中國經濟發(fā)展中的財政貨幣政策選擇與財政金融改革

（北京大學 馬克思主義學院，北京 100871）

中國經濟增長處于新舊動能轉換期，傳統(tǒng)的發(fā)展動能逐漸減弱，新動能不斷增強，中國經濟發(fā)展在取得輝煌成就的同時也面臨了一系列挑戰(zhàn)。為應對諸多挑戰(zhàn)，中國需要實施積極有為的財政政策和靈活有度的貨幣政策，進一步加快財政金融改革，為經濟助力。

一、中國經濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

我國經濟發(fā)展由于技術和產業(yè)周期，尤其是全球經濟下行及新冠病毒疫情的影響，企業(yè)面臨著市場的冰山、融資的高山和轉型的火山三座大山，經濟增長速度、經濟發(fā)展方式、和經濟增長動力都面臨著轉變與調整。當前主要的挑戰(zhàn)來自于以下幾個方面。

（一）科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級的挑戰(zhàn)

科技是第一生產力，科技創(chuàng)新是經濟發(fā)展的原動力。根據建設創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略推進委員會的門戶網站顯示，目前，世界上公認的創(chuàng)新型國家有20個左右，包括美國、日本、芬蘭、以色列、韓國等。創(chuàng)新型國家的科技進步貢獻率在70%以上，而中國目前科技進步貢獻率在60%左右，與創(chuàng)新型國家還有一定的差距。創(chuàng)新型國家研發(fā)支出占GDP的比例一般在2%以上[1]。

中國經濟增長的主要動力日益向依賴科技進步方面轉變。2020年，我國科技進步貢獻率在60%左右[2]。從全球技術革命的視角看，以大數(shù)據、云計算、移動互聯(lián)、生命科技和人工智能為代表的新一輪科技革命正在興起，我國沒有搭上第一次和第二次科技革命的列車，與第三次科技革命也基本擦肩而過，所幸第四次科技革命時深深參與其中，在某些領域甚至是引領者。但是，我國大量的中小微企業(yè)仍是傳統(tǒng)企業(yè)，資金門檻和技術門檻低，遠未形成品牌與核心競爭力。同時，中小微企業(yè)也很少進行科技研發(fā)活動，究其原因，主要是因為沒有技術研發(fā)的人才、資金及其他條件，有的大型企業(yè)具備技術研發(fā)條件，但是對研發(fā)的投入不足，重視程度不夠，還是將目光放在短期盈利的項目上，重市場、輕科研的現(xiàn)象突出。當然也不乏像華為這樣的科技民營企業(yè)重視科技研發(fā)，在第五屆世界互聯(lián)網大會上明確提出將銷售額的15%用來進行研發(fā)活動，從長遠看會獲得持續(xù)增長的動能。企業(yè)進行科技創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級是好事，但是這個轉型是一個不確定的過程，伴隨著大量的投入、失敗，這對所有企業(yè)來說都是一個挑戰(zhàn)。正如習近平所說，當前民營企業(yè)面臨三座大山：“市場的冰山，融資的高山、轉型的火山”[3]。

（二）人口問題的挑戰(zhàn)

人是生產力中最活躍、最積極的因素。2019年國家統(tǒng)計局有關數(shù)據顯示，中國全年第三產業(yè)增加值占國內生產總值的比重為53.9%，對國內生產總值增長的貢獻率為59.4%[4]，一個以人力資本為主的時代已經到來。人口的數(shù)量和人口的質量以及人口的布局，等等，都會深深影響一個國家、一個地區(qū)的經濟發(fā)展。人不僅僅通過生產勞動創(chuàng)造物質財富，提供了人們消費的各種使用價值，同時一切生產最終目的還是為了人的消費。消費需求將會成為經濟增長的主要動力。

首先，改革開放40多年來，中國低成本的勞動力作為一種重要的要素資源，在經濟快速增長中發(fā)揮重要作用，也面臨著新挑戰(zhàn)。一方面，中國勞動力成本低的優(yōu)勢已不明顯。對于小微企業(yè)而言，低成本的勞動力沒有創(chuàng)造出更多的附加價值，反而會造成各種成本的上升，尤其是人力成本的不斷提高已經成為其發(fā)展的一個重要障礙。另一方面，隨著新生代的擇業(yè)觀念發(fā)生重大變化，新人力資本需要新的激勵模式推動。如今，就業(yè)人士以“80后”和“90后”為主，他們大多受過一定的教育甚至是高等教育，在選擇就業(yè)時除考量經濟收入外，更多的是考量自身價值能否實現(xiàn)，所選擇行業(yè)、企業(yè)未來的發(fā)展，自己在這個行業(yè)和企業(yè)中能夠學到什么、掌握什么技能和經驗、獲得什么資源和平臺，等等。出于各方面的考慮，福利待遇相對低的小微企業(yè)難以留住他們。因此，如何激活中國的新人口紅利是我們未來經濟發(fā)展的一大任務。

其次，中國還存在人口老齡化的問題。2019年國家統(tǒng)計局有關數(shù)據顯示，中國的勞動力人口（即15歲和59歲之間的人口）占比在2010年達到拐點，意味著中國的人口紅利開始消退。此外，60歲及以上的人口占比卻在不斷提升，2019年其占比已達到18.1%，其中65歲及以上的人口占比12.6%，這意味著人口老齡化將成為人口問題的另一個嚴重挑戰(zhàn)。

最后，中國城鎮(zhèn)化率呈放慢趨勢。中國的城鎮(zhèn)化率已達到60%[5]，但是隨著精準脫貧和全面建成小康社會目標的實現(xiàn)，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的逐步實施，城鄉(xiāng)差距不斷縮小，未來的城鎮(zhèn)化率提升速度或許會減慢。因此，因地制宜發(fā)展本地產業(yè)吸引人留鄉(xiāng)就業(yè)也是一種路徑選擇。中國作為14億人的人口大國，各地區(qū)發(fā)展不平衡的矛盾突出，倘若本地產業(yè)發(fā)展壯大，今天的“新農人”也未必一定離家離鄉(xiāng)外出打工，而是會選擇在家鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。英國、美國和法國等發(fā)達國家的城鎮(zhèn)化率都超過80%，日本的城鎮(zhèn)化率甚至超過90%，經過未來30年的發(fā)展，預計中國的城鎮(zhèn)化率至少達到發(fā)達國家水平的80%，城鄉(xiāng)一體化的目標終將實現(xiàn)。

（三）宏觀經濟下行導致的金融風險挑戰(zhàn)

2019年我國實體經濟杠桿率為245.4%，比2018年上升了6.1個百分點[6]。在中國經濟快速增長的同時，債務規(guī)模也快速增長。2019年中國企業(yè)500強的平均資產負債率為83.78%，2019年末中央企業(yè)平均資產負債率為65.1%，國有企業(yè)資產負債率63.9%。中國的銀行體系面臨企業(yè)財務杠桿快速上升的風險，中小商業(yè)銀行也面臨巨大的金融風險，尤其是信用風險帶來的銀行不良資產率上升。2019年以恒豐銀行等為代表的中小商業(yè)銀行出現(xiàn)重大信用風險，顯示我國的金融風險之大，不可小覷。

此外，地方政府的債務也在不斷累積，政府部門杠桿率從2018年的36.2%升至2019年的38.3%，國債規(guī)模為16.7萬億元，與GDP之比為16.8%[7]。地方債2019年底已達21.1萬億元，在政府債券中占有最大比重。由于經濟下行風險，我們不斷采取積極的財政政策，加大減稅降費的力度，財政收入由于經濟下滑缺口較大，中央政府和地方政府采取了增發(fā)債券或者貸款等方式來彌補資金的不足，使得一些地方政府償債能力減弱。

政府和企業(yè)債務杠桿水平的提高，將對銀行體系整體資產質量造成嚴重挑戰(zhàn)。尤其是全球性的經濟增長下行，大部分國家的經濟增長在2020年為負增長，企業(yè)普遍經營困難，營收和利潤下滑，現(xiàn)金流不足，進一步導致企業(yè)還本付息困難。此時，企業(yè)的杠桿率越高，財務風險就越大，金融風險發(fā)生的可能性也就越大。

（四）經濟全球化受阻的挑戰(zhàn)

一方面，近年來，隨著中國經濟實力的增強以及國際地位的不斷提升，中國的國際影響力不斷增強，日益改變著舊的國際經濟秩序。以美國為代表的一些西方發(fā)達資本主義國家打著“自由主義”的旗號，試圖在維護舊的國際經濟秩序的基礎上，通過修改國際規(guī)則，不斷打壓中國經濟發(fā)展和科技實力的提升，采取全球孤立主義和貿易保護主義的行動，以更加有利于本國精英階層的利益。雖然“一帶一路”倡議和“人類命運共同體”理念得到國際社會的高度認可，但是經濟全球化進程中民族主義、民粹主義的興起，貿易保護主義和反全球化措施的實施，使得中國的對外開放受到一定程度的影響，并將對經濟增長產生負面影響。這些所謂的“逆全球化”的本質仍然是金融資本利益集團的訴求，是資本主義少數(shù)精英階層轉移國內矛盾奪取政治統(tǒng)治的訴求的結果。

另一方面，全球大流行的新冠病毒疫情對世界經濟產生深遠的、巨大的影響。當前新冠病毒確診人數(shù)已經超過千萬人，而且還沒有減緩的趨勢。疫情直接導致的就是經濟停滯、經濟增長下滑并出現(xiàn)負增長。全球經濟出現(xiàn)5個“潮”：破產潮、訂單取消潮、失業(yè)潮、斷鏈潮和放水潮，經濟全球化的進程更是受到直接的阻斷。這勢必對未來的經濟增長和全球的經濟貿易投資產生深遠的影響，未來經濟全球化的格局將不斷調整。如何在新的世界格局中立足和合作互贏，將會對中國的對外開放格局帶來新考驗。

二、財政貨幣政策的選擇

經濟出現(xiàn)了下行和巨變，政府開出的最主要的兩副藥方就是財政政策和貨幣政策，然后通過一些有效的政策措施，讓經濟慢慢地回到正常軌道，甚至在危機中找到新的增長模式，企業(yè)經過危機后找到發(fā)展的新突破口，實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

（一）積極有為的財政政策

財政政策是政府調控經濟的一個重要工具和手段。社會主義市場經濟條件下，由于技術創(chuàng)新、投資變化、供求規(guī)律以及其他各種因素的影響，經濟發(fā)展中也存在著周期性波動。當經濟增長過熱而導致經濟下行疲軟脆弱時，就需要國家進行逆周期性的操作。目前全球性經濟下行，中國經濟發(fā)展具有很大的不確定性，這就要求財政政策要積極有為，即采取擴張性的財政政策推動和助力經濟增長。一方面，增加政府支出，尤其是增加政府采購和轉移性支付，政府出資實施或舉辦公共工程，增加對民間的補貼等措施；另一方面，減少政府收入，讓利于民、讓利于企。主要是減少稅收和降低繳費，改變收入的分配模式，讓個人和企業(yè)獲得更多的收入。疫情暴發(fā)導致2020年上半年經濟仍然是負增長，經濟的大幅度下行，又導致企業(yè)生產經營遭受重創(chuàng)。對此我國政府迅速采取積極的財政政策。

一是減稅降費并舉，讓利于民。如2020年國務院政府工作報告中指出，要堅決落實減稅降費政策到企業(yè)，留得青山、贏得未來。二是階段性減免企業(yè)社保費和實施企業(yè)緩繳住房公積金政策。這將直接減輕中小微企業(yè)的負擔，降低運行成本，有助于提升中小微企業(yè)的抗風險能力。三是加大社會救助和社會保障。如2020年5月十三屆全國人大三次會議上李克強指出對低收入人員實行社保費自愿緩繳政策，涉及就業(yè)的行政事業(yè)性收費全部取消。四是提高地方財政留用比，增加轉移支付。這是中央政府針對地方政府財政困難、發(fā)展地方經濟捉襟見肘，而加大向地方政府的支持力度，共渡難關。五是合理支持債券發(fā)行，擴大專項債券的規(guī)模。積極的財政政策要更加積極有為如增加財政赤字規(guī)模，同時發(fā)行抗疫特別國債。

上述積極有為的財政政策可謂立竿見影，直接對社會生產、生活產生積極影響。一方面，積極的財政政策直接對應企業(yè)的需求，在減稅降費、降低企業(yè)運行成本方面直接發(fā)揮作用，讓企業(yè)在困難時期能休養(yǎng)生息，獲得生存空間，盡量讓眾多的中小微企業(yè)得以存活。另一方面，從未來發(fā)展上，財政性支持的基礎設施和新基建都為新一輪的經濟增長提供了良好的發(fā)展條件，在經濟環(huán)境不好的情況下，政府投資不斷帶動社會投資，并為市場各類主體的發(fā)展奠定良好基礎。這也是積極有為的財政政策發(fā)揮的應有作用。當然，積極有為的財政政策也有缺點，其中一個問題就是上文提到的可能存在的“擠出效應”，一方面是對民間投資的大幅度擠出，另一方面是政府投資可能存在效率低、爛尾工程等問題，這就需要我們特別注意在執(zhí)行財政政策時要做好預算、做到精準投放。財政資金也要計算投資收益，只不過這個收益不僅要從長遠收益計算，還要從經濟收益和社會收益等多角度去計算。財政投資最好能起到“擠入效應”，能帶動社會資本的投資熱情、民間資本的投資積極性，推動經濟的持續(xù)增長。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度

貨幣政策主要是在央行的領導下，對貨幣供給和利率水平加以調控與引導，從而影響市場的投資、消費等生產和生活，最終對經濟增長產生影響。力圖增加貨幣供給量和降低利率水平的政策，我們稱之為積極的或者擴張性的貨幣政策，反之，減少貨幣供給量和提高利率水平的政策，我們稱之為緊縮性的貨幣政策。當經濟出現(xiàn)衰退和下行時，央行通常會趨向于采用擴張性的貨幣政策，增加信貸資金的來源，降低企業(yè)的利息負擔，刺激經濟的增長。

目前，面對我國經濟增長放緩甚至出現(xiàn)下行的現(xiàn)象，我們采取穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健之中靈活有度，實際上是偏寬松的貨幣政策。這主要體現(xiàn)在以下措施上：2020年國務院政府工作報告指出，貨幣政策要綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模的增速明顯高于去年[8]。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，創(chuàng)新直達實體經濟的貨幣政策工具，務必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行，這很明顯地體現(xiàn)了相對擴張性的貨幣政策取向。具體的措施如下：一是保持流動性合理充裕。2020年金融市場開市以后提供1.7萬億元的短期流動性。據統(tǒng)計，一季度銀行業(yè)各項貸款新增近7萬億元，同比多增1.18億元，有力支持了實體經濟發(fā)展。二是提供再貸款再貼現(xiàn)精準支持。如設立3000億元防疫專項再貸款，一半以上投向中小微企業(yè)。三是引導貸款利率下行。截至2020年5月底，2020年以來貸款利率累計下降30個基點。

從以上具體做法來看，主要是通過下調法定存款準備金、再貼現(xiàn)政策以及公開市場業(yè)務等方式降低利率，釋放更多的流動性，為企業(yè)的生產經營提供血液。因此，目前我國采取的是穩(wěn)健偏松、靈活有度的貨幣政策。貨幣政策主要是給企業(yè)降低利息成本、減輕財務負擔；同時，企業(yè)現(xiàn)金流不足，寬松的貨幣政策能夠給企業(yè)短期提供血液，給企業(yè)足夠的康復時間以實現(xiàn)正常經營。當然，寬松貨幣政策并不是說資金越多越好，貨幣放水可能帶來經濟發(fā)展的泡沫，不同類資產價格的大幅度變動，甚至引起匯率的相關的不穩(wěn)定，所以貨幣政策要靈活穩(wěn)健和適度。我國政府在貨幣政策上采取相對謹慎的做法，沒有采取“放開水龍頭大水漫灌”的方式，而是有節(jié)奏地根據市場情況靈活精準施策。

三、財政金融改革措施

作為國家調控經濟的兩大重要工具，財政政策和貨幣政策經常被放在政府的案牘加以討論和決策，而如何更加穩(wěn)健有效的提供財政貨幣政策支持，為經濟發(fā)展注入血液和動力，這不僅是財政貨幣政策的選擇問題，也是我國宏觀調控治理措施是否有效的重要體現(xiàn)。為此，中國要不斷推進財政改革和金融改革，為更好地實施財政貨幣政策提供良好的環(huán)境和條件。

（一）進一步完善財政改革

財政涉及的是國家層面的資源再配置問題，財政收入是分蛋糕的問題。政府主要通過各種稅收和費用上繳來獲得收入，當然也還有國有企業(yè)的利潤分紅等其他收入形式?，F(xiàn)代政府為增加支出，往往通過發(fā)行國債、專項債、地方政府債等形式來融資，獲得債務性收入。這也是現(xiàn)代政府科學利用金融市場獲得資金支持、發(fā)揮金融市場的一項投融資功能，因此，財政也離不開金融市場的完善與改革，沒有一個發(fā)達健全的金融市場體系，財政的調控功能將大打折扣。財政體系的改革應該注意的問題主要有以下幾個方面：

一是構建科學合理的稅費負擔體系。我們不斷改革和完善個人與企業(yè)稅收體系，推動各種繳費體系的改革，花大力氣營造良好的市場經營環(huán)境。尤其對于盈利能力弱的小微企業(yè)，應在減稅降費上給予長期政策支持。“放水養(yǎng)魚”，支持企業(yè)做大做強，精準把控稅基、稅率和稅收的平衡關系，構建科學的稅收征管體系。同時，配合政府“放管服”的配套改革，下放權力，盡量做好行政服務。減少不必要的繳費，完善各種管理制度，簡化辦事流程，提升辦事效率，營造良好的政企關系和商務環(huán)境。

二是學會駕馭金融市場，提升財政政策的執(zhí)行效率。當代政府由于擴張性的財政而導致債務規(guī)模不斷擴大，政府已經成為金融市場上的一個重要的主體。例如，美國政府的債務總規(guī)模已經超過25萬億美元，遠遠超過其年GDP的總量。2019年末，我國國債規(guī)模為16.7萬億元，與GDP之比為16.8%，同年底，地方債已達21.1萬億元，兩者合計占GDP的38%左右，總體規(guī)模不大，仍然有發(fā)債的空間[9]。一方面，政府在債務方面可以適當增發(fā)國債，提高中央政府的負債水平。我國超過百萬億元的經濟總量，200萬億元的國有企業(yè)資產規(guī)模，一般公共預算收入有19萬億元之多，中央政府可以通過發(fā)行國債調動更多的社會資源。但是，政府無論是通過發(fā)債還是借貸獲得的資金，都會使政府與民間爭奪市場資金，這就往往引起政府的支出存在“擠出效應”的問題。如果政府的投入導致民間投資的大幅度下跌，資源的重新配置是無效的?；蛘哒畯氖袌錾汐@得了資金但其投資本身效率不高或者配置不當，也是對資源的浪費。因此，在經濟下行、民間投資不積極的情形下，政府通過適度舉債進行有效的投資，可以引導經濟的復蘇，或者政府通過金融市場合理地優(yōu)化和配置資源，發(fā)揮市場配置做不到的效果，這將是政府駕馭金融市場的一種治理能力的提升。另一方面，要審慎地核準地方政府債券的發(fā)行。對于地方政府而言，由于不同地方的經濟發(fā)展水平和債務負擔能力不同，應制定切實可行的發(fā)行地方政府債券的條件和標準，嚴格控制地方政府的債務風險。由于經濟的下行，特別是疫情帶來的不利影響，有的地方政府入不敷出，財政收入增長緩慢，財政支出卻在不斷加大，這樣地方政府的償還能力大大減弱，債務風險大大提升。這就需要對地方債的發(fā)行實行較嚴格的監(jiān)管，否則會遺留很長的時間去消化債務，使得地方經濟未來負擔加重。

三是優(yōu)化政府資金投向，加強資金運用的市場化與透明化。“花錢花在刀刃上”，這是眾所周知的道理。但是對于政府的資金，尤其是免費使用的資金，很多人花起來就不再計較成本得失，權當免費的午餐。如何優(yōu)化政府資金投向，使得資金的使用更加有效率、更加透明化，這是政府資金使用中的難題。為此，要增強政府資金投向的科學性，做好資金預算和規(guī)劃，投向那些真正需要政府資金扶持的領域、項目、地方、人群、行業(yè)和企業(yè)。例如，目前的政府資金投向應體現(xiàn)疫情防控需要和投資領域需求變化。在重點用于交通基礎設施、能源項目、農林水利、生態(tài)環(huán)保項目基礎設施等領域的基礎上，同時允許地方投向應急醫(yī)療救治、公共衛(wèi)生、職業(yè)教育、城市供熱供氣等市政設施項目，特別是加快5G網絡、人工智能、物聯(lián)網等新型基礎設施建設。即使是這些基礎設施也要科學規(guī)劃，不能為建而建，要綜合評價其經濟效益、社會效益及長遠效益，更不能出現(xiàn)豆腐渣工程和半拉子工程，造成政府財政資金的巨大浪費。在人群上更加關注貧困人口和低收入人口的社會保障與社會救助資金扶持，將剩余500多萬的貧困人口實現(xiàn)全面脫貧作為奮斗目標，為實現(xiàn)全面建成小康社會的第一個百年目標而努力。

在資金使用中也要發(fā)揮政府資金的杠桿撬動作用，例如，在進行基礎設施和新基建的建設中，除了加大政府投入，還要采用市場化手段，積極引導社會資本的投入，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高科技企業(yè)的投資中，政府更多的是通過政府引導基金的引導，使得創(chuàng)投資金和其他社會資金跟進和共同投資，這樣既發(fā)揮“四兩撥千斤”的撬動作用，也讓市場在經濟運行中發(fā)揮決定性的作用。市場作用發(fā)揮得好，資金的使用效率高，資金使用的透明性也就強，資金使用也就更加陽光化。當然，政府資金也不是唯利是圖，在注重經濟效益的同時，也更看重促進經濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和收入的相對公平等目標，社會效益更加凸顯。

（二）加快金融改革

金融是經濟的核心，是經濟運行的血液，金融市場的完善和金融體制改革的深化，將在有效實施貨幣政策和推進實體經濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用。加快金融的改革主要從以下幾個方面著手：

一是創(chuàng)新央行的貨幣政策工具，更加適應經濟發(fā)展的需要。中國金融體系是為整個經濟提供運行血液的系統(tǒng)，將資金從供應者手中轉移到需求者手中，這個龐雜的系統(tǒng)包括央行、商業(yè)銀行在內的金融機構、企業(yè)及居民等各方參與者。其中，央行代表政府在其中發(fā)揮著核心作用，因為它是貨幣政策的制定者，直接影響著貨幣供應和利率價格，從而對整個金融系統(tǒng)產生影響進而影響微觀主體的決策和宏觀經濟的運行。因此，貨幣政策是政府的一個重要工具，除了傳統(tǒng)的貼現(xiàn)政策、法定存款準備金比率政策和公開市場業(yè)務三大貨幣政策工具之外，央行還要不斷加快金融工具的創(chuàng)新，更好地適應和滿足經濟發(fā)展需要。例如，央行近期創(chuàng)造的短期流動性調節(jié)工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等工具向企業(yè)和市場提供更靈活的資金提供模式，通過定向降準等政策鼓勵中小銀行向小微企業(yè)、農村居民、農業(yè)生產提供資金；通過貸款市場報價利率（LPR）形成相關機制，不斷推進利率市場化的改革。

二是傳統(tǒng)金融的信息化和數(shù)據化創(chuàng)新。我國社會融資規(guī)模中銀行貸款發(fā)揮著中堅力量，占同期社會融資規(guī)模存量的60.3%，再加上保險、委托貸款、信托貸款等間接融資渠道，合計75%左右[10]，因此，我國仍然是一個以間接融資渠道為主導的金融支持實體經濟的融資模式。這種間接融資為主導的融資模式是適應我國經濟發(fā)展的實際情況的，不能人為地、不切實際地加快直接融資大規(guī)模發(fā)展。居民和企業(yè)對銀行尤其是大型國有銀行的天然的信任是無法改變的，也的確是反映了現(xiàn)實情況。為此，我們就要利用傳統(tǒng)金融的信用優(yōu)勢，借助科技革命的最新成果，讓傳統(tǒng)金融插上信息化、數(shù)據化等科技的翅膀，加快金融業(yè)的改革與創(chuàng)新。首先是傳統(tǒng)金融機構的信息化、數(shù)據化轉型?，F(xiàn)在大部分的大型銀行都專門設置了金融科技部門，專門負責金融與科技的融合創(chuàng)新業(yè)務，借助互聯(lián)網、大數(shù)據、人工智能提供更好的金融服務，推出更新的金融產品，以滿足市場需求。甚至開始出現(xiàn)無人柜臺、無人銀行，完全在線完成交易和服務。其次是真正的網絡金融機構的出現(xiàn)。這不同于傳統(tǒng)銀行，從開始設立就是以互聯(lián)網線上服務的方式提供服務為特征，如微眾銀行、網商銀行等。由于采用最新科技成果，其服務的長尾化、普惠性、低成本等優(yōu)勢更加突出，發(fā)展也非常迅速。最后是各種創(chuàng)新性的金融模式。例如，消費金融領域中的螞蟻花唄、京東白條，京東的供應鏈金融。這為實體經濟的發(fā)展提供更好的金融服務，為貨幣政策的貫徹落實提供了更暢通的渠道。

三是大力發(fā)展和改革資本市場，建設不同層次的資本市場體系，為實體經濟提供直接融資服務。2019年末，社會融資規(guī)模存量中企業(yè)債券余額占比9.3%，政府債券余額占比15%，非金融企業(yè)境內股票余額占比2.9%[11]。合計占比不到28%，我國資本市場發(fā)展還有很大的發(fā)展空間。進一步推進注冊制改革，不斷拓展和提升主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等上市公司的數(shù)量與質量，積極推進新三板業(yè)務創(chuàng)新改革，逐漸推進新三板的分層制度、轉板制度和交易制度等為主要內容的改革，實現(xiàn)新三板服務好掛牌企業(yè)的投融資功能。進一步活躍地方股權托管交易中心，為地方企業(yè)融資提供較好的融資平臺，積極推進各地產權交易所制度創(chuàng)新，在服務功能、產權類別、產品種類和交易模式上不斷推陳出新，服務于企業(yè)產權、各類資產的交易。同時加大調動私募股權、風險投資和天使投資等各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的積極性，推動政府城投公司、產業(yè)基金、產業(yè)引導基金、科技園和孵化器等各類金融資本的市場化，在服務實體經濟方面各盡所能、互相配合，在各自領域發(fā)揮好專業(yè)優(yōu)勢。

為深化金融供給側結構性改革，完善再融資市場化約束機制，增強資本市場服務實體經濟的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復生產，2020年2月，證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)，讓發(fā)行門檻大幅降低，市場融資熱情再度高漲起來。與此同時，從2019年末開始，對新三板進行精選層的設計，出臺了相關政策，允許新三板掛牌企業(yè)入選精選層后可公開發(fā)行股票，在精選層掛牌一年滿足一定條件的企業(yè)可直接向交易所申請轉板上市。這些政策措施都為中小微企業(yè)直接融資鋪設新的路徑。

此外，在穩(wěn)定人民幣匯率的基礎上，不斷推進人民幣的市場化和國際化水平，發(fā)揮“亞投行”“絲路基金”等產業(yè)基金的引導作用，為亞投行參與國和“一帶一路”沿線國家與地區(qū)的經濟建設提供更多更好的金融服務，為提升我國對外開的質量和水平提供金融支持。