京東方A：深度受益LCD行業(yè)反轉(zhuǎn)

林蔓

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至A股1月8日收市，滬股通已用額度4.03億元，當(dāng)日額度使用率0.48%，當(dāng)日剩余額度515.96億元。深股通已用額度30.01億元，當(dāng)日額度使用率5.77%，當(dāng)日剩余額度489.98億元。從成交額來看，本期（2019.12.26-2020.1.8）滬股通合計(jì)成交2146.98億元，深股通合計(jì)成交金額為2372.46億元。

個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股有格力電器、中國建筑、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、中興通訊、立訊精密、招商銀行、平安銀行、京東方A、?？低?。

1月8日（周三）面板股爆發(fā)，京東方A（000725）一度拉升沖擊漲停，TCL集團(tuán)最高漲8%。行情催化劑主要是韓國面板制造商LGDisplay表示，由于LCD價(jià)格下跌，以及全球供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)，LGDisplay將于2020年底停止韓國國內(nèi)LCD電視面板的生產(chǎn)。實(shí)際上，在這一消息之前京東方A就已經(jīng)從11月的底部上漲了30%，其背后的邏輯在于面板價(jià)格觸底反彈，行業(yè)反轉(zhuǎn)點(diǎn)將至，LGD的停產(chǎn)更加強(qiáng)了這一邏輯。

根據(jù)三方機(jī)構(gòu)面板報(bào)價(jià)跟蹤，去年12月價(jià)格觸底，1月份大部分尺寸報(bào)價(jià)上行，后續(xù)報(bào)價(jià)有望穩(wěn)步上升，隨著新產(chǎn)能推遲及韓國產(chǎn)能退出，行業(yè)格局扭轉(zhuǎn)，盈利水平恢復(fù)。國盛證券認(rèn)為大陸廠商由于世代線優(yōu)勢、人力成本、原材料成本、資金成本等優(yōu)勢，毛利率、EBITDA會(huì)持續(xù)跑贏競爭對手，行業(yè)主導(dǎo)權(quán)會(huì)逐步加強(qiáng)。在景氣上行期，對比2016-2017年，京東方ROE有望再度上行，京東方作為國內(nèi)面板龍頭，將深度受益LCD行業(yè)反轉(zhuǎn)。且公司OLED產(chǎn)能持續(xù)爬坡，市場份額快速提升，隨著大客戶的導(dǎo)入，OLED產(chǎn)品將成為公司新的盈利增長點(diǎn)。

另外，2019年12月27日，京東方宣布擬投資34億元，用于12英寸OLED微顯示器件生產(chǎn)線建設(shè)，預(yù)計(jì)分三階段實(shí)施，分別于2021年、2022年、2023年點(diǎn)亮，提前布局AR/VR產(chǎn)業(yè)。公司此前已經(jīng)建成8英寸硅基OLED微型顯示器件生產(chǎn)線，并于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，

近日，恒瑞醫(yī)藥（600276）注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖（商品名“瑞倍寧”）獲批。甲苯磺酸瑞馬唑侖是恒瑞醫(yī)藥自主研發(fā)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的麻醉創(chuàng)新藥，首個(gè)獲批的適應(yīng)癥是常規(guī)胃鏡檢查的鎮(zhèn)靜。另有用于擇期手術(shù)全身麻醉的適應(yīng)癥于2019年6月提交上市申請并在8月納入優(yōu)先審評。苯磺酸瑞馬唑侖是由Paion AG公司開發(fā)的短效GABAa受體激動(dòng)劑，是一種超速效鎮(zhèn)定/麻醉藥，其國內(nèi)權(quán)益授予人福醫(yī)藥，目前尚未獲批。公司的瑞倍寧為毒性更低、安全性更好的甲苯磺酸鹽，成為首個(gè)獲批上市的瑞馬唑侖。

2018年P(guān)DB樣本醫(yī)院催眠/鎮(zhèn)靜藥市場規(guī)模12.74億元，其中咪達(dá)唑侖1.59億元;全麻藥市場規(guī)模27.60億元，其中丙泊酚13.58億元。光大證券據(jù)此測算鎮(zhèn)靜、全麻藥的全國市場規(guī)模約在百億元左右。瑞馬唑侖為在咪達(dá)唑侖的基礎(chǔ)上進(jìn)行改良的藥物，而恒瑞的臨床試驗(yàn)對照組則為丙泊酚，若未來瑞馬唑侖能取代這兩種傳統(tǒng)藥物的市場份額（合計(jì)約38%），則預(yù)計(jì)市場規(guī)模約為40億元。盡管后續(xù)人福醫(yī)藥的苯磺酸瑞馬唑侖上市后將形成一定競爭，保守估計(jì)恒瑞瑞倍寧取得一半市場份額，銷售峰值也可達(dá)20億元以上。公司2018年麻醉產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)收入46.53億元，毛利42.31億元，毛利率90.93%，瑞倍寧上市后將極大增厚公司麻醉管線的業(yè)績。

北向資金流入情況一覽（2020年1月8日）

北向累計(jì)資金流向圖

北向資金前20大活躍個(gè)股（2019年12月26日-2020年1月8日）

注：成交占比指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例