淺析影子銀行監(jiān)管的國際改革及對我國的啟示

錢紅森 曲智

摘 要：影子銀行長期游離于監(jiān)管外，風險非常大，且由于其本身的特點，比如高杠桿性以及資產(chǎn)證券化，導致金融風險頻發(fā)。在金融危機之后，相關國際金融監(jiān)管組織和機構以及部分發(fā)達國家經(jīng)濟體，已開始對其加強管理，并相繼出臺了許多政策和法案，這些國際改革也給我國帶來了很多啟示。

關鍵詞：影子銀行;監(jiān)管;國際改革;啟示

文章編號：1004-7026（2020）04-0164-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F832.1 ? ? ? ?文獻標志碼：A

隨著金融市場逐漸向著多元化方向發(fā)展，影子銀行也得到了快速發(fā)展。雖然影子銀行的發(fā)展在一定程度上彌補了傳統(tǒng)銀行體系方面的一些疏漏，但也不可避免地承擔了很高的金融風險。由于長期野蠻生長，缺乏必要的、規(guī)范化的監(jiān)督和管理，因此在2008年金融危機爆發(fā)后，影子銀行對全球金融市場的穩(wěn)定性帶來了嚴重威脅。金融危機后，各國政府從多個角度展開了對影子銀行監(jiān)管問題的討論，相繼出臺了一系列管理制度[1]。

1 ?影子銀行的涵義解讀

影子銀行經(jīng)歷了一個從無到有的過程，這一概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥卡利提出的。很多科研機構和學者從不同角度對影子銀行的本質(zhì)及內(nèi)涵進行了闡述，形成了很多觀點。從整體來看，影子銀行的概念及內(nèi)涵的發(fā)展也經(jīng)歷了從各方意見不統(tǒng)一到最終基本達成一致的過程[2]。所謂影子銀行，就是那些通過非商業(yè)銀行系統(tǒng)進行相關融資安排，利用短時間的市場融資去購買很多高風險、低流動性的長期資產(chǎn)。雖然各界對于影子銀行的理解逐漸一致，但實際上并無統(tǒng)一、完整的定義。直到2011年的G20峰會召開，才給出了一個比較統(tǒng)一的定義。即影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外，包括各類相關機構和業(yè)務活動在內(nèi)的信用中介體系，其期限/流動性轉換、有缺陷的信用風險轉移及杠桿化等特征增加了系統(tǒng)性金融風險或監(jiān)管套利風險。

2 ?影子銀行監(jiān)管存在的突出問題

在實際運行過程中，影子銀行并沒有像傳統(tǒng)銀行一樣受到非常正規(guī)和嚴格的監(jiān)管，因此不可避免地存在非常大的金融風險，甚至會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。①影子銀行的產(chǎn)品很復雜，且市場外的交易情形居多，大量的信息是不對稱且不透明的，由此也帶來很大的潛在金融風險。而在實際中，這些風險往往難以引起監(jiān)管機構的關注以及金融市場參與主體的警覺。②影子銀行基本不受資本充足率以及存款準備金制度的約束。③影子銀行長期游離于監(jiān)管體系之外，政府也無法對其進行嚴格的監(jiān)管，缺少像存款保險制度、最后貸款人等保護機制，潛在風險非常大[3]。

3 ?國外對影子銀行的監(jiān)管改革經(jīng)驗

3.1 ?美國對影子銀行的監(jiān)管改革經(jīng)驗

在2008年金融危機爆發(fā)之前，美國影子銀行已超過了傳統(tǒng)銀行的資產(chǎn)規(guī)模。在金融危機爆發(fā)時，美國影子銀行已經(jīng)創(chuàng)下了高達21萬億美元的負債規(guī)模，達到了歷史新高點，且已經(jīng)超過了傳統(tǒng)銀行的負債規(guī)模。金融危機爆發(fā)之后，美國政府開始對監(jiān)管體系和相關管理制度進行改革，影子銀行較之前有了大幅度縮減。美國政府在前期工作的基礎上，對影子銀行的監(jiān)管有了實質(zhì)性進展。①將涉及系統(tǒng)性的非銀行類金融機構和對沖基金等納入監(jiān)管的范圍。②對相關金融機構的一些交易，尤其是自營交易，以及其與影子銀行之間的關系進行必要的限制。③要求將相關金融衍生品的交易由市場外轉移到交易所內(nèi)部進行，加強對金融衍生品的監(jiān)管力度。

3.2 ?英國對影子銀行的監(jiān)管改革經(jīng)驗

在2008年全球金融危機之后，英國也加強了對影子銀行的監(jiān)督管理力度。在2009年，英國議會就通過了一些法案，對影子銀行的活動進行針對性的監(jiān)管，進一步增強市場穩(wěn)定性，避免系統(tǒng)性金融風險的出現(xiàn)。在2011年，英國政府部門又進一步強化了對私募機構的監(jiān)管力度。此外，一系列法律法規(guī)的出臺，如《交易行為的審慎制度》和《金融服務法》等，也在一定程度上強化了英國政府部門對影子銀行的監(jiān)管力度，從而有效防范了系統(tǒng)金融風險。

3.3 ?歐盟對影子銀行的監(jiān)管改革經(jīng)驗

歐盟在應對影子銀行、強化監(jiān)管、防范系統(tǒng)性金融風險等方面也采取了很多措施。尤其是在2008年金融危機之后，監(jiān)管力度明顯加強。從2009年開始，歐盟連續(xù)出臺了一系列涉及金融市場穩(wěn)定性的法律法規(guī)，在2009年4月份，專門針對影子銀行修改了另類投資基金經(jīng)理指令，希望能夠通過這一法規(guī)的修訂。2010年和2011年，又相繼完善了證券化資產(chǎn)風險權重以及信用評級機構的監(jiān)管措施，并提出對金融衍生品加強監(jiān)管的要求。在2012年，出臺了對賣空和信貸違約互換（CDS）的具體監(jiān)管規(guī)則，2012年12月又推出了對OTC衍生品、中央對手方等的監(jiān)管細則。

4 ? 國外影子銀行監(jiān)管改革經(jīng)驗對我國的啟示

4.1 ?建立科學、有效、合理的監(jiān)測及評估體系

從宏觀角度來看，可以考慮運用社會融資總量或行業(yè)資產(chǎn)負債表等，評估影子銀行資產(chǎn)規(guī)模增長情況，深入了解對金融系統(tǒng)潛在風險及影響情況。從微觀角度來看，利用日常監(jiān)測及掌握的金融市場信息，從防控系統(tǒng)性金融風險以及防止監(jiān)管套利等方面對影子銀行進行風險評估，從而在進一步細化監(jiān)管措施時，起到很好的參考作用。

4.2 ?盡快完善金融法律法規(guī)體系

我國金融系統(tǒng)對影子銀行的法律法規(guī)及相關規(guī)章制度還不夠完善。尤其是在民間借貸、股權投資基金和金融機構破產(chǎn)等方面的法律制度還有很大的優(yōu)化空間，需要政府部門發(fā)揮主導作用，完善法律制度，健全法律體系，以良好的法律環(huán)境來規(guī)范金融市場，保持金融市場穩(wěn)定性。

4.3 ?完善金融突發(fā)事件的應急處置預案

我國現(xiàn)有的金融應急預案多是針對各類正規(guī)金融機構，影子銀行沒有被納入其中，沒有形成系統(tǒng)的預案體系。我國各個地區(qū)的政府部門在處置金融突發(fā)事件時存在分散指揮現(xiàn)象。因此要盡快完善金融突出事件應急處置預案，增強應對突發(fā)事件的能力。

5 ?結束語

影子銀行在增加經(jīng)濟繁榮度的同時，也增加了金融市場的風險，增大了發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的可能性。因此各國政府不斷提高對影子銀行的重視程度，并將其納入日常金融監(jiān)管中。我國可以借鑒發(fā)達經(jīng)濟體的監(jiān)管方式，結合實際國情，從多個方面采取措施，強化監(jiān)管，確保金融市場的穩(wěn)定和安全。

參考文獻：

[1]周莉萍.論影子銀行體系國際監(jiān)管的進展、不足、出路[J].國際金融研究，2012（1）：44-53.

[2]秦嶺.美國“影子銀行”的風險與監(jiān)管[J].金融法苑，2009（12）：136-146.

[3]陸小康.影子銀行體系的風險及其監(jiān)管： 基于流動性風險的視角[J].商業(yè)銀行經(jīng)營與管理，2011（9）：28-32.