省外務(wù)工經(jīng)歷與農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇

盧樹立

(中國人民大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，北京 100872)

一、引言

近年來，我國的家庭金融得到了飛速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模從1978年的380億元增長到2017年的140萬億元，增長了3600多倍[1][2]，家庭金融資產(chǎn)①配置種類也不斷多元化。但是，我國在經(jīng)濟和金融方面是典型的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民在家庭金融資產(chǎn)選擇方面存在顯著差異。相較而言，農(nóng)村家庭更傾向于配置銀行存款等無風(fēng)險金融資產(chǎn)，而很少配置股票、基金等風(fēng)險性金融資產(chǎn)[3][4]。風(fēng)險性金融資產(chǎn)配置缺失使得農(nóng)村家庭很難分享中國資本市場飛速發(fā)展帶來的紅利[5](P154-159)。

在城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下，農(nóng)民外出務(wù)工是我國普遍且具有極大影響力的社會現(xiàn)象，截至2018年底，農(nóng)村外出務(wù)工人數(shù)已經(jīng)達(dá)到2.88億人，包括外出農(nóng)民工1.73億人，其中省外務(wù)工7594萬人，占外出農(nóng)民工的比重為44%②。農(nóng)民外出務(wù)工是否對家庭金融資產(chǎn)選擇產(chǎn)生影響呢？從理論上來看，首先，外出務(wù)工可以增加家庭收入，從而擴展可選擇的金融資產(chǎn)范圍；其次，由于外出務(wù)工地往往經(jīng)濟更加發(fā)達(dá)，農(nóng)民工有更多機會接觸到各類金融機構(gòu)、了解各類金融資產(chǎn)，從而開闊投資思路；最后，農(nóng)民工在務(wù)工地往往集群生活和工作，有利于擴大社會網(wǎng)絡(luò)，從而更容易獲取各類金融信息。因此，本文擬探究省外務(wù)工經(jīng)歷與家庭金融資產(chǎn)選擇的關(guān)系和內(nèi)在機制。本文的研究可以為政府和金融機構(gòu)更好地服務(wù)農(nóng)村、滿足農(nóng)民差異化的金融需求提供理論依據(jù)，從而有針對性地引導(dǎo)農(nóng)村家庭合理配置金融資產(chǎn)，進而使農(nóng)村居民可以更好地分享中國資本市場快速發(fā)展帶來的紅利。

二、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)

家庭金融由Campbell于2006年提出[6]，并成為金融研究的第三大領(lǐng)域(另外兩個為公司金融和資產(chǎn)定價)[7]。家庭金融研究主要包括家庭金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素研究等[8](P99-101)。將家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素歸納起來，可以分為家庭內(nèi)生因素和家庭外生因素。前者主要包括：一是人口統(tǒng)計學(xué)特征，如性別、年齡、受教育情況、身體狀況、婚姻狀況等[9](P1-42)；二是收入或財富狀況，如家庭收入、家庭總資產(chǎn)、家庭凈資產(chǎn)等[10]；三是風(fēng)險特征，包括風(fēng)險態(tài)度、是否擁有養(yǎng)老保險和商業(yè)保險等[11]；四是金融特征，包括金融素養(yǎng)、金融可得性等[12]；五是非金融資產(chǎn)，如住房等[13]。后者主要包括貨幣政策、通貨膨脹、經(jīng)濟周期波動、戶籍制度等[14]。

雖然家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素研究成果豐富，但是專門以農(nóng)村家庭作為研究對象的文獻(xiàn)十分有限。西方國家并不具備我國特有的農(nóng)村經(jīng)濟，因此暫無相關(guān)研究。目前，僅有少量文獻(xiàn)專門研究了農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素，比如：高小瓊(2005)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，高收入農(nóng)民對現(xiàn)金、儲蓄存款沒有顯著偏好，而低收入農(nóng)民明顯偏好于儲蓄存款，農(nóng)民收入差距擴大會對金融資產(chǎn)分布的差距產(chǎn)生影響[15]；盧亞娟和張菁晶(2018)研究發(fā)現(xiàn)，教育、收入、健康狀況、投資經(jīng)驗會顯著影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇[16]。綜上所述，農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素研究還較少，且沒有關(guān)注到農(nóng)村居民外出務(wù)工經(jīng)歷的影響。本文將借鑒家庭金融資產(chǎn)選擇的影響因素研究方法，探討省外務(wù)工經(jīng)歷對農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的影響及內(nèi)在機制。

由于消費觀念等因素的制約，農(nóng)民工的消費水平與收入增長并不成比例，消費水平仍處于較低層次，表現(xiàn)為暫時性、維持性和最小化的消費[17]，而結(jié)余的收入將進入投資領(lǐng)域。我國是一個高儲蓄率國家，而且農(nóng)村居民儲蓄率高于城鎮(zhèn)居民，但是外出務(wù)工能夠顯著降低農(nóng)村居民儲蓄，原因是外出務(wù)工降低了農(nóng)民收入的不確定性，緩解了流動性約束，改變了保守的消費觀念[18][19]。儲蓄資產(chǎn)作為無風(fēng)險金融資產(chǎn)的最典型代表，占據(jù)無風(fēng)險金融資產(chǎn)的絕大多數(shù)，這在一定程度上表明外出務(wù)工經(jīng)歷可能降低無風(fēng)險金融資產(chǎn)的配置比例。同時由于工作經(jīng)驗和知識技能的增長、資金和人脈的擴展，相較于無外出務(wù)工經(jīng)歷的家庭，有外出務(wù)工經(jīng)歷的家庭有更強烈的金融需求，且偏向于配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)[20]。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：省外務(wù)工經(jīng)歷有助于農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場，且有助于提高參與程度。

已有研究表明，外出務(wù)工顯著增加了農(nóng)民的收入，時紅艷(2011)發(fā)現(xiàn)外出務(wù)工農(nóng)民比非外出務(wù)工農(nóng)民的年收入高約29%[21]，劉魏(2016)發(fā)現(xiàn)非農(nóng)就業(yè)的城郊農(nóng)民收入比務(wù)農(nóng)的農(nóng)民高59%[22]。收入提高將有助于擴大農(nóng)村家庭資產(chǎn)可配置范圍，增加配置更多金融資產(chǎn)的可能性。盧亞娟和張菁晶(2018)的研究表明收入對農(nóng)民家庭持有證券資產(chǎn)具有顯著的正向作用[16]，這在一定程度上說明農(nóng)村家庭收入增加，會提高其進入風(fēng)險性金融市場的可能性。由此可見，外出務(wù)工有利于農(nóng)民工收入提高，進而會增加其家庭選擇風(fēng)險性金融資產(chǎn)的可能性。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：省外務(wù)工經(jīng)歷通過提高收入影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇，本文將這種機制定義為“收入效應(yīng)”。

我國是典型的城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，農(nóng)村金融服務(wù)水平顯著低于城市地區(qū)[23]，在農(nóng)村能夠獲得的金融服務(wù)較少。由于農(nóng)民受教育水平相對較低，普遍沒有接受過專業(yè)的金融培訓(xùn)，因此農(nóng)民的金融知識相對欠缺。農(nóng)民外出務(wù)工地通常為經(jīng)濟較發(fā)達(dá)地區(qū)，根據(jù)國家統(tǒng)計局《2018年農(nóng)民工監(jiān)測調(diào)查報告》，2018年在東部、中部務(wù)工的農(nóng)民工人數(shù)占比為75.8%。這些地區(qū)金融服務(wù)也相對發(fā)達(dá)，農(nóng)民工接觸各類金融知識的可能性更高，外出務(wù)工人員會主動或被動地接收各類金融知識，其金融知識水平通常比非外出務(wù)工人員高。農(nóng)民工金融知識增加，會降低其金融排斥的程度[24]，提高其參與金融市場的概率和選擇風(fēng)險性金融資產(chǎn)的可能性[25]。由此可見，外出務(wù)工有利于農(nóng)民工增加金融知識，降低了其家庭配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)的門檻。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：省外務(wù)工經(jīng)歷通過增長金融知識影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇，本文將這種機制定義為“知識效應(yīng)”。

我國是一個“關(guān)系型”社會，農(nóng)村更是“熟人社會”[26]，社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系在家庭決策方面有著較大影響。農(nóng)民外出務(wù)工可以擴大社交網(wǎng)絡(luò)規(guī)模[27]，進而會接收到更多的信息，這些信息會影響其家庭決策。社會網(wǎng)絡(luò)的擴大對家庭金融資產(chǎn)選擇也會產(chǎn)生影響，現(xiàn)有研究表明，廣泛的社會網(wǎng)絡(luò)會促進家庭參與金融市場并選擇風(fēng)險性金融資產(chǎn)[28]。由此可見，外出務(wù)工形成的社會網(wǎng)絡(luò)可以促進農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)4：省外務(wù)工經(jīng)歷通過增強社會網(wǎng)絡(luò)影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇，本文將這種機制定義為“社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”。

三、數(shù)據(jù)來源、變量說明和模型設(shè)置

(一)數(shù)據(jù)來源

本文將使用2015年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)(CHFS)進行實證研究[29]，其樣本總規(guī)模為37289戶。由于戶主更加了解其家庭的金融資產(chǎn)配置情況，所以本文將戶主作為研究對象。在進行數(shù)據(jù)整理后，保留9814個農(nóng)村家庭作為實證研究的樣本。

(二)變量說明

1.被解釋變量。本文關(guān)注的被解釋變量為“風(fēng)險市場參與”和“風(fēng)險市場參與程度”。前者衡量家庭是否參與風(fēng)險性金融市場，若至少持有一種風(fēng)險性金融資產(chǎn)，則表示其參與了風(fēng)險性金融市場；后者衡量風(fēng)險性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重。根據(jù)CHFS調(diào)查內(nèi)容，風(fēng)險性金融資產(chǎn)是指股票、債券、基金、衍生品、金融理財產(chǎn)品、外匯、貴金屬和借出款等收益不確定的金融資產(chǎn)。

2.解釋變量。本文關(guān)注的核心解釋變量為農(nóng)村家庭省外務(wù)工經(jīng)歷，有兩個可選變量：一是農(nóng)村家庭成員中有省外務(wù)工經(jīng)歷的人數(shù)，二是有省外務(wù)工經(jīng)歷的家庭成員人數(shù)占家庭總?cè)藬?shù)的比重。前者為絕對量，后者是相對量，絕對量往往受到家庭規(guī)模的影響，因此本文選擇后者作為核心解釋變量，并將其定義為“省外務(wù)工比例”。在穩(wěn)健性檢驗部分，本文將選擇絕對量進行再檢驗。

由于省外務(wù)工經(jīng)歷可能與農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇存在共同的不可觀察的影響因素，可能給模型帶來內(nèi)生性。本文擬使用工具變量法進行克服。本文使用“各省近20年平均城鎮(zhèn)失業(yè)率”作為“省外務(wù)工比例”的工具變量。理由如下：(1)本省城鎮(zhèn)失業(yè)率與省外務(wù)工通常是相關(guān)的，城鎮(zhèn)失業(yè)率越高，該省農(nóng)村家庭成員越有可能外出務(wù)工，但城鎮(zhèn)失業(yè)率與家庭金融資產(chǎn)選擇并無直接關(guān)系。(2)選擇20年平均值的理由有兩個：一是根據(jù)陸繼霞等(2019)的研究和國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)[30]，1995年我國農(nóng)民工有7073萬人，到2000年已達(dá)1.21億人，5年時間增長了5000多萬人；1998年全國平均城鎮(zhèn)失業(yè)率為2.92%，到2002年上升為3.89%，5年時間上漲了33.2%。如果選擇10年或更短周期的平均值，可能忽略了2000年前后農(nóng)民工人數(shù)和全國失業(yè)率大幅上升的影響；二是根據(jù)2015年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，有過省外務(wù)工經(jīng)歷的農(nóng)民平均年齡約38歲，如果按最小外出務(wù)工年齡18歲計算，20年時間跨度更能覆蓋樣本時間范疇。

3.中介變量。根據(jù)研究假設(shè)，中介變量為家庭收入、金融知識和社會網(wǎng)絡(luò)。其中，家庭收入用家庭收入總和衡量；金融知識用戶主正確回答金融知識問題的個數(shù)衡量；參考魏昭等(2018)的研究[28]，使用社會交往來衡量社會網(wǎng)絡(luò)。

4.控制變量。根據(jù)文獻(xiàn)研究可知，除了本文關(guān)注的解釋變量外，還有許多因素會影響家庭金融資產(chǎn)選擇，本文從家庭、戶主兩個角度選擇控制變量，變量設(shè)置詳見表1。

(三)模型設(shè)置

1.主要模型。風(fēng)險市場參與是虛擬變量，因此本文使用Probit模型來估計省外務(wù)工經(jīng)歷對風(fēng)險性金融市場參與的影響，具體模型設(shè)定如下：

riskholdi=I(α0+α1outratei+γcontroli+εi>0)

(1)

表1變量說明

式(1)中，隨機擾動項ε服從正態(tài)分布，下標(biāo)i代表家庭，I(…)為示性函數(shù)，riskhold為風(fēng)險性金融市場參與情況，outrate為省外務(wù)工比例，control為控制變量。

由于風(fēng)險性金融資產(chǎn)占家庭金融資產(chǎn)的比重是截斷的，處于[0,1]之間，所以，本文使用Tobit模型進一步估計省外務(wù)工經(jīng)歷對家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)配置比重的影響，具體模型設(shè)定如下：

riskratei=β0+β1outratei+τcontroli+μi

(2)

式(2)中，riskrate表示風(fēng)險性金融資產(chǎn)占家庭金融資產(chǎn)的比重。

為克服可能存在的內(nèi)生性問題，本文使用“近20年平均城鎮(zhèn)失業(yè)率(unemployment)”作為“省外務(wù)工比例(outrate)”的工具變量來進行IVProbit和IVTobit回歸。

2.中介效應(yīng)模型。根據(jù)溫忠麟、葉寶娟(2014)的研究[32]，本文采用逐步回歸方法進行中介效應(yīng)檢驗。具體如下：(1)對“風(fēng)險市場參與”的中介效應(yīng)檢驗。參考鄭馨等(2017)[33]、孟慶斌等(2019)的研究[34]，由于因變量“風(fēng)險市場參與”是二分類變量，所以在逐步檢驗中，自變量對因變量以及中介變量對因變量的回歸系數(shù)均需要使用Probit模型進行估計，自變量對中介變量的回歸系數(shù)使用線性模型進行估計。(2)對“風(fēng)險市場參與程度”的中介效應(yīng)檢驗。因變量“風(fēng)險市場參與程度”為連續(xù)變量，因此使用OLS模型依次檢驗自變量對中介變量以及中介變量對因變量的回歸系數(shù)的顯著性。

四、實證研究

(一)描述性統(tǒng)計

以省外務(wù)工比例平均值為標(biāo)準(zhǔn)，將農(nóng)村家庭分為省外務(wù)工比例高的家庭和省外務(wù)工比例低的家庭。表2匯報了分組的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從表2中可以看出，省外務(wù)工比例高的家庭參與風(fēng)險性金融市場的平均比例為18%，高出省外務(wù)工比例低的家庭6.2個百分點；省外務(wù)工比例高的家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)的配置比重平均為7.79%，高出省外務(wù)工比例低的家庭2.63個百分點。另外，省外務(wù)工比例高的家庭，其財富、家庭平均人口數(shù)、住房、受教育年限、金融知識水平、社會網(wǎng)絡(luò)水平均高于省外務(wù)工比例低的家庭，而且婚姻更加幸福，更加厭惡風(fēng)險。

表2變量的描述性統(tǒng)計

注：組間差異T檢驗報告的是t值，***、**、*分別表示在1%、5%和10%顯著性水平上存在組間差異。

(二)省外務(wù)工經(jīng)歷對農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇影響的檢驗

表3匯報了省外務(wù)工經(jīng)歷對農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇影響的估計結(jié)果。由于非線性回歸的系數(shù)不能直接反映解釋變量的作用，所以以下表格中相應(yīng)的回歸結(jié)果匯報的都是平均邊際效應(yīng)。

表3省外務(wù)工經(jīng)歷與農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇影響的估計結(jié)果

注：(1)***、**、*分別表示在1%、5%和10%的水平上顯著；(2)括號中的數(shù)值為平均邊際效應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)誤。下表同。

表3第(Ⅲ)(Ⅳ)列Wald內(nèi)生性檢驗結(jié)果顯示，IVProbit和IVTobit模型均在5%的顯著性水平上拒絕了省外務(wù)工經(jīng)歷不存在內(nèi)生性的假設(shè)，說明其具有內(nèi)生性。在兩階段工具變量估計結(jié)果中，第一階段回歸的F統(tǒng)計量均為44.01，遠(yuǎn)大于10%偏誤水平下的臨界值16.38[35](P58-61)，故拒絕了弱工具變量假設(shè)，說明將“各省近20年平均城鎮(zhèn)失業(yè)率”作為“省外務(wù)工比例”的工具變量是合適的。

在控制了家庭特征和戶主特征后，無論是Probit模型，還是IVProbit模型的檢驗結(jié)果均顯示，在5%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例對農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場具有顯著的正向影響；同理，Tobit和IVTobit模型的檢驗結(jié)果也顯示，在5%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例對農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融資產(chǎn)配置比重具有顯著的正向影響。由此可見，省外務(wù)工比例越高的農(nóng)村家庭，參與風(fēng)險性金融市場的可能性和參與程度都會越高。因此假設(shè)1成立。

(三)穩(wěn)健性檢驗

1.替換被解釋變量。上文通過參與深度(即風(fēng)險性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重)來衡量農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場的程度。除了參與深度的衡量角度外，還可以通過參與廣度(即持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)的種類)來衡量，本文使用參與廣度進行穩(wěn)健性檢驗。表4匯報了檢驗結(jié)果，在5%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例越高，農(nóng)村家庭持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)的種類越多，克服內(nèi)生性后該結(jié)果仍然顯著。

表4替換被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗

(Ⅰ)Tobitriskrate(Ⅱ)IVTobitriskrate省外務(wù)工比例0.6275***(0.1731)0.6748**(0.3480)家庭、戶主特征控制控制Waldchi2-419.93***Wald內(nèi)生性值-3.15*第一階段F值-44.01***R20.0634-樣本量98149814

注：限于篇幅未列出控制變量的回歸結(jié)果，下表同。

2.替換解釋變量。通過上文分析可知，有兩個變量可以衡量農(nóng)村家庭省外務(wù)工情況，即家庭成員中有省外務(wù)工經(jīng)歷的人數(shù)(定義為“省外務(wù)工人數(shù)”)和有省外務(wù)工經(jīng)歷的人數(shù)占家庭總?cè)藬?shù)的比重(省外務(wù)工比例)。雖然前者受到家庭規(guī)模的影響，但是省外務(wù)工比例高的家庭往往意味著家庭中省外務(wù)工人數(shù)也多。數(shù)據(jù)顯示，有超過2/3的省外務(wù)工比例超過均值的家庭，其省外務(wù)工人數(shù)也超過均值。因此使用“省外務(wù)工人數(shù)”代替“省外務(wù)工比例”進行穩(wěn)健性檢驗。表5匯報了檢驗結(jié)果，在1%的顯著性水平上，省外務(wù)工人數(shù)越多的農(nóng)村家庭，其參與風(fēng)險性金融市場的可能性越大，風(fēng)險性金融資產(chǎn)配置比重越高，克服內(nèi)生性后該結(jié)果仍然顯著。

表5替換解釋變量的穩(wěn)健性檢驗

綜上所述，省外務(wù)工經(jīng)歷對農(nóng)村家庭風(fēng)險性金融市場參與可能性和參與程度的正向影響是穩(wěn)健的，進一步證實了上文的估計結(jié)果。

五、中介效應(yīng)檢驗

根據(jù)假設(shè)，本部分將從收入效應(yīng)、知識效應(yīng)、社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)三個方面分析省外務(wù)工經(jīng)歷影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的可能路徑。

(一)收入效應(yīng)檢驗

表6匯報了將收入作為中介變量的檢驗結(jié)果。第(Ⅱ)(Ⅴ)列檢驗結(jié)果顯示，在10%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例顯著提高了家庭收入；第(Ⅲ)(Ⅵ)列檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，收入能夠顯著提高農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場的可能性和參與程度。逐步回歸檢驗系數(shù)均顯著，因此來自收入的中介效應(yīng)顯著。同時，省外務(wù)工比例和收入在各方程中的回歸系數(shù)均為正，表明省外務(wù)工經(jīng)歷通過提高收入促進了農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場并配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)，即存在收入效應(yīng)，假設(shè)2成立。

表6省外務(wù)工經(jīng)歷影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的收入效應(yīng)檢驗

(二)知識效應(yīng)檢驗

表7匯報了將金融知識作為中介變量的檢驗結(jié)果。第(Ⅱ)(Ⅴ)列檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例顯著提高了戶主的金融知識水平；第(Ⅲ)(Ⅵ)列檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，金融知識能夠顯著提高家庭參與風(fēng)險性金融市場的可能性和參與程度。逐步回歸檢驗系數(shù)均顯著，因此來自金融知識的中介效應(yīng)顯著。同時，省外務(wù)工比例和金融知識在各方程中的回歸系數(shù)均為正，表明省外務(wù)工經(jīng)歷通過增長金融知識促進了農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場并配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)，即存在知識效應(yīng)，假設(shè)3成立。

表7省外務(wù)工經(jīng)歷影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的知識效應(yīng)檢驗

(三)社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)檢驗

表8匯報了將社會網(wǎng)絡(luò)作為中介變量的檢驗結(jié)果。第(Ⅱ)(Ⅴ)列檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，省外務(wù)工比例提高顯著增強了社會網(wǎng)絡(luò)；第(Ⅲ)(Ⅵ)列檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，社會網(wǎng)絡(luò)能夠顯著提高農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場的可能性和參與程度。逐步回歸檢驗系數(shù)均顯著，因此來自社會網(wǎng)絡(luò)的中介效應(yīng)顯著。同時，省外務(wù)工比例和社會網(wǎng)絡(luò)在各方程中的回歸系數(shù)均為正，表明省外務(wù)工經(jīng)歷通過增強社會網(wǎng)絡(luò)促進了農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場并配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)，即存在社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，假設(shè)4成立。

表8省外務(wù)工經(jīng)歷影響農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)檢驗

六、結(jié)論與建議

本文基于2015年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)(CHFS)，研究了省外務(wù)工經(jīng)歷對農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)選擇的影響，結(jié)論如下：(1)省外務(wù)工經(jīng)歷能夠顯著提高農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場的可能性，并且能夠提高風(fēng)險性金融資產(chǎn)配置比例。(2)省外務(wù)工經(jīng)歷影響家庭金融資產(chǎn)選擇具有收入效應(yīng)、知識效應(yīng)和社會網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即省外務(wù)工經(jīng)歷通過提高收入、增長金融知識、增強社會網(wǎng)絡(luò)促進了農(nóng)村家庭參與風(fēng)險性金融市場并配置風(fēng)險性金融資產(chǎn)。

合理的家庭金融資產(chǎn)配置不僅有助于家庭資產(chǎn)的保值增值，而且有利于社會經(jīng)濟的健康發(fā)展，但目前農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置失衡，參與風(fēng)險性金融市場的比例很低，農(nóng)村家庭應(yīng)更加合理地配置金融資產(chǎn)，進而分享中國資本市場快速發(fā)展帶來的紅利。根據(jù)本文研究結(jié)論提出以下建議：(1)多方位建立健全外出務(wù)工人員權(quán)益保障機制，設(shè)立專門的外出務(wù)工人員維權(quán)機構(gòu)或協(xié)會組織，確保其合法權(quán)益得到保障，切實維護外出務(wù)工人員合法權(quán)益和社會地位，通過完善外出務(wù)工人員子女教育制度、社會保險制度等方面，為其創(chuàng)造安心舒心的工作條件，鼓勵農(nóng)民外出務(wù)工。(2)加強金融知識宣傳培訓(xùn)，特別是風(fēng)險性金融市場知識的宣傳力度，在外出務(wù)工人員集聚區(qū)域進行金融產(chǎn)品及風(fēng)險普及宣傳活動，幫助其正確認(rèn)識金融市場和金融產(chǎn)品。同時做好重要節(jié)日回鄉(xiāng)務(wù)工人員服務(wù)，在重點交通場所設(shè)立金融宣傳服務(wù)點，為外出務(wù)工人員擴大服務(wù)點。(3)大力發(fā)展金融科技，借助信息化手段降低金融服務(wù)獲取成本。如運用區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)政府、總包企業(yè)、勞務(wù)公司、外出務(wù)工人員和用工管理平臺的有效對接，通過大數(shù)據(jù)分析和模型測算等手段，向符合條件的勞務(wù)公司發(fā)放專項融資款，用于解決拖欠農(nóng)民工工資難題；積極推廣符合外出務(wù)工人員需求的個人理財、消費貸款、保險等專屬產(chǎn)品。(4)建立區(qū)域性外出務(wù)工人員服務(wù)平臺，通過服務(wù)平臺提供就業(yè)創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)、金融產(chǎn)品知識普及、勞務(wù)輸出、渠道拓展、線上線下培訓(xùn)等公共服務(wù)。幫助外出務(wù)工人員通過規(guī)范的渠道走出去，在提高收入的同時，又能引導(dǎo)外出務(wù)工人員提升綜合知識水平、構(gòu)建健康的社會網(wǎng)絡(luò)，引導(dǎo)其參與正規(guī)金融市場。

注釋：

①家庭金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金、活期存款、定期存款、社保賬戶余額、股票、債券、基金、衍生品、金融理財產(chǎn)品、外匯、貴金屬和借出款等。其中，現(xiàn)金、活期存款、定期存款、社保賬戶余額、股票賬戶里的現(xiàn)金余額是非風(fēng)險性金融資產(chǎn)，而股票、債券、基金、衍生品、金融理財產(chǎn)品、外匯、貴金屬和借出款等屬于風(fēng)險性金融資產(chǎn)。

②數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局《2018年農(nóng)民工監(jiān)測調(diào)查報告》。

③問卷中受教育水平的選項有：沒上過學(xué)校、小學(xué)、初中、高中、中專/職高、大專/高職、大學(xué)本科、碩士研究生、博士研究生。