關(guān)于企業(yè)投融資決策中問(wèn)題與對(duì)策的幾點(diǎn)思考

【摘要】在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況必然會(huì)受到外部經(jīng)濟(jì)條件的一定影響。而財(cái)務(wù)的控制情況對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，將會(huì)關(guān)系到企業(yè)未來(lái)整體的發(fā)展情況。而投融資則會(huì)對(duì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)狀態(tài)和管理能力，但它也是困擾企業(yè)發(fā)展的屏障之一。投融資決策的失誤，不僅會(huì)使企業(yè)存在弊端，甚至?xí){企業(yè)的生存。本文就企業(yè)投融資決策中遇到的問(wèn)題以及解決問(wèn)題的對(duì)策進(jìn)行論述。

【關(guān)鍵詞】投資融決策;存在問(wèn)題;控制對(duì)策

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較為迅猛，企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)機(jī)制中得到了改革和轉(zhuǎn)型發(fā)展。但目前部分企業(yè)和銀行的關(guān)系較為緊張，負(fù)債過(guò)高，使得在投融資管理上產(chǎn)生了影響。企業(yè)的投融資包含投資和融資兩個(gè)部分，它們是企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所采用的不同方式，但都是為了企業(yè)獲得更大經(jīng)濟(jì)收益的目的。投資是企業(yè)利用資產(chǎn)的加大投入，從而擴(kuò)展自己的市場(chǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。融資是企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，向投資人或債權(quán)人進(jìn)行融資，來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

一、企業(yè)投融資的現(xiàn)狀

企業(yè)的投融資和國(guó)內(nèi)的制度的密切相關(guān)的，在主體構(gòu)造、開(kāi)拓和約束方面都逐漸向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制所靠近。在投資方面，明確投資主體。企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，部分企業(yè)的投資金額相對(duì)較高，政府作為投資的主體之一，其與企業(yè)的分工變得日趨的科學(xué)。從主體約束的角度來(lái)看，企業(yè)應(yīng)在預(yù)算方面逐步的強(qiáng)化，與此同時(shí)，政府也將會(huì)受到財(cái)政支出規(guī)范化的約束。在融資方面，企業(yè)獲取融資的渠道多受到投融資主體的性質(zhì)所決定。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，財(cái)政支出仍是投資的重要組成部分，國(guó)債資金多用保證企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的融資多可以獲得政府和商業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)基金作為支撐。對(duì)于規(guī)模較大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資的渠道較為寬泛，可以通過(guò)股票市場(chǎng)或者商業(yè)銀行貸款來(lái)融到資金。外資企業(yè)的資金渠道更加多元化，如合資公司和獨(dú)資企業(yè)，其資金和技術(shù)多來(lái)自于母公司本身，或是在國(guó)際市場(chǎng)中所籌得。

二、企業(yè)投融資決策中出現(xiàn)的問(wèn)題

我國(guó)目前的投融資體系均較為落后，通過(guò)宏觀調(diào)控的手段不足以完全改善，樹(shù)立統(tǒng)籌發(fā)展的意識(shí)。部分企業(yè)在利益的驅(qū)動(dòng)之下，只是追求經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，并未實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)方式的轉(zhuǎn)變。

（一）投融資前未做好規(guī)劃

企業(yè)在進(jìn)行若在投融資之前，沒(méi)有對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況的發(fā)展規(guī)律和外部市場(chǎng)產(chǎn)生作出合理、仔細(xì)的分析，盲目的追求發(fā)展的速度，不注重長(zhǎng)期穩(wěn)定，就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。這個(gè)失敗的原因多由于部分企業(yè)在投融資前沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目的前景作出了有一個(gè)明確的判斷，只是盲目的進(jìn)行，并未充分考慮企業(yè)自身的實(shí)際情況，是否與該相適應(yīng)，能夠相融合。還有部分企業(yè)單單看到其他企業(yè)投融資后經(jīng)濟(jì)效益的提高，而未思考到企業(yè)本事的發(fā)展規(guī)律，急于求成，導(dǎo)致?lián)p失慘重。還有一個(gè)原因是企業(yè)設(shè)置了不合理的投資規(guī)模，忽略了自身的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和投資金額、規(guī)模所能承受的能力，只是追求高的回報(bào)和收益，這將不利于長(zhǎng)期的發(fā)展，使得企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)行，最后慘慘收?qǐng)觥?/p>

（二）企業(yè)投融資的管理問(wèn)題

企業(yè)進(jìn)行融投資的方式是多種多樣的，然而在實(shí)際的實(shí)施過(guò)程中，部分企業(yè)并未建成完善的投融資方式。同時(shí)各個(gè)企業(yè)進(jìn)行投融資的方式較為單一，多數(shù)都是通過(guò)銀行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這就帶來(lái)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的貸款多是有市場(chǎng)和國(guó)家的政策所來(lái)決定的。因此在宏觀的經(jīng)濟(jì)調(diào)控下，如果企業(yè)過(guò)于依賴銀行，會(huì)使得銀行制約了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在尚未形成完整的投融資市場(chǎng)，企業(yè)在項(xiàng)目資金上也存在一定的困難，投資的成本亦相對(duì)較高，這都將會(huì)帶來(lái)較大的從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投融資沒(méi)有合理的分析經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)驗(yàn)豐富的顧問(wèn)參與，做出了不合理的項(xiàng)目決策，導(dǎo)致項(xiàng)目出現(xiàn)了不合理的現(xiàn)象，甚至造成了企業(yè)債務(wù)的危機(jī)。企業(yè)在投融資決策是并沒(méi)有明顯的融渠道，認(rèn)清相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，而冒然實(shí)現(xiàn)了融資決策。

（三）融投資隊(duì)伍缺乏良好的氛圍

有一批經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)豐富，能駕馭市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員，對(duì)企業(yè)的投融資起到至關(guān)重要的作用。企業(yè)的投融是一項(xiàng)綜合了技術(shù)、管理和投資的新型投資形式，如果企業(yè)中的投資人才不具備金融、管理等方面的綜合知識(shí)，和豐富的實(shí)際操作能力的話，很難能看準(zhǔn)投資的機(jī)會(huì)，把握住投資的方面，使得投融資項(xiàng)目偏離了初衷。同時(shí)，在企業(yè)中人又一部分人受到傳統(tǒng)觀念的束縛，難以接受風(fēng)險(xiǎn)投資，缺少創(chuàng)新的勇氣，存在一定的消極心態(tài)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司存在一種不信任的心理，并且急功近利，影響了融投資決策的正確性。

（四）運(yùn)行機(jī)制不完善，資金來(lái)源單一

企業(yè)在融投資的過(guò)程中，多收到一切非經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)因素的干擾，對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)缺乏客觀性、科學(xué)性。在管理模式上多采用傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)的模式，在運(yùn)行過(guò)程中沒(méi)有建立合適的激勵(lì)和約束機(jī)制。只是把側(cè)重點(diǎn)放在了企業(yè)初始的創(chuàng)業(yè)時(shí)期，并沒(méi)有兼顧到中后期的發(fā)展情況，影響了投融資的安全性和效率。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資多數(shù)是國(guó)家和政府來(lái)創(chuàng)辦的，多為國(guó)有銀行和地方科委，這就使得企業(yè)缺乏了一些敢于冒險(xiǎn)，信得過(guò)的高收益投資者。國(guó)有銀行的部分基金并未開(kāi)展投資業(yè)務(wù)，具有的資金也很少能投給技術(shù)型企業(yè)。而民間的投資也甚少進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，這就使得企業(yè)的投資主體單一，資金的來(lái)源較為有限。

（五）未建立投融資退出機(jī)制

目前，我國(guó)的投融資風(fēng)險(xiǎn)出貨不舒暢，并未建成良好的推出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)的退出需要的核心是發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)，但現(xiàn)今我國(guó)的股票市場(chǎng)規(guī)模小、運(yùn)行效率低，使多數(shù)企業(yè)的資本無(wú)法順利的退出。此外，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)評(píng)估和交易體制相對(duì)較為落后，不少企業(yè)都脫離了高校和科研機(jī)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確，使得它們撤資也出現(xiàn)了一定的困難。

三、企業(yè)投融資決策中問(wèn)題的對(duì)策

有效的解決企業(yè)投融資的問(wèn)題不僅企業(yè)從企業(yè)本身出發(fā)，更需要政府和金融以及社會(huì)各界的參與，有如下對(duì)策：

（一）優(yōu)化投融資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

目前，我國(guó)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制不太健全，債券市場(chǎng)品種單一，規(guī)模比較小，無(wú)法滿足投融資市場(chǎng)的基本需求。為了使企業(yè)的投融資項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化，就需要對(duì)目前的債券市場(chǎng)進(jìn)行合理、規(guī)范化的管理，為企業(yè)更好的提高資金方面的服務(wù)。增強(qiáng)企業(yè)對(duì)投融資方面的認(rèn)識(shí)，采用多種模式融資，得到創(chuàng)新發(fā)展。可培養(yǎng)政府、企業(yè)、個(gè)人等投資主體，提倡民間投資，形成多主體的投資格局。同時(shí)，減少企業(yè)對(duì)銀行的依賴，提高融資的效率，有效降低了投融資的風(fēng)險(xiǎn)與成本，堅(jiān)持投資、責(zé)任、收益的同步，實(shí)現(xiàn)投資決策的自主化。

（二）加強(qiáng)支撐體系，推行產(chǎn)權(quán)制度

企業(yè)的投融資與配套制度的完善是密不可分的，包含投融資的服務(wù)體系、市場(chǎng)體系和政策體系。服務(wù)體系是要建立有效的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，使得企業(yè)和市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效的溝通，為企業(yè)提供一整套的服務(wù)。市場(chǎng)體系是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，不管是技術(shù)、人才還是資金的交替和重組，都離不開(kāi)完善的交易市場(chǎng)。應(yīng)加大人才和技術(shù)市場(chǎng)的建設(shè)，完善資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)和技術(shù)的接力，保證企業(yè)發(fā)展有條不紊的進(jìn)行。政策體系是通過(guò)一些財(cái)政優(yōu)惠和鼓勵(lì)政策，來(lái)提供資金和用人方面的便利。同時(shí)更要推行產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)對(duì)資本的使用，完善在市場(chǎng)中的運(yùn)行制度，改革原有資本結(jié)構(gòu)。保證投融資模式的多樣性，吸引更多的投資者，增加自身戰(zhàn)略發(fā)展，朝向目標(biāo)項(xiàng)目發(fā)展和投資。建立健全的管理和激勵(lì)機(jī)制，讓各項(xiàng)目投資落在實(shí)處，提高投融資的質(zhì)量。

（三）合理規(guī)劃各部門職能

在企業(yè)投融資與政府的引導(dǎo)和監(jiān)控是分不開(kāi)的，不僅包括財(cái)政的專項(xiàng)撥款，也需要建立融資來(lái)保證資金的融通。需要形成政府為主體的合理分工模式，根據(jù)投資范圍和制度的安排方式進(jìn)行分類。建立專門的財(cái)政渠道，形成政務(wù)投資穩(wěn)定的資金來(lái)源，來(lái)支持企業(yè)的發(fā)展。在投資中集中規(guī)模大的生產(chǎn)項(xiàng)目，控制項(xiàng)目的數(shù)量，保證每個(gè)相對(duì)的投資力度。建立政府來(lái)支持企業(yè)的決策，分為關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域和中小型創(chuàng)新領(lǐng)域的區(qū)別。并聘用專門的公司來(lái)進(jìn)行基金的管理工作。企業(yè)的投資多追求高收入和高效益，建立產(chǎn)業(yè)化的機(jī)制，堅(jiān)持產(chǎn)學(xué)研為一體的重點(diǎn)創(chuàng)新項(xiàng)目。估計(jì)大公司多參與風(fēng)險(xiǎn)投資，運(yùn)用政策手段幫助中小企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。為其提供多樣的融資方式，組建產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

（四）增加企業(yè)的決策權(quán)

合理的投融資決策權(quán)能夠有效的提高企業(yè)的投融資質(zhì)量，減少風(fēng)險(xiǎn)和成本。企業(yè)在明確項(xiàng)目目標(biāo)之后，要進(jìn)行合理的決策分析，對(duì)融資模式、渠道、成本、風(fēng)險(xiǎn)等因素逐一進(jìn)行分析。并對(duì)多種融資渠道進(jìn)行比較，做出較為綜合的評(píng)定，從而確定最為有利的方案。在評(píng)定是可以聘請(qǐng)相應(yīng)的專家團(tuán)隊(duì)，從而更加有效的減少了融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

（五）完善資本市場(chǎng)體系

為了國(guó)內(nèi)企投融資的高速發(fā)展，我們應(yīng)該注重資本市場(chǎng)體系的建設(shè)。加強(qiáng)對(duì)證券的重視，特別是中小型企業(yè)，完成主板市場(chǎng)和寬松規(guī)則市場(chǎng)間的完美銜接。有效的利用銀行貸款，保證企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)資本市場(chǎng)要對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目有一定的重組力，保證產(chǎn)權(quán)、債務(wù)、管理方面的進(jìn)行，減少經(jīng)濟(jì)損失。形成對(duì)項(xiàng)目有一定重組管理能力的銀行和公司，保證企業(yè)融投資的順利進(jìn)行。

在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境中，企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系中最為基本，也是至關(guān)重要的組成部分。要在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下得到調(diào)整和均衡的發(fā)展，需要保障自身在市場(chǎng)的地位，更要注重對(duì)投融資方面的管理工作。加強(qiáng)支撐體系，推行產(chǎn)權(quán)制度，完善資本市場(chǎng)體系，增加企業(yè)的決策權(quán)，合理規(guī)劃各部門職能，優(yōu)化投融資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

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作者簡(jiǎn)介：

王煜（1992-），男，河南濟(jì)源人，初級(jí)經(jīng)濟(jì)師，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，研究方向：金融企業(yè)管理與投融資。