堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào) 著力推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

陳洪宛

2019年是新中國(guó)成立70周年。面對(duì)世界百年未有之大變局，面對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的復(fù)雜局面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)取得關(guān)鍵進(jìn)展，改革開放邁出重要步伐，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)深化，科技創(chuàng)新取得新突破，人民群眾獲得感、幸福感、安全感提升，“十三五”規(guī)劃主要指標(biāo)實(shí)現(xiàn)進(jìn)度符合預(yù)期，全面建成小康社會(huì)取得新的重大進(jìn)展。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變，我們必須更加緊密地團(tuán)結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的黨中央周圍，正確認(rèn)識(shí)形勢(shì)，增強(qiáng)發(fā)展信心，堅(jiān)守初心使命，明確主攻方向，確保將黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署不折不扣地落實(shí)到位，保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

2019年也是債券市場(chǎng)快速發(fā)展壯大的一年，在各監(jiān)管部門、市場(chǎng)同仁的共同努力下，債券市場(chǎng)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，制度建設(shè)進(jìn)展順利，市場(chǎng)監(jiān)管不斷完善，對(duì)外開放持續(xù)深化，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和穩(wěn)金融等方面發(fā)揮了積極作用。同時(shí)，我們要清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續(xù)深化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，債券市場(chǎng)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)和隱患，值得高度重視。2019年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議總結(jié)了2019年的經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署了2020年的工作，國(guó)家發(fā)展改革委已召開全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議進(jìn)行貫徹落實(shí)。下面，我結(jié)合債券市場(chǎng)發(fā)展和企業(yè)債券有關(guān)工作，談幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)和體會(huì)。

（一）堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康、高質(zhì)量發(fā)展

2019年2月，習(xí)近平總書記在中共中央政治局集體學(xué)習(xí)時(shí)指出，金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾需要。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是債券市場(chǎng)發(fā)展的初心。截至2019年11月末，債券市場(chǎng)托管余額為97.6萬億元，其中公司信用類債券托管余額為21.4萬億元，兩者均位列世界第二;債券融資占社會(huì)融資規(guī)模的比重接近15%。債券市場(chǎng)在降低企業(yè)融資成本、優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、拓展企業(yè)融資渠道等方面的作用愈發(fā)明顯。

國(guó)家發(fā)展改革委始終堅(jiān)持把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為企業(yè)債券工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。2019年，企業(yè)債券工作進(jìn)一步提質(zhì)增效，共核準(zhǔn)企業(yè)債券213只，金額為7293億元，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和水平。一是持續(xù)加大對(duì)國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)區(qū)域的支持力度。國(guó)家發(fā)展改革委把企業(yè)債券發(fā)展與“分析大趨勢(shì)、研究大戰(zhàn)略、協(xié)調(diào)大政策、推進(jìn)大項(xiàng)目”更緊密地結(jié)合，2019年共核準(zhǔn)企業(yè)債券920億元用于支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、海南全面深化改革開放等國(guó)家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)。二是持續(xù)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。2019年共核準(zhǔn)企業(yè)債券1031億元用于支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展，其中250億元用于支持先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，205.7億元用于市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，150億元用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板，109億元用于支持鄉(xiāng)村振興、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合和貧困地區(qū)發(fā)展，105.7億元用于支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，117.4億元用于城市停車場(chǎng)建設(shè)，93.2億元用于文化、養(yǎng)老、旅游等社會(huì)領(lǐng)域。三是加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持力度。國(guó)家發(fā)展改革委深入貫徹中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見》精神，2019年共核準(zhǔn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)債300億元，著力改善民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境，緩解融資難融資貴問題。近期，浙江吉利控股集團(tuán)發(fā)行企業(yè)債券20億元，利率僅為3.78%，遠(yuǎn)低于同年發(fā)行的同期限AAA級(jí)民營(yíng)企業(yè)債券的加權(quán)平均發(fā)行利率。

（二）加大對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的支持力度，進(jìn)一步強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)，培育壯大債券市場(chǎng)發(fā)展新動(dòng)能

近年來，債券市場(chǎng)的改革創(chuàng)新穩(wěn)妥推進(jìn)。在企業(yè)債券領(lǐng)域，國(guó)家發(fā)展改革委陸續(xù)推出系列企業(yè)債券創(chuàng)新品種，推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。2018年，《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資? 進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》發(fā)布，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人結(jié)合自身融資需求，更自主、高效地通過債券市場(chǎng)直接融資。

2019年，國(guó)家發(fā)展改革委進(jìn)一步加大對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的支持力度。一是發(fā)行主體進(jìn)一步拓展到更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。2019年國(guó)家發(fā)展改革委共核準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行企業(yè)債券50只，總額為5433億元，規(guī)模同比增長(zhǎng)86.8%，發(fā)行主體涵蓋中國(guó)南方電網(wǎng)公司、中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司、中國(guó)光大集團(tuán)股份公司、浙江吉利控股集團(tuán)等大批世界500強(qiáng)企業(yè)。二是發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)更加明顯。2019年發(fā)行的68期優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券平均期限為5.87年，加權(quán)發(fā)行利率為4.11%，其中5年期企業(yè)債券的最低發(fā)行利率為3.2%，在降低企業(yè)融資成本、推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)方面發(fā)揮了重要作用。三是市場(chǎng)影響力進(jìn)一步提升。2019年，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司舉辦系列優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券融資政策交流培訓(xùn)會(huì)，并成功發(fā)布“中債-優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券指數(shù)”，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的流動(dòng)性和影響力。四是發(fā)行制度進(jìn)一步完善。9月，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)了《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》，優(yōu)化發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)則，完善內(nèi)控制度，強(qiáng)化信用管理，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債券發(fā)行效率。

（三）著力打好、堅(jiān)決打贏防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定

在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)，習(xí)近平總書記指出，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融工作的根本性任務(wù)。2019年，受國(guó)內(nèi)外多種因素影響，債券市場(chǎng)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)面臨一些新挑戰(zhàn)，違約債券數(shù)量多、規(guī)模較大，一些高信用評(píng)級(jí)的公司信用類債券出現(xiàn)了違約。但在各監(jiān)管部門的共同努力下，債券市場(chǎng)保持了總體平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，為打贏防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)奠定了良好基礎(chǔ)。

2019年，國(guó)家發(fā)展改革委將防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。一是堅(jiān)持企業(yè)債券募集資金必須與建設(shè)項(xiàng)目掛鉤，確保資金高效利用，形成有效投資，防止資金“空轉(zhuǎn)”，保障債券資金償付安全。二是充分發(fā)揮發(fā)改系統(tǒng)合力，加強(qiáng)與地方政府之間的溝通協(xié)調(diào)，構(gòu)建高效的工作協(xié)同機(jī)制，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提前防范和妥善解決。三是建立早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，提前摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，盡早研判處置，有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。四是加強(qiáng)與中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的溝通協(xié)調(diào)，加強(qiáng)信息披露和統(tǒng)一執(zhí)法，共同化解債券市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)家發(fā)展改革委還創(chuàng)新事中、事后監(jiān)管方式，連續(xù)4年開展企業(yè)債券主承銷商和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)價(jià)工作并向社會(huì)公布評(píng)價(jià)結(jié)果，強(qiáng)化對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的運(yùn)用，推動(dòng)凈化債券市場(chǎng)環(huán)境。

從總體上看，企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范情況較好，風(fēng)險(xiǎn)低已逐漸成為企業(yè)債券的鮮明特點(diǎn)。截至目前，企業(yè)債券累計(jì)違約金額為81.4億元，僅占企業(yè)債券存量規(guī)模（4.6萬億元）的1.7‰，位于公司信用類債券違約率的最低水平，遠(yuǎn)低于同期商業(yè)銀行不良貸款率;違約處置率為63.9%，處于公司信用類債券違約處置率的最高水平，為推動(dòng)債券市場(chǎng)穩(wěn)定、健康發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

提質(zhì)增效? 推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)繁榮發(fā)展

2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年。要實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)，為“十四五”發(fā)展和實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)打好基礎(chǔ)，必須堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面持續(xù)發(fā)力，確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)步提升。2019年召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要加快金融體制改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度”，2019年12月發(fā)布的新《證券法》明確公開發(fā)行證券實(shí)行注冊(cè)制，這為未來債券市場(chǎng)的改革發(fā)展指明了方向。

下一步，國(guó)家發(fā)展改革委將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中全會(huì)精神，深入落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，統(tǒng)籌做好企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的各項(xiàng)工作。一是進(jìn)一步加大對(duì)大戰(zhàn)略、大政策、大項(xiàng)目、大趨勢(shì)的支持力度，鼓勵(lì)債券資金投向國(guó)家發(fā)展規(guī)劃確定的重大戰(zhàn)略、重大工程、重大項(xiàng)目和重大改革舉措。二是進(jìn)一步加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等方面的支持力度，強(qiáng)化民生導(dǎo)向，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。三是切實(shí)落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于完善和強(qiáng)化“六穩(wěn)”工作的決策部署，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)的融資支持力度，進(jìn)一步緩解企業(yè)融資難融資貴問題。四是進(jìn)一步加大對(duì)優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的支持力度，將債券發(fā)行主體擴(kuò)展到更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有序提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行效率。此外，國(guó)家發(fā)展改革委要堅(jiān)決打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，持續(xù)做好與中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等債券管理部門的協(xié)調(diào)配合，推動(dòng)證券發(fā)行注冊(cè)制，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域信用體系建設(shè)和信用管理，強(qiáng)化市場(chǎng)信用約束。

2020年，國(guó)家發(fā)展改革委將與有關(guān)各方一道，全面提升服務(wù)效率和水平，共同推動(dòng)債券市場(chǎng)繁榮發(fā)展，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定中發(fā)揮更大作用。

責(zé)任編輯：印穎? 劉穎