亞洲家族辦公室的新財(cái)富與舊財(cái)富

彭倩

家族辦公室近年在亞洲急速發(fā)展，筆者曾撰文分析了其發(fā)展的若干趨勢，其中首先提及的趨勢就是數(shù)目激增。激增的原因，筆者在前文中作出了簡要分析（詳見2020年4月刊《亞洲家族辦公室七大新趨勢》，本文中筆者將對(duì)新增家族辦公室的特征做進(jìn)一步詳述，若對(duì)此重點(diǎn)不作闡釋，我們將無法全面認(rèn)識(shí)和理解當(dāng)前家族辦公室發(fā)展趨勢。

如果我們要深入研究家族辦公室這個(gè)課題，就必須要洞悉當(dāng)中主要的“參與者”（players）?？梢哉f，目前以至未來，亞洲家族辦公室的頭號(hào)player是“新財(cái)富”（new money），第二號(hào)才是“舊財(cái)富”（old money）。

新財(cái)富來源多渠道

新財(cái)富和舊財(cái)富的定義，與其獲取財(cái)富的源頭、保持財(cái)富的年限密切相關(guān)。簡單來說，舊財(cái)富是經(jīng)由幾代人積累下來的財(cái)富。不論第一桶金從何而來，絕大部分經(jīng)幾代人積累的財(cái)富都需每代人妥善精心的管理，才能順利傳承下來。舊財(cái)富凝聚的是幾代人的汗水和智慧。

而新財(cái)富則是指不到一代人產(chǎn)生的財(cái)富。在亞洲有很多獲取新財(cái)富的來源。首先，新財(cái)富的來源之一，是中國內(nèi)地的第一代企業(yè)家創(chuàng)立的家族企業(yè)，這些家族企業(yè)所經(jīng)營的生意，或許是因?yàn)閷儆趥鹘y(tǒng)行業(yè)或夕陽行業(yè)，下一代不愿意繼承這些生意，或者因?yàn)閯?chuàng)辦人找不到繼承人，于是便把生意全盤賣出，從而得到一大筆收入，成為新財(cái)富的源頭。當(dāng)然，如果出售的是百年老店，套現(xiàn)所得就是“舊財(cái)富”了。

第二是來自高新科技產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、移動(dòng)通信行業(yè)和手機(jī)程序（APP）開發(fā)行業(yè)等的初創(chuàng)者或企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富，隨著這些新興產(chǎn)業(yè)的急速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)者通過幾輪資本融資或者上市，就能在較短時(shí)間內(nèi)取得大筆金錢，成為巨富。

第三是掌握天然資源的企業(yè)家。如山西省的煤礦老板，這批人是近些年來最得意的財(cái)富新貴之一，在短期間內(nèi)積累了大筆財(cái)富。但隨著國家加強(qiáng)對(duì)自然資源的管理，這些人致富的光景不再，具體情況則另作別論。但之前所取得的財(cái)富體量已相當(dāng)巨大。

以上三種獲取財(cái)富的方式雖然年限較短，但財(cái)富擁有者或多或少都付出過努力。那么第四種，就是所謂的“橫財(cái)”，比如通過抽中巨額樂透，本人是保險(xiǎn)受益人，通過婚姻（進(jìn)入豪門或者離婚訴訟）獲得巨額財(cái)富等。

伴隨著新財(cái)富的涌現(xiàn)，傳統(tǒng)的私人銀行業(yè)務(wù)可能無法滿足這些新財(cái)富的需求，這也使家族辦公室“應(yīng)運(yùn)而生”，成為新財(cái)富的需求對(duì)象。因此家族辦公室數(shù)量大幅增加，成為趨勢，其實(shí)就是由這些新財(cái)富的需求匯聚而成。

亞洲富豪人數(shù)已超美國

亞洲富豪的數(shù)目如今已超越美國。據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）和普華永道（PWC）公布的調(diào)研結(jié)果顯示，2018年，在亞洲地區(qū)，財(cái)富逾10億美元的富豪共有754人，而北美地區(qū)擁有10億美元以上的富豪人數(shù)為652人。在亞洲，最近兩三年平均每一至兩星期就會(huì)出現(xiàn)一名資產(chǎn)超過10億美元的新富豪。亞洲富豪的特點(diǎn)是年齡偏低，平均年齡59歲，其中中國富豪的平均年齡是最低的，只有55歲。這項(xiàng)調(diào)查與筆者作出的新財(cái)富需求引起的家族辦公室發(fā)展趨勢的判斷是吻合的。

此外據(jù)瑞士信貸集團(tuán)每年對(duì)全世界的財(cái)富狀況進(jìn)行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2019年10月21日該集團(tuán)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年中，中國有1億人的家庭位居全球家庭財(cái)富榜前10%，而美國為9900萬人，其中財(cái)富榜前10%是指資產(chǎn)超過10萬美元的家庭?？梢娭袊素?cái)富積累的速度相當(dāng)快。

新財(cái)富的四大特點(diǎn)

亞洲新財(cái)富與舊財(cái)富除了資本積累時(shí)間不同外，還有什么區(qū)別？ 筆者總結(jié)了以下幾點(diǎn)。

第一，風(fēng)險(xiǎn)偏好重大改變 大部分新財(cái)富累積時(shí)間很短，這群財(cái)富擁有者在財(cái)富管理方面的作風(fēng)更為大膽開放，風(fēng)險(xiǎn)偏好頗高，而舊財(cái)富所有者往往更注重財(cái)富的保值，換言之，其財(cái)富當(dāng)中用來保值的部分占比更高。而新財(cái)富更能容忍財(cái)富的更大波動(dòng)，其財(cái)富中用來增值的部分占比相對(duì)舊財(cái)富要高，風(fēng)險(xiǎn)偏好更高。不像過去舊財(cái)富對(duì)家族辦公室的需求，投資多集中在股票、債券市場之類的傳統(tǒng)投資項(xiàng)目，近來家族辦公室投資愈趨多元化，其投資范圍覆蓋至直接投資領(lǐng)域，包括私募股權(quán)投資等，甚至投資于初創(chuàng)新興高新科技領(lǐng)域項(xiàng)目，更甚者還投資于舊財(cái)富不可能考慮的虛擬貨幣、區(qū)塊鏈等。

第二，合作能力加強(qiáng) 舊財(cái)富可能帶有“高高在上”的特質(zhì)，它不僅集中在一撮“高貴”的人圈子里，而且這些人的思想也比較“故步自封”，不像新財(cái)富，其財(cái)富取得可以通過多種不同途徑，他們可以來自不同階層，不同年齡層，不同教育背景，他們的思想更加靈活，也更樂于分享和合作。 因此，新財(cái)富的家族辦公室更傾向于合作投資。不同的家族具備不同的產(chǎn)業(yè)背景和獲取特定資源的能力，通過共同合作，可以共享資源，取長補(bǔ)短和降低風(fēng)險(xiǎn)，從而發(fā)揮積極的協(xié)同效應(yīng)，以獲得更佳的投資收益。

第三，更關(guān)注社會(huì)影響 很多新財(cái)富擁有者較為年輕，受教育程度頗高，又沒有歷史包袱，這些人在投資領(lǐng)域并非一味看重利潤最大化，而更加關(guān)注對(duì)社會(huì)的影響。越來越多的新財(cái)富家族辦公室關(guān)注可持續(xù)金融（Sustainable finance）與重視環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG， Environmental，Social and Governance）的投資決策，以至影響力投資（Impacting investment）等。

第四，新財(cái)富也是慈善新貴 新財(cái)富屬于歸財(cái)富來得快的一群人，用“暴發(fā)”來形容他們中的一些人也未嘗不可。必須強(qiáng)調(diào)的是，筆者所指的新財(cái)富是一個(gè)“中性”名詞。新財(cái)富因?yàn)閬淼每?，其擁有者花錢速度快而常常被人詬病，然而這群花錢速度快的人有時(shí)也是做慈善相當(dāng)大方的人。相比舊財(cái)富的擁有者，其所得往往是經(jīng)幾代人的積累、辛勞得來的血汗錢，因此他們不會(huì)亂花錢，而且往往“錙銖必較”，不像新財(cái)富所有人那般出手大方。從家族辦公室業(yè)務(wù)的角度看，新財(cái)富建立基金會(huì)的需求日增，亞洲新財(cái)富引領(lǐng)的慈善事業(yè)潛力無限。

亞洲尤其是中國內(nèi)地的新財(cái)富和中國香港傳統(tǒng)家族企業(yè)經(jīng)幾代人積累的舊財(cái)富，其擁有者的思維和行為特性截然不同。了解新財(cái)富擁有者的思維方式和行為特性，才能把握好未來家族辦公室的發(fā)展趨勢及其需求，這對(duì)現(xiàn)有家族辦公室職業(yè)經(jīng)理人以及有意向家族辦公室轉(zhuǎn)入的從業(yè)人員有一定的啟示。