金融支持海南省高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展的路徑探索

何雁明 馬佳慧 黃邱婧 馮沙沙 傅曉琪

摘要：振興實體經(jīng)濟是政策課題，更是體制改革課題。黨的十九大作報告明確提出“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上”“加快建設(shè)制造強國，加快發(fā)展先進制造業(yè)”，表達了中央振興實體經(jīng)濟的決心。振興實體經(jīng)濟，推動產(chǎn)業(yè)升級，金融是不可或缺的活水。近年來，為引導(dǎo)金融體系更好地服務(wù)實體經(jīng)濟和推動產(chǎn)業(yè)升級，中央相繼制定頒布了一系列文件政策，尤其是《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2017〕58號），對金融支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級做出了系統(tǒng)性的規(guī)劃和安排。從海南省層面看，海南省高度重視發(fā)展高技術(shù)①制造業(yè)，積極貫徹落實國家《中國制造2025》、促進工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益、深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展等一系列重大部署。同時，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向上也做出較高要求，2019年印發(fā)了《海南省產(chǎn)業(yè)準入禁止限制目錄（2019年版）》，明確建立產(chǎn)業(yè)準入負面清單，全面禁止高耗能、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)和低碳制造業(yè)發(fā)展。當(dāng)前，海南省正值自由貿(mào)易港建設(shè)開局之年，發(fā)展高技術(shù)制造業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)升級，激發(fā)市場主體活力十分必要。

關(guān)鍵詞：高技術(shù)制造業(yè) ?金融支持 ?海南自貿(mào)港

一、海南省高技術(shù)制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與金融需求

（一）海南省高技術(shù)制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐步擴大，但行業(yè)發(fā)展不均衡。2019年海南省規(guī)模以上工業(yè)中，高技術(shù)制造業(yè)增加值比2018年增長10.1%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重為15.6%，比2018年提高1.1個百分點。2018年，全省高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)有56家，但多數(shù)為醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)，占高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)總數(shù)的九成以上，醫(yī)藥制造業(yè)增加值占比也高達九成以上，對高技術(shù)制造業(yè)增長的貢獻率更是接近100%，行業(yè)發(fā)展極不均衡。

2.經(jīng)濟效益快速提升，但營業(yè)收入利潤率變化不明顯。2015年-2018年，海南省高技術(shù)制造業(yè)主營業(yè)收入增加92.12億元，年均增長25%。在營業(yè)收入較快增加的同時，利潤總額快速提升，2015年-2018年，海南省高技術(shù)制造業(yè)利潤總額增加14.62億元，年均增長25%。2018年，高技術(shù)制造業(yè)營業(yè)收入利潤率為0.15，近四年來無明顯變化。

3.吸納就業(yè)能力不斷增強，但科研從業(yè)人員仍顯短缺。2015-2018年，在全省制造業(yè)企業(yè)就業(yè)萎靡情況下，高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)就業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長。截至2018年底，海南省高技術(shù)企業(yè)從業(yè)人員5.60萬人，較2015年增長41%;科研從業(yè)人員1.51萬人，僅占高技術(shù)企業(yè)總從業(yè)人員的30%左右，科研力量仍顯短缺。

4.新產(chǎn)品開發(fā)力度明顯增強，但研發(fā)產(chǎn)出效率較低。2015年-2018年，海南省不斷加大高技術(shù)制造業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)，特別是新產(chǎn)品的開發(fā)力度不斷增強。據(jù)統(tǒng)計，2018年全省高技術(shù)制造業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項目479個，較2015年凈增127個，增長率為36%;新產(chǎn)品開發(fā)帶來的銷售收入為23.39億元，增長率為86%。新產(chǎn)品的銷售收入是衡量企業(yè)研發(fā)產(chǎn)出效率的重要標志，2018年海南省高技術(shù)制造業(yè)新產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重僅為9.4%，而同期全國這一比重約為33%。

（二）海南省高技術(shù)制造業(yè)的金融需求

1.高技術(shù)制造業(yè)金融服務(wù)的綜合性需求。為適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展，醫(yī)藥、航天、通信等高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)品更新較快，創(chuàng)新能力較強，在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中對于金融服務(wù)的需求也趨向綜合化。因此，除傳統(tǒng)貸款方式外，高技術(shù)制造業(yè)對融資租賃產(chǎn)品、并購融資等業(yè)務(wù)需求增多，對產(chǎn)業(yè)基金、非標、企業(yè)債等投資銀行類產(chǎn)品的需求也在加大。

2.高技術(shù)制造業(yè)金融服務(wù)的風(fēng)險偏好型需求。高技術(shù)制造業(yè)具有明顯的新興屬性，一是相對于傳統(tǒng)制造業(yè)，高技術(shù)制造業(yè)多為技術(shù)密集型，具有新型的發(fā)展定位;二是高技術(shù)制造業(yè)尚處于起步階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有不確定性。這就決定了高技術(shù)制造業(yè)會有不同于傳統(tǒng)行業(yè)的金融服務(wù)需求。但鑒于高技術(shù)制造業(yè)處于新興階段的特殊性，存在較高風(fēng)險性與較長的回報期，如技術(shù)風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等，因此要求金融機構(gòu)不僅有提供資金支持的服務(wù)，也需要有篩選項目，培育項目及風(fēng)險管理等風(fēng)險偏好型的金融服務(wù)。

3.高技術(shù)制造業(yè)金融服務(wù)的國際化需求。在海南省國際化發(fā)展的大背景下，高技術(shù)制造業(yè)外向型業(yè)務(wù)板塊不斷延伸，對跨境金融、離岸金融的需求不斷增加，同時對本外幣結(jié)算、匯兌、跨境現(xiàn)金管理、衍生品、并購等方面的金融需求也進一步提高。因此對金融機構(gòu)在跨境投資項目、技術(shù)研發(fā)、兼并重組等方面的金融支撐能力提出更高要求。

4.高技術(shù)制造業(yè)金融服務(wù)的政策性需求。高技術(shù)制造業(yè)從自身屬性來看，是體現(xiàn)一國制造業(yè)綜合實力的重要方面，因此高技術(shù)制造業(yè)的發(fā)展符合國家戰(zhàn)略性要求。海南要建立自貿(mào)港，提升本省綜合實力，高技術(shù)制造業(yè)的發(fā)展強弱不容忽視。但從海南省高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，高技術(shù)制造業(yè)起步晚、底子薄、實力弱，導(dǎo)致多數(shù)高技術(shù)企業(yè)仍處于初期起步階段，因此需要政府引導(dǎo)市場資金主動、優(yōu)先地注入高技術(shù)企業(yè)中，為其提供充足的資本積累和戰(zhàn)略投資。

二、金融支持海南省高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展存在的主要問題

（一）政策性金融支持高技術(shù)制造業(yè)存在的問題：機構(gòu)內(nèi)部機制不健全，金融支持效率較低

1.缺乏規(guī)范管理制度。政策性金融機構(gòu)對高技術(shù)制造業(yè)提供金融支持往往需要各級政府的引導(dǎo)和支持，但在業(yè)務(wù)操作過程中，各級政府存在對政策性金融機構(gòu)業(yè)務(wù)決策進行干預(yù)的現(xiàn)象，影響金融執(zhí)行效率。

2.缺乏資金補償機制。政策性金融機構(gòu)的資金來源于央行融資和各級政府的資金劃入，資金來源渠道單一且缺乏連續(xù)性，加之沒有有效的資金補償機制，當(dāng)發(fā)生資金短缺時，很難通過自身資本繼續(xù)為企業(yè)提供資金支持。

3.風(fēng)險控制機制不健全。政策性金融機構(gòu)的金融服務(wù)大多是為了實現(xiàn)特定的政策目標，盈利屬性較弱，當(dāng)其為高技術(shù)企業(yè)提供金融服務(wù)時會存在貸款風(fēng)險。當(dāng)前多數(shù)政策性金融機構(gòu)風(fēng)險控制機制不完善，如何平衡政策性與盈利性功能是當(dāng)前亟待解決的問題。

（二）商業(yè)性金融支持高技術(shù)制造業(yè)存在的問題：金融支持與高技術(shù)制造業(yè)需求適配性較低

1.金融支持存在行業(yè)偏見。商業(yè)性金融機構(gòu)出于盈利考慮，會將資金投向已成規(guī)模、高回報、低風(fēng)險的行業(yè)。但高技術(shù)制造業(yè)尚處于起步階段，發(fā)展過程中存在較多不確定性，因此商業(yè)性金融機構(gòu)會謹慎決策，多數(shù)中小高技術(shù)企業(yè)無法獲得有效的資金支持，導(dǎo)致近年來海南省制造業(yè)貸款持續(xù)萎縮。據(jù)統(tǒng)計，2019年海南省制造業(yè)貸款余額為383.78億元，同比減少11.4個百分點。

2.金融服務(wù)水平較低。高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)普遍具有高技術(shù)、輕資產(chǎn)的特點，在初期起步階段規(guī)模小、投入大、盈利弱，而金融機構(gòu)對此類企業(yè)的授信評價和風(fēng)險評估能力不足，容易產(chǎn)生“一刀切”現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)獲貸難度較大。

3.金融業(yè)務(wù)模式缺乏創(chuàng)新。高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新性較強，在產(chǎn)業(yè)不斷升級過程中對金融需求趨向綜合化和國際化。從金融業(yè)態(tài)來看，海南省無論是銀行、證券還是保險，基本上都是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，缺乏融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)及基金、信托、財富管理等金融企業(yè)。同時，為更好融入和建設(shè)海南自貿(mào)港，高技術(shù)企業(yè)會大力發(fā)展國際業(yè)務(wù)，對跨境金融、離岸金融的需求不斷增加，而海南省金融機構(gòu)缺乏國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗，將會在一定程度上阻礙高技術(shù)制造業(yè)的國際化發(fā)展。

（三）資本市場支持高技術(shù)制造業(yè)存在的問題：直接融資體系和結(jié)構(gòu)尚不完善，直接融資門檻較高

1.直接融資體系和結(jié)構(gòu)尚不完善。長期以來，我國直接融資在社會融資結(jié)構(gòu)中的占比較低，成為我國金融結(jié)構(gòu)的短板，融資結(jié)構(gòu)改革的任務(wù)迫切。融資結(jié)構(gòu)不完善的問題對制造業(yè)影響較為明顯。

2.直接融資比例低，獲取難度大。海南省高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)通過資本市場融資成功的案例極為有限。主要原因如下：一是股權(quán)融資仍屬稀缺資源;二是銀行間債券市場和交易所市場的債券品種少;三是直接融資對凈資本和信用評級要求較高。以上限制因素使得高技術(shù)制造業(yè)直接融資存在掣肘，因此導(dǎo)致直接融資很難成為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的孵化器和助推器。

3.直接融資傾向大型企業(yè)。高技術(shù)制造業(yè)直接融資主要集中在大型企業(yè)，中小型企業(yè)準入門檻較高，因此從此角度來講直接融資未能有效實現(xiàn)對全部制造業(yè)的支持。

三、海南省金融支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的思路探索

（一）完善多元化金融體系，提升金融支持理念

一是要加強政策性金融與商業(yè)性金融的結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，為高技術(shù)制造業(yè)提供多渠道、全方位的金融服務(wù)。尤其是要調(diào)動國有大行的積極性，推動地方法人機構(gòu)為省內(nèi)高技術(shù)制造業(yè)提供特色金融服務(wù);二是金融機構(gòu)要提升金融支持理念，一方面要全面理解高技術(shù)制造業(yè)在推動海南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中的重要意義，另一方面要立足長遠，充分認識到高技術(shù)制造業(yè)利于金融機構(gòu)經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整，將為業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造更多機會。

（二）開發(fā)多樣化金融產(chǎn)品和服務(wù)，全面提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力

金融機構(gòu)應(yīng)擴大外延，針對高技術(shù)制造業(yè)的特點，通過創(chuàng)建“信貸+”的產(chǎn)品模式，全面提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。一是建立“信貸+并購”，大力發(fā)展并購貸款，從資金層面支持高技術(shù)制造業(yè)進行產(chǎn)業(yè)整合，淘汰舊動能，發(fā)展新產(chǎn)能，推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)向高精端方面發(fā)展;二是建立“信貸+投資”，大力探索投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)等綜合性金融服務(wù)，主動從信貸利差盈利的模式中跳出來，創(chuàng)造投資業(yè)務(wù)的新的利益增長點;三是建立“信貸+平臺”，充分利用政府機構(gòu)、擔(dān)保公司、保險公司等第三方機構(gòu)的優(yōu)勢，共建風(fēng)險共擔(dān)機制，聯(lián)合開發(fā)創(chuàng)業(yè)類、創(chuàng)新類、科技類、外匯類等多元產(chǎn)品;四是建立“信貸+科技”，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢，將科技金融與高技術(shù)制造業(yè)相融合，通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)篩選客戶，設(shè)計信貸模型匹配授信額度等不斷提高金融產(chǎn)品對高技術(shù)制造業(yè)融資需求的適配性。

（三）大力發(fā)展多層次資本市場，拓寬融資渠道

制造業(yè)做強做大，需要借助資本市場的力量。一是充分利用主板市場，加快推進高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)、先進制造業(yè)企業(yè)上市或掛牌融資;二是注重債券市場的重要融資作用，設(shè)計開發(fā)符合高技術(shù)制造業(yè)特點的債券產(chǎn)品，支持制造業(yè)領(lǐng)域信貸資產(chǎn)證券化;三是要充分發(fā)揮保險市場作用，積極開發(fā)促進高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展的保險產(chǎn)品，擴大保險資金對制造業(yè)領(lǐng)域投資;四是積極推動海南股權(quán)交易中心的建立和發(fā)展，從根本上解決非上市高技術(shù)公司股權(quán)、債券交易與融資問題。

（四）完善高技術(shù)制造業(yè)金融發(fā)展政策，打造寬松制度環(huán)境

發(fā)展高技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)政策要具有綜合性和系統(tǒng)性，因此政府部門需主動作為。一是應(yīng)不斷完善知識產(chǎn)權(quán)法律體系、政府投資基金、擔(dān)保機制等，降低企業(yè)稅費負擔(dān)，提高高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展積極性;二是要搭建金融服務(wù)信息平臺，加強銀企交流，提升信息透明度;三是要加強財政資金的引導(dǎo)，引導(dǎo)財政資金與民間資金協(xié)同配合共同注入企業(yè)，并建立有效的財政資金退出機制，在高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期承擔(dān)更多風(fēng)險，在成熟獲利期有序退出。

注釋：

①本分類規(guī)定的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）是指國民經(jīng)濟行業(yè)中R&D投入強度（即R&D經(jīng)費支出占主營業(yè)務(wù)收入的比重）相對較高的制造業(yè)行業(yè)，包括：醫(yī)藥制造，航空、航天器及設(shè)備制造，電子及通信設(shè)備制造，計算機及辦公設(shè)備制造，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造，信息化學(xué)品制造等6大類。R&D（即研究與試驗發(fā)展）是指在科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，為增加知識總量，以及運用這些知識創(chuàng)造新的應(yīng)用而進行的系統(tǒng)的創(chuàng)造性活動。

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作者單位：中國人民銀行海口中心支行