宏達(dá)電子現(xiàn)金流還頂?shù)米幔?/h1>

2020-04-21 07:49:59郭志強(qiáng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊訂閱 2020年6期 收藏

關(guān)鍵詞：背離宏達(dá)差額

郭志強(qiáng)

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)連續(xù)7年背離，宏達(dá)電子（300726.SZ）的現(xiàn)金流是否還頂?shù)米。?/p>

宏達(dá)電子日前披露2019年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.44億元，同比增長(zhǎng)32.65%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.93億元。但與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)差額擴(kuò)大到-22649.66萬(wàn)元。

針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者聯(lián)系了宏達(dá)電子，公司董秘曾壘回應(yīng)表示，“因?yàn)樾袠I(yè)結(jié)算周期比較長(zhǎng)，結(jié)算方式主要以票據(jù)為主。行業(yè)特殊原因造成這種情況，電子元器件行業(yè)差不多都是類似情況?！?h3>經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)年背離凈利潤(rùn)

宏達(dá)電子2017年登陸創(chuàng)業(yè)板，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為鉭電容器等電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)。

公司在業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利情況上升的同時(shí)，回款周期長(zhǎng)，與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的存貨、應(yīng)收款項(xiàng)等對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的占用也呈增加態(tài)勢(shì)，這是宏達(dá)電子的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。

凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量是分析上市公司盈利狀況的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，如果業(yè)務(wù)經(jīng)常是以“應(yīng)收賬款”或“應(yīng)收票據(jù)”形式掛賬，卻并未給公司帶來(lái)相應(yīng)現(xiàn)金流，這就會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)高而現(xiàn)金流低的背離情況出現(xiàn)。

市場(chǎng)人士分析稱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)年背離凈利潤(rùn)，同時(shí)應(yīng)收款又是資產(chǎn)最主要的組成部分，對(duì)于這類公司的收入和財(cái)務(wù)真實(shí)性需要具體分析。

宏達(dá)電子的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)連續(xù)7年出現(xiàn)背離，且二者差額幅度越來(lái)越大，背負(fù)的資金壓力陡增。

招股書(shū)顯示，2013—2016年，宏達(dá)電子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)差額分別為-8413.18萬(wàn)元、-9150.41萬(wàn)元、-7124.19萬(wàn)元、-14406.53萬(wàn)元，二者差額均在7000萬(wàn)元以上。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自上市以來(lái)，2017—2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)差額呈現(xiàn)出大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別為-12761.01萬(wàn)元、-25716.16萬(wàn)元、-22649.66萬(wàn)元，二者差額已突破億元以上。

歷年年報(bào)中，宏達(dá)電子將現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的重大差異歸于“應(yīng)收款項(xiàng)同步增加，同時(shí)客戶結(jié)算以票據(jù)為主”。

曾壘坦言，之所以出現(xiàn)這種背離情況，原因主要是：第一，公司結(jié)算周期比較長(zhǎng);第二，合同回款以票據(jù)為主，票據(jù)到期的時(shí)間短的6個(gè)月，長(zhǎng)的12個(gè)月。這是行業(yè)特殊情況和環(huán)境造成的結(jié)果。

一位資深財(cái)務(wù)人員告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，發(fā)工資、繳稅這些都無(wú)法用票據(jù)方式結(jié)算，而必須支付真金白銀，如果企業(yè)支出端真金白銀流出，收入端進(jìn)來(lái)的多為商業(yè)承兌匯票，這會(huì)占用大量公司資金，帶來(lái)的資金壓力也會(huì)很大。

曾壘表示，“這種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的資金壓力肯定非常大，因?yàn)槠髽I(yè)前期投入比較大。但是企業(yè)到了一定體量和規(guī)模以后，這個(gè)資金壓力就會(huì)得到緩解。比如宏達(dá)電子做到了近10個(gè)億的銷售收入，資金壓力相對(duì)來(lái)說(shuō)就小很多了。”

值得注意的是，2017年上市之初，宏達(dá)電子也由于應(yīng)收票據(jù)快速增長(zhǎng)，被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委重點(diǎn)問(wèn)詢，并對(duì)公司2015年應(yīng)收票據(jù)客戶的真實(shí)性提出疑問(wèn)。

對(duì)此，曾壘表示，“不管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是行業(yè)研究員，應(yīng)客觀地看我們所在行業(yè)的發(fā)展，其實(shí)大家面臨的現(xiàn)金流問(wèn)題都差不多。包括當(dāng)時(shí)公司IPO過(guò)會(huì)的時(shí)候，針對(duì)上述問(wèn)題，我們是向監(jiān)管機(jī)構(gòu)做了詳細(xì)解答和解讀的。”

暫時(shí)沒(méi)有定增計(jì)劃

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)收賬款和存貨對(duì)資金占用較大，會(huì)導(dǎo)致上市公司營(yíng)運(yùn)資金緊缺，長(zhǎng)此以往會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。

以定增方式融資無(wú)疑可一定程度緩解公司日常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展所需要的營(yíng)運(yùn)資金壓力。

尤其再融資新規(guī)發(fā)布以來(lái)，定增的操作更加便捷，多家創(chuàng)業(yè)板公司和券商紛紛開(kāi)始拋出增發(fā)預(yù)案。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至3月13日，已有49家創(chuàng)業(yè)板公司拋出定增預(yù)案。

作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，宏達(dá)電子是否會(huì)借助再融資新政東風(fēng)啟動(dòng)定增，以拓展公司上下游項(xiàng)目，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈？

在互動(dòng)易上，宏達(dá)電子釋放的信號(hào)明確，公司堅(jiān)守主業(yè)，“目前公司的發(fā)展重點(diǎn)還是以鉭電容為核心，橫向拓展其他電子元器件及電路模塊。如果有合適的電子元器件行業(yè)的標(biāo)的可以適當(dāng)考慮，但目前的工作重點(diǎn)還是以孵化原有的控股子公司為主?！焙赀_(dá)電子表示。

“公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格是比較穩(wěn)健、保守的。在好的機(jī)遇前提下，有好項(xiàng)目，也有需求，再融資項(xiàng)目便是水到渠成的事情?！痹鴫靖嬖V《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，公司不能為了追再融資這波熱潮而去融資，得根據(jù)公司自身的需求和實(shí)控人的意愿來(lái)定。

責(zé)編：李慧敏