基礎設施、制度環(huán)境視角下中國對“一帶一路” 國家OFDI效率研究

王霞 劉甜

摘? ?要：隨著新一輪“逆全球化”現(xiàn)象的興起，尤其是中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級和近期全球新冠疫情的影響，給我國擴大對外開放造成了一定的阻礙。為落實提出“一帶一路”倡議，我國加大對“一帶一路”沿線國家的直接投資，既能實現(xiàn)我國產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，又能夠促進我國與“一帶一路”的經(jīng)貿(mào)合作。在此背景下，本文運用隨機前沿模型分析我國對“一帶一路”國家總體OFDI效率，并提出相關對策建議以期提高我國OFDI效率。

關鍵詞：基礎設施;制度環(huán)境;OFDI效率

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.04.006

中圖分類號：F125? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2020）04-0040-09

一、引言與文獻綜述

隨著2019年第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇的舉辦，“一帶一路”倡議進入高質(zhì)量發(fā)展階段，作為推動新型經(jīng)濟全球化的中國方案，其核心內(nèi)容便是實現(xiàn)政策溝通、設施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通，進而推動沿線國家投資、貿(mào)易、基礎設施建設的發(fā)展。近年來，我國對“一帶一路”沿線國家的OFDI逐漸上升，而OFDI基數(shù)小、效率低的問題亟待解決。

我國多從制度環(huán)境約束以及無制度環(huán)境約束兩個角度研究“一帶一路”國家OFDI效率。在制度環(huán)境約束方面，胡浩等（2017）實證分析了中國對世界118個國家的OFDI效率，研究結(jié)果顯示中國對世界投資效率均值僅為0.27，對各大洲的OFDI效率處于逐漸上升的趨勢，其中制度環(huán)境指標對OFDI效率的影響具有雙重性。季凱文和周吉（2018）通過隨即前沿引力模型分析我國對“一帶一路”沿線國OFDI效率影響因素，得出OFDI效率與制度環(huán)境呈顯著正相關，而與基礎設施呈負相關，對發(fā)展中國家OFDI效率要高于發(fā)達國家。徐昕（2018）基于制度環(huán)境視角下，測算了中國對“一帶一路”沿線國OFDI效率，實證發(fā)現(xiàn)總體效率偏低，且制度環(huán)境對OFDI效率的影響具有雙重性。胡冰、王曉芳（2019）通過隨機前沿引力模型分析中國對“一帶一路”沿線國OFDI效率進行實證分析，發(fā)現(xiàn)政治、經(jīng)濟、信用環(huán)境的改善對中國OFDI效率呈顯著的副作用，因為本文認為完善的制度環(huán)境會加劇投資的競爭進而導致中國OFDI效率的受損。在無制度環(huán)境約束方面，田澤、許東梅（2016）運用超效率DEA和Malmquist指數(shù)法評價了我國對“一帶一路”沿線重點國家的投資效率，研究發(fā)現(xiàn)總體效率偏低，國別差異較明顯，對波蘭、科威特投資效率較高，而蒙古和吉爾吉斯斯坦較低。祖煜、李宗明（2018）從企業(yè)微觀視角出發(fā)，測算我國企業(yè)對“一帶一路”沿線國的直接投資效率，實證得出2010—2016年，我國企業(yè)OFDI效率技術較小，但增長趨勢較強勁，七年增長了近三倍左右。

二、中國對“一帶一路”國家OFDI現(xiàn)狀

（一）中國對“一帶一路”國家OFDI總體情況

中國對“一帶一路”國家直接投資呈高速波動式增長，由2003年的2.35億美元增至2018年的178.90億美元，十六年間翻了近7番，2007年增速最高達到172.15%，2016年增速最低為-18.96%。2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國對“一帶一路”國家直接投資于2017年達到最高，并突破兩百億美元的大關，受2008年金融危機、2013年國內(nèi)經(jīng)濟放綬、2016年國際大宗商品價格下降以及2018年世界經(jīng)濟下行壓力的影響，這四年出現(xiàn)四次負增長。中國對“一帶一路”直接投資占中國對外直接投資的比重同樣呈波動式增長，2005年占比最低，2012年占比最高。自2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國對“一帶一路”國家直接投資占中國對外直接投資的比重由2013年的11.72%上升至2018年的14.10%，除2016年外，占比均維持在10%以上。

（二）中國對“一帶一路”國家OFDI國別情況

從表2可知，近五年，中國對“一帶一路”國家累計OFDI位于前十的國家依次為新加坡、俄羅斯、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、老撾、柬埔寨、越南、巴基斯坦與阿聯(lián)酋。其中，新加坡227.58億美元、俄羅斯64.36億美元與印度尼西亞58.66億美元。受2015年中國與新加坡建立“全方位合作伙伴關系”的影響，2015年中國對新加坡直接投資突破百億美元大關，達到104.52億美元。位居第二的俄羅斯從2014年的6.34億美元波動上升至7.25億美元，位居第三的馬來西亞從2014年的12.72億美元持續(xù)上升至2018年的18.65億美元。受世界經(jīng)濟下行壓力影響，近五年中國對“一帶一路”國家OFDI流量波動較大，如俄羅斯2015年增速最高達到367.34%;阿聯(lián)酋2016年增速最低為-130.85%。此外，受到主權信用評級下調(diào)、盧比貶值及投資者信心下降等影響，2018年中國對巴基斯坦直接投資流量為-1.99億美元;受到國際大宗商品價格下降的影響，2016年阿聯(lián)酋經(jīng)濟增長放緩，中國對阿聯(lián)酋直接投資流量為-3.91億美元。

三、中國對“一帶一路”國家OFDI效率測度

（一）隨機前沿模型

前沿生產(chǎn)函數(shù)分析主要用于生產(chǎn)效率的研究，衡量了由于復合誤差項（生產(chǎn)的非效率因素）形成的實際產(chǎn)出與理想前沿面（“帕累托”最優(yōu)產(chǎn)出）的比率。作為參數(shù)估計法的前沿生產(chǎn)函數(shù)分析，可以通過事先設定生產(chǎn)函數(shù)形式，考量隨機誤差項對效率的影響;作為非參數(shù)估計法的數(shù)據(jù)包絡分析法（DEA）既不能對參數(shù)進行估計，也無法考量隨機誤差項對效率的影響。本文采用前沿生產(chǎn)函數(shù)分析中國對“一帶一路”O(jiān)FDI效率及其影響因素。

其中，OFDIijt表示t時期i國對j國OFDI水平;Xijt表示t時期影響i國對j國OFDI水平的影響因素;a為待估參數(shù);vijt表示隨機誤差項;uijt表示投資非效率項，其經(jīng)濟意義為投資效率損失的因素，不僅包括負向指標，也包括正向指標，正向指標會對負向指標有一個抵消作用，且設定？淄ijt～N（0，），vijt與uijt相互獨立。將式（1）兩邊同時取對數(shù)得：

LnOFDIijt=Lnf（Xijt，a）+？（2）

假設i國對j國投資過程中不存在效率損失，因此不存在非效率的理論隨機前沿公式為：

其中，OFDI表示不存在效率損失的理論i國對j國的OFDI水平，因此投資效率公式為i國對j國OFDI水平的實際值與理論值之比，因此有投資效率公式為：

其中，EF為投資效率，取值范圍為[0，1]，主要受投資非效率項影響，當uijt=0時，有EF值為1，此時代表i國向j國的投資水平未受到投資非效率項影響，投資效率為1;當uijt>0時，EF大于0小于1，此時表明i國向j國的投資水平受到了投資非效率項的影響。

（二）變量說明

1.被解釋變量。由于我國對“一帶一路”國家OFDI流量波動性較大，且負值、零值與缺失值較多，故本文被解釋變量選取2006—2018年中國對“一帶一路”國家OFDI存量衡量中國對“一帶一路”國家水平，數(shù)據(jù)來源于我國《對外直接投資公報》。

2.核心解釋變量?；A設施數(shù)據(jù)選取世界經(jīng)濟論壇公布的2006—2018年《全球競爭力報告》中的基礎設施指數(shù)的綜合得分。制度環(huán)境采用2006—2018年《華爾街日報》公布的經(jīng)濟自由度數(shù)據(jù)中的投資自由度、產(chǎn)權保護、商業(yè)自由度、貨幣自由度、貿(mào)易自由度、金融自由度、勞工自由度與政府公信度指標，取值范圍為1-100。通過因子分析降維，得到衡量一國制度環(huán)境水平的得分。

3.控制變量。由投資誘發(fā)要素組合理論可知，一國或地區(qū)對外直接投資水平受東道國和母國的微觀和宏觀環(huán)境影響，如勞動力、技術、資本、制度環(huán)境、基礎設施等。結(jié)合我國對“一帶一路”國家OFDI實際情況，選取母國GDP用來衡量母國OFDI能力，采用2010年不變價衡量的東道國GDP水平測度我國對“一帶一路”國家的投資是否存在市場尋求動機，數(shù)據(jù)來源于世界銀行;采用東道國SITC3出口額占GDP的比重衡量東道國能源稟賦;采用東道國15-64歲人口數(shù)量衡量我國對“一帶一路”國家的投資是否存在勞動力尋求動機，數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng);距離、共同語言、共同邊界來源于CEPII數(shù)據(jù)庫;是否簽訂雙邊投資協(xié)定來源于UNCTAD。

（三）模型檢驗

1.隨機前沿模型適用性檢驗。使用Frontier4.1對模型進行適用性檢驗，檢驗模型是否存在無效率項。其原假設H0：？酌=0，即最小二乘估計優(yōu)于最大似然估計，反之，則認為SFA模型由于OLS。如表4所示，分別得到有約束模型與無約束模型的似然值，通過公式：LR=-2[Ln（H0）-（H1）]進行似然比檢驗，得到LR統(tǒng)計量大于1%的臨界值，應拒絕原假設，認為模型存在無效率項，SFA模型優(yōu)于OLS模型。因此，研究2006—2018年中國OFDI效率問題，隨機前沿模型相較于OLS更具有適用性。

2.參數(shù)經(jīng)濟意義檢驗。在表5的實證結(jié)果中，模型1為OLS回歸結(jié)果，模型2為無截距項非效率模型，模型3為有截距項非效率模型。從實證結(jié)果來看有：

（1）東道國勞動力。東道國勞動力均在1%的顯著性水平通過檢驗，東道國勞動力資源豐富，將會促進我國對其OFDI。東道國勞動力每變動1%，我國OFDI約變動0.5%左右。這表明我國對外直接投資的動因存在勞動力資源尋求型，隨著近幾年我國經(jīng)濟水平的提高，我國勞動力價格逐漸升高，部分勞動力密集型產(chǎn)業(yè)也在逐漸向外投資尋求廉價的勞動力，以此降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高國際競爭力。

（2）東道國GDP。東道國GDP均在1%的顯著性水平通過檢驗，東道國GDP對我國OFDI水平具有正向促進作用。東道國GDP每變動1%，我國對其OFDI約變動0.3%左右。這表明我國對外直接投資的動因存在市場尋求型。

（3）東道國能源稟賦。東道國能源稟賦均通過了1%的顯著性水平檢驗，且其每變動1%，我國對東道國OFDI增加約0.01%。這說明我國對外直接投資的動機存在能源尋求動因，我國人口基數(shù)大，能源消耗量大，且能源來源需要采用多元化戰(zhàn)略。

（4）距離。我國與投資東道國距離對我國OFDI呈現(xiàn)顯著的阻礙作用，均在1%的顯著性水平通過檢驗。距離每變動1%，我國OFDI下降約2.3%，說明距離會增加投資成本，阻礙投資。

（5）母國GDP。我國GDP水平越高，也會顯著促進我國對外直接投資，均在1%的顯著性水平下通過檢驗。母國GDP每變動1%，對外直接投資增加1%左右。說明母國經(jīng)濟發(fā)展水平高，對外直接投資水平越高。

（6）雙邊投資協(xié)定。雙邊投資協(xié)定在1%的顯著性水平下通過檢驗，“一帶一路”國家中，與我國簽訂雙邊投資協(xié)定的國家較未簽訂雙邊投資協(xié)定的國家對外直接投資水平平均高出約0.9%。通過簽訂雙邊投資協(xié)定，使得東道國國內(nèi)投資環(huán)境更具法律化與規(guī)范化，可以有效提高我國對“一帶一路”國家OFDI水平。

（7）共同語言。我國與“一帶一路”國家是否有共同語言對我國OFDI水平具有顯著性影響，均在1%的顯著性水平下通過檢驗。我國與“一帶一路”國家具有共同語言的國家較不具有共同語言的國家，平均來說對外直接投資水平約高出3.2%。

（8）共同邊界。我國與“一帶一路”國家是否有共同邊界對我國OFDI水平具有顯著性影響，均在1%的顯著性水平下通過檢驗。我國與“一帶一路”國家具有共同邊界的國家較不具有共同邊界的國家，平均來說對外直接投資水平約高出1%。共同邊界對OFDI水平的顯著性影響一方面源于距離近，投資阻礙下降;另一方面源于具有共同邊界的國家之間存在共同邊界效應①。

（9）基礎設施水平。非效率模型中，發(fā)現(xiàn)模型2的非效率項通過了1%的顯著性水平檢驗，基礎設施水平每增加一個單位，投資非效率下降0.83個單位。模型2中基礎設施水平對投資非效率呈負相關，說明“一帶一路”國家基礎設施水平越高，為我國對其進行OFDI提供了便利化，提高了我國對其OFDI水平。

（10）制度環(huán)境水平。模型2中制度環(huán)境水平在1%的顯著性水平下通過了檢驗，且與投資非效率呈正相關關系，制度環(huán)境水平每增加一個單位，投資非效率增加1.05個單位。說明制度環(huán)境水平越高，投資非效率越高。

（四）中國對“一帶一路”國家OFDI效率分析

總體來看，我國對“一帶一路”國家OFDI效率國別差異化較大，最高的阿拉伯聯(lián)合酋長國（以下簡稱阿聯(lián)酋）OFDI效率高達71.01%，最低的拉脫維亞為1.08%，前五名依次為阿聯(lián)酋、格魯吉亞、柬埔寨、匈牙利與沙特阿拉伯。進一步分析發(fā)現(xiàn)中國對“一帶一路”國家OFDI效率較高的國家以能源型國家為主，如阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、也門、伊朗、約旦與卡塔爾等均為石油、天然氣密集型國家，這部分國家雖然與我國距離較遠，理論上投資水平較低，由于我國對外直接投資具有能源尋求動因，對能源型國家的投資較高。我國對東南亞國家OFDI水平較高，但OFDI效率很低，說明在既有的環(huán)境下，我國對東南亞國家OFDI水平相較于理論前沿面差距較大，仍有較大的潛力。我國對中亞國家OFDI效率均位于前十五名，其中吉爾吉斯斯坦最高、塔吉克斯坦次之、哈薩克斯坦位于第三。

四、對策建議

（一）應注重與“一帶一路”國家基礎設施的合作

實證發(fā)現(xiàn)基礎設施對我國OFDI效率具有顯著的促進作用，尤其是對中亞、西亞、南亞、埃及以及中等、低等收入國家。因而在“一帶一路”倡議背景下，我國應注重與“一帶一路”國家基礎設施的合作。一是技術合作提高“一帶一路”國家基礎設施水平。搭建好中國與“一帶一路”國家技術交流與合作的平臺，推廣中國在基礎設施建設方面取得的“中國經(jīng)驗”，為提高“一帶一路”國家的基礎設施水平提供中國智慧和中國方案;二是健全基礎設施建設資金融通機制。以政府融資為主，依托“絲路基金”與亞洲基礎設施銀行對“一帶一路”國家基礎設施建設的投資，并鼓勵各國政策性金融機構、出口信用機構繼續(xù)為成員國基礎設施建設提供政策性金融支持，多渠道的投資方式相互補充，構建高效的基礎設施投融資平臺;三是人才合作確保基礎設施的可持續(xù)發(fā)展。人力資本是提高基礎設施水平的關鍵，大力支持相關行業(yè)協(xié)會、集團公司、標準化專業(yè)機構合作開展相關培訓，將我國在基礎設施方面積累的經(jīng)驗和技術對沿線國家的勞動力進行專業(yè)化培訓，提升沿線國家勞動力的總體素質(zhì)，提高人才專業(yè)化水平，培養(yǎng)一批懂技術、精通標準化業(yè)務的人才隊伍，發(fā)揮微觀主體活力。

（二）提高技術創(chuàng)新水平，增強自身國際競爭力

理論上，制度環(huán)境越規(guī)范，越有利于構建公開、透明、公正的營商環(huán)境，有利于減少企業(yè)的“尋租”成本，進而促進OFDI規(guī)模。然而實證發(fā)現(xiàn)，東道國制度環(huán)境越規(guī)范，我國對其OFDI效率越低，從另一個角度說明我國OFDI過程中，由于起步晚，國際競爭力較低，規(guī)范的環(huán)境反而使得OFDI規(guī)模下降。因此，應從我國企業(yè)自身出發(fā)，提高技術創(chuàng)新水平，增強自身國際競爭力以適應高標準的國際營商環(huán)境;另外，積極與“一帶一路”國家對接高水平的投融資政策，發(fā)揮制度環(huán)境規(guī)范的優(yōu)越性。

（責任編輯：李興發(fā)）

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