企業(yè)投資現(xiàn)狀分析

周振陽(yáng)

〔內(nèi)容提要〕 截至2019年底，我國(guó)已連續(xù)11年成為世界最大的汽車(chē)市場(chǎng)，擁有高新技術(shù)和雄厚資金的外商正逐步擴(kuò)大在華的投資，這無(wú)異于增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)搶奪市場(chǎng)的壓力。我國(guó)車(chē)企雖然也在加強(qiáng)投資力度，但忽略了對(duì)投資效率的重視。本文立足于DF汽車(chē)公司，深入剖析該公司非效率投資存在的原因，并提出改善建議。

〔關(guān)鍵詞〕 投資效率 競(jìng)爭(zhēng)加劇 汽車(chē)企業(yè)

一、公司概況

1969年創(chuàng)建的DF汽車(chē)公司，總部位于武漢，致力于汽車(chē)整車(chē)及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。自開(kāi)工建設(shè)以來(lái)，DF汽車(chē)公司積極進(jìn)取，逐步形成了1+1+N的研發(fā)體系，在國(guó)內(nèi)20多個(gè)城市進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，建有海外研發(fā)基地、制造基地、營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)。

二、投資現(xiàn)狀與隱患

一直以來(lái)，DF汽車(chē)公司在我國(guó)車(chē)企排名中保持領(lǐng)先地位，不斷加大投資力度，并呈現(xiàn)出以下特征：一是規(guī)?；?、一體化投資增多。二是資金、技術(shù)密集型項(xiàng)目增加。三是逐步建設(shè)點(diǎn)線面式的產(chǎn)業(yè)布局。然而，一個(gè)企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不能僅關(guān)注投資規(guī)模，還應(yīng)該重視投資效果，即投資效率問(wèn)題。

本文借鑒Hackel和Livnat的方法來(lái)驗(yàn)證DF汽車(chē)公司是否存在非效率投資，將“資本支出增長(zhǎng)率”與“銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)率”對(duì)比，若前者大于后者，則投資過(guò)度，反之投資不足。同時(shí)，運(yùn)用公式“過(guò)度投資數(shù)=資本支出*（資本支出增長(zhǎng)率-銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)率）”計(jì)算過(guò)度投資額，具體見(jiàn)表1。

從表1可以看出，2008—2018年期間的2008年、2010年、2012年、2015年、2018年，這五年DF汽車(chē)公司資本支出增長(zhǎng)率大于銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)率，且2015年過(guò)度投資額高達(dá)2.18億元;其余六年投資不足，2009年兩增長(zhǎng)率之差出現(xiàn)-118.23%的情況，說(shuō)明該年存在嚴(yán)重的投資不足。從平均值角度看，差值高達(dá)10.07%，過(guò)度投資額超5000萬(wàn)元。整體而言，過(guò)度投資與投資不足錯(cuò)綜交叉變化，企業(yè)的發(fā)展毫無(wú)規(guī)律可言。而非效率投資不僅造成資源浪費(fèi)，更會(huì)給公司帶來(lái)沉痛打擊。這就需要深入探究該公司近年來(lái)的發(fā)展路徑并找出成因，避免再次發(fā)生。

三、非效率投資的成因分析

1.國(guó)際關(guān)系影響。國(guó)際關(guān)系瞬息萬(wàn)變，直接影響到DF汽車(chē)公司的投資效率。仔細(xì)分析公司的收入來(lái)源，鄭州日產(chǎn)具有突出貢獻(xiàn)。由于2012年“釣魚(yú)島事件”鄭州日產(chǎn)銷(xiāo)量比計(jì)劃減少2萬(wàn)輛;兩大日系品牌DF日產(chǎn)和DF本田銷(xiāo)量也不理想。投資多且銷(xiāo)量少，該年出現(xiàn)過(guò)度投資就不足為奇了。

2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。近幾年，我國(guó)車(chē)企不僅要面對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，還要應(yīng)對(duì)擁有強(qiáng)大高新技術(shù)和資金實(shí)力的外商，這無(wú)異于增加了搶奪市場(chǎng)的壓力。截至2018年8月13日，不完全統(tǒng)計(jì)的49家新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)、美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)品牌特斯拉都對(duì)DF汽車(chē)公司帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。同時(shí)，原材料、人工等成本的持續(xù)上升也致使公司一些年份兩增長(zhǎng)率之差出現(xiàn)負(fù)值，呈現(xiàn)投資不足的狀態(tài)。

3.供應(yīng)鏈發(fā)展不足。供應(yīng)鏈建設(shè)與管理是車(chē)企的難題。一輛汽車(chē)至少有7000個(gè)零部件，研發(fā)、小批量生產(chǎn)、測(cè)試、制定標(biāo)準(zhǔn)、大批量生產(chǎn)等環(huán)節(jié)缺一不可。另外，從制定標(biāo)準(zhǔn)到大批量生產(chǎn)之間還有難以想象的復(fù)雜流程。與上汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)的橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，在供應(yīng)鏈布局方面DF汽車(chē)公司存在滯后性，這就為連年的投資不足埋下了禍根。

四、結(jié)論與建議

本文以Hackel和Livnat的方法為基礎(chǔ)，對(duì)DF汽車(chē)公司的投資效率進(jìn)行探究發(fā)現(xiàn)，在2008—2018年的11年之中，過(guò)度投資與投資不足錯(cuò)綜交叉變化，企業(yè)發(fā)展沒(méi)有規(guī)律性。究其原因，主要是受?chē)?guó)際關(guān)系變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、供應(yīng)鏈發(fā)展不足的影響。通過(guò)上述分析，本文從三個(gè)方面提出對(duì)策建議。

1.全方位投資。公司應(yīng)遵循“不要將雞蛋放進(jìn)同一個(gè)籃子”的經(jīng)典理論，著力打造其他系列汽車(chē)品牌成為主要收入來(lái)源，與海外不同國(guó)家廠商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。認(rèn)真進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，還應(yīng)將環(huán)境保護(hù)、勞動(dòng)安全和資金籌措作為投資考量的因素，實(shí)施全方位投資的戰(zhàn)略。

2.提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。2019年，世界新能源汽車(chē)大會(huì)以“新能源汽車(chē)如何安全更環(huán)?！睘橹黝}。顯然為車(chē)企指明了未來(lái)發(fā)展方向。雖然在該領(lǐng)域DF汽車(chē)公司很早就開(kāi)始布局，但早年推行的品牌價(jià)格集中，與對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)中未占得優(yōu)勢(shì)。因此，公司需要布局高端新能源汽車(chē)品牌，如果能在新能源汽車(chē)安全問(wèn)題、新型電池開(kāi)發(fā)和退役電池處理方面取得新突破，就會(huì)率先在消費(fèi)者心中樹(shù)立安全環(huán)保的形象，更有利于提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.完善供應(yīng)鏈發(fā)展。對(duì)于供應(yīng)鏈的發(fā)展，企業(yè)高層應(yīng)在決策時(shí)進(jìn)行系統(tǒng)考慮，在供銷(xiāo)廠商地理分布、供應(yīng)流程方面作出合理規(guī)劃，在投資新建、外包合作等方式中作出正確選擇。公司也可以通過(guò)產(chǎn)品線的持續(xù)延伸不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善相應(yīng)的供應(yīng)鏈。另外，還要對(duì)近年來(lái)重點(diǎn)投入的新能源銷(xiāo)售渠道建設(shè)、網(wǎng)約車(chē)出行服務(wù)、氫燃料電池汽車(chē)研發(fā)等項(xiàng)目加強(qiáng)管理，完善供應(yīng)鏈發(fā)展。

（作者單位：青海民族大學(xué)）

責(zé)任編輯：宋 爽