中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和貨幣數(shù)量一般均衡關(guān)系
——GDP和M2對(duì)應(yīng)關(guān)系

■羅金鵬

（蘇州市生態(tài)環(huán)境局）

經(jīng)濟(jì)模型前提簡述

經(jīng)濟(jì)體系中到底需要多少貨幣，從根本上取決于有多少實(shí)際資源需要貨幣實(shí)現(xiàn)其流轉(zhuǎn)并完成生產(chǎn)、交換、分配和消費(fèi)相互聯(lián)系的再生產(chǎn)流程（《金融學(xué)（第四版）[貨幣銀行學(xué)（第六版）]》（黃達(dá)、張杰，中國人民大學(xué)出版，P212））。

本國企業(yè)部門、本國住戶部門、政府部門和國外部門是市場考察的四個(gè)主體，M2在四個(gè)部門之間相互流動(dòng)，所以考慮貨幣總量規(guī)模時(shí)，應(yīng)同時(shí)將市場的四個(gè)主體同時(shí)納入考察的理論框架。

政府的特殊性使得有必要在模型建立的時(shí)候?qū)⒄鳛橐粋€(gè)提供服務(wù)的服務(wù)型企業(yè)計(jì)入經(jīng)濟(jì)模型，對(duì)于作為服務(wù)型企業(yè)的政府來說（不計(jì)折舊），政府增值收入=政府營業(yè)收入（財(cái)政支出）-勞動(dòng)者報(bào)酬，政府（增值部分）消費(fèi)=購買消費(fèi)+轉(zhuǎn)移性支出。

現(xiàn)實(shí)中，政府的收入的實(shí)現(xiàn)主要是依靠納稅人繳納稅費(fèi)，在市場框架內(nèi)可以視作政府提供了服務(wù)，納稅人以稅費(fèi)的方式購買了服務(wù)，收支差額部分，政府通過發(fā)債取得收支平衡，政府于是作為一類特殊的（收支平衡）服務(wù)企業(yè)（住戶）納入國家經(jīng)濟(jì)模型中。

國外部門則主要考慮進(jìn)出口對(duì)M2數(shù)量的影響，同時(shí)也涉及到資本賬戶的借貸，我國的外匯管理方式方法因此對(duì)M2有較大影響。

1 整體國家經(jīng)濟(jì)模型

按照馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的模型（區(qū)分生產(chǎn)資料的生產(chǎn)和消費(fèi)資料的生產(chǎn)），在同時(shí)考慮四部門經(jīng)濟(jì)時(shí)（存在重復(fù)計(jì)算），國家經(jīng)濟(jì)模型存在以下三個(gè)等價(jià)形式：

Y1+Y2=生產(chǎn)法GDP+新增資本形成總額（含以各種方式進(jìn)入生產(chǎn)循環(huán)的資產(chǎn)增值部分，如股票集資等）

Y1+Y2=支出法GDP+政府收入+進(jìn)口額-居民海外消費(fèi)

Y1+Y2=收入法GDP+政府支出+經(jīng)常轉(zhuǎn)移-當(dāng)年資本流出

2 M2和整體國家經(jīng)濟(jì)模型的關(guān)系（2015年以前）

中國的發(fā)鈔機(jī)制還處在不斷改革變革中，但是從觀察的情況來開，在2015年811匯改之前，人民幣的發(fā)行基本上是以外匯資產(chǎn)為錨，同時(shí)因?yàn)橥鈪R管理方式，避免了國際資本流入流出對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的沖擊，在2015年以前的貨幣發(fā)行和外匯管理的機(jī)制下，國家經(jīng)濟(jì)模型和M2有如下簡單對(duì)應(yīng)關(guān)系：

在居民海外消費(fèi)和資本凈流出相較GDP數(shù)額較小時(shí)，采用最易觀測(cè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有：

GDP+政府收入+進(jìn)口額+準(zhǔn)備金（含超額準(zhǔn)備金）=M2

這是我國2015年以前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)和M2數(shù)據(jù)之間最直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以此基礎(chǔ)檢查過去二十年的數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)偏差在可接受的范圍內(nèi)。

3 M2和整體國家經(jīng)濟(jì)模型的關(guān)系（2015年以后）

2015年匯改之后，外匯雙向流動(dòng)，從而影響人民幣升值和貶值，表現(xiàn)為對(duì)應(yīng)的外匯占款的增加和減少，從而影響M2的總量。在這種情形下，M2和整體經(jīng)濟(jì)模型有如下的關(guān)系：

Y1+Y2+準(zhǔn)備金+外匯占款=M2-當(dāng)年資本和金融賬戶流出（當(dāng)年資本流出）

經(jīng)過驗(yàn)證，2015年數(shù)據(jù)尚不十分符合，2016及2017年數(shù)據(jù)符合度較好。

4 數(shù)據(jù)驗(yàn)證如下

以下用中國歷年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證模型整體的符合性，數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2003-2018），中國人民銀行網(wǎng)站及國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，部分?jǐn)?shù)據(jù)可能因?yàn)橐每趶讲煌杂姓`差，但是整體驗(yàn)證了該模型的符合性（如圖）。

圖1 2002-2017年經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)模型相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和M2關(guān)系圖

可見，根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況可知，貨幣數(shù)量關(guān)系（M2）和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)中的矛盾問題可以聯(lián)系實(shí)際情況，從二者的相互背離中進(jìn)行分析。例如，針對(duì)數(shù)據(jù)差別較大的年份（2007和2008，2013和2014年）可試做如下解釋：

（1）2007年人民幣年末比年初升值約6%，造成外匯對(duì)應(yīng)投放的人民幣總額減少，同時(shí)因?yàn)樨泿懦藬?shù)關(guān)系，M2總額減少更多；

（2）2008年同樣是人民幣升值壓力，同時(shí)因?yàn)槊绹蛧H環(huán)境金融危機(jī)的緣故進(jìn)出口增長放緩，雖然依然保持順差，但出口增長的放緩導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)過剩，（原材料）進(jìn)口隨之同步放緩，進(jìn)出口增長放緩導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)過剩，外匯升值導(dǎo)致流動(dòng)性不足（產(chǎn)品難以銷售變現(xiàn)）；

（3）2009年的情況與2008年類似，進(jìn)出口進(jìn)一步下降，因此不得不采取擴(kuò)張性財(cái)政政策和大規(guī)模投資策略。用內(nèi)需代替外需化解國內(nèi)過剩的生產(chǎn)力，發(fā)債增加流動(dòng)性。因此2009年年底M2總額超過Y1+Y2+準(zhǔn)備金的值。2010、2011、2012數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣供應(yīng)量之間基本平衡（但并不代表經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康良好，大量的貨幣被投入到了房地產(chǎn)行業(yè)中）。

（4）2013年和2014年M2總額大于Y1+Y2+準(zhǔn)備金的值，但是進(jìn)出口并沒有顯著增加，在貨幣升值的情況下，外匯貯備增加，現(xiàn)實(shí)有大量的資金（美國QE政策）流入我國，造成流動(dòng)性過剩，進(jìn)一步抬高了房價(jià)和造成股市繁榮。

（5）2015年匯改的目的可以看作試圖將我國的貨幣發(fā)行和外匯脫鉤，為穩(wěn)定匯率，將外匯轉(zhuǎn)為外匯占款作為緩沖外部資本流入和國內(nèi)資本流出的蓄水池，M2因此有一個(gè)較大幅度的增長。2015年的這次匯改對(duì)于M2的增長是一個(gè)緩慢釋放的過程，因此2015年底還可以看出，M2的數(shù)量比Y1+Y2+準(zhǔn)備金+外匯占款的值小。

（6）2015和2016，在人民幣貶值的情況下，外匯占款減少，顯示較大的資本流出，M2隨之減少。可以看出，2015和2016年的資本流出沖擊了國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)（Y1+Y2），2017年的資本流出量雖然更大，但是M2和經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)，顯示了資本流入和流出的均衡和外匯占款蓄水池的作用。

總的來說，整體國家模型揭示的M2的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)模相一致的均衡現(xiàn)象和規(guī)律，但是通過2015年匯改對(duì)等式變化的影響可以看出，M2不是和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)模有一個(gè)簡單的對(duì)應(yīng)關(guān)系，貨幣的數(shù)量和不僅僅取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)放大，也取決于國家的貨幣發(fā)行機(jī)制。

對(duì)于一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體來說，整體考慮四個(gè)不同的部分：住戶、企業(yè)（含金融類企業(yè)）、政府和外國部門，考慮生產(chǎn)的商品和服務(wù)在四個(gè)部門的流動(dòng)，以及國家整體和外國部門（主要是國際收支）的金融流動(dòng)，是運(yùn)用整體框架分析國家經(jīng)濟(jì)模型的基本原則。在這個(gè)原則的基礎(chǔ)上，依據(jù)具體的生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)形式進(jìn)行分析，才能夠整體把握國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體之間、國內(nèi)和國際、貨幣和資本的均衡關(guān)系。

5 補(bǔ)充說明

應(yīng)該說明的是M2、外匯占款和準(zhǔn)備金這三個(gè)數(shù)據(jù)都是狀態(tài)量，而GDP和Y1+Y2模型涉及的其他數(shù)據(jù)都是一個(gè)過程量（以年為單位），等式所決定的均衡關(guān)系顯然有更深次的含義，并且顯然涉及資本的周期。

所以Y1+Y2雖然表示為若干過程量的總和，但是實(shí)際上是一個(gè)描述并反映經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行規(guī)模的狀態(tài)量，這個(gè)狀態(tài)量表現(xiàn)為以年為單位的過程量的和，其內(nèi)部的機(jī)理還需要更深入地挖掘。

對(duì)于收入法計(jì)算的Y1+Y2有如下簡單關(guān)系：

Y1+Y2=收入法GDP+政府支出+經(jīng)常轉(zhuǎn)移=M2-準(zhǔn)備金-外匯占款

其中經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括四部門之間轉(zhuǎn)移支付總額（來源或運(yùn)用總額），為統(tǒng)計(jì)年鑒的資金流量表（非金融交易）中的經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)數(shù)據(jù)。

而對(duì)于美國的貨幣均衡關(guān)系，有如下猜測(cè)：

GDP+政府支出+經(jīng)常轉(zhuǎn)移+外匯儲(chǔ)備+準(zhǔn)備金=M2+美國國內(nèi)國債總額

Y1+Y2模型的三種計(jì)算方式分別對(duì)應(yīng)生產(chǎn)、分配、交換三種總量計(jì)算，從本質(zhì)上證明了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的生產(chǎn)、收入、支出的概念與馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中的生產(chǎn)（消費(fèi)）、分配、交換的概念的相通性。

附表1 2002-2017年GDP統(tǒng)計(jì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 單位：億元