創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊的問題及治理

胡 晴

（南京審計大學(xué) 會計學(xué)院，江蘇 南京211815）

2009年，我國創(chuàng)業(yè)板在深交所正式開板。至2018年5月31日，創(chuàng)業(yè)板市場共有727家公司，平均市盈率為43.6倍，融資總額達(dá)3506.27億元，給在創(chuàng)業(yè)板上市的公司提供了融資渠道。但是，受上市融資的巨大財富誘惑，自2009年以來，創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊丑聞便層出不窮，早期有萬福生科。近三年，因財務(wù)問題被證監(jiān)會提出通報批評和公開譴責(zé)的創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)70多家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的10%，對投資者的投資熱情造成巨大打擊，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司融資越來越難。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

（一）上市公司財務(wù)舞弊手段研究

李青(2017)闡述了上市公司通過虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)來操縱利潤，導(dǎo)致上市公司財務(wù)狀況、實(shí)際經(jīng)營成果和客觀事實(shí)不符①。徐琪(2016)指出，上市公司隨意變更折舊方法、年限，對應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備進(jìn)行不合理的估計，利用會計政策和會計估計的可選擇性，人為調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)和利潤②。姜金瑩(2016)指出利用不合法的關(guān)聯(lián)方交易，采用協(xié)議價格進(jìn)行交易，達(dá)到利潤在相關(guān)方之間的轉(zhuǎn)移，已成為創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施財務(wù)舞弊的常用手段③。

（二）上市公司財務(wù)舞弊治理措施研究

唐武(2018)提出治理上市公司財務(wù)舞弊需要完善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極吸納專業(yè)知識強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者；完善內(nèi)審制度，設(shè)計獨(dú)立的審計委員會④。紀(jì)元(2016)提出應(yīng)該加大對舞弊的處罰力度，提高財務(wù)舞弊的成本，加強(qiáng)執(zhí)法力度，制約財務(wù)舞弊的發(fā)生⑤。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司舞弊現(xiàn)狀分析

（一）舞弊現(xiàn)象屢出

從創(chuàng)業(yè)板造假第一案“萬福生科”，到2017年8月“欣泰電氣”因財務(wù)舞弊而退市，財務(wù)造假的多起案例已成為阻礙我國創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展的一大阻力。深交所近三年來（2015—2017年）已經(jīng)處理過27家造假公司（見圖1）。由圖1可知，2015—2017年，因為財務(wù)造假被證監(jiān)會處罰的創(chuàng)業(yè)板上市公司共27家，其中2015年有3家。2016年有13家，2017年有11家，占目前創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的3.7%。

圖1 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板財務(wù)造假公司數(shù)量

（二）創(chuàng)業(yè)板財務(wù)舞弊公司所處行業(yè)分析

創(chuàng)業(yè)板市場因財務(wù)造假被證監(jiān)會行政處罰的上市公司所處行業(yè)分布，如圖2。從圖2可以看出，2015—2017年，創(chuàng)業(yè)板上市公司舞弊數(shù)量最多的行業(yè)是制造業(yè)，有12家。其次是信息技術(shù)業(yè)，有7家。然后是其他行業(yè)各有1家公司舞弊。另外，金亞科技、安碩信息、寶利國際、嘉寓股份、任子行、千山藥機(jī)等6家創(chuàng)業(yè)板公司因被證監(jiān)會立案調(diào)查，已經(jīng)發(fā)布存在被實(shí)施暫停上市風(fēng)險的提示公告。舞弊數(shù)量最多的是制造業(yè)，主要原因是，近年來我國制造業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)投入和產(chǎn)出大幅提高，但大多數(shù)公司仍呈現(xiàn)勞動密集型特點(diǎn)，缺乏自主創(chuàng)新的核心技術(shù)，在激烈的競爭環(huán)境下，已在創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須保持良好的業(yè)績表現(xiàn)，才能避免退市風(fēng)險；未上市的企業(yè)想方設(shè)法要掛牌上市，獲得發(fā)展資金，除了努力搞經(jīng)營，有的公司就試圖通過粉飾財務(wù)報表來達(dá)到上市的目的。各行業(yè)舞弊率如圖3所示。

圖2 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板財務(wù)舞弊公司行業(yè)分布

圖3 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)舞弊率

由圖3可以看出，創(chuàng)業(yè)板上市公司各行業(yè)舞弊率從高到低依次是運(yùn)輸倉儲、農(nóng)林牧漁、批發(fā)零售、建筑業(yè)、信息服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、水電煤氣。首先，運(yùn)輸倉儲業(yè)舞弊率高達(dá)50%的主要原因是，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中該行業(yè)共僅有2家公司，其中有一家發(fā)生財務(wù)舞弊，基數(shù)小，故舞弊率最高。其次，農(nóng)林牧漁業(yè)舞弊率高的原因主要是，在互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起的大環(huán)境下，農(nóng)林牧漁作為傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營受到?jīng)_擊，許多公司就想通過財務(wù)舞弊來營造公司虛假的繁榮。此外，由于外部環(huán)境對農(nóng)業(yè)的經(jīng)營影響較大、對生物物資的審計盤點(diǎn)難度大等特點(diǎn)，導(dǎo)致財務(wù)人員容易對公司報表的收入、利潤、壞賬準(zhǔn)備等科目進(jìn)行人為調(diào)整，公司利潤被捏造的空間很大，進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)林牧漁行業(yè)成舞弊多發(fā)災(zāi)區(qū)，如國聯(lián)水產(chǎn)、神農(nóng)基因、西部牧業(yè)等創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊被證監(jiān)會提出公開批評。最后，制造業(yè)發(fā)生財務(wù)舞弊的公司數(shù)量最多，而舞弊率卻相對較低的原因是，目前創(chuàng)業(yè)板市場中制造業(yè)公司數(shù)量最多，有511家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)量的70.5%，基數(shù)比較大，所以舞弊率較低。

（三）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊常用手段分析

1.虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)。舞弊者根據(jù)虛假或不存在的交易為基礎(chǔ)編制會計報告，所披露的財務(wù)報告與公司真實(shí)的財務(wù)狀況相背離。為了達(dá)到迅速操縱報表利潤的目的，上市公司往往會采用虛增收入，高估資產(chǎn)，虛減成本費(fèi)用等虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)的手段。例如，證監(jiān)會于2017年對嘉寓股份提出公開譴責(zé)，指出北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司的違規(guī)行為（見表1）。（1）定期報告中的資金往來有虛假記載和重大遺漏。公告的各年涉及金額如表1。由表1可知，嘉寓股份通過對公司資金往來進(jìn)行調(diào)整，三年間舞弊規(guī)模達(dá)到65893.45萬元。（2）跨期結(jié)轉(zhuǎn)成本調(diào)節(jié)利潤。嘉寓股份2010年至2013年的營業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，調(diào)整成本對各年的利潤影響如表2。由表2可知，2010—2013年，公司通過不合理的調(diào)整成本，對公司利潤的影響一度高達(dá)50.91%?？梢?，其披露的財務(wù)信息，與公司實(shí)際經(jīng)營現(xiàn)狀嚴(yán)重偏離，可能對投資者有嚴(yán)重的誤導(dǎo)作用。

表1 嘉寓股份舞弊金額 （單位：萬元）

表2 嘉寓股份財務(wù)舞弊對當(dāng)期利潤的影響

2.利用會計政策及會計估計。我國會計準(zhǔn)則規(guī)定，對于同一項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，由于各行業(yè)各公司資產(chǎn)特點(diǎn)不同，會計人員可以采用適合本公司的會計處理方法，然而，許多上市公司正是利用這種會計核算方法的可選擇性進(jìn)行財務(wù)舞弊。上市公司為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營成果和經(jīng)營狀況，可能會隨意變更或者使用不恰當(dāng)?shù)姆椒ü烙嬞Y產(chǎn)的預(yù)計凈殘值、使用年限和折舊方法，從而實(shí)現(xiàn)在報告年度調(diào)節(jié)利潤的目的，導(dǎo)致上市公司財務(wù)報告信息失真。例如，證監(jiān)會于2017年11月，對廈門三維絲環(huán)保股份有限公司存在的違規(guī)行為進(jìn)行公開譴責(zé)。原因是，作為三維絲主要利潤來源的齊星電力，于2014年已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重組階段，早已深陷財務(wù)危機(jī)，顯然，三維絲在這部分債權(quán)已經(jīng)很有可能無法收回的情況下，對齊星電力2.51億元的長期應(yīng)收款只按照2%計提減值準(zhǔn)備，沒有遵循會計謹(jǐn)慎性原則，其會計處理方法是不合理的。

3.掩蓋或不及時披露重大事項。對于可能使公司股價發(fā)生波動的重大事項進(jìn)行掩蓋或不及時披露，可能會給投資者傳遞錯誤的信息，對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，我國《證券法》規(guī)定，對于重大事件，上市公司必須向有關(guān)方提交臨時報告，以發(fā)布公告的形式將之公之于眾，以免投資者因此而遭受無謂的損失。舞弊手段主要包括對關(guān)聯(lián)方交易、或有事項、日后事項等可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的重大事項的掩蓋。例如，2016年1月至2017年1月，朗源股份的全資子公司煙臺百果源有限公司累計向深圳富士博通科技開發(fā)有限公司提供財務(wù)資助20400萬元。在對外提供這一財務(wù)資助前，朗源股份對該重大事項沒有及時披露。而是直到2017年3月將該筆款項收回時，才于當(dāng)年6月補(bǔ)充履行相應(yīng)信息披露義務(wù)。但是，一旦這筆資金不能及時收回，朗源股份正常經(jīng)營可能受到不良影響，投資者可能因此虧損。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊的治理建議

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，很多都是規(guī)模較小的家族企業(yè)，由于公司股權(quán)高度集中在創(chuàng)始人手中，創(chuàng)始人的個人意志對公司經(jīng)營有較大發(fā)言權(quán)，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理，因此他們利用公司為自身牟取私利，非法占用上市募集的資金時，程序上是比較方便的。因此，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，應(yīng)該優(yōu)化其股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以從以下兩方面考慮:首先，在創(chuàng)業(yè)板上市公司中積極引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者，通過擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的股份比重，可以在一定程度上解決這種小公司的閉塞性，在股權(quán)上形成對創(chuàng)始人的牽制，遏制“一言堂”的內(nèi)部治理現(xiàn)象。同時，機(jī)構(gòu)投資者可以利用自身的投資經(jīng)驗，對公司經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析，仔細(xì)考量某公司是否具有投資價值，如此一來，那些不被機(jī)構(gòu)投資者看好的公司，可以給中小投資者決策提供參考作用，避免了中小投資者盲目入股，減少這部分人不必要的損失。入股之后，通過信息披露這種方式，機(jī)構(gòu)投資者可以對創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行有效的外部監(jiān)督。另外，還可以考慮給員工配股權(quán)，在解決股權(quán)高度集中問題的同時，將員工切身利益與公司發(fā)展聯(lián)系起來，增強(qiáng)了員工對公司發(fā)展的責(zé)任意識。

（二）加大審計責(zé)任追究機(jī)制

不斷完善審計責(zé)任追究機(jī)制，明確各級審計人員職責(zé)，進(jìn)一步加強(qiáng)審計人員責(zé)任和審計質(zhì)量控制意識，從而增強(qiáng)審計對于發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)舞弊的作用。可以將審計人員的責(zé)任從層次結(jié)構(gòu)上細(xì)分成以下幾類:執(zhí)行審計程序、收集整理審計證據(jù)、編制工作底稿、一線審計人員責(zé)任；組織實(shí)施審計，負(fù)責(zé)復(fù)核審計證據(jù)和工作底稿的審計組長的責(zé)任；對審計組報送的定性評價進(jìn)行復(fù)核的復(fù)核人員的責(zé)任。同時，除了明確人員責(zé)任歸屬，還要主動查找事務(wù)所自身存在的問題，不斷修正質(zhì)量控制體系中的漏洞，達(dá)到發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊的目標(biāo)。同時，對發(fā)現(xiàn)問題的人員給予及時的表彰，實(shí)現(xiàn)獎懲相輔相成，共同保證審計高質(zhì)量。

（三）嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板退市制度

在我國創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要是一些具有成長性的高科技中小公司，成立時間不長，盈利能力不穩(wěn)定是這類公司的顯著特點(diǎn)。因此，在設(shè)計創(chuàng)業(yè)板的退市制度時，也要體現(xiàn)與主板市場的差異，制度設(shè)計要適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司特征。對這些成長中的公司而言，不能僅僅靠單一的財務(wù)指標(biāo)作為評判公司是否退市的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該遵循“重違規(guī)，輕業(yè)績”的原則，在考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度時，要著重對操作財務(wù)舞弊的公司進(jìn)行打擊。此外，有關(guān)監(jiān)管部門對該退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行與落實(shí)，也是有效治理上市公司財務(wù)舞弊的重中之重，監(jiān)管部門一旦發(fā)現(xiàn)和查實(shí)公司觸發(fā)這些退市條件，應(yīng)及時對其實(shí)行摘牌退市懲罰，這樣才能對這些創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)生實(shí)際的威懾作用，有效地防止財務(wù)舞弊行為的發(fā)生。

（四）建立財務(wù)舞弊風(fēng)險準(zhǔn)備金制度

財務(wù)舞弊風(fēng)險準(zhǔn)備金是指當(dāng)公司發(fā)生財務(wù)舞弊時，為了彌補(bǔ)投資者因被欺騙造成的虧損，出于保護(hù)投資者權(quán)益的目的而設(shè)定的專項資金。通過建立財務(wù)舞弊風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，以此來懲治上市公司的高級管理人員聯(lián)合中介機(jī)構(gòu)的協(xié)同舞弊行為。本文認(rèn)為，可以要求上市公司高級管理人員、會計師事務(wù)所在專用的銀行賬戶中存入風(fēng)險準(zhǔn)備金，事先約定好當(dāng)需要賠償時各自應(yīng)該承擔(dān)的比例，并由銀行對這筆?？钸M(jìn)行統(tǒng)一管理。如果是高級管理人員的個人原因?qū)е卤徊樘幧嫦迂攧?wù)舞弊，則應(yīng)將其個人準(zhǔn)備金賬戶中的金額全部用于相關(guān)賠償。如果仍不夠賠償，則由會計師事務(wù)所承擔(dān)剩余賠償，如果機(jī)構(gòu)賠償?shù)臄?shù)額超過其事先約定應(yīng)承擔(dān)的比例，高管人員要對會計師事務(wù)所進(jìn)行補(bǔ)償，且這種補(bǔ)償具有法律的強(qiáng)制效力。這一制度使投資者的投資風(fēng)險被分散，一定程度上降低了投資者的損失，同時對管理者和中介機(jī)構(gòu)有威懾作用，可以大大降低創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生財務(wù)舞弊的概率。更為重要的是，當(dāng)公司發(fā)生財務(wù)舞弊時，中小投資者可以從該風(fēng)險準(zhǔn)備金中獲得賠償，降低了中小投資者的損失。

四、結(jié)語

創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)舞弊行為可能使資本市場的“三公原則”蕩然無存，使證券市場的信用基礎(chǔ)受到破壞，使整個創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展受到不良影響。為此，對創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)的財務(wù)舞弊問題進(jìn)行治理非常有必要。

本文對我國創(chuàng)業(yè)板財務(wù)舞弊問題進(jìn)行研究，分別從舞弊公司數(shù)量和舞弊行業(yè)、舞弊手段及后果進(jìn)行分析。最終，針對性地提出優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、加大審計責(zé)任追究機(jī)制、嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板退市制度、建立財務(wù)舞弊風(fēng)險準(zhǔn)備金制度等治理措施，以期為創(chuàng)業(yè)板財務(wù)舞弊問題的治理提供參考建議。

注釋：

①李青.我國上市公司財務(wù)舞弊的動因及治理研究[J].財稅研究,2017,(7):213-214.

②徐琪.上市公司財務(wù)報告舞弊剖析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(1):178-179.

③姜金瑩.財務(wù)舞弊的手段剖析與防范措施研究[J].企業(yè)論壇,2016,(24):81-82.

④唐武.上市公司財務(wù)舞弊現(xiàn)象分析及對策研究[J].冶金財會,2018,(3):45-50.

⑤紀(jì)元.上市公司財務(wù)舞弊行為的識別與治理研究[J].質(zhì)量探索,2016,(4):105-106.