雙向直接投資、經(jīng)濟(jì)特區(qū)與就業(yè)增長(zhǎng)研究
——基于脈沖響應(yīng)函數(shù)的實(shí)證檢驗(yàn)

張其富，鐘 堅(jiān)

(深圳大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東 深圳 518060)

一、問(wèn)題提出與文獻(xiàn)綜述

2019年8月18日，新華社發(fā)布了《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》，引發(fā)熱議。改革開(kāi)放前期，中國(guó)勞動(dòng)力極端過(guò)剩，而西方國(guó)家資本出現(xiàn)過(guò)剩，雙方存在天然吸引力。深圳是中國(guó)引進(jìn)外商直接投資的窗口，而香港是西方資本進(jìn)入內(nèi)地的窗口，中國(guó)的深圳與香港兩個(gè)窗口相連仿佛一座船閘，成為西方資本進(jìn)入內(nèi)地的主通道。經(jīng)過(guò)40年高速發(fā)展，中國(guó)已從極度缺乏資本而勞動(dòng)力極度過(guò)剩的矛盾，發(fā)展成為資本與勞動(dòng)雙重過(guò)剩與不足的矛盾，即有的地區(qū)與行業(yè)資本過(guò)剩而勞動(dòng)力不足、有的地區(qū)與行業(yè)則資本不足但勞動(dòng)力過(guò)剩。產(chǎn)能過(guò)剩[1]與要素過(guò)剩，尤其勞動(dòng)力過(guò)剩，是當(dāng)前的突出問(wèn)題，穩(wěn)就業(yè)也因此成為“六穩(wěn)”之首并納入宏觀經(jīng)濟(jì)政策。[2]

要素基本矛盾的變化促使資本從近似單向流動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)變成雙向流動(dòng)，深港資本通道的定位也應(yīng)隨之調(diào)整。一方面，深圳從引進(jìn)外商直接投資為主的窗口，轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)內(nèi)過(guò)剩資本“走出去”和國(guó)外適宜資本“引進(jìn)來(lái)”并重的窗口。2003年深圳IFDI和OFDI分別約是36.23和0.88億美元，2017年深圳IFDI和OFDI分別約74.01和65.68億美元。圖1表明，深圳的OFDI增長(zhǎng)要快于其他城市，到2017年深圳OFDI已經(jīng)占全國(guó)OFDI 8%的比重。另一方面，香港從以西方資本為主流入的窗口，調(diào)整為中國(guó)雙向直接投資的平臺(tái)。2003年從香港吸引的外商直接投資約177億美元，內(nèi)地投資到香港的對(duì)外直接投資約11.49億美元；2017年內(nèi)地從香港引進(jìn)的IFDI約945.09億美元，內(nèi)地對(duì)香港的OFDI是911.53億美元，香港已經(jīng)從單純的國(guó)外資本流入到雙向流動(dòng)的格局。圖2和圖3直觀地展示了香港作為雙向直接投資的窗口的影響力要遠(yuǎn)大于深圳。但近期暴力活動(dòng)表明，香港并未意識(shí)到這種空前的變化。因此，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)將肩負(fù)更重大使命，這是先行示范區(qū)的意義所在。近年來(lái)，深圳雙向直接投資規(guī)模快速增長(zhǎng)，是“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”的重要窗口。經(jīng)濟(jì)特區(qū)從先行先試到先行示范的發(fā)展歷程，既是從以引進(jìn)外商直接投資為主到雙向直接投資并重的縮影，也是從勞動(dòng)力極度過(guò)剩到過(guò)剩與不足并存的歷程?；诮?jīng)濟(jì)特區(qū)視角探究雙向直接投資對(duì)就業(yè)的影響，見(jiàn)微知著，意義深遠(yuǎn)。

雙向直接投資與就業(yè)的關(guān)系越來(lái)越成為學(xué)術(shù)關(guān)注的熱點(diǎn)。理論研究有以Hymer[3]為肇始的跨國(guó)直接投資的微觀理論和Macduall-Kemp[4][5]為代表的國(guó)際資本流動(dòng)模型的宏觀理論。

沿Hymer的微觀思路，后續(xù)學(xué)者以跨國(guó)企業(yè)為研究對(duì)象構(gòu)建了產(chǎn)品周期、內(nèi)部化、比較優(yōu)勢(shì)、小規(guī)模技術(shù)、技術(shù)地方化、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)等一系列理論。多數(shù)微觀思路的文獻(xiàn)僅著眼于IFDI[6]或OFDI[7-10]某一方面的就業(yè)效應(yīng)，同時(shí)探討IFDI與OFDI兩者的作用機(jī)制并對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響是學(xué)術(shù)的難點(diǎn)與前沿，也是宏觀理論的側(cè)重點(diǎn)。

沿MacDougall-Kemp模型的宏觀思路，學(xué)者以國(guó)家為對(duì)象構(gòu)建了國(guó)際投資發(fā)展路徑(IDP)理論[11]、均衡實(shí)際匯率理論[12]和新開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[13]等理論。張?jiān)璠14]基于Macduall-Kemp模型論證了中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的雙向直接投資實(shí)現(xiàn)了就業(yè)雙贏。采用IDP理論的文獻(xiàn)較豐富。[15][16]Katherin et al.[17]立足IDP理論實(shí)證發(fā)現(xiàn)IFDI有利于企業(yè)增強(qiáng)所有權(quán)并促進(jìn)中國(guó)OFDI增長(zhǎng)。潘文卿等[18]基于IDP并使用國(guó)別面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)直接投資的促進(jìn)效應(yīng)與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)特征高度相關(guān)，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大越容易從IFDI階段發(fā)展到OFDI階段。Tang et al.[19]根據(jù)IDP并采用63個(gè)新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，影響雙向直接投資的因素差異顯著，經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和實(shí)際有效匯率波動(dòng)等會(huì)顯著吸引外商直接投資，但不顯著促進(jìn)對(duì)外直接投資。均衡實(shí)際匯率理論是Macduall-Kemp模型的延申，這類研究日漸豐富。[20][21]聶飛等[22]立足均衡實(shí)際匯率理論的研究表明，中國(guó)與96個(gè)國(guó)家的雙向直接投資中的垂直型雙向直接投資有利于出口而水平型則相反，IFDI大規(guī)模進(jìn)入會(huì)強(qiáng)化匯率自我調(diào)節(jié)機(jī)制。田素華等人[23]基于新開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論發(fā)現(xiàn)，中國(guó)已從大規(guī)模吸收IFDI階段發(fā)展為雙向直接投資規(guī)模顯著增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)規(guī)模與潛力有利于IFDI增長(zhǎng)而IFDI增長(zhǎng)有利于OFDI增長(zhǎng)。

現(xiàn)有國(guó)際資本流動(dòng)理論闡述了雙向直接投資的影響，卻存在適用范圍不足之痛。Macduall-Kemp模型與實(shí)際匯率均衡理論建立在美國(guó)成熟資本市場(chǎng)和美元作為世界貨幣的基礎(chǔ)上，匯率與利率或許能成為調(diào)節(jié)資本流入與流出的杠桿，其他絕大多數(shù)國(guó)家則難以適用。IDP理論僅關(guān)注雙向直接投資間的數(shù)量變化，并沒(méi)有真正意義上的理論分析。新開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基于Mundell-Fleming-Dornbusch傳統(tǒng)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)學(xué)而構(gòu)建，后者的理論思想源流于HO理論，其假設(shè)條件之一是市場(chǎng)機(jī)制使國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)后剩余資本進(jìn)行跨國(guó)投資。事實(shí)上，宏觀理論都遵循這個(gè)假設(shè)：市場(chǎng)機(jī)制促使資本在同一國(guó)內(nèi)能自由流動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，過(guò)剩資本將流出國(guó)外。它忽視了市場(chǎng)機(jī)制的不完備性，尤其發(fā)展中國(guó)家，資本分布不均誘致多種要素過(guò)剩并存是普遍經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象?，F(xiàn)有理論實(shí)質(zhì)上是資本要素過(guò)剩理論，故難以駕馭多種要素過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，迫切需要理論創(chuàng)新。

本文可能的創(chuàng)新有三方面：一是采用VFS理論研究雙重過(guò)剩問(wèn)題，而非資本過(guò)剩理論。VFS 理論是研究要素過(guò)剩的理論，忠實(shí)于Adam Smith的國(guó)際分工與國(guó)際貿(mào)易思想，假設(shè)條件是過(guò)剩產(chǎn)生交易；二是完善VFS理論。VFS理論源于Smith思想，認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)自由自發(fā)形成。但市場(chǎng)既不自由也不免費(fèi)，需要持續(xù)投資創(chuàng)造并維護(hù)；三是經(jīng)濟(jì)特區(qū)視角。現(xiàn)有文獻(xiàn)多以國(guó)家或以企業(yè)為對(duì)象，基于經(jīng)濟(jì)特區(qū)是新視角。

二、理論機(jī)制

(一)VFS理論及其傳導(dǎo)機(jī)制

解決要素過(guò)剩無(wú)外乎對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩種思路，對(duì)內(nèi)通過(guò)政府強(qiáng)力干預(yù)推動(dòng)二次分配平抑過(guò)剩，對(duì)外通過(guò)創(chuàng)造國(guó)際市場(chǎng)化解過(guò)剩而實(shí)現(xiàn)雙贏。前者是Keynes的理論，后者是Adam Smith的思想。強(qiáng)行推進(jìn)國(guó)內(nèi)分配制度的存量改革風(fēng)險(xiǎn)很大，通過(guò)深化開(kāi)放堅(jiān)定國(guó)際大循環(huán)戰(zhàn)略是穩(wěn)妥的增量發(fā)展方案。因此，如何通過(guò)創(chuàng)造國(guó)際市場(chǎng)獲取有效需求解決過(guò)剩與不足困境，是目前阻力最小而效率最高的方案。重溫1776年Adam Smith[24]16國(guó)際分工與貿(mào)易思想，仍有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義：

經(jīng)營(yíng)國(guó)外貿(mào)易的地方，無(wú)論是什么地方，都可以從此得到兩種不同的利益，即輸出本國(guó)不需要的剩余部分的土地勞動(dòng)年產(chǎn)物，輸回本國(guó)所需的別種物品以為報(bào)答。以剩余物品交換他物來(lái)滿足他們欲望的一部分，從而增進(jìn)他們的享樂(lè)品，即是給剩余物品以價(jià)值。賴此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之狹隘，得不至于妨礙各工藝部門(mén)之分工，使不能達(dá)至最高程度。又賴此，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不了的勞動(dòng)生產(chǎn)物部分，得開(kāi)放了一個(gè)更廣闊的市場(chǎng)，鼓勵(lì)他們改進(jìn)他們的勞動(dòng)生產(chǎn)力，極度增加他們的年產(chǎn)物，從而增加社會(huì)之真實(shí)財(cái)富與收入。

Myint[25]據(jù)此構(gòu)建了“Vent For Surplus”理論①(簡(jiǎn)稱VFS)，旨在研究如何通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)有效需求化解國(guó)內(nèi)過(guò)剩要素。分工產(chǎn)生效率，但同時(shí)也誘致過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)剩源于有效需求不足。國(guó)際亦如此，國(guó)際分工誘致國(guó)內(nèi)要素過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際市場(chǎng)通過(guò)交換可激發(fā)彼此的有效需求化解要素過(guò)剩危機(jī)，使閑置資源卷入經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，從而增加社會(huì)財(cái)富和居民收入。Myint認(rèn)為國(guó)際資本流動(dòng)的起點(diǎn)是國(guó)內(nèi)要素及產(chǎn)能過(guò)剩，過(guò)剩根源于有效需求不足而非供給過(guò)剩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求對(duì)過(guò)剩要素及產(chǎn)能缺乏彈性，尤其是市場(chǎng)機(jī)制不完備的國(guó)家，消費(fèi)能力與生產(chǎn)能力結(jié)構(gòu)性失衡會(huì)引致要素和產(chǎn)能過(guò)剩。

與VFS相關(guān)的理論有HOS和Lewis理論。HOS理論研究國(guó)內(nèi)要素充分就業(yè)后的國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)，其假設(shè)條件是價(jià)格機(jī)制會(huì)自動(dòng)消除國(guó)內(nèi)要素過(guò)剩。Lewis理論研究封閉經(jīng)濟(jì)體中剩余勞動(dòng)力如何從農(nóng)業(yè)部門(mén)向非農(nóng)業(yè)部門(mén)轉(zhuǎn)移，其假設(shè)條件是現(xiàn)有工資水平上供給曲線沒(méi)有彈性，農(nóng)業(yè)部門(mén)勞動(dòng)力無(wú)限供給。[26]VFS理論認(rèn)為過(guò)剩是進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的前提條件，過(guò)剩根源于有效需求不足。Rima[27]認(rèn)為中國(guó)改革開(kāi)放后取得的偉大成就可用VFS 理論結(jié)合凡登定律解釋。Fu&Balasubramanyam[28]基于VFS理論論證了中國(guó)改革開(kāi)放后的IFDI推動(dòng)了出口貿(mào)易進(jìn)而推動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)，并使用中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了該理論。毛日昇[6]將“Vent For Surplus”一詞翻譯成“剩余缺口”，該翻譯顯然未能準(zhǔn)確表達(dá)出其真實(shí)含義。依據(jù)Smith思想及其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家注述，“Vent For Surplus”應(yīng)翻譯成“過(guò)剩要素窗口”，旨在研究如何為過(guò)剩要素開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)通路。

VFS理論仍在不斷完善。它源流于Adam Smith思想，認(rèn)為市場(chǎng)是自由自發(fā)形成，但“自由”市場(chǎng)并不自由也不免費(fèi)，它本質(zhì)上是一種成本高昂的公共品。[29]6據(jù)此，本文完善了VFS理論，總結(jié)了以下內(nèi)容：第一，同一國(guó)內(nèi)多種要素過(guò)剩與不足并存是一般現(xiàn)象，僅存在某一種要素過(guò)剩是特殊現(xiàn)象。VFS理論研究的是一般現(xiàn)象，而HOS理論和Lewis理論研究的是特殊現(xiàn)象；第二，不完善的市場(chǎng)機(jī)制誘致有效需求不足進(jìn)而引發(fā)要素過(guò)剩；第三，拓展國(guó)際市場(chǎng)的有效需求可以撬動(dòng)國(guó)內(nèi)要素使之卷入到有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中；第四，國(guó)際市場(chǎng)是個(gè)成本高昂的公共品，也能帶來(lái)巨大收益，需要持續(xù)不斷地投資進(jìn)行創(chuàng)造并維護(hù)。

圖4OFDI、IFDI對(duì)就業(yè)影響的傳導(dǎo)機(jī)制

根據(jù)VFS理論可知，要素過(guò)剩需要通過(guò)某種窗口(Vent)獲取國(guó)際市場(chǎng)，進(jìn)而解決要素過(guò)剩困境。經(jīng)濟(jì)特區(qū)是世界之窗，在尋求國(guó)際市場(chǎng)、資本、資源與技術(shù)方面扮演了窗口(Vent)的角色。國(guó)際國(guó)內(nèi)資本通過(guò)經(jīng)濟(jì)特區(qū)窗口實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)，有利于增強(qiáng)全球資本的配置效率并促使企業(yè)在全球范圍尋求恰當(dāng)投資機(jī)會(huì)。[30]國(guó)際市場(chǎng)需要持續(xù)的雙向直接投資創(chuàng)造與維持，經(jīng)濟(jì)特區(qū)處于前沿地位。正在中國(guó)大地上展開(kāi)的工業(yè)革命，其源泉并非來(lái)自于技術(shù)升級(jí)本身，而是來(lái)自于一個(gè)有為的重商主義政府所引領(lǐng)的連續(xù)不斷的市場(chǎng)創(chuàng)造。[29]不僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由政府所引領(lǐng)并創(chuàng)造，國(guó)際市場(chǎng)也同樣如此，宏觀層面雙向直接投資本質(zhì)是市場(chǎng)創(chuàng)造的過(guò)程，而微觀層面的跨國(guó)資本流動(dòng)則是利用創(chuàng)造的市場(chǎng)獲取資源并推動(dòng)解決國(guó)內(nèi)就業(yè)的過(guò)程。如果說(shuō)宏觀雙向直接投資是建設(shè)高速路，微觀企業(yè)對(duì)外直接投資則是使用高速路。理論上，單個(gè)企業(yè)的OFDI對(duì)就業(yè)的影響存在滯后效應(yīng)或投資失敗帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)而難以從短期內(nèi)看出其效應(yīng)，但從宏觀層面能更清晰地觀測(cè)到國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)過(guò)剩要素的推動(dòng)作用，也能恰如其分地論證理論的正確性。無(wú)論是IFDI還是OFDI，都是國(guó)家通過(guò)經(jīng)濟(jì)特區(qū)窗口調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)資本的主要方式，也是獲取國(guó)際市場(chǎng)有效需求、資源和技術(shù)的方式。雙向直接投資存在兩方面作用：一方面，通過(guò)資本調(diào)節(jié)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生直接推動(dòng)作用，另一方面通過(guò)引進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)有效需求與資源促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張間接推動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)，引進(jìn)技術(shù)間接推動(dòng)就業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。圖4是OFDI與IFDI化解要素過(guò)剩并對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生影響的過(guò)程。

(二)數(shù)理模型推導(dǎo)

本小結(jié)內(nèi)容來(lái)自Desai et al.[31]啟示。由VFS理論假設(shè)可知，經(jīng)濟(jì)體通常會(huì)尋求外部有效需求市場(chǎng)來(lái)撬動(dòng)內(nèi)部過(guò)剩要素。我們構(gòu)建生產(chǎn)函數(shù)來(lái)分析經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部要素過(guò)剩時(shí)，經(jīng)濟(jì)體如何通過(guò)實(shí)施雙向直接投資戰(zhàn)略獲得國(guó)際市場(chǎng)從而促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)。簡(jiǎn)化起見(jiàn)，假定經(jīng)濟(jì)體擁有兩種同質(zhì)生產(chǎn)要素K和L，K代表資本，L代表勞動(dòng)力。假設(shè)經(jīng)濟(jì)體有相同生產(chǎn)函數(shù)，我們的分析建立在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中成本約束條件下，經(jīng)濟(jì)體試圖實(shí)現(xiàn)收益最大化。生產(chǎn)函數(shù)表達(dá)如下：

q=q(k，ofdi,ifdi,l)

(1)

投資分為內(nèi)部投資k與對(duì)外直接投資ofdi和吸引外商直接投資ifdi三部分，l是勞動(dòng)。收益函數(shù)如下：

R=R(q,y*)

(2)

y*表示外部有效需求。其約束條件如下：

I≤ck+ωl+c*k*+my*

(3)

c是內(nèi)部投資的資本利率，ω是內(nèi)部市場(chǎng)工資水平，c*是外部投資利率。要解決的問(wèn)題是在成本約束條件下，如何通過(guò)調(diào)節(jié)k、l、ofdi和ifdi實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體利益最大化。表達(dá)如下：

約束條件：I≤ck+ωl+c0ofdi+ciifdi

建立拉格朗日函數(shù)，利益最大化目標(biāo)表達(dá)如下：

(4)

分別對(duì)k、l和k*求偏導(dǎo)，得必要條件如下：

(5)

(6)

(7)

(8)

(9)

求解(5)、(6)、(7)和(8)式得到：

(10)

(11)

(12)

公式(10)、(11)和(12)表明：(1)內(nèi)部投資成本與內(nèi)部市場(chǎng)工資率之比等于內(nèi)部資本對(duì)勞動(dòng)的替代彈性；(2)外部投資成本與內(nèi)部市場(chǎng)工資率之比等于內(nèi)部投資對(duì)外部投資的替代彈性；(3)內(nèi)部投資成本與外部投資成本之比等于ifdi對(duì)ofdi的替代彈性。

由公式(9)、(10)、(11)和(12)可得：

I=elk·ω·k+elofdi·ω·ofdi+ωl+elifdi·ω·ifdi

(13)

整理得：

(14)

公式(14)是OFDI和IFDI的就業(yè)效應(yīng)數(shù)理模型。

三、模型、數(shù)據(jù)與方法

(一)模型設(shè)定

模型根據(jù)數(shù)理模型而設(shè)定。構(gòu)建向量回歸模型(VAR)及其脈沖響應(yīng)函數(shù)，并采用深圳雙向直接投資與就業(yè)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)作實(shí)證分析。具體模型如下：

yt=ψ0+ψ1yt-1+ψ2yt-2+…+ψpyt-p+νt

通過(guò)運(yùn)用證偽思維對(duì)司法機(jī)關(guān)所搜集的被害人陳述進(jìn)行審查,往往能夠發(fā)現(xiàn)新的破案線索和證據(jù),尤其是有利于發(fā)現(xiàn)真正的犯罪實(shí)施者。證據(jù)的收集與審查判斷本身就是互為條件、相輔相成的。被害人陳述有時(shí)往往從表面上看是就事論事，但由于它是反映案件事實(shí)的直接證據(jù)，所以在對(duì)其個(gè)證與他證關(guān)系的審查判斷中，通常能從對(duì)案件的詳細(xì)敘述中獲得新的破案線索或證據(jù)。

(15)

(16)

VAR模型(15)中，y代表時(shí)間序列的向量，包括年就業(yè)量、OFDI、IFDI和出口額等變量的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。模型(15)可以對(duì)雙向直接投資對(duì)就業(yè)的自回歸分析，也可以對(duì)雙向直接投資與就業(yè)進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。公式(16)是通過(guò)向量移動(dòng)平均過(guò)程(VMA)推動(dòng)而來(lái)，公式中左邊是n維列向量yt+s對(duì)n維行向量υ＇t求偏導(dǎo)，得出n×n矩陣ψs。

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源與統(tǒng)計(jì)描述

模型涉及兩類數(shù)據(jù)，一是深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，二是全國(guó)省級(jí)數(shù)據(jù)。深圳數(shù)據(jù)來(lái)源于1979—2018年《深圳統(tǒng)計(jì)年鑒》，包括年末就業(yè)人員、IFDI、進(jìn)出口貿(mào)易、人均GDP、固定投資等。全國(guó)省級(jí)數(shù)據(jù)來(lái)源于2009—2018年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、NBS和《中國(guó)人口和就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，包括就業(yè)人員、IFDI、進(jìn)出口貿(mào)易和工資水平等數(shù)據(jù)。OFDI數(shù)據(jù)來(lái)源于商務(wù)部歷年公布的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。限于文章篇幅，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)描述表不在文中展示，留存?zhèn)渌鳌?/p>

(三)研究方法

時(shí)間序列數(shù)據(jù)研究方法有向量自回歸、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析等，面板數(shù)據(jù)研究方法有固定效應(yīng)回歸與空間效應(yīng)回歸。

四、實(shí)證分析

根據(jù)VAR模型與深圳時(shí)間序列數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)雙向直接投資的就業(yè)效應(yīng)，并檢驗(yàn)VFS理論。VAR模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)所需數(shù)據(jù)必須是平穩(wěn)數(shù)據(jù)，故在實(shí)證前需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

平穩(wěn)性檢驗(yàn)通常有兩種思路：一是原假設(shè)數(shù)據(jù)存在單位根，有DF、ADF、PP和DFGLS等方法；二是原假設(shè)數(shù)據(jù)平穩(wěn)，有KPSS方法。DF是一維向量檢驗(yàn)不適合本文，DFGLS比PP與ADF方法更有效。我們選擇DFGLS和KPSS兩種方法進(jìn)行正反驗(yàn)證，DFGLS檢驗(yàn)的值越小越有可能拒絕原假設(shè)，即數(shù)據(jù)不存在單位根，而KPSS檢驗(yàn)的值越小越有可能接受原假設(shè)，即數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的。

表1表明幾乎原數(shù)據(jù)都存在單位根，表2表明3階以上數(shù)據(jù)逐漸平穩(wěn)，陰影部分是一階差分基本上都是平穩(wěn)的，故實(shí)證檢驗(yàn)分析基于一階差分?jǐn)?shù)據(jù)展開(kāi)。

(二)VAR模型基本結(jié)果與分析

VAR模型一般涉及較多階滯后項(xiàng)，其參數(shù)往往很多以至于無(wú)法解釋其經(jīng)濟(jì)含義，因此，本文主要匯報(bào)格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果。

表1 DFGLS檢驗(yàn)結(jié)果表

注：1.表格對(duì)變量的對(duì)數(shù)及其一階差分的檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行比較，ln+變量名表示變量對(duì)數(shù)，dln+變量名表示一階差分，下表同；2.后面三列分別是在1%、5%和10%水平上的臨界值；3.nmemp表示年末就業(yè)人員，后面的含義以此相同；4.ofdi數(shù)據(jù)只有15年，所以檢驗(yàn)時(shí)的滯后階數(shù)更少。

表2 KPSS檢驗(yàn)結(jié)果表

注：KPSS檢驗(yàn)的臨界值是固定的，分別是：10%∶0.347;5%∶0.463;2.5%∶0.574;1%∶0.739。

表3 IFDI、OFDI與就業(yè)的格蘭杰檢驗(yàn)表

第一，雙向直接投資與就業(yè)的格蘭杰檢驗(yàn)。格蘭杰因果檢驗(yàn)是檢驗(yàn)變量之間是否存在因果關(guān)聯(lián)的重要方法，檢驗(yàn)結(jié)果如表3。

表3表明，ifdi與ofdi增長(zhǎng)是就業(yè)增長(zhǎng)的因，ifdi增長(zhǎng)與ofdi增長(zhǎng)也互為因果關(guān)系，但就業(yè)增長(zhǎng)對(duì)ifdi與ofdi增長(zhǎng)的因果關(guān)系不顯著。根據(jù)格蘭杰檢驗(yàn)，初步可認(rèn)為IFDI與OFDI增長(zhǎng)能促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)，是VFS理論成立的有力證據(jù)。為更直觀清楚地反映三者之間的相互作用關(guān)系，我們進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。

圖5IFDI、OFDI與就業(yè)的脈沖響應(yīng)圖

圖6 ifdi對(duì)ofdi的正交化脈沖響應(yīng)圖 圖7 ifdi對(duì)就業(yè)的正交化脈沖響應(yīng)圖

圖8ofdi對(duì)就業(yè)的正交化脈沖響應(yīng)圖

脈沖響應(yīng)圖由名稱、脈沖變量和響應(yīng)變量組成，圖5是IFDI、OFDI與就業(yè)三者間的脈沖響應(yīng)總圖，該圖中第一行第二列的抬頭分別是名稱(ino)、脈沖變量(dlnifdi)和響應(yīng)變量(dlnnmemp)。因圖形比例太小不易直觀看出變化，故將IFDI、OFDI相互效應(yīng)及其對(duì)就業(yè)的作用分別獨(dú)立顯示。如圖7可清晰看出，IFDI對(duì)就業(yè)的脈沖響應(yīng)呈先降后增再降再增的增減變化。其他圖形分析與此類推，充分表明雙向直接投資對(duì)就業(yè)具有顯著的沖擊效應(yīng)。

第三， 引進(jìn)外商直接投資、出口貿(mào)易與就業(yè)的脈沖響應(yīng)分析。在上述分析中，ofdi數(shù)據(jù)僅有2003—2017年數(shù)據(jù)，而IFDI、出口和就業(yè)則有1979—2017年數(shù)據(jù)。為了更長(zhǎng)時(shí)間檢驗(yàn)VFS理論與數(shù)理模型，我們使用IFDI、出口和就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步向量自回歸分析，如圖9所示。

圖9IFDI、出口與就業(yè)的正交化脈沖響應(yīng)圖

圖9表明，隨著時(shí)間序列數(shù)據(jù)的完善，IFDI、出口對(duì)就業(yè)的效應(yīng)更加顯著。圖形最后一行的第一、二個(gè)小圖，清晰地呈現(xiàn)出IFDI和出口對(duì)就業(yè)的影響始終在零值以上。第三個(gè)圖是就業(yè)的增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)本身有持久的影響，國(guó)外市場(chǎng)有效需求是撬動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的杠桿，國(guó)內(nèi)就業(yè)將應(yīng)就業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的有效需求增長(zhǎng)而自動(dòng)形成增長(zhǎng)機(jī)制。

(三)實(shí)證結(jié)果分析

無(wú)論向量自回歸、格蘭杰因果檢驗(yàn)還是脈沖響應(yīng)結(jié)果，所有結(jié)論都表明，雙向直接投資通過(guò)獲取國(guó)際市場(chǎng)有效需求對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生了顯著影響。雖然脈沖響應(yīng)結(jié)果顯示偶有負(fù)向效應(yīng)，但整體上均呈現(xiàn)正向效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)特區(qū)平臺(tái)上，雙向直接投資的就業(yè)效應(yīng)比其他地區(qū)更為顯著。經(jīng)濟(jì)特區(qū)調(diào)節(jié)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要素，為解決過(guò)剩資本與勞動(dòng)力要素貢獻(xiàn)了力量。經(jīng)濟(jì)特區(qū)通過(guò)其特殊政策與區(qū)位優(yōu)勢(shì)，吸引國(guó)際資本進(jìn)入內(nèi)地并引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資本對(duì)外直接投資，以達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)資本結(jié)構(gòu)與數(shù)量的目的，最大程度降低資本流動(dòng)的阻力。經(jīng)濟(jì)特區(qū)先行先試階段，一方面可以在中國(guó)可以控制的范圍內(nèi)拉動(dòng)就業(yè)，另一方面可以通過(guò)境外資本渠道獲取國(guó)際市場(chǎng)、資源與技術(shù)。經(jīng)過(guò)40年的高速發(fā)展，從先行先試到先行示范的調(diào)整，其深層原因是中國(guó)資本與勞動(dòng)結(jié)構(gòu)已從資本極度稀缺和勞動(dòng)力極度過(guò)剩階段，發(fā)展成為資本與勞動(dòng)力雙重過(guò)剩與不足并存的局面。中國(guó)不僅需要引進(jìn)外商直接投資，也需要對(duì)外直接投資，時(shí)代造就思想，經(jīng)濟(jì)特區(qū)的使命也必須隨之改變。經(jīng)濟(jì)特區(qū)需要IFDI與OFDI并重的策略，引進(jìn)外商直接投資到內(nèi)地不足的地區(qū)與行業(yè)，并將內(nèi)地的地區(qū)與行業(yè)過(guò)剩資本通過(guò)對(duì)外直接投資到境外地區(qū)以獲得內(nèi)地需要的利潤(rùn)、市場(chǎng)、資源與技術(shù)。

五、結(jié)論與啟示

深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)是雙向直接投資流通的重要渠道，它通過(guò)獲取國(guó)際市場(chǎng)有效需求對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生了直接與間接影響。在當(dāng)前資本與勞動(dòng)的雙重過(guò)剩與不足的新形勢(shì)下，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)從先行先試轉(zhuǎn)變?yōu)橄刃惺痉扼w現(xiàn)了使命的演變。改革開(kāi)放初期，中國(guó)勞動(dòng)力嚴(yán)重過(guò)剩，過(guò)剩的外國(guó)資本通過(guò)經(jīng)濟(jì)特區(qū)進(jìn)入中國(guó)。IFDI首先直接促進(jìn)勞動(dòng)力就業(yè)，更重要的是，外商直接投資疏通了國(guó)際市場(chǎng)有效需求通道。后者比前者更重要，因?yàn)橥顿Y本身僅帶來(lái)生產(chǎn)擴(kuò)張，若沒(méi)有國(guó)際市場(chǎng)的支撐，投資帶來(lái)的生產(chǎn)擴(kuò)張必將誘致生產(chǎn)過(guò)剩。所以，疏通國(guó)際市場(chǎng)通道是外商直接投資更重要的作用，真正地促進(jìn)了就業(yè)增長(zhǎng)。同理，中國(guó)OFDI的重要使命之一是疏通國(guó)際市場(chǎng)通道，是推動(dòng)國(guó)內(nèi)就業(yè)增長(zhǎng)的重要力量。IFDI與OFDI通過(guò)經(jīng)濟(jì)特區(qū)平臺(tái)，成為促進(jìn)國(guó)內(nèi)就業(yè)增長(zhǎng)兩個(gè)支柱。

文獻(xiàn)與理論分析表明，傳統(tǒng)資本過(guò)剩理論不足以駕馭中國(guó)資本與勞動(dòng)力要素雙重過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，VFS理論更適合分析多要素過(guò)剩問(wèn)題。VFS理論旨在研究通過(guò)促進(jìn)國(guó)際過(guò)剩交易、調(diào)劑現(xiàn)有資源比例實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能增長(zhǎng)，化解要素過(guò)剩。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，雙向直接投資是實(shí)現(xiàn)疏通國(guó)際市場(chǎng)通道的重要方式，促使國(guó)內(nèi)過(guò)剩要素卷入經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。雙向直接投資在全球范圍內(nèi)通過(guò)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)過(guò)剩與不足資本，以滿足并匹配勞動(dòng)力所需資本，而經(jīng)濟(jì)特區(qū)是載體與平臺(tái)。經(jīng)濟(jì)特區(qū)將外商直接投資和內(nèi)地勞動(dòng)力引進(jìn)來(lái)，成為過(guò)剩資本與過(guò)剩勞動(dòng)力的兩大要素的集聚地，發(fā)展成全球經(jīng)濟(jì)版圖中耀眼的高地。隨著內(nèi)地要素雙重過(guò)剩顯現(xiàn)，對(duì)外直接投資的需求逐步增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)特區(qū)是內(nèi)地資本進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要平臺(tái)。國(guó)內(nèi)資本疊加國(guó)外資本將再一次助推經(jīng)濟(jì)特區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必將帶來(lái)更多就業(yè)崗位。

數(shù)理模型分析表明，IFDI和OFDI影響就業(yè)的數(shù)理模型中的系數(shù)是要素替代彈性。雙向直接投資通過(guò)要素替代彈性，影響國(guó)內(nèi)就業(yè)增長(zhǎng)。要素的替代彈性等于要素成本之比，資本與勞動(dòng)力要素的調(diào)節(jié)作用是通過(guò)要素價(jià)格相對(duì)變化實(shí)現(xiàn)。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體條件下，國(guó)際分工與貿(mào)易使得要素的國(guó)際與國(guó)內(nèi)壁壘正在減少，但依然存在。要素的成本依然是阻礙要素自由流通的主要因素，自由流通依然是努力追求的目標(biāo)，過(guò)剩要素的交易是降低要素成本、實(shí)現(xiàn)自由流通的總思路。雙向直接投資是獲取市場(chǎng)，降低要素成本的有效方式。

格蘭杰因果檢驗(yàn)表明IFDI和OFDI分別是就業(yè)的因，反之則不顯著。脈沖響應(yīng)結(jié)果表明，IFDI和OFDI增長(zhǎng)的沖擊能引起就業(yè)增長(zhǎng)整體上較為持久的正向響應(yīng)。IFDI、出口和就業(yè)的脈沖響應(yīng)結(jié)果，在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)檢驗(yàn)了國(guó)際有效需求市場(chǎng)對(duì)就業(yè)的巨大影響。穩(wěn)健性檢驗(yàn)基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)，并考慮空間交互效應(yīng)的結(jié)論表明，雙向直接投資、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口、教育水平、醫(yī)療水平及其空間滯后項(xiàng)等變量對(duì)就業(yè)存在顯著正向促進(jìn)效應(yīng)。

深化改革開(kāi)放背景下，經(jīng)濟(jì)特區(qū)的雙向資本流通功能日益顯著。《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》第六點(diǎn)提到“支持深圳加快建設(shè)全球海洋中心城市，按程序組建海洋大學(xué)和國(guó)家深海科考中心，探索設(shè)立國(guó)際海洋開(kāi)發(fā)銀行”和第七點(diǎn)提到“促進(jìn)人員、資金、技術(shù)和信息等要素高效便捷流動(dòng)”，這些政策將促使深圳先行示范區(qū)建立國(guó)際金融和要素高地的更高定位。雙向直接投資通過(guò)經(jīng)濟(jì)特區(qū)平臺(tái)，調(diào)劑國(guó)內(nèi)外資本以匹配勞動(dòng)力，并獲取國(guó)際市場(chǎng)促進(jìn)國(guó)內(nèi)就業(yè)增長(zhǎng)。深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)從先行先試到先行示范，已從思想和目標(biāo)上完成了歷史定位，香港則仍迷茫在西方資本寵兒的余暉中無(wú)法超拔。香港應(yīng)立足其金融優(yōu)勢(shì)把握新時(shí)代發(fā)展時(shí)機(jī)，與深圳優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共同經(jīng)略更多國(guó)際資本，為解決國(guó)內(nèi)就業(yè)困境作更大貢獻(xiàn)。

注釋：

①M(fèi)yint并不是VFS理論的首創(chuàng)者，該思想最早由J.H.Mill(1848)在《Principles》一書(shū)中提及，“Vent For Surplus”一詞系Williams(1929)創(chuàng)造，最終由Myint(1958)完善并用例證檢驗(yàn)。