六枝特區(qū)國貿(mào)燃?xì)庥邢薰矩?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

(南京信息工程大學(xué) 江蘇 南京 210000)

一、案例背景

自2006年國家放開了燃?xì)馐袌?，之前只能由國企?jīng)營的行業(yè)狀況得到改變。我國幅員遼闊，蘊(yùn)含巨大市場需求，推動了行業(yè)發(fā)展。近年來，私營天然氣公司蓬勃發(fā)展。由于利益驅(qū)駛，民營企業(yè)間、國營與民營企業(yè)間的并購、重組不斷發(fā)生。經(jīng)營管理不善、風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)者有被收購、被轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)。六枝特區(qū)國際貿(mào)易燃?xì)庥邢薰?以下簡稱六枝燃?xì)?是一家專營城市燃?xì)獾拿駹I企業(yè)。負(fù)責(zé)開發(fā)、經(jīng)營六枝特區(qū)天然氣綜合利用項(xiàng)目，包括六枝特區(qū)城區(qū)天然氣管網(wǎng)建設(shè)、居民、商業(yè)、工業(yè)供氣及汽車加氣等業(yè)務(wù)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)項(xiàng)目投資

表1 六枝燃?xì)舛唐谕顿Y數(shù)據(jù)(單位：元)

六枝燃?xì)獾亩唐谕顿Y在逐年增長，投資收益也在同向增加。但投資收益率的變化卻不是一直呈增長趨勢。投資收益率在2014年至2015年的增長最為顯著，增加了近18%。從2015年始，其為不規(guī)則的下降趨勢。從接連兩個(gè)年度的下降可以看出，其原因是該公司的投資收益增長過低，而短期投資額卻在幾年間一直呈大幅度增長趨勢。2016年公司投資六枝特區(qū)華隆燃?xì)夤尽?017年投資六枝特區(qū)天然氣能源公司均未產(chǎn)生效益。2018年增大了對華隆燃?xì)獾耐顿Y，當(dāng)年華隆燃?xì)馔顿Y收益僅10.9萬元?？梢钥闯?，六枝燃?xì)庠陧?xiàng)目投資方面收益不大，5年時(shí)間未產(chǎn)生高效益投資項(xiàng)目，但投資金額卻在逐年累加，存在投資不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

(二)公司運(yùn)營

表2 六枝燃?xì)鉅I運(yùn)能力指標(biāo)(單位：次)

六枝燃?xì)?014年至2018年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動較大，總體呈現(xiàn)出一個(gè)上升的趨勢，但數(shù)值都基本偏小。2014年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.0055，這是因大量資金投入建設(shè)工程，資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債占據(jù)了大部分，流動資產(chǎn)數(shù)量少。2015年至2016年由0.32降至0.27，總資產(chǎn)在逐年增加，但流動資產(chǎn)并沒有隨著總資產(chǎn)的增長而同步提升，公司在2016年再次籌資投入建設(shè)，導(dǎo)致2016年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于前后兩年。2016年至2018年企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年上漲的趨勢，這反映出六枝燃?xì)獾牧鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在逐步上升，但仍舊屬于效率低下的企業(yè)范圍。從增長狀態(tài)來看，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況較為良好，且正在穩(wěn)步提升。這反映公司在此期間增加了資產(chǎn)投入和產(chǎn)出流量，提高了企業(yè)資產(chǎn)管理和利用效率。總體來看，公司運(yùn)營狀況良好，但仍有進(jìn)步的空間。

(三)償債能力

表3 六枝燃?xì)鈨攤芰χ笜?biāo)

六枝燃?xì)獾牧鲃颖嚷试?014年至2016年呈緩慢下降趨勢，之后開始呈上升趨勢，但總體數(shù)值波動不大。2014年至2016年其流動比率總體下降了0.06，從2016年起開始上升，到2018年，流動比率共增長了0.21。優(yōu)秀企業(yè)的流動比率通常都低于2，六枝燃?xì)庥邢薰具@五年間的流動比率都遠(yuǎn)低于這個(gè)水平，主要因?yàn)楣咀陨淼木窒扌?。由于是能源行業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債表中通常存貨項(xiàng)目占比非常少，公司主要經(jīng)營版塊為用戶通氣收費(fèi)。這也表明公司償還短期負(fù)債的能力較弱，存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，數(shù)值都在0.3到0.6左右之間波動，總體上升，無資不抵債的不良狀況，這方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)較小。

三、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中的其他數(shù)據(jù)，結(jié)合六枝燃?xì)獍l(fā)展及運(yùn)作的實(shí)際情況可以看出，該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因主要有兩點(diǎn)：一是籌資渠道窄、成本高，償債壓力大；二是管理成本高、控制力度弱。由于中小企業(yè)在正規(guī)融資渠道難以大額融資，公司只能在民間以高于銀行貸款利率數(shù)倍的代價(jià)籌集資金。以2018年為例，營業(yè)收入為2930萬元，扣除當(dāng)年成本后的利潤約為1014萬元，資金缺口為4710萬元。公司的前期發(fā)展資金主要來源與舉債籌資，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況并不樂觀。六枝燃?xì)饷媾R著巨大的資金需求，民間籌資雖為下策，但不得不為之，而有限的融資渠道導(dǎo)致了過高的償債壓力，一旦資金鏈斷裂，極易造成公司資不抵債。公司的凈利潤不高，主要是由于管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下引起的。六枝燃?xì)獾耐顿Y效益不高，存在投資不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在之前的分析中已得出企業(yè)的資金鏈較為緊張，在此情況下進(jìn)行不當(dāng)投資，會讓企業(yè)的短期運(yùn)營陷入危險(xiǎn)的境地。

四、防控措施建議

(一)融資方面。六枝燃?xì)獾闹饕谫Y方式是股東籌資及民間借款。渠道單一、利息較高。公司可由過去幾年的經(jīng)營狀況，對借款方相關(guān)信息進(jìn)行系統(tǒng)的整理及分析，對其中借款金額不高且利息較高的項(xiàng)目適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，爭取與利率合理、周期較長的借款方建立長期的有效合作關(guān)系。此外，企業(yè)還應(yīng)重視自身信用建設(shè)，努力得到權(quán)威資信評估體系或機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，打消投資者的疑慮，誠信經(jīng)營才能使更多的投資者選擇本公司，愿意提供資金支持。

(二)管理方面。企業(yè)管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用居高，不應(yīng)該只是一味縮減實(shí)體業(yè)務(wù)的成本管理，還應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)人員及企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的改善及優(yōu)化。六枝特區(qū)國貿(mào)燃?xì)庥邢薰竟締T工的專業(yè)素質(zhì)良莠不齊，應(yīng)當(dāng)提升人員素質(zhì)及專業(yè)技能，確保各崗位員工最低能按質(zhì)按量完成工作，從這一方面也能為企業(yè)的管理成本控制做出不少貢獻(xiàn)，進(jìn)而為企業(yè)短期運(yùn)營減壓。

(三)盈利方面。六枝特區(qū)國貿(mào)燃?xì)庥邢薰緫?yīng)對當(dāng)前投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，找出效益低下的原因，比較投資項(xiàng)目的優(yōu)缺點(diǎn)，保證良性投資。對不良投資或不良資產(chǎn)進(jìn)行大膽改良或予以恰當(dāng)處置，保證投資的合理性。加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，爭取一部份建設(shè)資金加大與政府職能部門的銜接。其次，公司應(yīng)反思自己經(jīng)營模式等方面的問題，從實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)中找到企業(yè)盈利效果欠佳的原因所在。對此，本文的建議是在控制經(jīng)營成本的基礎(chǔ)上適當(dāng)采取一定的銷售策略，由于公司地處六盤水，當(dāng)?shù)貙μ烊粴饽茉吹慕邮芏冗€不高，這一點(diǎn)對天然氣的開戶及銷售會有不小的影響。通過提升盈利能力，結(jié)合前文的謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，能夠有效改善目前企業(yè)資本運(yùn)營效率不高等問題。