我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)探討

申舒珍

摘要：當(dāng)前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在信用、流動(dòng)性和操作性等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題處理、上與國(guó)外一流銀行相比有很大差距。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行只有積極尋求對(duì)策，從、體系、技術(shù)等方面入手，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存。本文著重從兩個(gè)角度分析了商業(yè)銀行資產(chǎn)管理存在問(wèn)題的原因，以尋求控制風(fēng)險(xiǎn)之道。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理;風(fēng)險(xiǎn) ;問(wèn)題

一、引言

從我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展情況來(lái)看，近些年來(lái)，我國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)迅速深入發(fā)展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也在不斷擴(kuò)張，其本質(zhì)和外延也在不斷拓展，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)間的平衡被打破。機(jī)遇、風(fēng)險(xiǎn)、挑戰(zhàn)隨之而來(lái)，再加上強(qiáng)監(jiān)管的政策導(dǎo)向，商業(yè)銀行面臨著資產(chǎn)規(guī)模的縮減和創(chuàng)利能力滑坡的兩大難題。目前我國(guó)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?、監(jiān)管弊端、剛性?xún)陡丁①Y管產(chǎn)品錯(cuò)配等問(wèn)題突出，是我們首要反思與思考的地方。本文從監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀業(yè)自身角度分析存在這些問(wèn)題的原因.

二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度

1.金融系統(tǒng)中杠桿率正在異常提高

商業(yè)銀行通常把理財(cái)資金委托給外部投資來(lái)繞過(guò)銀保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管從而放大銀行投資杠桿來(lái)擴(kuò)大利益。但如此一來(lái)，一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)很容易通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制而誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，從委托方來(lái)看，我們可以通過(guò)指標(biāo)：市場(chǎng)基準(zhǔn)利率來(lái)分析?；鶞?zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上的利率標(biāo)準(zhǔn)，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)做參考。它是整個(gè)利率體系的核心且處于至關(guān)重要的位置，將影響其他各種利率。根據(jù)中國(guó)人民銀行決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率[]，從而達(dá)到進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本的目的。其中，金融機(jī)構(gòu)期限為一年的貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)到4.35%;存款基準(zhǔn)利率為一年期的下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)到1.5%。因此，這對(duì)于委托方來(lái)說(shuō)，銀行的資金成本低和市場(chǎng)資金收益率高之間產(chǎn)生了明顯差距，所以銀行為了追求更高的收益，會(huì)通過(guò)主動(dòng)負(fù)債的方式來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，從而通過(guò)加大杠桿來(lái)增大利潤(rùn)。在籌集到大量資金后，銀行一方面直接進(jìn)行委外投資，而另一方面，還將會(huì)利用這些資金繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)同業(yè)理財(cái)?shù)?，通過(guò)幾輪同業(yè)嵌套、疊加杠桿后，再進(jìn)行委外投資，在此種情況下金融市場(chǎng)上杠桿風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大增加。從受托方來(lái)看，所得到的委外資金大部分會(huì)被投資到債市，而受托方通常會(huì)以場(chǎng)外債券質(zhì)押回購(gòu)等方式來(lái)投資從而達(dá)到允諾的收益率、自身收益的最大化，這樣也會(huì)加大了杠桿。而從監(jiān)管方來(lái)看，由于銀行表內(nèi)只體現(xiàn)了銀行的中間業(yè)務(wù)投資，沒(méi)有體現(xiàn)委外投資，從而使真正的杠桿風(fēng)險(xiǎn)游離在監(jiān)管之外。

另一方面，商業(yè)銀行籌集的大量資金通過(guò)各類(lèi)資管計(jì)劃使資金仍停留在金融系統(tǒng)內(nèi)，但究其本質(zhì)仍是資金在銀行與股票、債券、信貸資金等市場(chǎng)上的空轉(zhuǎn)而沒(méi)有對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成實(shí)質(zhì)的投資，這樣將會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的資產(chǎn)價(jià)格變化有所漲幅，逐步上升的資產(chǎn)價(jià)格由于偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定的資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的軌道，就會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，使經(jīng)濟(jì)處于困頓停滯狀態(tài)。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)在系統(tǒng)內(nèi)易交錯(cuò)傳染

商業(yè)銀行通過(guò)投資多種資管計(jì)劃，利用同業(yè)與非同業(yè)間的多層嵌套和股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)劃將募集到的資金與信托、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)對(duì)交叉金融產(chǎn)品進(jìn)行操作，并與各類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)融合，繞開(kāi)了分業(yè)監(jiān)管的屏障。明顯，這種操作方式極其容易將單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到其他金融市場(chǎng)，使流動(dòng)性、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)相互交叉甚至感染導(dǎo)致一系列多米諾骨牌反應(yīng)的發(fā)生。典例如下：金融公司在銀行存入一定比例的保證金后通過(guò)信用創(chuàng)造放大了杠桿，商業(yè)銀行再通過(guò)資管計(jì)劃匹配到資金后，由于考慮到這類(lèi)產(chǎn)品有一定額度的保證金作為安全網(wǎng)而疏于對(duì)此類(lèi)資金最終用途的監(jiān)管。一旦金融公司將資金放入股票市場(chǎng)或其他投機(jī)市場(chǎng)為追求利潤(rùn)最大化，如若相關(guān)市場(chǎng)再出現(xiàn)波動(dòng)，通過(guò)這種復(fù)雜的交錯(cuò)結(jié)構(gòu)關(guān)系，勢(shì)必會(huì)提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性。

三、商業(yè)銀行自身角度

1.資金流向不透明、不明確

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金投向主要有以下三大類(lèi)。第一類(lèi)是主要投資于貨幣市場(chǎng)工具、債券等相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化且成熟的金融市場(chǎng)中。這類(lèi)產(chǎn)品均能在公開(kāi)市場(chǎng)上操作與買(mǎi)賣(mài)，資金最終流向及用途清晰明了;第二類(lèi)是通過(guò)非銀行機(jī)構(gòu)管理計(jì)劃進(jìn)行投資，又叫“委外投資”。由于一部分中小銀行投資能力較弱，就會(huì)將理財(cái)產(chǎn)品資金委托出去給基金、證券等一些專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行投資，資金最終方向是流向債券和股票等風(fēng)險(xiǎn)較高市場(chǎng);第三類(lèi)是投資于非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃。資產(chǎn)管理計(jì)劃就是將各個(gè)客戶(hù)的資產(chǎn)進(jìn)行融通，交由專(zhuān)業(yè)的投資者進(jìn)行管理。理財(cái)資金通過(guò)券商資管、基金資管等這些通道后，最終投向的渠道不對(duì)外公布，在這種模式下，通過(guò)層層嵌套的中間環(huán)節(jié)，各金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)度在不斷上升，因此使得資金投向并不透明。

2.產(chǎn)品流動(dòng)性錯(cuò)配嚴(yán)重

商業(yè)銀行通過(guò)資管計(jì)劃所募集到的資金在一定程度上實(shí)現(xiàn)了跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的擴(kuò)張，以及多元化及優(yōu)化了商業(yè)銀行投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是從募集資金和運(yùn)用資金來(lái)看，又存在著嚴(yán)重的錯(cuò)配情形。比如表內(nèi)外資產(chǎn)錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配、資產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)間錯(cuò)配等。以下從這三方面進(jìn)行舉例說(shuō)明。情形一，資管業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，在給商業(yè)銀行帶來(lái)高盈利的同時(shí)一方面會(huì)因?yàn)閷訉忧短椎倪@一特征，造成大量表外資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)被忽略或延后出現(xiàn)，另一方面也會(huì)由于表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)界限不明確而造成表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互交叉?zhèn)魅?，?dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)顯著增加的情況。情形二，商業(yè)銀行往往會(huì)在委外業(yè)務(wù)中通過(guò)質(zhì)押具有高流動(dòng)性產(chǎn)品如債券投資到收益較高的低流動(dòng)性的如非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)當(dāng)中，從而帶來(lái)流動(dòng)性錯(cuò)配的高風(fēng)險(xiǎn)。情形三，商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理計(jì)劃也會(huì)將期限較短的產(chǎn)品投資到低流動(dòng)性期限較長(zhǎng)的領(lǐng)域，同樣也會(huì)由于資產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)間錯(cuò)配而造成風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的出現(xiàn)。

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