異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率與出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性

馮等田 楊素婷 鄒宗森

摘 要 本文使用聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade）國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類第三版5位碼層面出口數(shù)據(jù)，采用生存分析方法，考察了1999—2015年中國出口貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定性;進(jìn)一步設(shè)定Cloglog模型，檢驗(yàn)了異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，樣本區(qū)間內(nèi)中國出口貿(mào)易關(guān)系的平均持續(xù)時(shí)間僅為2.96年，且貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性不高;異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率升值會(huì)增加出口貿(mào)易失敗的風(fēng)險(xiǎn)，不利于出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定;研究還發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品特征變量和目的地特征變量對(duì)出口貿(mào)易的穩(wěn)定性均有顯著影響。本文還進(jìn)行了變量內(nèi)生性、樣本代表性、模型設(shè)定偏誤等穩(wěn)健性檢驗(yàn)，均支持異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率升值會(huì)降低出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的結(jié)論。

關(guān)鍵詞 異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率 出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性 生存分析

一、引言

改革開放以來，中國出口貿(mào)易快速發(fā)展，貨物出口總額由1978年的97.5億美元增加至2019年的2.5萬億美元，年均增長率高達(dá)14.5%。自2009年起，中國已連續(xù)10年位居全球貨物貿(mào)易第一出口國地位。2007年全球金融危機(jī)后，隨著逆全球化興起和貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，中國貨物貿(mào)易出口總額增速逐漸放緩，個(gè)別年份出口甚至出現(xiàn)負(fù)增長;貨物出口貿(mào)易總額占全國GDP的比重不斷降低（見圖1）。

近年，美國對(duì)華戰(zhàn)略已經(jīng)明顯發(fā)生轉(zhuǎn)向，已由“接觸”（engagement）轉(zhuǎn)為“規(guī)鎖”（confinement）。美國已對(duì)包括中國在內(nèi)的多個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)動(dòng)貿(mào)易摩擦，貿(mào)易摩擦具有長期性與曲折性，必然引起強(qiáng)烈的貿(mào)易轉(zhuǎn)移和貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)，其間也會(huì)伴隨大量產(chǎn)品層面貿(mào)易關(guān)系的終止、轉(zhuǎn)移和新建?；谫Q(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性視角，重新審視雙邊貿(mào)易關(guān)系，研究貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性及其影響因素，具有重要意義。

匯率作為重要的國際經(jīng)濟(jì)變量，直接影響出口商品的國際市場價(jià)格，影響出口競爭力和出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性。從人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)程看，自中國人民銀行2005年7月21日啟動(dòng)第二次“匯改”，實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度后，人民幣開始逐漸升值。此后，2007年5月、2012年4月和2014年3月央行先后三次擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度，提高匯率彈性。2015年8月，中國人民銀行進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制第三次改革，完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)市場化定價(jià)程度和透明性。這有利于出口企業(yè)研判匯率變動(dòng)對(duì)其產(chǎn)品在國際市場上價(jià)格競爭力的影響，有利于穩(wěn)定企業(yè)出口。由于對(duì)外貿(mào)易中產(chǎn)品通常出口至多個(gè)目的地國家（地區(qū)），且對(duì)每個(gè)目的地的出口額存在差異，使得產(chǎn)品層面的有效匯率表現(xiàn)出異質(zhì)性，體現(xiàn)在不同產(chǎn)品面臨的有效匯率升貶值方向和幅度可能存在差異，導(dǎo)致異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率對(duì)于產(chǎn)品出口穩(wěn)定性的影響存在差異。在貿(mào)易伙伴國匯率波動(dòng)不確定性增加的背景下，本文擬將有效匯率的測算深入出口產(chǎn)品層面，并采用生存分析模型考察異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響，進(jìn)而提出增強(qiáng)出口產(chǎn)品國際競爭力的建議。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）不同層次加總的有效匯率

依據(jù)加總層次，有效匯率主要分為三類：基于國家層面加總的有效匯率、基于行業(yè)層面加總的有效匯率和基于企業(yè)層面的有效匯率?，F(xiàn)有研究主要使用上述三類不同層次的有效匯率。

1.國家層面有效匯率。國外文獻(xiàn)中，Hooper 和 Kohlhagen（1978）以及Kenen 和 Rodrik（1986）使用加總國家層面有效匯率。國內(nèi)研究中，李亞新和余明（2002）基于相對(duì)物價(jià)指數(shù)計(jì)算有效匯率。王慧敏等（2004）對(duì)比基于消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和單位勞動(dòng)成本計(jì)算的實(shí)際有效匯率，選取更能體現(xiàn)國家間生產(chǎn)成本差異的單位勞動(dòng)成本指標(biāo)測算實(shí)際有效匯率，進(jìn)一步研究了中國制造業(yè)的國際競爭力。牛華等（2016）把國家層面出口增加值納入實(shí)際有效匯率的研究，衡量貿(mào)易伙伴的相對(duì)重要性。劉會(huì)政等（2017）基于全球價(jià)值鏈視角和價(jià)格指數(shù)計(jì)算人民幣實(shí)際有效匯率。

基于國家層面加總的有效匯率忽視了不同行業(yè)間進(jìn)出口份額、出口目的地以及結(jié)算貨幣的不同，因此不能反映行業(yè)間競爭力差異。此外，使用加總國家層面有效匯率還會(huì)產(chǎn)生“加總偏差”（aggregation bias），甚至可能得到錯(cuò)誤的結(jié)論。

2.行業(yè)層面有效匯率。Goldberg（2004）最早基于行業(yè)層面構(gòu)建行業(yè)實(shí)際有效匯率。Lee 和 Yi（2005）在研究中改進(jìn)測算實(shí)際有效匯率的方法，將加總價(jià)格指數(shù)變?yōu)榛谛袠I(yè)層面生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，證明基于加總價(jià)格指數(shù)測算的實(shí)際有效匯率不能有效反映韓國行業(yè)間實(shí)際有效匯率的差異。徐建煒和田豐（2013）通過匹配國內(nèi)外行業(yè)價(jià)格指數(shù)和貿(mào)易數(shù)據(jù)，分行業(yè)測算了實(shí)際有效匯率，發(fā)現(xiàn)行業(yè)間實(shí)際有效匯率具有異質(zhì)性。李穎帥（2014）以生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)計(jì)算實(shí)際有效匯率，以不同行業(yè)出口額占總出口額的比重作為權(quán)重，發(fā)現(xiàn)行業(yè)有效匯率異質(zhì)性使不同行業(yè)在國際貿(mào)易競爭中產(chǎn)生明顯差異?；谛袠I(yè)層面有效匯率的測算能夠厘清行業(yè)間競爭差異化特點(diǎn)，部分解決國家層面加總有效匯率的不足，但不能反映行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)面臨有效匯率的差異。因此，學(xué)者開始轉(zhuǎn)向企業(yè)層面有效匯率，關(guān)注企業(yè)面臨有效匯率的異質(zhì)性。

3.企業(yè)層面有效匯率。李宏彬等（2011）基于企業(yè)貿(mào)易額設(shè)定權(quán)重，采用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，構(gòu)建企業(yè)維度的實(shí)際有效匯率。戴覓和施炳展（2013）基于2000—2006年“企業(yè)—交易”層面海關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算中國企業(yè)層面有效匯率，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)層面有效匯率變動(dòng)與加總有效匯率走勢一致，但不同的貿(mào)易企業(yè)面臨有效匯率存在較大差異，并且企業(yè)有效匯率95%以上的差異來自行業(yè)內(nèi)而不是行業(yè)間差異，即行業(yè)內(nèi)差異能夠解釋企業(yè)層面有效匯率差異的絕大部分，但使用行業(yè)層面有效匯率代替企業(yè)層面有效匯率會(huì)產(chǎn)生較大的估計(jì)偏差。

（二）匯率與出口貿(mào)易穩(wěn)定性

國外對(duì)于匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響的研究，無論是在理論層面還是在實(shí)證層面，都較為成熟。但由于研究方法和研究樣本等差異，在匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響問題上尚未取得一致性結(jié)論。Goldstein 和 Khan（1985）把匯率波動(dòng)引入國際貿(mào)易相關(guān)領(lǐng)域，分析了匯率風(fēng)險(xiǎn)與國際貿(mào)易商品價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)一國進(jìn)出口商品的價(jià)格存在影響。Dellas 和 Zilberfarb（1993）從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度分析，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)廠商的收益增加，匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生正向作用。Doyle（2001）基于1979—1992年愛爾蘭與英國進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)匯率對(duì)出口貿(mào)易具有顯著的促進(jìn)作用。然而，Cushman（1986）認(rèn)為匯率波動(dòng)會(huì)使出口貿(mào)易不確定性增加，因而可能抑制出口貿(mào)易發(fā)展。Rahman 和 Serletis（2009）使用月度數(shù)據(jù)構(gòu)建向量自回歸修正模型，度量匯率不確定性，通過模型估計(jì)得出結(jié)論，匯率波動(dòng)性對(duì)美國出口總額產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。Peridy（2003）使用移動(dòng)樣本標(biāo)準(zhǔn)差方法，利用面板數(shù)據(jù)研究不同方式構(gòu)建的匯率波動(dòng)率對(duì)多個(gè)國家出口貿(mào)易的影響，認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)不同國家出口貿(mào)易的影響不同。

國內(nèi)學(xué)者在匯率與國際貿(mào)易關(guān)系的研究上起步較晚，且主要以實(shí)證研究為主。強(qiáng)永昌（1999）認(rèn)為不同時(shí)間范圍內(nèi)，匯率變動(dòng)對(duì)一國出口貿(mào)易的作用效果存在顯著差異，因此要從短期和長期方面分別看待。陳志昂（2001）通過實(shí)證得到的結(jié)果支持上述結(jié)論，長期來看人民幣名義匯率與浙江出口貿(mào)易正相關(guān)，實(shí)際有效匯率則相反;短期來看匯率變動(dòng)與浙江省出口貿(mào)易弱相關(guān)。在支持匯率波動(dòng)促進(jìn)出口貿(mào)易的研究中，谷宇和高鐵梅（2007）通過引入外商直接投資分析了人民幣匯率波動(dòng)與我國進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與我國進(jìn)出口存在明顯的短期和長期關(guān)系，短期上都表現(xiàn)為正相關(guān)。王春平和劉傳哲（2007）在充分考慮影響中國出口貿(mào)易各項(xiàng)影響因素基礎(chǔ)上，通過協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)實(shí)際有效匯率變動(dòng)與山東出口貿(mào)易額呈同向變動(dòng)。部分學(xué)者認(rèn)為匯率變動(dòng)抑制出口貿(mào)易發(fā)展，其中李廣眾和Voon Lan P.（2004）等從行業(yè)層面研究我國匯率波動(dòng)對(duì)出口總額的影響，認(rèn)為匯率與出口貿(mào)易呈負(fù)向關(guān)系。張伯偉和田朔（2014）運(yùn)用2000—2011年國別面板數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同國別出口貿(mào)易影響差異不同，且人民幣升貶值幅度較小時(shí)有利于出口，升值幅度較大會(huì)阻礙出口。張?zhí)祉敽吞瀑恚?019）基于全球價(jià)值鏈視角，通過國家層面出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了實(shí)際有效匯率波動(dòng)對(duì)一國出口貿(mào)易的負(fù)向影響。潘紅宇（2007）研究人民幣匯率波動(dòng)對(duì)歐洲、美國和日本出口貿(mào)易的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)中日貿(mào)易無顯著影響，對(duì)中歐和中美貿(mào)易存在負(fù)向影響。陳平和熊欣（2002）以22個(gè)貿(mào)易伙伴國（或地區(qū)）為研究對(duì)象分析匯率波動(dòng)對(duì)出口的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者間存在負(fù)向關(guān)系。還有學(xué)者認(rèn)為匯率與出口貿(mào)易間關(guān)系不確定，王雪等（2016）以中歐、中美和中日的雙邊貿(mào)易為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)雙邊匯率波動(dòng)不會(huì)強(qiáng)烈影響我國雙邊貿(mào)易額。印梅和張艷艷（2018）通過構(gòu)建微觀分析框架，并運(yùn)用數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易的影響逐漸弱化。

Besedes 和Prusa（2006）首次將“貿(mào)易持續(xù)時(shí)間”的概念引入進(jìn)出口貿(mào)易問題的研究，借助生存分析法對(duì)美國進(jìn)口貿(mào)易的持續(xù)時(shí)間進(jìn)行研究，貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間開始成為國際貿(mào)易增長邊際研究中新興起的重要分支。國內(nèi)學(xué)者邵軍（2011）、李永等（2013）、蔣靈多和陳勇兵（2015）等文獻(xiàn)研究了初始貿(mào)易額、出口價(jià)格等產(chǎn)品層面變量對(duì)產(chǎn)品出口持續(xù)時(shí)間的影響。張鳳等（2018）探討了出口持續(xù)時(shí)間長短對(duì)產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度的影響，認(rèn)為提高產(chǎn)品在出口前期的持續(xù)時(shí)間能夠促進(jìn)貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定而且可以通過提高出口技術(shù)復(fù)雜度提升出口產(chǎn)品的國際競爭力。部分學(xué)者將貿(mào)易穩(wěn)定性與不同產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品相結(jié)合，馮偉和邵軍（2013）把貿(mào)易持續(xù)期的研究范圍細(xì)化到機(jī)電產(chǎn)品，通過1995—2010年機(jī)電產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)，分析了促進(jìn)和阻礙我國機(jī)電產(chǎn)品持續(xù)期發(fā)展的因素，并提出促進(jìn)機(jī)電產(chǎn)品出口貿(mào)易穩(wěn)定發(fā)展的建議。余華等（2015）在分析中國對(duì)美國農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易問題中，發(fā)現(xiàn)中國對(duì)美國農(nóng)產(chǎn)品出口存在“門檻效應(yīng)”。張鳳等（2019）結(jié)合出口持續(xù)期的方法從進(jìn)入、退出、存活和深化四個(gè)維度對(duì)中國出口增長進(jìn)行了動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)分解。此外，出口貿(mào)易關(guān)系的行業(yè)研究還包括農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)（杜運(yùn)蘇和陳小文，2014）、文化產(chǎn)業(yè)（張欣怡，2016）、資源品行業(yè)（李永等，2015）和服務(wù)業(yè)（殷鳳，2010），等。

部分學(xué)者已將研究從匯率對(duì)貿(mào)易量或貿(mào)易價(jià)格的影響轉(zhuǎn)向匯率和出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間關(guān)系上，并以貿(mào)易持續(xù)時(shí)間作為衡量貿(mào)易穩(wěn)定性的重要指標(biāo)。李清政等（2016）基于中國出口東盟自貿(mào)區(qū)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，出口目的地國的匯率對(duì)貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間的影響顯著。鄒宗森等（2019）分析了中國出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間的分布狀況，并檢驗(yàn)雙邊實(shí)際匯率和第三方實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)于出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間的不同影響。潘家棟（2018）通過構(gòu)建微觀模型論述了匯率變動(dòng)影響出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間的一般化機(jī)制。

綜上，無論是國家層面、行業(yè)層面還是企業(yè)層面的有效匯率都可能存在偏差;基于國家、行業(yè)和企業(yè)層面構(gòu)建的有效匯率無法準(zhǔn)確區(qū)分具體產(chǎn)品面臨的匯率沖擊，結(jié)論缺乏有效性和針對(duì)性，不能及時(shí)為微觀企業(yè)生產(chǎn)和出口安排提供富有價(jià)值的信息和建議;此外，將匯率作為核心變量考察其與貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間的研究并不多見。本文基于產(chǎn)品層面構(gòu)建異質(zhì)性有效匯率，考察有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響，可能的貢獻(xiàn)在于：（1）本文在充分對(duì)比不同加總層次有效匯率的基礎(chǔ)上，基于產(chǎn)品層面測算異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率，是對(duì)現(xiàn)有有效匯率測算理念和方法的一個(gè)重要補(bǔ)充。（2）在測算產(chǎn)品層面有效匯率的基礎(chǔ)上，本文采用生存分析方法，考察異質(zhì)性有效匯率對(duì)出口貿(mào)易穩(wěn)定性的影響，同時(shí)構(gòu)建其他微觀變量并考察各變量對(duì)出口貿(mào)易穩(wěn)定性的作用，豐富了匯率變動(dòng)與貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的相關(guān)研究。

三、指標(biāo)測算與統(tǒng)計(jì)分析

（一）異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率分析、測算及其波動(dòng)性描述

1.測算異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率的必要性。若一國企業(yè)出口到匯率變化完全相同的不同國家，那么加總的有效匯率能夠反映企業(yè)各自面臨的匯率變化。但在實(shí)際中，一個(gè)出口到不同目的地市場的企業(yè)，面臨的匯率也不相同。也就是說，基于國家層面的有效匯率忽視了不同企業(yè)之間的異質(zhì)性，分析基于企業(yè)層面的有效匯率對(duì)出口的影響更為合理。但不同的貿(mào)易企業(yè)因出口多種產(chǎn)品到不同目的地市場，企業(yè)內(nèi)各產(chǎn)品面臨的有效匯率也各不相同。現(xiàn)舉例說明（見圖2），為考察中國對(duì)美國、日本和德國三個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的出口貿(mào)易關(guān)系，假設(shè)：（1）中國有3家企業(yè)，每家企業(yè)生產(chǎn)及出口的目的地固定，每種產(chǎn)品的出口額均等;（2）人民幣對(duì)美國貨幣美元升值10%，對(duì)日元匯率保持不變，對(duì)歐元貶值10%。在上述假設(shè)下，基于國家、企業(yè)和產(chǎn)品層面的有效匯率不同。

基于國家層面有效匯率的計(jì)算：為簡化分析，有效匯率的計(jì)算方法為 REER=∑wiRi。其中，wi為一國對(duì)第i個(gè)國家出口額占該國對(duì)外貿(mào)易總額的比重，Ri為該國貨幣與第i個(gè)國家貨幣的雙邊匯率。中國對(duì)美國出口貿(mào)易額與對(duì)德國出口貿(mào)易額均等，有效匯率為加權(quán)雙邊匯率，人民幣對(duì)日元匯率保持不變，人民幣對(duì)美元升值效應(yīng)與人民幣對(duì)歐元的貶值效應(yīng)相互抵消。因此，國家層面人民幣有效匯率不變化。

基于微觀層面有效匯率的計(jì)算：

此處有效匯率的計(jì)算方法與國家層面有效匯率計(jì)算公式相同，區(qū)別在于權(quán)重以企業(yè)（或行業(yè)）出口貿(mào)易額計(jì)算，有效匯率為各企業(yè)（或行業(yè)）有效匯率的加權(quán)平均值。企業(yè)A三種產(chǎn)品都出口到美國，人民幣對(duì)美元升值，則企業(yè)A面臨的有效匯率升值;企業(yè)B出口產(chǎn)品d到美國，出口產(chǎn)品e到日本，出口產(chǎn)品f到德國，三種產(chǎn)品的貿(mào)易額相等，產(chǎn)品因出口目的地不同導(dǎo)致匯率的上升與下降幅度相抵，故企業(yè)B有效匯率不變;企業(yè)C產(chǎn)品均出口到德國，人民幣對(duì)歐元貶值，則企業(yè)C面臨的有效匯率貶值。同理，若產(chǎn)品a、b和d處于同一行業(yè)P，且行業(yè)P內(nèi)只有a、b、d三種產(chǎn)品，則行業(yè)P有效匯率升值。

分析上述案例可以看出，國家層面有效匯率不變，行業(yè)P有效匯率升值，企業(yè)A面臨的有效匯率升值，而產(chǎn)品a、b、c和e面臨的有效匯率不變，產(chǎn)品d面臨的有效匯率升值，產(chǎn)品f面臨的有效匯率貶值。因此使用國家層面、行業(yè)層面和企業(yè)層面有效匯率，無法充分體現(xiàn)出產(chǎn)品層面匯率的異質(zhì)性，無法為企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)和出口決策提供真實(shí)有效的信息?？疾靺R率對(duì)產(chǎn)品層面貿(mào)易關(guān)系的影響，就非常有必要基于產(chǎn)品層面構(gòu)建異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率。

2.異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率的測算方法。有效匯率（effective exchange rate）是以一變量為權(quán)重計(jì)算的加權(quán)平均匯率指數(shù)，權(quán)重變量通常以貿(mào)易額來設(shè)定，反映該國貨幣在貿(mào)易中的競爭力。相對(duì)于雙邊匯率（bilateral exchange rate），有效匯率指標(biāo)充分考慮了與眾多伙伴國進(jìn)行貿(mào)易的綜合影響，能夠反映一國貨幣價(jià)值整體變動(dòng)以及國家整體競爭力的強(qiáng)弱，進(jìn)而體現(xiàn)出匯率影響一國國民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況。雙邊匯率指標(biāo)反映兩國貨幣比價(jià)，雙邊匯率對(duì)雙邊貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生直接影響，但難以反映匯率對(duì)一國出口貿(mào)易影響的全貌。

根據(jù)是否納入價(jià)格變動(dòng)因素，有效匯率又可分為名義有效匯率（nominal effective exchange rate，NEER）和實(shí)際有效匯率（real effective exchange rate，REER）。本文主要構(gòu)建并考察實(shí)際有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響。產(chǎn)品層面的實(shí)際有效匯率取決于人民幣相對(duì)于產(chǎn)品出口目的地貨幣的雙邊名義匯率水平、中國和出口目的地的價(jià)格水平以及中國對(duì)目的地出口額的大?。ㄓ靡詷?gòu)建權(quán)重）。不同產(chǎn)品往往出口至不同的目的地，出口額彼此之間差異很大，因此產(chǎn)品層面有效匯率也會(huì)呈現(xiàn)出較大差異性?；诋a(chǎn)品層面進(jìn)行研究，就有必要構(gòu)建產(chǎn)品層面的有效匯率，本文稱為“異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率”。參考李宏彬等（2011），本文采用如下公式計(jì)算異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率：

其中，Ejt和Ej0分別表示間接標(biāo)價(jià)法下的t期和基期（取2010年）的雙邊匯率水平，數(shù)值變大表示人民幣升值;由于部分雙邊匯率無法直接獲取，本文通過各國貨幣與美元匯率進(jìn)行換算獲得雙邊匯率，Ec和Ed分別表示人民幣兌美元和產(chǎn)品出口目的地貨幣兌美元的匯率水平;Pt和Pjt分別表示中國和出口目的地j在t期的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù);wjt為貿(mào)易權(quán)重，等于該產(chǎn)品在t期對(duì)目的地j的出口額占該產(chǎn)品在t期對(duì)所有目的國出口總額的比重，滿足∑nj=1wjt=1。

3.有效匯率的演變特征。計(jì)算中國歷年不同產(chǎn)品層面有效匯率需要各國貨幣兌美元的匯率水平、目的地消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)以及產(chǎn)品層面貿(mào)易數(shù)據(jù)。本文依據(jù)公式（1），使用1999—2015年聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫SITC第三版5位碼層面的中國出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，

該數(shù)據(jù)集共3903228條觀測值，中國出口3072種產(chǎn)品到218個(gè)目的地。以及從世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫獲取的雙邊名義匯率和各國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，測算了每一種產(chǎn)品歷年實(shí)際有效匯率用于實(shí)證分析。同時(shí)依據(jù)公式（1），本文測算了SITC-1位碼行業(yè)層面實(shí)際有效匯率，繪制圖3;依據(jù)裴長洪（2013）按加工程度和使用方向進(jìn)一步合并相關(guān)行業(yè)，將出口產(chǎn)品分為初級(jí)品、中間品、資本品和消費(fèi)品四個(gè)大類，繪制圖4。

從按SITC-1位碼分類的有效匯率指數(shù)演變看（圖3）， SITC-1位碼行業(yè)代碼及名稱依次為：SITC0（食品和活動(dòng)物）、SITC1（飲料及煙草）、SITC2（除燃料外非食用原料）、SITC3（礦物燃料、潤滑油及有關(guān)原料）、SITC4（動(dòng)植物油、脂及蠟）、SITC5（未另列明的化學(xué)品及有關(guān)產(chǎn)品）、SITC6（主要按原料分類的制成品）、SITC7（機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備）、SITC8（雜項(xiàng)制品）、SITC9（未分類商品）。中國不同類別出口產(chǎn)品實(shí)際有效匯率的波動(dòng)性既在趨勢上相似，又在波動(dòng)程度上存在差異：（1）不同產(chǎn)品大類實(shí)際有效匯率均呈波動(dòng)上升趨勢，表明在此期間人民幣相對(duì)于出口目的地貨幣整體是升值的。分周期波段來看，從1994年人民幣第一次匯改起到1998年，產(chǎn)品大類實(shí)際有效匯率升值;之后到2007年金融危機(jī)爆發(fā)前，實(shí)際有效匯率貶值;此后產(chǎn)品大類實(shí)際有效匯率又再度升值至2015年高位。（2）與工業(yè)品相比，初產(chǎn)品的實(shí)際有效匯率波動(dòng)較大;工業(yè)產(chǎn)品中，機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備的實(shí)際有效匯率波動(dòng)較大。

從按加工程度和使用方向分類的中國出口產(chǎn)品有效匯率指數(shù)演變看（圖4），

初級(jí)品對(duì)應(yīng)于SITC0—SITC4;中間品對(duì)應(yīng)于SITC5—SITC6;資本品和消費(fèi)品分別對(duì)應(yīng)于SITC7和SITC8。不同類別產(chǎn)品實(shí)際有效匯率的波動(dòng)雖然在趨勢上相似，但在波動(dòng)程度上差異比較明顯：初級(jí)品的實(shí)際有效匯率波動(dòng)最大，而消費(fèi)品的實(shí)際有效匯率波動(dòng)最小。

同一時(shí)期所有產(chǎn)品面臨的國家層面有效匯率相同，國家層面有效匯率升值意味著一國出口整體成本上升和風(fēng)險(xiǎn)增大。對(duì)于特定產(chǎn)品而言，產(chǎn)品層面有效匯率由于各產(chǎn)品出口額和出口目的地的不同而不同，有的產(chǎn)品有效匯率升值，而有的產(chǎn)品有效匯率貶值，呈現(xiàn)出“異質(zhì)性”。

（二）出口貿(mào)易關(guān)系生存統(tǒng)計(jì)分析

本文在基于SITC-5位碼層面“產(chǎn)品—目的地”組合定義貿(mào)易關(guān)系的基礎(chǔ)上，研究異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率和其他因素對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響。貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性可通過其終止的概率進(jìn)行測算，而貿(mào)易關(guān)系終止的概率與貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間（指該貿(mào)易關(guān)系自出現(xiàn)到消失所經(jīng)歷的時(shí)間）相關(guān)。周定根等（2019）認(rèn)為貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間越長，出口穩(wěn)定性越高;反之，若某產(chǎn)品間歇性出口或僅出口較短時(shí)間，則說明出口穩(wěn)定性很差。

由于無法獲取樣本區(qū)間之外的產(chǎn)品出口狀況，即如果某產(chǎn)品在1999年出口，則無法判斷該產(chǎn)品出口的初始年份，此時(shí)數(shù)據(jù)存在“左刪失”（left censoring）;如果某產(chǎn)品在2015年末仍然出口，則無法判斷該段貿(mào)易關(guān)系的具體終止年份，此時(shí)數(shù)據(jù)存在“右刪失”（right censoring）。如果不妥善處理“刪失”問題，容易導(dǎo)致估計(jì)偏誤。因此，本文去掉“左刪失”數(shù)據(jù)，以解決“左刪失”可能對(duì)貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間造成的潛在估計(jì)偏誤問題，該種做法在相關(guān)研究文獻(xiàn)中廣泛應(yīng)用，例如邵軍（2011）、陳勇兵等（2012），但該做法的不足之處是容易引起樣本選擇偏誤問題。本文基于數(shù)百萬量級(jí)的產(chǎn)品層面出口貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，因樣本選擇偏誤引起的估計(jì)偏差相對(duì)較小。至于數(shù)據(jù)“右刪失”問題，生存分析方法可以很好地處理。因此，本文所選取的是在1999年沒有出口，而在2000—2015年期間有出口的產(chǎn)品，產(chǎn)品最長出口持續(xù)時(shí)間為16年。

對(duì)于右刪失的數(shù)據(jù)，貿(mào)易關(guān)系的生存函數(shù)和危險(xiǎn)函數(shù)可采用KaplanMeier（KM）乘積限估計(jì)法計(jì)算。

應(yīng)用KaplanMeier方法得到的生存統(tǒng)計(jì)顯示（圖5），剔除左刪失數(shù)據(jù)后1999—2015年中國出口貿(mào)易關(guān)系段38285個(gè)，其特征有：（1）出口貿(mào)易關(guān)系存活率在其存在的初期（尤其是在前4年）變化較大，下降趨勢明顯（第1、2、3、4年后存活的概率分別為57%、39%、28%、20%）。（2）隨著持續(xù)時(shí)間的延長，出口貿(mào)易關(guān)系存活率趨于穩(wěn)定（第5、6年后存活率分別為15%、11%，第7—11年后存活率在2%—8%之間）。（3）出口貿(mào)易關(guān)系持續(xù)平均時(shí)間為2.96年，中位值為2年，與張鳳等（2018）基于2000—2014年HS6位碼產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)的研究結(jié)果較為一致。

四、模型與變量

（一）模型設(shè)定

在生存統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步研究異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間的影響，即考察產(chǎn)品層面有效匯率變動(dòng)對(duì)出口穩(wěn)定性的影響，因此可以設(shè)定生存分析計(jì)量模型進(jìn)行檢驗(yàn)。生存分析問題一般采用連續(xù)時(shí)間生存分析模型和離散時(shí)間生存分析模型。連續(xù)時(shí)間模型在研究持續(xù)時(shí)間問題上存在以下不足：（1）連續(xù)時(shí)間生存分析模型在處理貿(mào)易持續(xù)時(shí)間的節(jié)點(diǎn)問題時(shí)，可能造成系數(shù)估計(jì)偏差。（2）連續(xù)時(shí)間生存分析模型難以恰當(dāng)?shù)目刂撇豢捎^測的異質(zhì)性，使參數(shù)估計(jì)出現(xiàn)偏誤。（3）連續(xù)時(shí)間生存分析模型在使用過程中需要滿足諸多假設(shè)。

考慮到本文所用數(shù)據(jù)為聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫的年度數(shù)據(jù)，出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間同樣存在時(shí)間節(jié)點(diǎn)問題，使用連續(xù)時(shí)間生存分析模型不合適。而離散時(shí)間生存分析模型能夠有效解決時(shí)間節(jié)點(diǎn)問題?；诖?，本文采用生存分析中的風(fēng)險(xiǎn)模型（Hazard Model）測度影響因素效應(yīng)。貿(mào)易關(guān)系終止風(fēng)險(xiǎn)（危險(xiǎn)率）越高說明貿(mào)易關(guān)系持續(xù)期越短，貿(mào)易關(guān)系在單位時(shí)間終止的可能性就越高，據(jù)此判斷各因素對(duì)貿(mào)易關(guān)系持續(xù)的影響。依據(jù)Cox（1972）的比例風(fēng)險(xiǎn)模型設(shè)定：

（二）變量與數(shù)據(jù)來源

1.產(chǎn)品特征變量和目的地特征變量

綜合已有文獻(xiàn)，本文選取產(chǎn)品特征變量和目的地特征變量作為控制變量。產(chǎn)品特征變量能夠反映該產(chǎn)品在目的地市場的綜合競爭力。目的地特征變量既會(huì)影響出口國與目的地的貿(mào)易額，又會(huì)影響出口貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定性（Nitsch，2009;Obashi，2010）。

產(chǎn)品特征變量包括產(chǎn)品價(jià)格（lnPR）、初始貿(mào)易額（lnExp）和產(chǎn)品質(zhì)量（lnquality），數(shù)據(jù)來源于聯(lián)合國商品貿(mào)易數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade）。（1）產(chǎn)品價(jià)格（lnPR）。Nitsch（2009）認(rèn)為同代碼的產(chǎn)品之間存在差異性，產(chǎn)品的價(jià)格越高，生產(chǎn)過程可能越復(fù)雜，技術(shù)難度越大，替代產(chǎn)品就會(huì)相對(duì)較少，出口貿(mào)易持續(xù)時(shí)間應(yīng)該更長，出口穩(wěn)定性越好，但是Khandelwal（2010）指出并非所有行業(yè)中價(jià)格均是質(zhì)量較好的代理變量。中國加入WTO后，出口貿(mào)易迅速發(fā)展，貿(mào)易額連續(xù)大幅增長，但出口產(chǎn)品品牌效應(yīng)不高，因此價(jià)格成為提高競爭力的手段，價(jià)格越高，出口產(chǎn)品競爭力越弱，貿(mào)易關(guān)系越容易失敗，因此如果價(jià)格較好地體現(xiàn)質(zhì)量，則該變量系數(shù)為正，如果價(jià)格并不能較好地代表質(zhì)量，則該變量的系數(shù)可能為負(fù)，因而該變量系數(shù)是不確定的。（2）初始貿(mào)易額（lnExp）。本文取每段貿(mào)易關(guān)系的第一年的貿(mào)易額作為初始貿(mào)易額。初始貿(mào)易額越大，說明雙方對(duì)該產(chǎn)品貿(mào)易的信任度高，有助于貿(mào)易穩(wěn)定性的增強(qiáng)。關(guān)于這一結(jié)論Besedes 和 Prusa（2006）、Obashi（2010）等研究均證實(shí)過，因此我們預(yù)期該變量的系數(shù)為負(fù)。（3）產(chǎn)品質(zhì)量（lnquality）。好的產(chǎn)品質(zhì)量有利于貿(mào)易關(guān)系延續(xù)，產(chǎn)品質(zhì)量越高，出口貿(mào)易關(guān)系失敗的風(fēng)險(xiǎn)越低，我們預(yù)期該變量的系數(shù)為負(fù)。本文產(chǎn)品質(zhì)量參考施炳展和邵文波（2014）等人的方法計(jì)算，構(gòu)建出口產(chǎn)品數(shù)量的需求模型：

目的地特征變量包含出口目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnpGDP）、中國到出口目的地的距離（lnDist）以及虛擬變量（Clanguage、Contiguity和Landlocked）。（1）目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnpGDP）。Obashi（2010）研究表明，目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值越大，其進(jìn)口需求能力越強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系持續(xù)時(shí)間越長，貿(mào)易穩(wěn)定性越好。以目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnpGDP）作為控制變量，能夠更有效地通過該指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活水平等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，反映出口目的地的進(jìn)口貿(mào)易需求潛力，目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值越高，表明其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，對(duì)進(jìn)口需求也就越大，從而在其他情況不變的條件下，中國對(duì)其出口的失敗率就越低，因此我們預(yù)期該變量的系數(shù)為負(fù)。（2）中國與出口目的地的距離（lnDist），該變量反映了雙邊貿(mào)易的可變成本，出口目的地與中國的距離越短，則運(yùn)輸成本越低，貿(mào)易穩(wěn)定性越強(qiáng)，反之貿(mào)易關(guān)系失敗可能性越大，因此我們預(yù)期該變量的系數(shù)為正。（3）虛擬變量，擁有共同語言和與中國相鄰都可以增強(qiáng)出口貿(mào)易的穩(wěn)定性，維持更長的出口持續(xù)時(shí)間;目的地是否為內(nèi)陸國家可能影響貿(mào)易成本，內(nèi)陸國家貿(mào)易成本高，貿(mào)易關(guān)系失敗率高，因此我們預(yù)期Clanguage和Contiguity的符號(hào)為負(fù)，而預(yù)期Landlocked的符號(hào)為正。

有效匯率變動(dòng)增加了國際貿(mào)易不確定性，產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)，影響出口企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營決策。多產(chǎn)品經(jīng)營企業(yè)基于利潤最大化和最優(yōu)化原則，會(huì)根據(jù)產(chǎn)品層面有效匯率差異調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)和出口決策，例如減少甚至中斷面臨有效匯率升值產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口，增加面臨有效匯率貶值產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口;此外，還可以通過調(diào)整產(chǎn)品出口目的地，由貨幣貶值的目的地（本幣相對(duì)升值）轉(zhuǎn)移至升值的目的地（本幣相對(duì)貶值），以規(guī)避有效匯率變動(dòng)帶來的不利影響。在面臨產(chǎn)品層面有效匯率變動(dòng)時(shí)，微觀企業(yè)調(diào)整出口產(chǎn)品種類、出口數(shù)量和出口目的地等決策行為本質(zhì)上體現(xiàn)為出口貿(mào)易關(guān)系存續(xù)、中斷（終止）或新建，因而影響出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性。

六、結(jié)論與啟示

本文在分析異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率的基礎(chǔ)上，利用1999—2015年UN Comtrade數(shù)據(jù)庫SITC-5 位碼產(chǎn)品層面出口數(shù)據(jù)，測算和描述了不同類別產(chǎn)品有效匯率的波動(dòng)變化趨勢和特點(diǎn);采用生存分析方法考察了中國出口貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定性及其影響因素。首先，通過理論推理和案例分析表明，基于國家層面、行業(yè)層面和企業(yè)層面測算的有效匯率都不能真實(shí)反映特定產(chǎn)品面臨的有效匯率狀況，無法充分體現(xiàn)出產(chǎn)品層面匯率的異質(zhì)性，無法為企業(yè)產(chǎn)品出口經(jīng)營提供真實(shí)有效的信息。考察匯率對(duì)產(chǎn)品層面貿(mào)易關(guān)系的影響，就非常有必要基于產(chǎn)品層面構(gòu)建有效匯率。其次，異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率和出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的測算和統(tǒng)計(jì)分析表明，研究期間中國不同類別出口產(chǎn)品有效匯率波動(dòng)趨勢相似，但產(chǎn)品間有效匯率波動(dòng)差異顯著且不容忽視;產(chǎn)品出口貿(mào)易關(guān)系平均持續(xù)時(shí)間為 2.96年，生存時(shí)間較短，且穩(wěn)定性不強(qiáng)。再次，應(yīng)用離散時(shí)間Cloglog模型檢驗(yàn)了出口貿(mào)易穩(wěn)定性的影響因素，著重考察了異質(zhì)性產(chǎn)品有效匯率對(duì)出口貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性的影響。結(jié)果表明：產(chǎn)品層面有效匯率的升值會(huì)提高出口貿(mào)易關(guān)系失敗風(fēng)險(xiǎn)，即降低出口貿(mào)易的穩(wěn)定性;以滯后一期貿(mào)易額和滯后三期平均貿(mào)易額為權(quán)重計(jì)算的產(chǎn)品層面有效匯率升值同樣會(huì)增強(qiáng)出口貿(mào)易關(guān)系失敗風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)用不同計(jì)量模型進(jìn)行的穩(wěn)健性檢驗(yàn)支持上述結(jié)論;產(chǎn)品特征變量中，出口產(chǎn)品初始貿(mào)易額越大、產(chǎn)品質(zhì)量越高越有利于降低出口貿(mào)易關(guān)系失敗風(fēng)險(xiǎn)，而產(chǎn)品價(jià)格的提升會(huì)加大出口貿(mào)易關(guān)系失敗風(fēng)險(xiǎn);出口目的地特征變量對(duì)出口穩(wěn)定性的影響顯著，當(dāng)目的地為內(nèi)陸或距離中國越遠(yuǎn)，會(huì)增加出口貿(mào)易關(guān)系的不穩(wěn)定性;而目的地人均國內(nèi)生產(chǎn)總值越高、同樣的語言環(huán)境以及與中國毗鄰等因素有利于中國出口貿(mào)易關(guān)系持續(xù)和出口穩(wěn)定性的增強(qiáng)。

當(dāng)前，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義抬頭，世界經(jīng)濟(jì)和政治格局已發(fā)生較大變化。同時(shí)，人民幣匯率市場化改革使人民幣匯率彈性加大，匯率波動(dòng)已成常態(tài)。有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定出口增長，妥善應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易摩擦已是重要議題。根據(jù)本文研究結(jié)論，我們建議：（1）優(yōu)化產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)，切實(shí)提高出口產(chǎn)品質(zhì)量，穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系;（2）避免人民幣匯率大幅波動(dòng)，降低匯率風(fēng)險(xiǎn);（3）推動(dòng)市場多元化，培育新的貿(mào)易增長點(diǎn)，增強(qiáng)出口貿(mào)易穩(wěn)定性;（4）增強(qiáng)對(duì)于初級(jí)產(chǎn)品以及機(jī)械運(yùn)輸產(chǎn)品的支持與保護(hù)，降低匯率波動(dòng)沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

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（責(zé)任編輯：彭琳）