資產(chǎn)管理公司的發(fā)展困境及解決措施

(東南大學(xué) 江蘇 南京 210000)

全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融危機(jī)爆發(fā)得也更加頻繁，為解決金融危機(jī)帶來的消極影響，幫助金融業(yè)特別是銀行業(yè)解決資本充足率較低的問題，中國在20世紀(jì)90年代建立四大資產(chǎn)管理公司來負(fù)責(zé)處理四大國有銀行的不良資產(chǎn)，在經(jīng)歷幾次政策性剝離后，四大資產(chǎn)管理公司逐漸成熟起來。近年來，隨著金融行業(yè)的火熱發(fā)展，資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)、經(jīng)營方式及經(jīng)營功能也有了深刻的變化。

一、資產(chǎn)管理公司的建設(shè)背景和目的

20世紀(jì)以來，世界經(jīng)濟(jì)逐漸融為一體，但資金自由流動(dòng)也助長了投機(jī)行為，甚至產(chǎn)生貨幣惡意攻擊，國際風(fēng)險(xiǎn)增加，四大國有銀行也因此承受了巨額的不良貸款。同時(shí)，我國為鼓勵(lì)金融業(yè)的興起與成熟，逐步將企業(yè)的融資方式由國家分配轉(zhuǎn)移到銀行貸款，由于企業(yè)的低效資金預(yù)估，也出現(xiàn)了投資膨脹、重復(fù)建設(shè)問題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，難以償還前期所借的貸款，導(dǎo)致商業(yè)銀行資金流動(dòng)性不足，損壞商業(yè)銀行穩(wěn)健性及安全性。為解決這一問題，我國于1990年成立四家資產(chǎn)管理公司，中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司以及中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司，分別負(fù)責(zé)處理工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行以及中國銀行四家商業(yè)銀行產(chǎn)生的不良資產(chǎn)。

二、資產(chǎn)管理公司的發(fā)展過程

(一)政策性經(jīng)營時(shí)期

根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司條例》，資產(chǎn)管理公司成立之初，其經(jīng)營目標(biāo)是按照國家政策，接收處置商業(yè)銀行打包的不良貸款，幫助其達(dá)到核心資本充足率的要求，使國有銀行能夠成功上市。第一次剝離不良貸款時(shí)，四大資產(chǎn)管理公司使用向中國人民銀行申請(qǐng)的再貼現(xiàn)貸款以及商業(yè)銀行發(fā)債帶來的資金，采取不打折扣的方式收購不良資產(chǎn)，并在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和上升期間，發(fā)掘不良貸款的資產(chǎn)價(jià)值。幫助商業(yè)銀行恢復(fù)正常經(jīng)營的同時(shí)，緩解金融體系中非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，幫助金融機(jī)構(gòu)健康正常運(yùn)營。

(二)商業(yè)化轉(zhuǎn)型時(shí)期

2002年以后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再次經(jīng)歷了新一輪的高速增長，許多行業(yè)再次經(jīng)歷了投資膨脹或者是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱的現(xiàn)象，經(jīng)營不善導(dǎo)致這部分貸款成為商業(yè)銀行的不良貸款。這批不良貸款的收購，四大主要使用資金仍來自中央銀行的再貼現(xiàn)貸款，部分資金來源于商業(yè)銀行的發(fā)債資金，資產(chǎn)包售出采取打折或公開拍賣方式，擁有了一定的主動(dòng)權(quán)。第二輪的資產(chǎn)剝離，也是資產(chǎn)管理公司從政策性經(jīng)營向商業(yè)化經(jīng)營的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

(三)商業(yè)化經(jīng)營時(shí)期

四家資產(chǎn)管理公司在完成這些政策性資產(chǎn)處置的任務(wù)后并沒有被解散，而是開始向商業(yè)化發(fā)展。中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司率先完成改制，標(biāo)志著四大資產(chǎn)公司向商業(yè)化邁進(jìn)了實(shí)質(zhì)性一步。2016年中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司在北京正式掛牌上市，標(biāo)志著四家資產(chǎn)管理公司正式完成股份制改革，從原來的政策性國有獨(dú)資金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)化股份制金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)化收購條件下，資產(chǎn)包的出賣也采取了商業(yè)化的公開競標(biāo)拍賣的方式，并且中央銀行不再對(duì)其進(jìn)行撥款，接收不良資產(chǎn)包的資金也變成了資產(chǎn)管理公司本身所擁有的資金和來自商業(yè)銀行的借款。

三、資產(chǎn)管理公司的發(fā)展困境

(一)戰(zhàn)略方向不明晰，沒有形成核心的業(yè)務(wù)優(yōu)勢

四大資產(chǎn)管理公司盲目向金融全牌照進(jìn)軍，卻忽略了業(yè)務(wù)范圍的界定。資產(chǎn)管理公司成立以來，其經(jīng)營范圍主要在于：借助國家賦予其獨(dú)特的專業(yè)優(yōu)勢以及法律地位，采取各種金融方式來收購和處置四大國有銀行的不良貸款，當(dāng)然同時(shí)也向債務(wù)企業(yè)提供一些財(cái)務(wù)或者法律的咨詢服務(wù)，而自從轉(zhuǎn)型以來，四大國有銀行將自己的業(yè)務(wù)拓寬到了證券、保險(xiǎn)、基金、信托等各個(gè)方面，以達(dá)到增加收入渠道的目的。雖然業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大，收入來源渠道增加，但是，卻沒有形成自己的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，戰(zhàn)略方向不明晰，難以保證利潤收入。與之對(duì)應(yīng)的法律法規(guī)也不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，這同發(fā)展速度極其迅猛的業(yè)務(wù)是非常不匹配的。

(二)創(chuàng)新能力不足，設(shè)計(jì)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度偏低

20世紀(jì)90年代以來，資產(chǎn)管理公司一直都是在國家政策以及機(jī)構(gòu)的安排下經(jīng)營各項(xiàng)業(yè)務(wù)，在構(gòu)建了全牌照的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍后，處理起多項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)顯得心有余而力不足。雖然在處理不良資產(chǎn)方面已經(jīng)掌握了多種方法，但是在涉及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及其他金融業(yè)務(wù)方面沒有形成自己的體系與特點(diǎn)。從資產(chǎn)管理公司近年收入也可以看出，不良資產(chǎn)處理帶來的收入明顯趨于穩(wěn)定，而金融服務(wù)與投資業(yè)務(wù)的收入則呈現(xiàn)陡增或陡降的趨勢，金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度并不突出，各項(xiàng)產(chǎn)品的吸引力以及影響力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如國際上的成熟產(chǎn)品。

(三)企業(yè)管理體制、人才隊(duì)伍建設(shè)較為落后

雖然四家資產(chǎn)管理公司都已建立起較為現(xiàn)代化的管理制度，但是在落實(shí)中與實(shí)際現(xiàn)代化管理體制仍有差距。將中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司與摩根大通相比來看，摩根大通通過合并同類型的企業(yè)，減少行業(yè)內(nèi)不必要的競爭，降低運(yùn)行成本，達(dá)到利潤擴(kuò)增的目的，也形成了自己獨(dú)特的管理運(yùn)行體制，創(chuàng)造了獨(dú)屬于自己企業(yè)文化的各項(xiàng)部門，根據(jù)自身需要安排各個(gè)部門的職能，提升運(yùn)作效率。對(duì)比而言，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司還停留在職能制組織結(jié)構(gòu)上，沒有適合自己企業(yè)特色的部門，辦事效率不夠高，業(yè)務(wù)審批煩瑣，與現(xiàn)代金融企業(yè)高效便捷的特點(diǎn)不符，在運(yùn)行效率上遠(yuǎn)落后于摩根大通這類成熟的金融控股集團(tuán)。此外，四大資產(chǎn)管理公司的內(nèi)部員工一部分是從原來的國有企業(yè)中調(diào)轉(zhuǎn)而來的，工作年限長、居于退休邊緣的老員工；另一部分是剛剛離開校園不久，缺乏管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營的新員工。相對(duì)于國際上幾家成熟的金融控股集團(tuán)，四大資產(chǎn)管理公司員工的專業(yè)素養(yǎng)、職業(yè)技能還有思想觀念都有一定的差距。

四、針對(duì)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

(一)著力發(fā)展不良資產(chǎn)收購的主業(yè)優(yōu)勢

資產(chǎn)管理公司經(jīng)歷了數(shù)輪不良資產(chǎn)處置之后，積累了眾多的資源與經(jīng)驗(yàn)，擁有極大的潛力。資產(chǎn)管理公司應(yīng)著眼于當(dāng)前政府支持的問題導(dǎo)向型行業(yè)，將不良貸款業(yè)務(wù)的合作作為主要業(yè)務(wù)目標(biāo)，重點(diǎn)關(guān)注不良貸款處置問題，積極借鑒其他國家先進(jìn)技術(shù)。比如，日本對(duì)本國幫助處理不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了整理與回收，韓國積極采用了并購重組、再融資以及基金運(yùn)營等先進(jìn)的方式。目前來看，中國的不良資產(chǎn)市場仍具有開拓空間，四大資產(chǎn)管理公司應(yīng)積極發(fā)揮金融全牌照的身份，加強(qiáng)對(duì)各個(gè)銀行、證券公司、信托基金等企業(yè)的不良資產(chǎn)的處置作用，形成自己的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

(二)依據(jù)金融環(huán)境創(chuàng)新提供金融產(chǎn)品和服務(wù)體系

考慮金融脫媒不斷深化，客戶資產(chǎn)管理需求不斷擴(kuò)大的行業(yè)背景，四大資產(chǎn)管理公司應(yīng)在合規(guī)合法前提下，推動(dòng)投資收益、資產(chǎn)管理以及其他金融服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，不斷擴(kuò)充企業(yè)內(nèi)部的資金、項(xiàng)目以及產(chǎn)品資源，并積極尋找大型金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，將表內(nèi)資源與表外的杠桿作用充分結(jié)合起來，不斷推出適合客戶需要、滿足市場需求的新型產(chǎn)品，將這些業(yè)務(wù)發(fā)展為公司常態(tài)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮自身經(jīng)營特色，增強(qiáng)資產(chǎn)管理公司的可持續(xù)發(fā)展能力和核心競爭能力。

(三)加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，協(xié)同運(yùn)作全牌照金融企業(yè)服務(wù)體系

企業(yè)的管理體制需要員工去發(fā)展、去維護(hù)，為形成全牌照的金融體系，四大資產(chǎn)管理公司首先需要培養(yǎng)和引進(jìn)人才，增加人才庫，保證公司平衡發(fā)展；其次形成完善的用人機(jī)制，優(yōu)化人力結(jié)構(gòu)，以達(dá)到留住人才的目的，充分發(fā)揮員工的潛能，實(shí)現(xiàn)事半功倍的效果。

四大資產(chǎn)管理公司經(jīng)歷了跨世紀(jì)的發(fā)展，從最初的政策性經(jīng)營業(yè)務(wù)，按照國家的政策來接收和處理不良資產(chǎn)，到開始研討金融市場的發(fā)展方向，努力契合金融體系的市場規(guī)律，到現(xiàn)在發(fā)展成為正規(guī)全面商業(yè)化的金融控股集團(tuán)。雖然由于體制以及其他歷史遺留問題，公司仍存在諸如創(chuàng)新性以及標(biāo)準(zhǔn)化不足的缺陷，但是有國家政策的支持以及金融市場的推動(dòng)，四大資產(chǎn)管理公司仍然有著廣闊的發(fā)展前景。