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    中小企業(yè)資金成本與資金結(jié)構(gòu)研究

    2020-03-18 01:18楊凡慶
    關(guān)鍵詞:對(duì)策與建議

    摘要:資金是企業(yè)持續(xù)營(yíng)運(yùn)的關(guān)鍵因素之一,企業(yè)資金成本過(guò)高,資金結(jié)構(gòu)失衡,使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。越是缺少資金的企業(yè)越是難以通過(guò)外源融資獲得資金。在這些資金實(shí)力弱的企業(yè)中,資金成本高,資金結(jié)構(gòu)不合理是普遍現(xiàn)象。合理的資金結(jié)構(gòu)的前提是要有合理科學(xué)的資金籌集計(jì)劃方案,多渠道籌資,合理計(jì)劃籌資規(guī)模及方式,可以降低資金籌集費(fèi)用。加強(qiáng)企業(yè)資金管理,制定精細(xì)化可操作性強(qiáng)的資金管理制度,培育節(jié)約資金理念,可以有效降低資金占用費(fèi)用。降低資金成本,可以改善資金營(yíng)運(yùn)狀況,有利于資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。資金結(jié)構(gòu)合理化使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)下降,有利于企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:資金成本;資金結(jié)構(gòu);對(duì)策與建議

    目前,我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)體制中,企業(yè)所有制形式多種多樣,經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)狀復(fù)雜。其中,中小企業(yè)在數(shù)量和產(chǎn)值上均占比較大,經(jīng)濟(jì)地位重要,然而,在資金成本管理和資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面的水平,卻仍有較大的提升空間。首先,企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不夠規(guī)范科學(xué),既導(dǎo)致資金成本居高不下,還使得企業(yè)無(wú)法擁有通過(guò)銀行借款融資的資格,甚至其他多種融資渠道也都走不通。其次,由于我國(guó)企業(yè)之前受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響如今依舊存在,中小企業(yè)對(duì)資本回報(bào)的概念比較淡薄,對(duì)資本成本的概念也存在一定的誤區(qū),對(duì)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu),融資計(jì)劃,風(fēng)險(xiǎn)控制等問(wèn)題的考量有所欠缺。

    一、資金成本與資金結(jié)構(gòu)概述

    企業(yè)從開(kāi)始籌集資金,到日后使用資金,都會(huì)產(chǎn)生費(fèi)用。我們將向資本所有者取得資本使用權(quán)需要付出的各種報(bào)酬,稱作資金籌集費(fèi)用,將后期日常使用管理資金所花費(fèi)的資金,稱作資金占用費(fèi)用,籌集到的資金日后將會(huì)為企業(yè)帶來(lái)利益成為企業(yè)資本,故而,前所述兩者的總和,就是我們所要研究的資本成本。

    企業(yè)的籌資方式很多,但總體概括來(lái)講,籌集到的資本,有兩種性質(zhì),分別是債務(wù)性質(zhì)的資本和權(quán)益性質(zhì)的資本。故而,資本結(jié)構(gòu),其實(shí)就是企業(yè)債務(wù)與所有則權(quán)益的構(gòu)成比例。由于企業(yè)成立的必備的基本資本就是權(quán)益資本,所以,資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題,重點(diǎn)問(wèn)題在于債務(wù)資本內(nèi)部各部分的構(gòu)成比例,即是債務(wù)資金在企業(yè)全部資本中所占的比重。

    二、資金成本的確認(rèn)與資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

    我們之所以要確認(rèn)資金成本,有兩個(gè)重要意義:一是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度時(shí),資金成本是一個(gè)科學(xué)合理的最低標(biāo)準(zhǔn);二是企業(yè)對(duì)投資所獲得的經(jīng)濟(jì)效益的最低要求,就是其利潤(rùn)率必須至少高于資金成本率,否則會(huì)虧本。企業(yè)所籌得的資本付諸使用后,只有項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本率,才會(huì)使得所籌集到的資本為企業(yè)帶來(lái)好的利潤(rùn)。

    企業(yè)在選擇籌資方式的時(shí)候,首先就要考慮資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)安排問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,是企業(yè)要達(dá)到籌資管理目標(biāo),要考慮的最基礎(chǔ)的因素。資本的結(jié)構(gòu)會(huì)極大地影響企業(yè)的生產(chǎn)管理,以及日常的經(jīng)營(yíng),不合理的資本結(jié)構(gòu)會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)需要通過(guò)確認(rèn)資本成本,以此為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的方向,企業(yè)只有在計(jì)算出資本成本之后,我們才能來(lái)比較各種籌資方式,確定籌資渠道的選擇,對(duì)籌資方式進(jìn)行一個(gè)有效的組合。

    三、我國(guó)中小企業(yè)資金成本與資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

    1.中小企業(yè)資金成本管理現(xiàn)狀

    目前,我國(guó)中小企業(yè)的資金成本的管理不夠完善,資金成本普遍較高,因?yàn)橹行∑髽I(yè)規(guī)模小,償債能力弱,導(dǎo)致它們無(wú)法獲得商業(yè)銀行的信任,所以主要是通過(guò)民間借貸或者是公司員工、高利貸來(lái)進(jìn)行籌措資金。這些融資方式會(huì)增加資金成本,但企業(yè)缺乏相應(yīng)的資金成本管理制度去應(yīng)對(duì)高資金成本的問(wèn)題。同時(shí)也缺乏相應(yīng)的人才進(jìn)行資金成本的管理。對(duì)于資金成本管理以及資金籌集缺乏計(jì)劃,資金使用同樣缺乏規(guī)劃,資金占用多,周轉(zhuǎn)慢,資金使用效率低,企業(yè)資金成本管理效率低,給企業(yè)造成一定效益損失。當(dāng)前企業(yè)普遍存在資金周轉(zhuǎn)不靈,資金不足的嚴(yán)重問(wèn)題。

    2.中小企業(yè)資金結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

    由于中小企業(yè)自身的特點(diǎn)以及企業(yè)自身缺乏可以抵押的固定資產(chǎn),導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債多以短期借款為主,通過(guò)銀行獲取的長(zhǎng)期貸款很少,資金上得不到銀行的支持,這種偏高的流動(dòng)負(fù)債水平會(huì)增加企業(yè)短期償債的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)十分不利。長(zhǎng)期的短期負(fù)債壓力使得企業(yè)的償債能力越來(lái)越低,同時(shí)由于長(zhǎng)期缺乏長(zhǎng)期貸款,過(guò)度關(guān)注短期債務(wù)且這些債務(wù)并沒(méi)有得到合理利用,這就在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展速度。再次,中小企業(yè)公司規(guī)模小,達(dá)不到上市的標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)信用等級(jí)低,導(dǎo)致中小企業(yè)不能發(fā)行股票,也不能發(fā)行債券,在外部融資上只能通過(guò)民間借貸、高利貸等資金成本高的形式來(lái)融資。造成大部分企業(yè)投融資主要取決于自己的資本公積和留存收益。對(duì)于中小型商貿(mào)企業(yè)而言,由于往往缺少抵押物,更難從金融機(jī)構(gòu)獲取資金,導(dǎo)致資金缺口較大,資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高??傮w而言,中小企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例不合理。

    四、解決對(duì)策與建議

    1.制定切實(shí)可行的資金管理制度

    企業(yè)自身要有嚴(yán)格的管理架構(gòu),企業(yè)整體管理系統(tǒng)要盡可能完善、合理、有效,便于控制風(fēng)險(xiǎn)。由于中小企業(yè)管理架構(gòu)過(guò)于簡(jiǎn)單,采用垂直式管理,為了強(qiáng)力控制財(cái)務(wù),企業(yè)最高管理者擁有的控制范圍過(guò)寬,管理層級(jí)較少,沒(méi)有專門設(shè)立財(cái)務(wù)部門,企業(yè)的資金管理的歸口部門直接是公司的管理部。中小企業(yè)應(yīng)該隨著企業(yè)的擴(kuò)張,調(diào)整管理架構(gòu),由垂直式管理逐步向扁平化管理改良,并成立專門的財(cái)務(wù)管理部門。

    2.合理運(yùn)用國(guó)家政策,努力降低資金成本

    中小企業(yè)應(yīng)該積極對(duì)接政府相關(guān)政策,獲取政策資金支持。政府出臺(tái)了許多降費(fèi)減稅,鼓勵(lì)中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策,企業(yè)應(yīng)該積極主動(dòng)地隨時(shí)關(guān)注對(duì)接,響應(yīng)號(hào)召,對(duì)于符合條件可以享受的,盡快申報(bào)備案享受優(yōu)惠,既可以提升企業(yè)自身,也是以實(shí)業(yè)報(bào)效祖國(guó)。政府出臺(tái)的中小商貿(mào)企業(yè)融資擔(dān)保政策,專門針對(duì)缺少抵押物的中小型商貿(mào)企業(yè),可以幫助中小民營(yíng)企業(yè)提高信用,獲取更多的籌資機(jī)會(huì)。

    3.調(diào)整資金結(jié)構(gòu)并合理降低綜合資金成本

    中小企業(yè)較少的負(fù)債使得財(cái)務(wù)杠桿效益微弱,企業(yè)應(yīng)該調(diào)整債務(wù)資金和權(quán)益資金的結(jié)構(gòu),適當(dāng)加大負(fù)債所占的比重,利用負(fù)債籌資的財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)增加股東財(cái)富。對(duì)于債務(wù)資金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整,企業(yè)應(yīng)注意短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的搭配銜接,僅有長(zhǎng)期借款這一種籌資方式,太過(guò)于單一。調(diào)整結(jié)構(gòu)的同時(shí)還需控制資金風(fēng)險(xiǎn),由于債務(wù)融資均有固定到期日,所以在安排債務(wù)融資期限時(shí)要充分考慮是否擁有足夠數(shù)額的現(xiàn)金流量以歸還到期債務(wù),并且考慮不同的還本付息方式,以降低債務(wù)資金的實(shí)際利率。

    總結(jié)

    資金成本的管理與資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,是企業(yè)營(yíng)運(yùn)發(fā)展所要時(shí)刻關(guān)注的問(wèn)題。融資是企業(yè)發(fā)展的開(kāi)端,從新資本經(jīng)過(guò)經(jīng)營(yíng)到盈利,再通過(guò)內(nèi)部融資投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),如此反復(fù),故而企業(yè)能不斷成長(zhǎng)。處于不同的發(fā)展階段的企業(yè),需要根據(jù)實(shí)際情況的不同構(gòu)建相應(yīng)的資金結(jié)構(gòu)。不合理的資金結(jié)構(gòu),往往帶來(lái)過(guò)高的資金成本,而高昂的資金成本又會(huì)直接對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)造成負(fù)面影響。融資渠道和融資成本總是要結(jié)合在一起考慮出一套最優(yōu)方案,概括地講,既要求資金成本不能過(guò)高,還要求在用好杠桿效應(yīng)的同時(shí),沒(méi)有過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),能夠使得企業(yè)提高盈利能力,達(dá)到價(jià)值最大化的總目標(biāo),才是最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理,是企業(yè)的資金使用是否有的效益,能否靈活妥善使用資金的重點(diǎn)。為此,我們需要對(duì)企業(yè)的資金成本與資金結(jié)構(gòu)的狀況深入了解,貫徹其資金結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),幫助企業(yè)設(shè)計(jì)出較為科學(xué)、合理,符和企業(yè)實(shí)際情況的資金結(jié)構(gòu),設(shè)法提高企業(yè)使用資金的效益。

    無(wú)論經(jīng)濟(jì)體制如何改革,建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的著力點(diǎn)落于何處,資金永遠(yuǎn)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存續(xù)的命脈所在,資金成本合理與否,資金結(jié)構(gòu)的科學(xué)與否,對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展永遠(yuǎn)有著重要的意義。

    參考文獻(xiàn):

    [1]朱向萍.論投資報(bào)酬率與資金成本的關(guān)系[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2016.

    [2]程琪.對(duì)資金成本問(wèn)題的探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2016.

    [3]徐鴿.探討降低企業(yè)資金成本的途徑[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),2016.

    作者簡(jiǎn)介:

    楊凡慶(1998.9-? ),男,西安科技大學(xué)高新學(xué)院,本科,研究方向:財(cái)務(wù)管理。

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