我國(guó)投資銀行的國(guó)際比較及存在的問(wèn)題

周藝

摘 要：在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下，經(jīng)濟(jì)體制的改革也開(kāi)始在現(xiàn)實(shí)情況中不斷深化，在經(jīng)濟(jì)生活中，資本市場(chǎng)發(fā)揮的作用逐日提升，而對(duì)于投資銀行來(lái)說(shuō)，其作為資本市場(chǎng)內(nèi)最為重要的媒介，社會(huì)地位也變得越來(lái)越重要。從國(guó)際層面來(lái)看，很多銀行都會(huì)在現(xiàn)實(shí)中不斷并購(gòu)，而并購(gòu)的結(jié)果就是擴(kuò)大投資銀行的規(guī)模，在這種情況下，如何應(yīng)對(duì)日益開(kāi)放的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給投資銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，也成為很多相關(guān)人士關(guān)注的問(wèn)題。因此，對(duì)國(guó)內(nèi)投資銀行的現(xiàn)狀進(jìn)行了解，明確我國(guó)與國(guó)外的差距及存在的問(wèn)題，進(jìn)而促進(jìn)資本市場(chǎng)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分重要。

關(guān)鍵詞：投資銀行? 國(guó)際比較? 發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（b）--02

世界經(jīng)濟(jì)正在不斷發(fā)展，這也使得金融一體化的趨勢(shì)漸漸顯露出來(lái)，各個(gè)國(guó)家之間的資本流動(dòng)已經(jīng)成為事實(shí)，可以預(yù)見(jiàn)的是，這種流動(dòng)的情況還會(huì)在實(shí)際情況中繼續(xù)保持，也正是因?yàn)槿绱耍顿Y銀行的業(yè)務(wù)也開(kāi)始由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向了國(guó)外，很多國(guó)際業(yè)務(wù)都在投資銀行的整體業(yè)務(wù)工作中，可以說(shuō)，國(guó)家企業(yè)的跨國(guó)投資、并購(gòu)等行為都為投資銀行的國(guó)際化發(fā)展提供了條件，然而，在國(guó)際層面上，很多銀行都會(huì)在現(xiàn)實(shí)中不斷的并購(gòu)，并購(gòu)的結(jié)果就是擴(kuò)大投資銀行的規(guī)模，在這樣的情況下，如何應(yīng)對(duì)日益開(kāi)放的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)給投資銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，這需要相關(guān)人士結(jié)合實(shí)際情況開(kāi)展全面地研究。

1 我國(guó)投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 業(yè)務(wù)范圍

想要在實(shí)際情況下對(duì)整體問(wèn)題進(jìn)行明確，就應(yīng)了解我國(guó)投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀。在業(yè)務(wù)范圍方面，我國(guó)投資銀行相比較于幾年前已經(jīng)得到了擴(kuò)大，但是相比較于國(guó)外，我國(guó)投資銀行的業(yè)務(wù)范圍現(xiàn)狀仍然不容樂(lè)觀。毫無(wú)疑問(wèn)，傳統(tǒng)的證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)很難對(duì)市場(chǎng)的具體需求進(jìn)行滿足，所以我國(guó)投資銀行對(duì)企業(yè)并購(gòu)等業(yè)務(wù)進(jìn)行了一定程度上的拓展，但是，從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，相比較于國(guó)外的投資銀行，我國(guó)投資銀行仍然處于落后位置，因?yàn)橛心芰?duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展的商業(yè)銀行并不多，大多數(shù)銀行只是將證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)作為自身發(fā)展的重點(diǎn)工作，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)收入遲遲無(wú)法提升。

1.2 發(fā)展環(huán)境

在發(fā)展環(huán)境方面，行業(yè)的發(fā)展往往會(huì)對(duì)其進(jìn)行依靠，換句話說(shuō)，無(wú)論是哪一行業(yè)想要在實(shí)際情況中進(jìn)行發(fā)展，都必須要具備良好的發(fā)展環(huán)境基礎(chǔ)。想要促進(jìn)投資銀行的發(fā)展，我國(guó)就必須要為其提供良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在這一點(diǎn)上，政府部門(mén)也確實(shí)對(duì)其進(jìn)行了重視，除此之外，近幾年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)發(fā)展，中小企業(yè)的數(shù)量越來(lái)越多，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，其現(xiàn)有資金很難滿足實(shí)際的發(fā)展需求，因此只有進(jìn)行多渠道融資才可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大?？偟膩?lái)說(shuō)我國(guó)在這一方面已經(jīng)有所進(jìn)步，但是如今我國(guó)金融市場(chǎng)的環(huán)境較為復(fù)雜，外資投資銀行開(kāi)始越來(lái)越多的進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，所以我國(guó)投資銀行的發(fā)展受到了一定程度上的阻礙。相比較于國(guó)外，我國(guó)投資銀行的發(fā)展水平較低，發(fā)展時(shí)間較短，所以在面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，投資銀行的發(fā)展往往舉步維艱。

1.3 規(guī)模數(shù)量

20世紀(jì)90年代，我國(guó)證券市場(chǎng)得以形成，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的專業(yè)證券公司只有34家，而兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)的公司則有300多家。到了1997年，我國(guó)法律作出了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)定，銀行與證券行業(yè)開(kāi)始分離，這也導(dǎo)致并購(gòu)的行為在國(guó)內(nèi)開(kāi)始受到了人們的追捧。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)投資銀行在金融市場(chǎng)中已經(jīng)具備一定的影響力，作為一個(gè)具有高級(jí)形態(tài)的中介機(jī)構(gòu)，無(wú)論是證券業(yè)務(wù)還是信托業(yè)務(wù)都需要包括在投資銀行的業(yè)務(wù)類型當(dāng)中。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券公司信息公示，和中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人名單（截至2018年6月底）》，我國(guó)投資銀行業(yè)的構(gòu)成現(xiàn)狀如表1所示。

可以說(shuō)我國(guó)投資銀行業(yè)的規(guī)模數(shù)量正在不斷發(fā)展，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的投資銀行無(wú)論是在數(shù)量方面還是在規(guī)模方面，都無(wú)法與其相提并論。

2 我國(guó)投資銀行的國(guó)際比較及存在的問(wèn)題

2.1 政府與市場(chǎng)關(guān)系存在問(wèn)題

我國(guó)投資銀行與國(guó)際比較還存在著很多的問(wèn)題，其中政府與市場(chǎng)關(guān)系之間的問(wèn)題最為顯著。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具備政府結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)特征，這也使得政府必須要參與到整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中。針對(duì)這個(gè)情況，我國(guó)政府每隔一段時(shí)間就會(huì)出臺(tái)相關(guān)的法規(guī)文件，希望能夠?qū)?jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程進(jìn)行規(guī)范，但是出臺(tái)法規(guī)文件的方式卻不能夠真正的解決實(shí)際問(wèn)題，甚至給投資銀行的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻礙。首先，在與市場(chǎng)的關(guān)系中政府部門(mén)占據(jù)主導(dǎo)地位，其權(quán)利過(guò)重，沒(méi)有具體機(jī)制能夠?qū)φM(jìn)行約束，由于政府部門(mén)推出的法規(guī)僅僅針對(duì)金融市場(chǎng)而提出，所以政府部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)往往可以將自身的主觀意志轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w的要求，導(dǎo)致法規(guī)文件缺乏可行性。其次，相比較于發(fā)達(dá)國(guó)家，政府文件不具備較高的透明度，雖然能夠?qū)ψC券經(jīng)紀(jì)人產(chǎn)生一定的約束，但當(dāng)事者往往不知道自己觸犯了哪些具體的條例，這種情況影響了其具體的發(fā)展。最后，政府干預(yù)的問(wèn)題太多，不利于投資銀行發(fā)揮自身的作用與價(jià)值。

2.2 法律體系不夠完善

在投資銀行發(fā)展的法律體系方面，我國(guó)的完善程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國(guó)家，雖然我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展速度較快，但是這種情況也導(dǎo)致了很多法律法規(guī)來(lái)不及更新，無(wú)法滿足投資銀行的發(fā)展需求。另外，由于我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)存在滯后性，所以這也在一定程度上對(duì)投資銀行的發(fā)展產(chǎn)生了限制。

除此之外，由于受到了經(jīng)濟(jì)體制缺陷的影響，在對(duì)資本主義發(fā)展的過(guò)程中，我國(guó)選擇了“先發(fā)展后規(guī)范”的方式，這種情況也導(dǎo)致相關(guān)的法律法規(guī)與投資銀行發(fā)展不匹配。具體的說(shuō)，在資本市場(chǎng)中，我國(guó)缺乏重要的法律文件，這種情況使得資本市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中不具備理論支持，也不具備規(guī)范化的特征。除此之外，由于行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)完全負(fù)責(zé)制定相關(guān)的法律法規(guī)，所以法律的權(quán)威性較為欠缺，不能夠發(fā)揮規(guī)范發(fā)展的作用。

2.3 缺乏自有資本

根據(jù)2018年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)，我國(guó)投資銀行的資本總額較低，平均只有400多億元，這一點(diǎn)與國(guó)外的差距較大。之所以我國(guó)投資銀行缺乏自有資本，主要是因?yàn)榉謽I(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)定的限制。為了能夠完善金融體系，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)曾通過(guò)頒布法令的方式做出規(guī)定：證券業(yè)與銀行業(yè)必須要分業(yè)經(jīng)營(yíng)，這種情況導(dǎo)致我國(guó)證券業(yè)根本無(wú)法對(duì)資本進(jìn)行聚集，更不能對(duì)自身的規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大。另外，我國(guó)證券業(yè)仍然處于對(duì)資本進(jìn)行激勵(lì)的過(guò)程中，這與其起步較晚也有一定關(guān)系?？偠灾狈ψ杂匈Y本是投資銀行發(fā)展過(guò)程中不爭(zhēng)的事實(shí)。

2.4 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)種類單一

在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類方面，我國(guó)現(xiàn)行的投資銀行沒(méi)能擺脫業(yè)務(wù)種類單一的局面。具體的說(shuō)，我國(guó)投資銀行在國(guó)內(nèi)扮演的角色僅僅局限在證券交易商、證券承銷商、證券經(jīng)紀(jì)商等方面，尤其是對(duì)于證券交易商來(lái)說(shuō)，其會(huì)對(duì)投資銀行的具體利潤(rùn)產(chǎn)生影響，所以我國(guó)大多數(shù)投資銀行只能夠通過(guò)證券交易的方式收取傭金，這種方式所賺取的收益與其他方式相比可謂微乎其微。再者，無(wú)論是新型的投資業(yè)務(wù)還是項(xiàng)目融資，亦或是兼并收購(gòu)，這些業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的投資銀行中都沒(méi)有得到廣泛地開(kāi)展。

3 我國(guó)投資銀行的發(fā)展措施

3.1 對(duì)政府行為進(jìn)行創(chuàng)新

想要促進(jìn)我國(guó)投資銀行的發(fā)展，就必須對(duì)政府行為進(jìn)行創(chuàng)新，使在對(duì)資本進(jìn)行有效利用的同時(shí)，監(jiān)督資本市場(chǎng)，利用資本市場(chǎng)，挖掘資源，實(shí)施監(jiān)管。

正如前文所說(shuō)，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具備著政府結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)主義特征，這也使得中國(guó)資本市場(chǎng)的走向往往會(huì)隨著政策的變動(dòng)而發(fā)生改變，這種情況不利于我國(guó)投資銀行的發(fā)展，會(huì)在一定程度上削弱投資銀行發(fā)展的穩(wěn)定性，所以，政府應(yīng)對(duì)市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)改正對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行管理的不當(dāng)做法，并樹(shù)立對(duì)政府進(jìn)行監(jiān)督的相關(guān)機(jī)制，改變政出多門(mén)的現(xiàn)象。

3.2 對(duì)證券法律法規(guī)體系進(jìn)行完善

在證券法律法規(guī)體系方面，我國(guó)應(yīng)適當(dāng)對(duì)其進(jìn)行完善，其中具體的完善方式可以從多個(gè)方面入手。

首先，應(yīng)對(duì)立法規(guī)定進(jìn)行嚴(yán)格實(shí)行，對(duì)立法權(quán)限進(jìn)行明確，對(duì)法律程序進(jìn)行規(guī)范，如此就可以對(duì)法規(guī)的力度進(jìn)行強(qiáng)化，提升規(guī)章制度的透明度。其次，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)外相關(guān)法律的借鑒，在立法方面應(yīng)該順應(yīng)國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)。在立法過(guò)程中，應(yīng)對(duì)不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀進(jìn)行明確，同時(shí)參考國(guó)際法，以實(shí)際情況為基礎(chǔ)拓展我國(guó)的投資范圍，吸引外資來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)行投資。最后，我國(guó)在立法的過(guò)程中應(yīng)著重完善監(jiān)管體系，發(fā)揮司法監(jiān)督作用，在減少資本市場(chǎng)不良行為的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善證券法律的司法解釋，發(fā)揮司法監(jiān)督的作用。

3.3 對(duì)融資渠道進(jìn)行拓寬

對(duì)融資渠道進(jìn)行拓寬十分重要。由于我國(guó)的投資銀行發(fā)展時(shí)間還不夠長(zhǎng)，所以國(guó)內(nèi)的一些規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)分散的投資銀行很難與國(guó)際投資銀行分庭抗禮，但這種情況只是暫時(shí)地，只要對(duì)融資渠道進(jìn)行拓寬，我國(guó)投資銀行就可以改變目前的局面。因此，我國(guó)應(yīng)適當(dāng)對(duì)國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行參考，豐富募集資金的方式，如發(fā)行債券、股票等，另外還需要優(yōu)化現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)，通過(guò)兼并重組等方式擴(kuò)大現(xiàn)有規(guī)模，形成創(chuàng)新式公司治理結(jié)構(gòu)。

3.4 對(duì)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行拓展

對(duì)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行拓展是我國(guó)投資銀行必須要完成的任務(wù)，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的業(yè)務(wù)賺取的收益不多，不利于其未來(lái)的發(fā)展，所以，我國(guó)投資銀行應(yīng)找準(zhǔn)自己的定位，并在此基礎(chǔ)上提升發(fā)展并購(gòu)的速度，無(wú)論是在資產(chǎn)管理方面還是在基金業(yè)務(wù)方面，都應(yīng)想辦法對(duì)自身的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行提升，改進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，提升服務(wù)水平，在留住客戶的基礎(chǔ)上對(duì)新客戶進(jìn)行開(kāi)發(fā)。

4 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，由于企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中單靠自身的資金條件很難實(shí)現(xiàn)最終目的，因此只有進(jìn)行多渠道融資才可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。總的來(lái)說(shuō)我國(guó)在這一方面已經(jīng)有所進(jìn)步，但是如今我國(guó)金融市場(chǎng)的環(huán)境較為復(fù)雜，外資投資銀行開(kāi)始越來(lái)越多的進(jìn)入我國(guó)的市場(chǎng)當(dāng)中，對(duì)我國(guó)投資銀行的發(fā)展造成了很大地沖擊，不過(guò)從未來(lái)發(fā)展的角度來(lái)看，如果能夠?qū)θ谫Y渠道進(jìn)行拓寬，并完善法律法規(guī)等，我國(guó)投資銀行就可以改變目前的局面。

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