利用期貨優(yōu)勢保障大宗商品供應(yīng)鏈安全

□ 陳曉曉

期貨多是在商品交易所進(jìn)行，通常情況下是以合約的形式，規(guī)劃好未來交割商品的時(shí)間，以此實(shí)現(xiàn)商品銷售。期貨交易中需要按期貨交易市場上的標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行，按照指定的時(shí)間、地點(diǎn)、價(jià)格及其他條件進(jìn)行指定數(shù)量貨物的交易。隨著世界范圍內(nèi)貿(mào)易體系的發(fā)展，期貨貿(mào)易這種貿(mào)易形式的出現(xiàn)為貿(mào)易雙方提供了新的渠道，也使貿(mào)易活動(dòng)變得更加多樣化，為貿(mào)易雙方追求更高的經(jīng)濟(jì)效益提供了新的方式與方法。

關(guān)于期貨與大宗商品貿(mào)易

期貨

期貨的概念與現(xiàn)貨是相對的，前者是指交易在未來進(jìn)行，其交易內(nèi)容可能是某種有實(shí)體的商品，也可以是金融工具或金融指標(biāo)；后者則是指現(xiàn)在直接完成交易過程。交易完成時(shí)間點(diǎn)上的不同是期貨與現(xiàn)貨最大的區(qū)別。期貨的交易日期具有較高的靈活性，可根據(jù)實(shí)際需求指定交易日期，而期貨交易中簽訂的合約對維持金融秩序而言有著十分重要的意義。

通常情況下期貨會(huì)被分為金融期貨與商品期貨兩種，商品期貨還有更詳細(xì)的分類。一般商品期貨的標(biāo)的物在品級、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量上均有相應(yīng)的要求，而且其價(jià)格會(huì)隨市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化受到一定程度的影響；金融期貨是指金融商品或金融工具，較為多見的有股指、利率等，金融期貨的交易也包括各種期權(quán)交易等。

期貨市場及功能

期貨交易需要仰賴期貨市場進(jìn)行，期貨市場通常包括期貨交易所、期貨結(jié)算所、期貨經(jīng)紀(jì)公司及期貨交易者四部分，不同部分有不同的功能，四部分共同發(fā)揮功能形成了完整的期貨市場。

比較成熟的期貨市場在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是最理想的市場形式，由于期貨市場能夠?qū)崿F(xiàn)包括期貨合約買賣的結(jié)算、為期貨交易提供擔(dān)保、對實(shí)物交易交割進(jìn)行監(jiān)督以及公布市場信息幾方面功能，因此期貨市場被認(rèn)為是一種相對更高級的市場組織形式，同時(shí)也是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段以后必然會(huì)誕生的產(chǎn)物。

大宗商品貿(mào)易

大宗商品貿(mào)易的概念要先從大宗商品開始理解，當(dāng)前普遍認(rèn)為的大宗商品是指能夠進(jìn)入流通、具有商品屬性但無法以零售的方式進(jìn)行貿(mào)易的大批量物質(zhì)商品，多用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)及消費(fèi)活動(dòng)。而金融投資市場中的大宗商品，指的是具有同質(zhì)化、可交易且能夠被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的各種商品。金融投資市場中的大宗商品可簡單分為能源商品、原材料及農(nóng)副產(chǎn)品三個(gè)類別，而針對這些商品進(jìn)行的貿(mào)易活動(dòng)則稱為大宗商品貿(mào)易。一般大宗商品需要滿足價(jià)格波動(dòng)大、供需量大、易于劃分標(biāo)準(zhǔn)且運(yùn)輸及儲(chǔ)存要求低等特點(diǎn)。

期貨市場交易的優(yōu)勢

期貨市場的交易者通常分為供給方、需求方及貿(mào)易方三種，供給方與需求方是對立的，而貿(mào)易方則在兩者之間進(jìn)行一定程度的投機(jī)活動(dòng)獲取利益。這也就意味著貿(mào)易方的利潤獲取方式只能來自交易行為本身，而供給方及需求方獲得利益則需要建立在實(shí)體現(xiàn)貨的交易基礎(chǔ)上。以供給需求雙方原用來進(jìn)行交易的現(xiàn)貨市場而言，商品的市場價(jià)格往往在很大程度上影響了雙方對交易能否進(jìn)行的判斷，甚至商品市場價(jià)格就是決定單次交易能否成功兌現(xiàn)的核心要素。但問題恰恰也就出在這里，市場本身的環(huán)境非常復(fù)雜，因而沒有人能夠在每次交易過程中均能有效判斷市場風(fēng)向，這也就使得期貨交易因其核心功能——能夠通過合約將因價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制——而受到交易雙方的重視。

供給方只有將商品銷售之后才能獲得所需的利潤，因此商品積壓的數(shù)量越大、時(shí)間越長，給供給方造成的損失也就越嚴(yán)重；需求方則時(shí)刻處于盡量控制成本、實(shí)現(xiàn)利益最大化的考量中。因此期貨市場交易對于供給方來說，期貨市場的業(yè)務(wù)能夠保證其掌握的商品在規(guī)定時(shí)間內(nèi)順利售出，其價(jià)格也能確保供給方獲得理想的利潤；需求方則能夠根據(jù)完全公開的交易信息了解供需雙方的關(guān)系水平，并對未來一段時(shí)間內(nèi)商品價(jià)格走向進(jìn)行預(yù)估，這就使得需求方控制原料采購成本的目的得以實(shí)現(xiàn)。

大宗商品貿(mào)易對期貨市場的應(yīng)用

大宗商品的供需關(guān)系與零售不一樣，在大宗商品貿(mào)易過程中，需求方往往占據(jù)更有利的地位，為確保需求方在各種因素的影響下依然能夠順利完成交易，供給方往往需要在商品的生產(chǎn)加工過程中耗費(fèi)大量精力。由此可見，對期貨市場了解較多的多是供給方，而需求方對期貨市場的了解多停留在表面(不考慮專業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司)，而供給方由于掌握了更多關(guān)于期貨市場的內(nèi)容，因此在交易過程中會(huì)隨著商業(yè)模式的進(jìn)化而轉(zhuǎn)變?yōu)闉樾枨蠓教峁┤诵曰姆?wù)，以期貨交易與現(xiàn)貨交易結(jié)合的方式控制產(chǎn)品銷售量與利潤，這種行為除了幫助需求方在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之外，對強(qiáng)化雙方的合作也有著十分重要的意義。通常大宗商品貿(mào)易在應(yīng)用期貨市場的過程中會(huì)以下列三種方式規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。

其一是套期保值。套期保值是指供給方擁有大量可銷售現(xiàn)貨或需求方對現(xiàn)貨有大量需求的情況下，供給方前往期貨市場買進(jìn)與現(xiàn)貨數(shù)量相等、交易方向相反的期貨合約(如果是需求方則是賣出)，之后尋求合適的時(shí)機(jī)將期貨賣出或買進(jìn)，以這種方式實(shí)現(xiàn)獲取利潤的目的，從而規(guī)避因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)造成損失。套期保值的交易方式能幫助需求方實(shí)現(xiàn)對成本的鎖定，而對于供給方則能幫助其獲取預(yù)期的利潤。

其二是點(diǎn)價(jià)交易。與套期保值這種單方面即可進(jìn)行的交易形式不同，點(diǎn)價(jià)交易需要雙方共同進(jìn)行配合方可完成。點(diǎn)價(jià)交易過程中要由雙方事先商定好貨物的數(shù)量及升貼水(確定遠(yuǎn)期匯率的走勢，遠(yuǎn)期匯率高于即期稱為升水，反之稱為貼水，相應(yīng)的價(jià)格稱為升水金額與貼水金額)，之后等到交易成交時(shí)，以期貨當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格作為約定價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，因此這一期貨交易方法中升貼水的確定較為關(guān)鍵。通常在確定升貼水時(shí)，要考慮合約時(shí)長、運(yùn)費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量及是否會(huì)隨時(shí)間發(fā)生貶值等。點(diǎn)價(jià)交易對于需求方而言，能使需求方在交易過程中掌握更多的主動(dòng)性，需求方在點(diǎn)價(jià)交易過程中可對商品在市場上的價(jià)格走勢進(jìn)行判斷，并最后選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行采購；而供給方則需要耗費(fèi)更多精力，在與需求方確定商品數(shù)量之后要迅速在預(yù)交易月份的合約上進(jìn)行反向下單操作，也就是說供給方要在點(diǎn)價(jià)交易前期商定完成后迅速在市場上進(jìn)行套期保值的操作，實(shí)現(xiàn)對其有利的鎖定，將商品因市場上價(jià)格波動(dòng)造成的損失控制在最低限度內(nèi)，而供給方還擁有向需求方收取一定額度保證金的權(quán)利，從而確保需求方即使因?yàn)橐馔鈿Ъs，無法順利完成交易，供給方依然能夠獲得一定程度的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

其三是期貨套利。期貨套利根據(jù)操作方法的不同分為兩種類型，主要以跨品種套利及跨期套利為主。跨品種套利是在對某種期貨商品按照之前簽訂好的期貨合約進(jìn)行買入或賣出時(shí)，對另一種有相關(guān)性的商品期貨合約進(jìn)行相應(yīng)的操作(買入或賣出均可，操作方式按照商品品種及貿(mào)易策略制定)，如兩種商品互補(bǔ)或互為替代品，就可根據(jù)不同的操作等待合約價(jià)格上升或下降至一定程度時(shí)，再以平倉操作獲得相應(yīng)的利潤；跨期套利是以同種類型但時(shí)期不同的商品進(jìn)行，在合約價(jià)格出現(xiàn)價(jià)差時(shí)運(yùn)用對沖的方法獲取利潤，如棉絮在一年內(nèi)不同時(shí)間價(jià)格產(chǎn)生變化的不同合約等。

期貨市場本身擁有較為成熟的體系，同時(shí)也擁有用于供需雙方參考的龐大信息量，因此在大宗商品貿(mào)易中，貿(mào)易雙方均可以運(yùn)用期貨市場實(shí)現(xiàn)控制成本及降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。但期貨市場尚存在一些技術(shù)壁壘，這就使得貿(mào)易雙方要在國家指導(dǎo)下學(xué)習(xí)先進(jìn)的商業(yè)模式，推動(dòng)個(gè)人實(shí)力與國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。