綠色金融促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的作用機制及對策

李 建

（1.西北大學 經(jīng)濟管理學院，陜西 西安 710127；2.西安文理學院 經(jīng)濟管理學院，陜西 西安 710065）

一、引言

近年來，我國遭遇了以霧霾頻發(fā)為代表的多種環(huán)境問題。大氣污染、海洋污染、水污染等多種污染的“共同發(fā)力”已然成為制約我國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的客觀因素。傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式帶來了生態(tài)平衡的破壞以及大量能源資源的消耗，經(jīng)濟結構調(diào)整轉型、大力發(fā)展綠色經(jīng)濟迫在眉睫。本文基于當下的供給側改革現(xiàn)實背景，積極探尋綠色金融發(fā)展①綠色金融概念于1991 年首次提出，也被稱為環(huán)境金融（Environmental Finance）、可持續(xù)融資（Sustainable Finance）。對于產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化發(fā)展的影響機制和路徑。該研究有如下現(xiàn)實意義：一方面，發(fā)展綠色金融，促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化是實現(xiàn)國家新發(fā)展理念的需要。另一方面，發(fā)展綠色金融，促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的需要。綠色金融使金融活動中增加可持續(xù)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護等多種嶄新的理念，金融手段可以提高國家對綠色產(chǎn)業(yè)以及相關項目的支持，進而限制“兩高一?！表椖亢拖嚓P產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，研究綠色金融在發(fā)展過程中遇到的困境及推進產(chǎn)業(yè)結構變得更加完善的機制，適時采取切實有效的對策，對推動綠色金融發(fā)展，推進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化可以提供相應的借鑒。

二、文獻綜述

自20 世紀70 年代起，國外有關綠色金融理論研究和實踐探索便已開始。20 世紀70 年代，全球生態(tài)環(huán)境日益惡化、人口數(shù)量持續(xù)增長、資源能耗消耗俱增、氣候變化日趨頻繁，人類開始意識到實現(xiàn)綠色發(fā)展的重要性。在此背景下，國際性環(huán)保組織、金融機構相繼成立，專門為環(huán)境保護與污染治理項目提供融資。隨著90 年代末《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽訂以及21 世紀初綠色消費的興起，綠色金融成為世界各國關注的焦點。Salazar（1998）[1]、Cowan（1999）[2]、Chami 等（2002）[3]、Labatt 和White（2002）[4]、Jeucken（2006）[5]、Scholtens和Dam（2007）[6]等學者基于環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展理念，從內(nèi)涵實質(zhì)、參與主體、融資渠道等視角對綠色金融概念提出了不同看法。國內(nèi)學者對綠色金融的研究起步較晚，其中既有對國外相關研究成果的借鑒，也有基于我國實際國情的具體分析，主要表現(xiàn)在：（1）關于綠色金融內(nèi)涵及概念的研究。北京大學經(jīng)濟學院教授曹和平（2015）[7]將綠色金融歸類為廣義金融，既包含一級市場（發(fā)行市場），也包括二級市場（流轉市場），認為綠色金融市場應當注重互動與關聯(lián)。（2）關于綠色金融發(fā)展治理問題的研究。閆培雄（2016）[8]分析了我國綠色金融發(fā)展面臨的問題：綠色金融與非綠產(chǎn)業(yè)的協(xié)同問題、資金流動性與政策滯后性的矛盾問題以及商業(yè)銀行綠色金融積極性問題。李賢等（2016）[9]認為我國綠色金融當前應當大力發(fā)展綠色信貸、債券、保險等不同市場，分析了其分別面臨的體系缺乏、推動力不足以及運作不良的問題。（3）關于綠色金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展影響的研究。馬駿（2015）[10]認為綠色金融要想真正做到可持續(xù)發(fā)展，最關鍵的就是應該建設綠色金融體系。王遙等（2016）[11]認為綠色金融優(yōu)化經(jīng)濟的宏觀發(fā)展，提高經(jīng)濟的微觀效率并與傳統(tǒng)經(jīng)濟政策實現(xiàn)互補。卜永祥（2017）[12]提出，在中國產(chǎn)業(yè)結構逐步升級的過程中，綠色金融是至關重要的，并且針對中國綠色金融發(fā)展的問題給出建議。

綜上所述，近十年來，綠色金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化始終是國內(nèi)外學者研究社會經(jīng)濟領域的一項熱門話題，其旨在為促進綠色國家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化建言獻策，研究也存在以下特點：第一，針對綠色金融內(nèi)涵研究比較多，但結合產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化研究不是很多；第二，大量的文獻主要側重于研究如何發(fā)揮政府的主導力量，缺乏從市場角度分析綠色金融發(fā)展促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的動力機制。因此，基于相關學者在相關研究方面做出的貢獻，本文結合現(xiàn)狀做了進一步深入分析。就中國而言，綠色金融實踐剛剛起步，在概念提出、制度安排、政策設計、產(chǎn)品研發(fā)等領域與發(fā)達國家尚有一定差距。在理論研究方面，對于綠色金融理論體系的構建、綠色金融與GDP 關系的實證檢驗、中國發(fā)展路徑選擇等關鍵問題，也都亟待補足和深入。國家大力提倡發(fā)展的綠色金融如何影響產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級，其理論機制到底是什么？如何設計配套政策，推動綠色金融實現(xiàn)大發(fā)展，使其成為引領產(chǎn)業(yè)結構進一步優(yōu)化的新引擎？本文以此為邏輯起點來展開分析與研究。遵循“分析現(xiàn)狀—構建機制—提出對策”的研究思路，首先對綠色金融發(fā)展的相關理論及實踐現(xiàn)狀進行分析，然后具體分析綠色金融發(fā)展推進產(chǎn)業(yè)升級的體制機制，最后得出切實可行的解決對策。

三、綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

2007 年7 月30 日，《關于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》由中國銀監(jiān)會、國家環(huán)?？偩忠约爸袊嗣胥y行聯(lián)合出臺，該意見中明確提出了中國“綠色信貸”政策。2010 年5 月8 日，《關于進一步做好支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能金融服務工作的意見》由中國人民銀行以及中國銀監(jiān)會聯(lián)合頒布，強調(diào)了所有銀行業(yè)金融機構都必須積極響應這一號召，綠色信貸政策也因此得到完善和發(fā)展?，F(xiàn)在，中國的綠色信貸正處在推廣深化階段，相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計信息、政策體系和評價指標也在逐步更新與完善。用綠色信貸來表示綠色金融的發(fā)展程度這是學者常用的指標體系。根據(jù)2007—2017 年的十年發(fā)展來看①資料來源：中國人民銀行、中國國家統(tǒng)計局、《中國銀行業(yè)社會責任報告》。根據(jù)相關數(shù)據(jù)整理。，在銀行業(yè)的所有貸款余額中，綠色信貸余額所占的比重正逐步提升。從整體上來看，綠色信貸規(guī)模發(fā)展速度缺乏一定的穩(wěn)定性（見圖1）。綠色信貸對三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不同的影響，由此，可以判斷出在未來一段時間里，隨著中國綠色信貸的投放速度逐漸增加，綠色信貸在信貸總額中的比重會有明顯提升，中國的第二、三產(chǎn)業(yè)的GDP占比也會隨之增加。與此同時，從產(chǎn)業(yè)結構變化特征來看，經(jīng)濟占比發(fā)展的同時，產(chǎn)業(yè)結構也會發(fā)生一定的改變，第一產(chǎn)業(yè)占比會逐漸減少，二、三產(chǎn)業(yè)則會上升，特別是第三產(chǎn)業(yè)的比重將會不斷增大，因此，在中國發(fā)展綠色金融能夠推動產(chǎn)業(yè)結構進一步優(yōu)化與完善。這和現(xiàn)實狀況也是基本一致的，綠色金融對很多綠色產(chǎn)業(yè)提供支持，包括節(jié)能環(huán)保及高新技術產(chǎn)業(yè)，例如環(huán)保行業(yè)、新能源以及工業(yè)節(jié)能改造等均為二、三產(chǎn)業(yè)，國家對這些行業(yè)給予更多的綠色金融支持，可以讓這些行業(yè)得到更充足的資金。此外，綠色金融支持可以讓綠色產(chǎn)業(yè)中無法實現(xiàn)盈利的、研發(fā)成本較高的行業(yè)得到發(fā)展需要的資金，從而使綠色產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定更健康的發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。

圖1 我國綠色信貸占比和三大產(chǎn)業(yè)占GDP 比重變化

隨著“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大新發(fā)展理念的貫徹深入，未來我國綠色金融需求巨大。當前我國綠色金融融資方困境主要在于融資需求巨大，大量缺乏資金的綠色企業(yè)無法找到足夠的交易對手（即綠色投資者）。與之形成鮮明對比的是，當前我國綠色金融投資方困境主要在于積極性不高，即非自愿交易較多。市場上的綠色投資者以金融機構為主，大多受迫于政策壓力進行投資，自主性市場化交易行為較少。而政府作為綠色金融行業(yè)的監(jiān)管主體，其困境主要表現(xiàn)為無法有效辨別綠色企業(yè)。當前綠色企業(yè)“漂綠”已成為了較為普遍的現(xiàn)象，而綠色金融監(jiān)管部門尚未推出有效手段抑制漂綠，導致監(jiān)管效率較低，形成了綠色金融監(jiān)管之困。

四、綠色金融發(fā)展推進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化發(fā)展的理論機制

在加快生態(tài)文明體制建設和促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化背景下，如何使綠色金融實現(xiàn)更好更快發(fā)展是值得深入探討的話題。在實現(xiàn)綠色金融發(fā)展過程中，應借助政府力量（有形之手）在金融機構監(jiān)管、金融市場調(diào)控和金融工具使用方面發(fā)揮主導作用，輔之以市場力量（無形之手），發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，基于六種機制的協(xié)同發(fā)力，共同推進產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化發(fā)展，即政策導向機制、資本轉換機制、資本引導機制、風險分擔機制、信息共享機制、人才培養(yǎng)機制，如圖2 所示。

圖2 綠色金融發(fā)展促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的理論機制

（一）政策導向機制

綠色金融在金融政策考量中增加了生態(tài)環(huán)境變量，具有公益性及行政性，體現(xiàn)政府在平衡經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)保方面的強烈訴求以及對環(huán)保政策的配合與支持，推動產(chǎn)業(yè)結構實現(xiàn)轉型升級。

（二）資本轉換機制

經(jīng)濟發(fā)展的每個階段，都離不開資本的轉換與支持，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高增加值產(chǎn)業(yè)對資本要素的投入要求較高，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也契合了現(xiàn)實需求，而市場在提供資本的過程中受制于多種因素，往往會形成資金轉換阻礙，從而影響經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。在國家政策引導下，綠色金融的發(fā)展可以提升金融機構和金融市場服務實體經(jīng)濟的能力，將更多的資本投入先進制造業(yè)、綠色低碳、共享經(jīng)濟、現(xiàn)代供應鏈、人力資本服務等新興產(chǎn)業(yè)。換言之，金融體系有將儲蓄和閑散資金集中轉換為生產(chǎn)要素的基本功能，而綠色金融的大力發(fā)展能夠提升資本轉換為契合實體經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化所需的能力。金融系統(tǒng)的資本集聚和轉換功能最終都將在產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)，為產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級提供動力。

（三）資本引導機制

產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化受到資本流動的影響，從本質(zhì)上講金融資源的流動對產(chǎn)業(yè)布局有重要影響。綠色金融的主要支持方向是綠色、環(huán)保、健康等產(chǎn)業(yè)，整個綠色金融系統(tǒng)資源偏好綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展（龍云安和陳國慶，2018）[13]。在特定發(fā)展階段，社會可利用的金融資源有限，金融資源的支持產(chǎn)業(yè)方向也是有限的。無論是在產(chǎn)業(yè)布局還是在效率提升上，綠色金融資源都具備正向推動作用?；诋a(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展，不僅要關注資本的逐利性，還要考慮經(jīng)濟的健康、可持續(xù)發(fā)展，促進具有穩(wěn)定收益并對經(jīng)濟發(fā)展負面影響較低的產(chǎn)業(yè)，從資本的視角可以給予引導，強化綠色金融對實體產(chǎn)業(yè)的支持。

（四）風險分散機制

金融資本支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展不僅是收益導向的結果，還受風險承受能力的影響。資本流向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)其風險較小，而流向新興綠色產(chǎn)業(yè)則面臨受益不確定性風險，風險的可分散性是資本流動的重要影響因素。在綠色金融大力發(fā)展背景下，從國家層面到省市層面都在構建綠色金融體系，該體系必然包含對風險分散的考量。綠色金融的發(fā)展為市場提供了多樣化的金融產(chǎn)品，資本流入新興行業(yè)的風險可以被有效分散；金融機構還可通過項目篩選實現(xiàn)項目科學優(yōu)化，高風險項目則不能進入市場。基于對整個產(chǎn)業(yè)鏈考量，產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化過程中面臨的風險問題可以通過綠色金融體系的完善得到分散與化解，風險的分散機制加速產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級。

（五）信息共享機制

金融市場通過供需關系的此消彼長反映項目的價值，包括項目收益的測算、風險的預判、項目周期的調(diào)整等信息諸多投資行為的一種綜合反映。社會公眾和投融資市場可以更便捷地獲取真實可信的環(huán)境數(shù)據(jù)信息，這對于宣傳并落實可持續(xù)發(fā)展理念，建設綠色金融發(fā)展體系，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型與升級將帶來很大幫助。金融部門、環(huán)保部門以及產(chǎn)業(yè)部門之間構建信息共享機制，搭建行為檢測數(shù)據(jù)庫、綠色項目數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)環(huán)境違法行為數(shù)據(jù)庫等三大數(shù)據(jù)查詢平臺等，將信息源在一定范圍內(nèi)對社會開放，讓更多人參與進來，實現(xiàn)大眾化參與，推進資金最終流向綠色程度更高的產(chǎn)業(yè)和項目。

（六）人才培養(yǎng)機制

綠色金融發(fā)展推進產(chǎn)業(yè)結構升級需要吸引更多的專業(yè)人才到綠色產(chǎn)業(yè)。綠色金融對復合型人才的需求，要求做好相關專業(yè)人才的培養(yǎng)?？赏ㄟ^大學開設有關綠色金融課程培養(yǎng)綠色金融復合人才，也可以通過與綠色產(chǎn)業(yè)及金融機構密切合作加強人才實踐鍛煉。同時加強綠色項目第三方評估機構培育，引導服務機構開展綠色金融業(yè)務。

五、對策建議

（一）對政府機構的政策建議

第一，建立綠色金融機構體系。綠色金融的公共品特性決定了離不開適當?shù)恼叻龀帧Ｒ环矫?，國家可以借鑒德國生態(tài)銀行模式組建政策性綠色銀行，以公共資金投入或機構投資者作為注冊資金來源。另一方面可以成立綠色產(chǎn)業(yè)政府投資基金，對重點綠色企業(yè)提供資金支持。嘗試綠色信貸擔保制度，以財政資金撬動杠桿，擴大綠色信貸投放規(guī)模，以政策工具降低項目風險為保障，吸引更多社會資金支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第二，建立綠色金融信息披露制度。要建立公開透明的企業(yè)環(huán)境污染信息披露制度，如上交所等證券交易所應推出上市公司強制性環(huán)保信息披露制度。同時要加強各部門信息共享平臺，建立有效的跨部門協(xié)調(diào)機制。同時加強對綠色資金的使用監(jiān)管，確保違約企業(yè)受到相應處罰，構建多層次監(jiān)管體系。

第三，健全綠色金融法律體系。當前我國綠色金融法律體系仍不完善，多個具體領域尚缺乏操作性強的業(yè)務實施細則。環(huán)境保護稅法（已于2016 年底出臺）、土壤污染防治等法規(guī)仍需落地推行。同時需修訂《商業(yè)銀行法》，明確銀行等金融機構環(huán)境法律責任。

第四，健全綠色金融征信體系。當前央行征信系統(tǒng)中所涉及的企業(yè)環(huán)保信息與綠色企業(yè)范圍較為封閉，大量中小型綠色企業(yè)違規(guī)、違約等信息難以獲取，這就造成了金融機構對大多數(shù)綠色企業(yè)的信用情況難以掌握。因此亟待健全綠色金融征信體系，借助互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等技術，為企業(yè)建立征信系統(tǒng)。

（二）對企業(yè)主體的建議

第一，構建綠色全產(chǎn)業(yè)鏈。綠色全產(chǎn)業(yè)鏈具有不同階段，上游的綠色資源開采產(chǎn)業(yè)、中游的綠色產(chǎn)品生產(chǎn)加工制造產(chǎn)業(yè)、下游的綠色產(chǎn)品經(jīng)營銷售產(chǎn)業(yè)所匹配的產(chǎn)業(yè)特征也各不相同。因此必須要根據(jù)綠色產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的不同產(chǎn)業(yè)特征進行建域，可以產(chǎn)生以下效應：

首先是技術、產(chǎn)業(yè)、金融三者的融合效應。覆蓋上、中、下游的全綠色產(chǎn)業(yè)鏈域模式能夠根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)鏈位置的綠色企業(yè)形成具備不同特征的平臺，其本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)與金融技術的更深層融合。相比靜態(tài)的單一融合，全產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的綠色企業(yè)群體產(chǎn)業(yè)特征更加鮮明。通過全產(chǎn)業(yè)鏈構建，不同階段的產(chǎn)業(yè)特征進一步融入到不同產(chǎn)業(yè)的體系內(nèi)。

其次是產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應。圍繞上中下游產(chǎn)業(yè)動態(tài)體系，通過將不同產(chǎn)業(yè)特征的綠色企業(yè)集中在不同的子體系內(nèi)，借助互聯(lián)網(wǎng)技術，更有效率地加深互聯(lián)互通，加深信息披露、數(shù)據(jù)挖掘及指標描述的深度，聚焦產(chǎn)業(yè)特征加大域內(nèi)規(guī)范性，帶動產(chǎn)業(yè)鏈整體聯(lián)動發(fā)展。

最后是效率提升效應。綠色金融全產(chǎn)業(yè)鏈下的信用福利從兩個方面得到了提升：一是“量”的提升。全產(chǎn)業(yè)鏈有助于提高綠色企業(yè)總數(shù)，從而更大范圍地獲取信用資源，提升總量。二是“質(zhì)”的提升。全產(chǎn)業(yè)鏈能夠基于不同的產(chǎn)業(yè)特征進行小系統(tǒng)信用資源生產(chǎn)，能夠更加“精準定位”。因此基于信用福利質(zhì)與量的雙面提升，最終帶來的是綠色金融效率的全面提升。

第二，追求最大化的綠色效益。堅持綠色發(fā)展，要求綠色金融不僅要體現(xiàn)出其“綠色”的作用，使生態(tài)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)綠色發(fā)展，同時“金融性”依舊是其發(fā)展本質(zhì)，即獲得利潤。對于綠色金融市場參與主體，需要追求雙方利益最大化。對于綠色投資者，需要進一步強化綠色投資理念，加大綠色投資力度。對于綠色企業(yè)，必須積極加強自我升級改造，加快技術革新產(chǎn)業(yè)升級，提升自我實力。