企業(yè)融資方式探析

蔡寶蘭

摘要：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展都迫切需要資金，隨著企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)規(guī)模的日益擴(kuò)大，經(jīng)常被資金匱乏所困擾。同時(shí)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)還受著舉債經(jīng)營(yíng)、銀行貸款過(guò)度、三角債糾紛、上市困難、政府工程拖欠款項(xiàng)等許多問(wèn)題的困擾，這不僅嚴(yán)重阻礙著企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，也成為企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的障礙。文章從企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，認(rèn)真研究、分析建筑業(yè)存在的問(wèn)題，提出了具有一定可行性的對(duì)策措施供企業(yè)決策者參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資方式；企業(yè)經(jīng)營(yíng)；資金周轉(zhuǎn)

中圖分類號(hào)：F271文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-2374（2009）08-0076-02

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要資金，企業(yè)的發(fā)展也需要資金，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要想獲得利潤(rùn)，就必須擁有一定數(shù)量的資金，將資金投入生產(chǎn)活動(dòng)中才能獲取利潤(rùn)，資金已成為企業(yè)最重要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。有了充裕的資金，企業(yè)可以購(gòu)買到最先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備、最好的原材料和技術(shù)；技術(shù)隊(duì)伍可以更加穩(wěn)定，可以聘用優(yōu)秀人才。這一切都是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中必不可少的，而這一切又都與資金密切相關(guān)。

經(jīng)過(guò)大量調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于多種原因企業(yè)大多面臨著資金周轉(zhuǎn)困難的問(wèn)題，如何解決資金問(wèn)題已成為當(dāng)前企業(yè)改革的工作重點(diǎn)。如何尋求資金來(lái)源的渠道和方式，加速企業(yè)資金流動(dòng)，滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要，已經(jīng)成為眾多企業(yè)面臨的重要課題。

一、探討企業(yè)融資方式的意義

廣義的融資是指資金在持有者之間流動(dòng)以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為，這是資金雙向互動(dòng)的過(guò)程，包括資金的融入和融出。狹義的融資僅指資金的融入。

對(duì)企業(yè)而言最重要最基本的資源是人才資源和資金資源，他們是企業(yè)生存和發(fā)展的兩個(gè)必要條件，而資金在企業(yè)的各個(gè)階段都比人力資源更加重要。融資是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的有力保證。對(duì)企業(yè)融資方式的探討，不僅可以降低資金成本，提高融資效益，還可以有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)融資方式的種類、特點(diǎn)及其運(yùn)用

融資方式體現(xiàn)著資金的屬性，認(rèn)識(shí)融資方式的種類及每種融資方式的屬性，有利于企業(yè)選擇適宜的融資方式和進(jìn)行融資組合。目前，我國(guó)企業(yè)的融資方式主要包括：直接吸收資本金、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和租賃。

下面首先將企業(yè)融資的幾種主要方式簡(jiǎn)要介紹，見(jiàn)表1。

通過(guò)表1的對(duì)比分析，我們不難看出，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的融資方式運(yùn)用較多的是：直接吸收資本金、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和租賃。

三、目前企業(yè)融資方式存在的問(wèn)題及改進(jìn)策略

（一）企業(yè)融資方式存在的主要問(wèn)題

各行各業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金需求量都很大，目前，許多企業(yè)都存在著資金分散、財(cái)務(wù)資金信息共享程度不高、監(jiān)管乏力和資金利用效率低，以及集團(tuán)內(nèi)部拆借數(shù)量少，外部融資多，財(cái)務(wù)費(fèi)用高等問(wèn)題，從融資方式方面歸納，主要有如下幾點(diǎn)：

1．企業(yè)普遍存在著舉債經(jīng)營(yíng)、銀行貸款過(guò)度的問(wèn)題。企業(yè)沒(méi)有負(fù)債或負(fù)債很少，雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低了，但企業(yè)的快速發(fā)展就會(huì)受到很大影響，但企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)也并非是一條保證走向成功的道路，必然同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模有時(shí)可以提高資金的收益率，但舉債到一定程度會(huì)出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，主要表現(xiàn)在企業(yè)多采用銀行貸款的融資方式，由于舊的管理體制等歷史遺留原因，國(guó)家對(duì)企業(yè)的資本性投入較少，企業(yè)不得不依靠舉債擴(kuò)大再生產(chǎn)，形成了高負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2．企業(yè)在股票融資方式上還存在著許多困難和問(wèn)題。股票融資這種方式，因其持久性和穩(wěn)定性已經(jīng)成為企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的一個(gè)重要工具，并且越來(lái)越受到企業(yè)的重視。但國(guó)家對(duì)利用股票融資的股份公司的設(shè)立、股票的發(fā)行制定了嚴(yán)格的限制條件，因此企業(yè)要上市還存在著許多困難，如：對(duì)于微利行業(yè)，如果實(shí)行股份制改造，在股權(quán)設(shè)計(jì)和股份募集中，對(duì)各方出資認(rèn)股會(huì)缺乏足夠的吸引力。其次，在股權(quán)多元化中職工持股受到制約。因?yàn)槿狈φ咭罁?jù)，使得職工持股的屬性沒(méi)有政策界定和正確理解。

3．企業(yè)在商業(yè)信用融資方式趨于多樣化的同時(shí)，三角債問(wèn)題仍然很突出。近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，“僧多粥少”現(xiàn)象日益顯現(xiàn)，這種市場(chǎng)現(xiàn)象帶來(lái)的后果是：嚴(yán)重的買方市場(chǎng)，買方與賣方處于不平等地位。由于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的法律尚待完善，不能公平競(jìng)爭(zhēng)，有些企業(yè)為求得生存不惜付出帶資墊資、多次讓利壓價(jià)、支付各種保證金的代價(jià)，致使三角債問(wèn)題泛濫成災(zāi)。

為了更直觀地反映企業(yè)與相關(guān)各方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，如常見(jiàn)的商業(yè)企業(yè)超市經(jīng)營(yíng)中我們可以看出，只要其中有任何一方的資金出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)造成以后各環(huán)節(jié)的資金鏈接中斷，從而導(dǎo)致欠費(fèi)的發(fā)生，形成三角債務(wù)問(wèn)題。如此惡性循環(huán)，嚴(yán)重影響了企業(yè)資金的變現(xiàn)能力和支付能力，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）企業(yè)融資方式的對(duì)策

1．積極尋求銀企合作辦法，建立合作伙伴關(guān)系，解決企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。我國(guó)加入WTO后，金融創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)展，如果企業(yè)能利用銀企合作方式融通運(yùn)營(yíng)資金，將會(huì)大大提高資金周轉(zhuǎn)率，使資金迅速回收，資金周轉(zhuǎn)不暢的問(wèn)題便會(huì)迎刃而解。在實(shí)行銀企合作時(shí)應(yīng)注意以下幾方面：（1）銀企合作，信用是基礎(chǔ)；（2）銀企合作，交流是關(guān)鍵；（3）銀企合作，時(shí)機(jī)把握準(zhǔn)。在銀企合作中，企業(yè)還要樹(shù)立信用意識(shí)和誠(chéng)信形象，提高透明度，才能有效降低銀行信貸過(guò)程的信息搜集成本和監(jiān)督成本，建立良好的銀企關(guān)系，從而為融資創(chuàng)造良好條件。

2．通過(guò)上市、改制、重組、聯(lián)營(yíng)等辦法，向社會(huì)融資。當(dāng)前隨著深化國(guó)有大中型企業(yè)的改制、重組工作，所有制形式不再是單一的國(guó)有制，在向著多元化的方向發(fā)展，因此，要做好企業(yè)在市場(chǎng)中的定位和組織形式的選擇，認(rèn)真解決企業(yè)職工持股問(wèn)題，以拓寬企業(yè)的融資渠道，改變落后的經(jīng)營(yíng)面貌及單一的融資方式：（1）對(duì)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力且外部環(huán)境較寬松的企業(yè)，可選擇融資能力較強(qiáng)的股份有限公司形式或模擬股份制形式，同時(shí)，積極利用國(guó)家政策和政府的支持，待時(shí)機(jī)成熟，爭(zhēng)取成為上市公司；（2）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，走多元化經(jīng)營(yíng)之路；（3）對(duì)于具有一定實(shí)力、資產(chǎn)層次較為簡(jiǎn)單的企業(yè)，可根據(jù)企業(yè)的實(shí)際和相應(yīng)的外部條件，選擇多元股東的有限公司形式，在較難吸引外部投資的情況下，將工資結(jié)余轉(zhuǎn)為職工集體股，采取二元股東形式也不失為一種選擇。

3．積極開(kāi)展企業(yè)間的合作，使資金得到有效運(yùn)用。在現(xiàn)代企業(yè)中，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)為提高競(jìng)爭(zhēng)力和獲利能力，獲得快速發(fā)展而采取的一種積極進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有重要意義。效益好時(shí)，適度舉債能帶來(lái)更多收益，提高權(quán)益資金的盈利水平，但負(fù)債經(jīng)營(yíng)如同一把雙刃劍，在帶來(lái)收益的同時(shí)也加大了風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須合理安排資金結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持適度原則。（1）在外部資金很難籌集時(shí)，可采取組織聯(lián)營(yíng)企業(yè)、利用外資興辦“三資”企業(yè)等新型融資方式引入企業(yè)融資活動(dòng)中，廣開(kāi)融資渠道；（2）租賃融資雖然僅在短期資金籌集中起到了較大的功效，但還是值得推行的一種融資方式，企業(yè)之間可以采取互通有無(wú)、交換使用設(shè)備的辦法來(lái)融通資金；（3）在誠(chéng)信的前提下，采用商業(yè)信用融資方式，使企業(yè)之間直接融通資金。

長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)全面快速發(fā)展的同時(shí)，由于多方面因素的影響，三角債問(wèn)題愈演愈烈，究其實(shí)質(zhì)是企業(yè)資金供應(yīng)鏈出現(xiàn)了問(wèn)題。

從前面圖中的企業(yè)資金供應(yīng)鏈中，可以看出連接各主體的紐帶主要是合同，而企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都是以合同、協(xié)議的形式出現(xiàn)，如果合同條款不嚴(yán)謹(jǐn)，很容易讓對(duì)方鉆空子，造成企業(yè)損失，應(yīng)有的索賠條款也不能成立。因此要解決好三角債問(wèn)題，法制保障是根本，供應(yīng)鏈中的各主體要保障合同的完整性、合法性、時(shí)效性、嚴(yán)謹(jǐn)性，請(qǐng)專業(yè)人員把好合同關(guān)，上下游企業(yè)要相互配合，嚴(yán)格按合同履約，才能在此基礎(chǔ)上建立起一套完整的信用支持體系，才能使資金供應(yīng)鏈不間斷，不會(huì)導(dǎo)致三角債問(wèn)題的發(fā)生，這也是促成我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范化的基本前提和發(fā)展方向。

當(dāng)然，要真正從根本上解決企業(yè)融資難的問(wèn)題，最主要的還是要增加企業(yè)內(nèi)部積累，通過(guò)不斷改善資產(chǎn)負(fù)債狀況來(lái)盤活資金。要堅(jiān)持資金運(yùn)用以“體外輸血”為輔，增強(qiáng)“體內(nèi)造血”，加強(qiáng)資金管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效益，解決化解不良貸款。

綜上所述，企業(yè)作為人們生產(chǎn)生活的經(jīng)營(yíng)者，有必要合理地選擇融資方式，控制融資規(guī)模，降低融資成本，正確作出融資決策。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，一些新的融資方式應(yīng)運(yùn)而生，融資渠道紛繁復(fù)雜，也會(huì)促使企業(yè)不斷深化改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而取得更好的經(jīng)濟(jì)效益。

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