行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置研究

(長(zhǎng)沙理工大學(xué) 湖南 長(zhǎng)沙 410015)

一、選題背景

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，家庭投資決策也日益多元化，但仍存在資產(chǎn)配置單一、家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)兩極分化的現(xiàn)象，而農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置不合理問(wèn)題更加突出。中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)為30 996元，農(nóng)村居民股票等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的參與率不足5%。這些數(shù)據(jù)清晰地披露出農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置的突出問(wèn)題。由于農(nóng)村家庭是農(nóng)村基本單位，因此探討農(nóng)村家庭資產(chǎn)問(wèn)題，特別是揭示農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置的實(shí)際影響因素有著現(xiàn)實(shí)需求。

二、研究意義

Campbell在2006年的美國(guó)金融年會(huì)上首次提出“家庭金融”概念，并將家庭金融、公司金融、資產(chǎn)定價(jià)一同作為今后的三大金融研究方向。黨的十八大報(bào)告提出，要千方百計(jì)增加居民收入。實(shí)現(xiàn)發(fā)展成果由人民共享。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，大多數(shù)農(nóng)村家庭都積累了一定的財(cái)富，同時(shí)，金融市場(chǎng)中家庭的參與程度也越來(lái)越高。在此背景下，研究農(nóng)村家庭非理性資產(chǎn)配置行為，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村家庭的財(cái)富保值增值具有重要意義。

三、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)在農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置方面進(jìn)行了大量相關(guān)研究。連建輝通過(guò)實(shí)證研究，從存量和增量?jī)蓚€(gè)方而分析了農(nóng)村居民資產(chǎn)選擇路徑的變化。王宇和周麗研究了東部地區(qū)農(nóng)村家庭實(shí)物資產(chǎn)配置與參與金融市場(chǎng)程度的決定因素。王寅考察了江蘇省揚(yáng)州市農(nóng)村居民的資產(chǎn)狀況以及金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)的構(gòu)成與變化。邢大偉分析了江蘇省揚(yáng)州市農(nóng)村家庭資產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)的變化，并分析了農(nóng)村家庭資產(chǎn)、收入和消費(fèi)的關(guān)系。彭慧蓉利用中部3省的調(diào)查數(shù)據(jù)，研究得出了農(nóng)村居民理財(cái)意識(shí)缺乏且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。多數(shù)學(xué)者得出一致結(jié)論，即當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村居民投資理財(cái)意識(shí)較低、家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)欠合理。

四、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置分析

家庭資產(chǎn)按形態(tài)劃分一般可分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。實(shí)物資產(chǎn)主要包括房地產(chǎn)、商業(yè)資產(chǎn)、收藏品、耐用品等；金融資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、銀行存款、外匯、股票、保險(xiǎn)資金、金融產(chǎn)品等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度，家庭資產(chǎn)可分為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)主要有股票、外匯、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和金融產(chǎn)品等；低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存款、債券、房地產(chǎn)、黃金等。

(一)前景理論

心理學(xué)家坎內(nèi)曼(2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者)提出了“前景理論”。其核心是價(jià)值函數(shù)和決策權(quán)模型。價(jià)值函數(shù)與傳統(tǒng)的效用函數(shù)區(qū)別在于，價(jià)值函數(shù)不是財(cái)富的函數(shù)而是非盈虧函數(shù)，它關(guān)注的是財(cái)富的變化而不是財(cái)富的最終狀態(tài)。損失厭惡原則是指在價(jià)值函數(shù)曲線上，損失狀態(tài)曲線比收入狀態(tài)曲線要陡，收益變化的斜率小于損失變化的斜率。這意味著決策者對(duì)損失比收益更為敏感，比如損失100元帶來(lái)的痛苦大于獲得100元帶來(lái)的快樂(lè)。

具體來(lái)說(shuō)，規(guī)避損失原則體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，農(nóng)民擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)，會(huì)盡量選擇收入不高但收入相對(duì)穩(wěn)定的項(xiàng)目；另一方面，農(nóng)民選擇貸款渠道時(shí)，他們將根據(jù)貸款目的確定貸款渠道。農(nóng)村居民屬于低收入人群，一般更喜歡選擇安全、穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)、收益確定的產(chǎn)品，比如儲(chǔ)蓄存款、債券等。受有限資金影響，財(cái)務(wù)管理模式相對(duì)單一，無(wú)法形成有效的投資組合，客觀現(xiàn)實(shí)制約了多元化選擇。

(二)心理賬戶理論

繼預(yù)期理論之后，Thaler(2017年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者)又提出以“心理賬戶”(Mental Accounting)結(jié)果為依據(jù)，對(duì)投資心理和投資決策進(jìn)行更深入的描述。所謂心理賬戶，是指?jìng)€(gè)人在進(jìn)行決策時(shí)，對(duì)財(cái)富的來(lái)源和支出會(huì)有一個(gè)心理加工的過(guò)程，對(duì)其進(jìn)行編碼、評(píng)價(jià)和分類(lèi)。小到個(gè)人和家庭，大到企業(yè)和政府，都有明確或潛在的心理賬戶體系，而心理賬戶又不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)，它以我們想不到的方式嚴(yán)重影響決策，使總體的決策違背了最基本的經(jīng)濟(jì)理性人的規(guī)律。

李?lèi)?ài)梅等發(fā)現(xiàn)，心理賬戶的認(rèn)知標(biāo)簽和情感標(biāo)簽會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)者的決策。認(rèn)知標(biāo)簽是指?jìng)€(gè)人根據(jù)資金的來(lái)源將心理賬戶分為常規(guī)收益賬戶和意外收益賬戶。常規(guī)收益是指通過(guò)勞動(dòng)可以預(yù)期和獲得的收入，而意外收益是指?jìng)€(gè)人通過(guò)勞動(dòng)不能預(yù)期和獲得的意外財(cái)富?！扒楦袠?biāo)簽”是指獲得財(cái)富給人帶來(lái)不同情感的過(guò)程，它可以分為積極情感標(biāo)簽和消極情感標(biāo)簽。對(duì)于農(nóng)村家庭，如果收入來(lái)源屬固定工資、生產(chǎn)性活動(dòng)等，那么這筆收入基本上會(huì)用于穩(wěn)健性用途，如生活消費(fèi)或者儲(chǔ)蓄。如果收入來(lái)源于意料之外的活動(dòng)，如各項(xiàng)補(bǔ)貼、扶貧撥款，甚至是意外之財(cái)，那這筆收入大多會(huì)用于額外消費(fèi)或者計(jì)劃外消費(fèi)。

同樣，在農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)問(wèn)題上，一方面，對(duì)土地的感情和對(duì)土地的愛(ài)一直存在農(nóng)民的心中。土地是家庭最重要的物質(zhì)財(cái)富，這導(dǎo)致不同的心理賬戶不可替代。土地流轉(zhuǎn)后，農(nóng)民失去了土地經(jīng)營(yíng)權(quán)，土地的心理賬戶失去了可持續(xù)收益的保障。另一方面，土地出讓期限大多確定一次，土地增值收益幾乎為零。出售土地的農(nóng)民沒(méi)有完善的社會(huì)保障，無(wú)法享受土地紅利、保障性收入等租金以外的多重利益，這些問(wèn)題在一定程度上影響了農(nóng)民的土地流轉(zhuǎn)意愿。

五、結(jié)論與政策建議

(一)健全法律法規(guī)和監(jiān)督機(jī)制。

與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人和家庭投資者完全暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。同時(shí)，金融市場(chǎng)中可能存在的內(nèi)幕消息、市場(chǎng)失靈等現(xiàn)象會(huì)打擊家庭投資者的信心與積極性，尤其對(duì)農(nóng)村家庭投資者影響較大。因此，完善家庭個(gè)人投資的相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，是保證農(nóng)村家庭財(cái)富動(dòng)態(tài)積累和保護(hù)個(gè)人投資者的重要前提。

(二)設(shè)置專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)，做好投資咨詢和專業(yè)引導(dǎo)服務(wù)

農(nóng)村家庭投資者本身缺乏相應(yīng)的金融素養(yǎng)，他們無(wú)法靠自己制訂適合自己家庭的合理投資計(jì)劃。為提高服務(wù)農(nóng)村居民，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)定期組織培訓(xùn)，培養(yǎng)專門(mén)與農(nóng)村居民對(duì)接的從業(yè)人員，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平和適應(yīng)能力。同時(shí)要引導(dǎo)并培養(yǎng)從業(yè)人員的“三農(nóng)”服務(wù)意識(shí)，真正將為農(nóng)村家庭謀福祉、推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)作為自己的行業(yè)使命。

(三)加強(qiáng)農(nóng)村家庭的金融素養(yǎng)，提高家庭成員的專業(yè)理財(cái)能力

雖然現(xiàn)在我國(guó)的平均教育水平有了很大的提高，但在農(nóng)村地區(qū)還是存在教育缺失的現(xiàn)象，更不用說(shuō)金融素養(yǎng)的教育。因此，為了提高農(nóng)村家庭的投資理財(cái)能力，家庭成員應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高自身的形勢(shì)分析能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃能力。這就要求相關(guān)部門(mén)推動(dòng)對(duì)金融素養(yǎng)教育的深化，加大金融知識(shí)的宣傳，充分調(diào)動(dòng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的積極性和執(zhí)行力，或?qū)⒔鹑诮逃{入青少年的基礎(chǔ)教育，從基礎(chǔ)教育抓起。