房地產(chǎn)企業(yè)投融資方式研究

劉海亮

摘要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)逐漸呈現(xiàn)出一派繁榮景象。房地產(chǎn)企業(yè)是一種資金高度密集的產(chǎn)業(yè)，其主要特點(diǎn)是投入資金高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高以及經(jīng)濟(jì)效益高，現(xiàn)如今已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱力量。本文首先闡述了新時(shí)代背景下我國(guó)房地產(chǎn)投融資方式，然后從資金管理缺陷、融資形式單一以及融資規(guī)模萎縮三個(gè)角度分析了現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)投融資活動(dòng)中存在的問(wèn)題，最后重點(diǎn)從四個(gè)方面討論了新形勢(shì)下房地產(chǎn)企業(yè)投融資方式創(chuàng)新，如合理應(yīng)用房地產(chǎn)基金進(jìn)行融資、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款融資、產(chǎn)融結(jié)合方式進(jìn)行融資、房地產(chǎn)證券化進(jìn)行融資等，以供參考。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)；投融資方式；問(wèn)題；創(chuàng)新

近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，主要體現(xiàn)在房?jī)r(jià)高漲、房源緊張、銷(xiāo)售效益高等方面，現(xiàn)如今房?jī)r(jià)過(guò)熱也已經(jīng)成為人們重點(diǎn)關(guān)注的一項(xiàng)社會(huì)性問(wèn)題。房地產(chǎn)企業(yè)因自身的獨(dú)特性，在開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的過(guò)程中都不能離開(kāi)投融資的支持。相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，從2015年至2018年我國(guó)房企投融資規(guī)模持續(xù)變化，分別為13.9萬(wàn)億、18.3萬(wàn)億、19.5萬(wàn)億以及5.9萬(wàn)億，其中2017年個(gè)人住房金融市場(chǎng)的投融資規(guī)模在總體當(dāng)中所占比例最高。針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)中存在的問(wèn)題，我國(guó)也先后發(fā)布了多項(xiàng)宏觀調(diào)控政策，要求各個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)必須嚴(yán)格實(shí)行資金管理，這使得企業(yè)的投融資渠道有了一定的變化，也引起了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的周期性競(jìng)爭(zhēng)。因此，為了進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)必須結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展需求來(lái)選擇更加合適的投融資方式，并有效地解決企業(yè)所面臨的投融資困境，進(jìn)而提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一、新時(shí)代背景下我國(guó)房地產(chǎn)投融資方式

（一）金融機(jī)構(gòu)貸款

金融機(jī)構(gòu)貸款是房地產(chǎn)企業(yè)最傳統(tǒng)的融資方式之一，也是中小型開(kāi)發(fā)式房地產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的主要渠道。其中銀行貸款這一融資渠道以無(wú)外債限制的明顯優(yōu)勢(shì)受到各個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)注，主要可分為國(guó)內(nèi)銀行貸款、國(guó)外銀行貸款以及銀團(tuán)貸款三大類。例如，萬(wàn)科公司就通過(guò)銀行進(jìn)行貸款，2018年上半年就新增338.93億元的銀行貸款。國(guó)內(nèi)銀行貸款所占比例超過(guò)百分之五十，但隨著我國(guó)房?jī)r(jià)的急劇增長(zhǎng)；在2014年推出了信貸緊縮政策，在這一政策的約束下國(guó)內(nèi)銀行只向一些信用高、知名度高、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的大型房地產(chǎn)企業(yè)提供貸款，另外房地產(chǎn)企業(yè)還必須具備“四證齊全”的條件，而被國(guó)內(nèi)銀行限制的部分企業(yè)則考慮起了其他的投融資渠道。相較于國(guó)內(nèi)而言，國(guó)外銀行貸款對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的約束條件相對(duì)寬松，其可分為建筑貸款與開(kāi)發(fā)貸款兩大類，有著貸款時(shí)間快、效率高等優(yōu)點(diǎn)。銀團(tuán)貸款在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上已經(jīng)有了一定的發(fā)展，按照其組織方式的差異可分為直接貸款和間接貸款兩種方式，這兩種方式都可以為房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目提供優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)，并能夠有效地避免貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（二）短期融資券

短期融資券在本質(zhì)上與商業(yè)票據(jù)有著一定的相似之處，其種類可按流通范圍、發(fā)行方式、不同發(fā)行人進(jìn)行相應(yīng)的分類。短期融資券的發(fā)行條件、發(fā)行程序與申請(qǐng)條件較為嚴(yán)格，主要特征為期限不超過(guò)一年、不向社會(huì)公眾發(fā)行、可進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓等。通常情況下只有信用度高、實(shí)力強(qiáng)的大型企業(yè)才有資格發(fā)行短期融資券。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，短期融資劵可以說(shuō)是一把雙刃劍，既有成本較低、籌資金額大的優(yōu)點(diǎn)，也有著風(fēng)險(xiǎn)大、彈性小的缺點(diǎn)。從短期融資劵本身的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)來(lái)看，其在房地產(chǎn)企業(yè)中作用與發(fā)展極其可觀。據(jù)相關(guān)調(diào)查報(bào)告分析，短期融資券在2018年在我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中得到了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，由前一年僅百分之二的占比率飆升到百分之十六的占比率，僅僅低于中期票據(jù)以及企業(yè)債。測(cè)算數(shù)據(jù)表明2017年我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的短期融資券達(dá)到77億元，而到了2018年上半年，房地產(chǎn)企業(yè)所發(fā)行的短期融資券規(guī)模已經(jīng)高達(dá)379.8億元。由以上數(shù)據(jù)可以明顯看出，現(xiàn)如今短期融資券已經(jīng)成為了我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)投融資的關(guān)鍵途徑之一。

（三）預(yù)售經(jīng)營(yíng)獲得融資

預(yù)售經(jīng)營(yíng)是房地產(chǎn)企業(yè)展開(kāi)銷(xiāo)售的主要方式，也是企業(yè)獲得融資的一項(xiàng)有效途徑。預(yù)售經(jīng)營(yíng)有著模式簡(jiǎn)單、成本較低的優(yōu)點(diǎn)，但現(xiàn)階段受到房?jī)r(jià)高漲等因素的影響，我國(guó)已經(jīng)對(duì)房源預(yù)售展開(kāi)了相應(yīng)的宏觀調(diào)控，限制了預(yù)售條件。目前，國(guó)內(nèi)普遍采用的預(yù)售制度為在房屋沒(méi)有全面完成建造之前，將其銷(xiāo)售給消費(fèi)者，并收取一定的預(yù)售款，這一預(yù)收款不僅可以使房地產(chǎn)企業(yè)提前獲取到一定的無(wú)息資金，而且可以有效地處理房源銷(xiāo)售的問(wèn)題。例如，國(guó)內(nèi)的萬(wàn)達(dá)、萬(wàn)科、碧桂園等房地產(chǎn)企業(yè)都采用預(yù)售經(jīng)營(yíng)獲得融資。預(yù)售制度建立的主要目的是解決房地產(chǎn)企業(yè)資金不足的問(wèn)題，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示房源銷(xiāo)售所收的定金與預(yù)收款占總開(kāi)發(fā)資金的百分之四十左右，由此可見(jiàn)其對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展有著重要作用，但預(yù)售經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍舊存在著一些不可忽視的弊端。對(duì)于購(gòu)房的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，預(yù)售房交易還存在著不確定性，其風(fēng)險(xiǎn)值較大。為了進(jìn)一步保障消費(fèi)者的合法權(quán)益，我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了一系列的規(guī)范預(yù)售經(jīng)營(yíng)的條例，重點(diǎn)加強(qiáng)了消費(fèi)者的利益，最大限度地降低了房產(chǎn)糾紛現(xiàn)象發(fā)生的幾率。

（四）通過(guò)上市進(jìn)行融資

房地產(chǎn)企業(yè)上市融資是指企業(yè)主要以發(fā)行股票方式在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上融通資金。例如，在A股上市的房地產(chǎn)公司有125家（截止2019年8月29日），有名上市公司如：萬(wàn)科A、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、保利地產(chǎn)等。從廣義上來(lái)看，上市融資包括了直接上市與間接上市兩種方式，直接上市就是指發(fā)行股票；而間接上市則是指以收購(gòu)、控股等途徑，得到某一上市公司的股權(quán)，以此來(lái)獲得一定的上市地位，并在此基礎(chǔ)上投入本企業(yè)業(yè)務(wù)與資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)間接上市。這兩種融資方式都有著各自的優(yōu)缺點(diǎn)，直接上市融資的優(yōu)點(diǎn)為可快速募集所需資金量、可促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展以及可開(kāi)拓企業(yè)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)，缺點(diǎn)為上市周期長(zhǎng)、通過(guò)率相對(duì)較低以及不確定性較強(qiáng)。而間接融資方式有著節(jié)約時(shí)間成本、維持再融資的可能、要求相對(duì)來(lái)說(shuō)較寬的優(yōu)點(diǎn)，也存在不可控風(fēng)險(xiǎn)多、不能凸顯上市公司優(yōu)勢(shì)、無(wú)法獲得新資金的缺點(diǎn)。綜合來(lái)說(shuō)，上市融資方式有著成本低、效率高、可提升企業(yè)知名度等優(yōu)勢(shì)，在一定程度上能夠幫助企業(yè)避免經(jīng)營(yíng)起伏期間出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，也能夠?yàn)槠髽I(yè)再融資打下牢固基礎(chǔ)。此外，該融資方式也有利于房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)范化管理，對(duì)提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有著一定的促進(jìn)作用。

二、現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)投融資活動(dòng)中存在的問(wèn)題

（一）資金管理缺陷，導(dǎo)致投資不合理現(xiàn)象嚴(yán)重

我國(guó)大部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式為“前期置地—工程建設(shè)—銷(xiāo)售回款”，在經(jīng)營(yíng)建設(shè)期間，工程項(xiàng)目的竣工時(shí)間極其容易外界因素的影響，在此影響下還會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益降低的問(wèn)題。在這一經(jīng)營(yíng)模式下，部分中小型房地產(chǎn)企業(yè)還會(huì)面臨無(wú)法實(shí)現(xiàn)相應(yīng)融資目標(biāo)的困境，同時(shí)以金融機(jī)構(gòu)貸款的融資方式還有這延期性與滯后性，更加打擊了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。除此以外，部分企業(yè)為了快速容易的資金進(jìn)行盲目擴(kuò)張，最終引發(fā)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)進(jìn)入到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的循環(huán)當(dāng)中，嚴(yán)重限制著企業(yè)的有效經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。

（二）融資形式單一，導(dǎo)致出現(xiàn)資金斷裂的困境

房地產(chǎn)企業(yè)是一種資金高度密集的產(chǎn)業(yè)，其本身特點(diǎn)就決定了對(duì)資金的大量需求，但現(xiàn)如今我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的投融資形式還存在著單一、傳統(tǒng)、低效的缺陷，甚至還出現(xiàn)了大量過(guò)于依賴間接投融資形式的現(xiàn)象。其主要原因是我國(guó)的相關(guān)政策對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道的把控較為嚴(yán)格，其中最為突出的就是海外投融資，相關(guān)政策不僅有著嚴(yán)格且復(fù)雜的審核程序，還限制著投融資金額。目前，大多數(shù)中小型房地產(chǎn)企業(yè)普遍選用的投融資方式為金融結(jié)構(gòu)貸款，這一融資方式也是受到國(guó)家宏觀調(diào)控的嚴(yán)格限制，審核力度也越來(lái)越大，企業(yè)貸款條件苛刻；若是信貸政策收緊，則會(huì)面臨資金斷裂的困境，嚴(yán)重情況下還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)倒閉。

（三）融資規(guī)模萎縮，導(dǎo)致出現(xiàn)間接融資過(guò)多問(wèn)題

根據(jù)前幾年的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)中仍舊存在融資規(guī)模萎縮的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)融資方式中間接融資的格局越來(lái)越大。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)貸款余額也在逐步增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)過(guò)快就會(huì)使得融資方式更加偏向于銀行貸款，使大部分房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)銀行有著較強(qiáng)的依賴性。2019年央行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年末，房地產(chǎn)人民幣房地產(chǎn)貸款余額38.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額10.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.6%，增速比上年末高5.5個(gè)百分點(diǎn)。由以上數(shù)據(jù)不難看出，當(dāng)前房地產(chǎn)資金來(lái)源仍然以銀行貸款為主，其風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著一定的負(fù)面影響。此外，部分中小型企業(yè)這也就因經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)缺乏合理性，其所面對(duì)的投融資風(fēng)險(xiǎn)更大，在多重困境的限制與壓迫下，中小房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展更為困難。

三、新形勢(shì)下房地產(chǎn)企業(yè)投融資方式創(chuàng)新

（一）合理應(yīng)用房地產(chǎn)基金進(jìn)行融資

結(jié)合新形勢(shì)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，房地產(chǎn)基金實(shí)現(xiàn)融資具有著一定的發(fā)展空間，其中最為有效的融資方式為房地產(chǎn)私募基金融資。這一融資方式能夠有效地將雙方聯(lián)系到一起，并實(shí)現(xiàn)交流與共同，在共同上商議下達(dá)到滿足雙方要求的目的，既保證了效率，又保證了資金與信息的安全。從房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，不同階段都需要以私募資金融資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，對(duì)于已經(jīng)上市的大型房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以這種融資方式來(lái)吸引更多的戰(zhàn)略投資者。而對(duì)于中小型房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以此融資方式來(lái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)改造，并有效解決負(fù)債經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。從資金方面來(lái)說(shuō)，私募基金融資有著廣泛性的特點(diǎn)，不僅能夠吸引到外部企業(yè)資金，而且能夠得到相應(yīng)的社會(huì)投資。2019年博鰲房地產(chǎn)論壇上，針對(duì)金融與地產(chǎn)的關(guān)系，中信資本控股有限公司程驍遠(yuǎn)從國(guó)家政策角度入手，表明了現(xiàn)階段大多數(shù)的融資方式正處于停滯狀態(tài)，部分房地產(chǎn)企業(yè)面臨著較大的再融資風(fēng)險(xiǎn)，此外國(guó)際融資環(huán)境的收緊以及融資成本的提升為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一定的壓力。而地產(chǎn)資金融資可有效地降低企業(yè)的財(cái)政負(fù)擔(dān)，解決負(fù)債問(wèn)題，這一融資方式會(huì)在新形勢(shì)下的融資環(huán)境中發(fā)揮越來(lái)越明顯的作用。

（二）合理應(yīng)用經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款融資

經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款也可稱為固定資產(chǎn)貸款，是指以現(xiàn)有的物業(yè)作為貸款抵押物，其期限最長(zhǎng)可以達(dá)到15年。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，該貸款方式有著用途靈活、還款方式靈活、操作簡(jiǎn)單以及期限長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，不僅可以結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與資金流動(dòng)情況合理規(guī)劃還款流程，降低借款企業(yè)的還款壓力與財(cái)務(wù)管理成本，而且可以在簡(jiǎn)單的操作下獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，解決一系列融資困境。由此可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款融資具有較高的有效性，但融資過(guò)程中必然會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視這一點(diǎn)，嚴(yán)格把控貸款后的管理風(fēng)險(xiǎn)，獲取相關(guān)的租售現(xiàn)狀，并以此為基礎(chǔ)估算企業(yè)的現(xiàn)金流量，制定科學(xué)且合理的還款計(jì)劃，保證還款及時(shí)。此外，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款也有著資金額大的特點(diǎn)，為了降低貸款資金集中存在的風(fēng)險(xiǎn)，可以有效結(jié)合銀團(tuán)貸款，最大限度地分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而確保房地產(chǎn)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

（三）合理應(yīng)用產(chǎn)融結(jié)合方式進(jìn)行融資

所謂產(chǎn)融結(jié)合，就是指產(chǎn)業(yè)資本與金融資本兩者的結(jié)合，側(cè)重于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)多元化以及資本虛擬化，通常情況下包括了“從產(chǎn)到融”與“從融到產(chǎn)”，前者主要是將部分產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)到金融機(jī)構(gòu)，后者則是以空中實(shí)業(yè)資本的方式獲得平均收益。現(xiàn)如今，產(chǎn)融結(jié)合融資方式已經(jīng)受到越來(lái)越多房地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)注，該融資方式可以有力地促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程主要花費(fèi)為生產(chǎn)、交換、消費(fèi)這三個(gè)階段，而金融機(jī)構(gòu)所提供的融通服務(wù)是每一個(gè)階段穩(wěn)定進(jìn)行的支柱力量。為了進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合，應(yīng)當(dāng)從建立與執(zhí)行相應(yīng)的法律體系、加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)貸款管理、發(fā)展多元化房地產(chǎn)金融市場(chǎng)、避免出現(xiàn)錯(cuò)誤傾向等多個(gè)方面做起，不斷完善現(xiàn)階段的產(chǎn)融結(jié)合融資方式，從更加廣泛的角度出發(fā)，有效地創(chuàng)建一個(gè)全面且公正的投融資市場(chǎng)環(huán)境。此外，房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)重視產(chǎn)融過(guò)程中存在的問(wèn)題，以足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與充分的人才儲(chǔ)備來(lái)防止產(chǎn)融結(jié)合中側(cè)重于短期牟利的傾向性問(wèn)題，進(jìn)一步保證企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)作以及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（四）合理應(yīng)用房地產(chǎn)證券化進(jìn)行融資

房地產(chǎn)證券化融資是增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益與經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主要方式之一，其發(fā)展趨勢(shì)使得證券形式有了一定價(jià)值提升與周期延長(zhǎng)，這樣不僅能夠有效地解決房地產(chǎn)企業(yè)投融資困境，而且能夠使投資活動(dòng)的利益得以最大化發(fā)展。房地產(chǎn)信托投資基金作為房地產(chǎn)證券化的重要手段，與其他融資方式相比，房地產(chǎn)信托投資基金一方面可以改變過(guò)于依賴金融機(jī)構(gòu)貸款的融資方式，另一方面也可以為房地產(chǎn)投資提供更好途徑，在企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中起著不可忽視的作用。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)信托基金投資有著“優(yōu)中擇優(yōu)”的特點(diǎn)，重點(diǎn)是將房地產(chǎn)項(xiàng)目中，房地產(chǎn)信托投資基金有著明顯發(fā)展優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目作為投資產(chǎn)品，以獲取租金的方式得到相應(yīng)的投資回報(bào)。房地產(chǎn)信托投資基金在美國(guó)經(jīng)久不衰，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)其有著低門(mén)檻高流通、企業(yè)稅務(wù)豁免、現(xiàn)金牛高增值、資產(chǎn)配置高效的特點(diǎn)，由此可見(jiàn)，成熟的房地產(chǎn)信托投資基金有著穩(wěn)定的現(xiàn)金流，同時(shí)有較為廣泛的升值空間，可以為投資者提供較高的回報(bào)率。新形勢(shì)下，我國(guó)的房地產(chǎn)信托投資基金還在進(jìn)行進(jìn)一步的探索，結(jié)合目前的發(fā)展趨向來(lái)看該融資方式已經(jīng)成為房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)效機(jī)制的必要部分，也是拓寬企業(yè)投融資渠道主要手段，不僅能夠增強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，降低企業(yè)負(fù)債率，還能夠增強(qiáng)其抗通貨膨脹能力，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，新形勢(shì)下我國(guó)房地產(chǎn)企投融資方式多元化、市場(chǎng)化的發(fā)展趨向勢(shì)不可擋。為了跟隨時(shí)代發(fā)展的潮流，房地產(chǎn)企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)投融資方式存在的缺陷，并從房地產(chǎn)私募基金、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款、產(chǎn)融結(jié)合、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款等多個(gè)融資創(chuàng)新角度出發(fā)，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與發(fā)展需求，尋找適合自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的投融資新方式，如合理應(yīng)用房地產(chǎn)基金進(jìn)行融資、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款融資、產(chǎn)融結(jié)合方式進(jìn)行融資、房地產(chǎn)證券化進(jìn)行融資等。財(cái)

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