我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展建議

張燕

[摘 要] P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在我國(guó)經(jīng)歷了成長(zhǎng)期、爆發(fā)期、洗牌期，目前正走向合規(guī)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以提供信息，降低交易成本，從而有利于金融市場(chǎng)健康發(fā)展。目前我國(guó)P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨的主要問題是數(shù)量減少，評(píng)級(jí)指標(biāo)不明確，公信力缺失以及數(shù)據(jù)來源影響評(píng)級(jí)結(jié)果等。因此，應(yīng)確定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行業(yè)規(guī)范，加強(qiáng)可靠信息的收集，定期評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)指標(biāo)的科學(xué)性，以促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)的健康發(fā)展以及P2P網(wǎng)貸行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] P2P;評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu);可持續(xù)發(fā)展

[中圖分類號(hào)] F640[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2019）11-0166-02

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融相結(jié)合的產(chǎn)物。自2014年以來，“互聯(lián)網(wǎng)金融”連續(xù)五年被寫入政府工作報(bào)告。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種業(yè)務(wù)模式，由我國(guó)首家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“拍拍貸”在2007年引入。在政府的重視和相對(duì)寬松的監(jiān)管下，P2P于2015年進(jìn)入了爆發(fā)期，其正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)達(dá)到高峰——3464家。但是同樣也因?yàn)榍捌谌狈ΡO(jiān)管，我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)在高速發(fā)展的同時(shí)也集聚了越來越多的風(fēng)險(xiǎn)。P2P頻頻出現(xiàn)問題平臺(tái)，暴雷和跑路事件層出不窮。2017年底監(jiān)管政策連續(xù)出臺(tái)，2018年底監(jiān)管層又出臺(tái)了多份政策引導(dǎo)清退文件，引導(dǎo)P2P行業(yè)有序健康發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年全年停業(yè)及問題平臺(tái)總數(shù)為723家，2018年為1279家。監(jiān)管引起了行業(yè)劇烈動(dòng)蕩，平臺(tái)數(shù)持續(xù)減少。2019年包括紅嶺創(chuàng)投在內(nèi)的多家平臺(tái)宣布轉(zhuǎn)型，另有如團(tuán)貸網(wǎng)、溫貸網(wǎng)等暴雷。截至2019年6月，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)有844家。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)是指網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在收集各網(wǎng)貸平臺(tái)公布的信息、數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，依據(jù)專業(yè)化的模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化的成果。網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就是從事網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。2019年網(wǎng)貸平臺(tái)面臨大量清退和轉(zhuǎn)型，因此防范平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，建立獨(dú)立的第三方信息評(píng)級(jí)就顯得格外重要。

一、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)的作用

（一）提供信息，減少逆向選擇

由于信息不對(duì)稱以及自身的資源受限，投資人往往會(huì)重點(diǎn)評(píng)估平臺(tái)實(shí)力而非評(píng)估項(xiàng)目質(zhì)量。網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)排名可以幫助投資者完成初步篩選。徐婧等（2019）通過分析2016-2017年的100家P2P平臺(tái)數(shù)據(jù)，結(jié)合評(píng)級(jí)報(bào)告得出在政府監(jiān)管下，評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)P2P平臺(tái)成交規(guī)模有顯著的正向影響，評(píng)價(jià)排名越靠前，平臺(tái)成交規(guī)模越大。不同的P2P平臺(tái)提供的利率不同，但可能會(huì)出現(xiàn)“檸檬市場(chǎng)”，存在著逆向選擇問題。P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)有利于減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。例如一些問題平臺(tái)在跑路前會(huì)提供高于市場(chǎng)平均利率的收益率，用以吸引投資人投資，獲得高成交額。

（二）降低交易成本

面對(duì)市場(chǎng)中成百上千個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，普通投資人收集數(shù)據(jù)和分析數(shù)據(jù)的能力有限，不可能對(duì)每個(gè)平臺(tái)進(jìn)行實(shí)地考察。專業(yè)的P2P評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)在網(wǎng)站中發(fā)布實(shí)地考察某家平臺(tái)的情況，對(duì)平臺(tái)的評(píng)級(jí)也是采取一定的評(píng)價(jià)方法得出。因此，對(duì)普通投資人來說，參考第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的平臺(tái)評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行投資，會(huì)降低自己的交易成本。

（三）促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展

投資者存在羊群行為，P2P網(wǎng)貸借貸平臺(tái)上缺少有價(jià)值的用戶信用信息，出借人傾向于觀察他人的投資行為以期避開信息不對(duì)稱帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)如果遇到突發(fā)性事件，如有媒體進(jìn)行夸大性負(fù)面報(bào)道，可能會(huì)引起出借人恐慌，集中向平臺(tái)進(jìn)行擠兌。而P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)平臺(tái)如果及時(shí)關(guān)注，提供準(zhǔn)確信息，客觀進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以起到穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用。另外，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還起到教育投資人的作用。比如網(wǎng)貸之家中就提供了對(duì)話網(wǎng)貸人、網(wǎng)貸漫談、網(wǎng)貸微課堂等欄目。一些專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)網(wǎng)站定期對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行整體趨勢(shì)分析，對(duì)不同網(wǎng)貸業(yè)務(wù)類型進(jìn)行分析和政策解讀，這些都有利于金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

二、我國(guó)P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀及問題

（一）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量逐漸減少

我國(guó)的首個(gè)P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)報(bào)告是網(wǎng)貸之家于2012年發(fā)布的，隨后進(jìn)入P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量逐漸增多。2017年底，被用戶公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有18家，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)類型包括咨詢公司、研究所等，其評(píng)價(jià)水平存在差異。網(wǎng)貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)過市場(chǎng)的篩選，一些評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)不再定期發(fā)布報(bào)告，另一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)慢慢退出了評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，比如深圳棕櫚樹策劃咨詢有限公司等。目前我國(guó)主流的P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)網(wǎng)站有兩家——網(wǎng)貸之家和網(wǎng)貸天眼。

（二）評(píng)價(jià)指標(biāo)不明確

不同的評(píng)級(jí)平臺(tái)采取不同的評(píng)級(jí)方法。2015年網(wǎng)貸天眼與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所合作，從信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)維度進(jìn)行P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)。采取專家打分的方法，在信批、合規(guī)、期限、償兌性、資金流入率、運(yùn)營(yíng)和地域性等方面給出了結(jié)果。網(wǎng)貸之家隸屬于上海盈燦投資管理咨詢有限公司，是第三方網(wǎng)貸咨詢平臺(tái)。早在2011年成立之初就提出了網(wǎng)貸指數(shù)的概念。目前網(wǎng)貸之家網(wǎng)站從成交積分、人氣積分、合規(guī)積分、品牌、分散度、透明度六個(gè)方面進(jìn)行P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的評(píng)級(jí)，最后根據(jù)發(fā)展指數(shù)，也即某一家P2P網(wǎng)貸借貸平臺(tái)綜合情況的指標(biāo)進(jìn)行排名。這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般不公布具體評(píng)級(jí)指標(biāo)。指標(biāo)的權(quán)重不同，導(dǎo)致不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)同一個(gè)P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)平臺(tái)給出完全不同的排名結(jié)果。

從目前的論文研究成果看，一些優(yōu)化算法能更準(zhǔn)確的對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行排名。我國(guó)學(xué)者運(yùn)用了不同的方法對(duì)評(píng)級(jí)問題進(jìn)行了討論，如因子分析法、模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)法、層次聚類法等。但是P2P網(wǎng)貸評(píng)級(jí)平臺(tái)是否會(huì)采用這些研究對(duì)算法進(jìn)行優(yōu)化以及多長(zhǎng)時(shí)間對(duì)算法進(jìn)行優(yōu)化都無從得知。

（三）公信力的缺失

第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督的關(guān)鍵在于客觀性、獨(dú)立性。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要對(duì)自己進(jìn)行明確定位，不能在提供信息中介的同時(shí)，還包含有P2P網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)者的身份。網(wǎng)貸之家是P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)的重要網(wǎng)站，但是本身也是民營(yíng)企業(yè)，缺乏公信力?！巴吨摇笔录?，雖然網(wǎng)貸之家得以澄清，但還是使很多投資者產(chǎn)生了質(zhì)疑。號(hào)稱專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的大公國(guó)際則因?yàn)橘u評(píng)級(jí)、存在利益交換和尋租問題，在2018年被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)重警告處分，相關(guān)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)也暫停一年。P2P評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一項(xiàng)收入為廣告收益。第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在網(wǎng)站上公布優(yōu)選平臺(tái)或者設(shè)有平臺(tái)廣告位，這是否會(huì)影響評(píng)級(jí)的公正性，也是存疑的地方。

（四）評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)的可得性

平臺(tái)數(shù)據(jù)的可得是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)順利評(píng)級(jí)的必要條件。數(shù)據(jù)獲得的方法一般有通過信息抓取技術(shù)收集、向平臺(tái)征集數(shù)據(jù)、企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、上市公司公告、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研等。對(duì)透明度不高的平臺(tái)數(shù)據(jù)如何獲得、如何評(píng)分是難點(diǎn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得平臺(tái)數(shù)據(jù)的來源不同，也使得評(píng)級(jí)結(jié)果不同。

三、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展建議

（一）確定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行業(yè)規(guī)范

P2P平臺(tái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展關(guān)系到P2P行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。就政府而言，可以利用自己的信息優(yōu)勢(shì)切入這一行業(yè)，也可以扶持和監(jiān)督第三方機(jī)構(gòu)。政府應(yīng)盡快確定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行業(yè)規(guī)范，包括設(shè)立評(píng)級(jí)平臺(tái)準(zhǔn)入制，明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與平臺(tái)之間的關(guān)系，要求機(jī)構(gòu)公布評(píng)級(jí)指標(biāo)及其權(quán)重等。

（二）加強(qiáng)可靠信息的收集

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的披露工作是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。目前國(guó)家互金專委會(huì)收集網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，并通過“金融服務(wù)平臺(tái)”APP向出借人開放，提供了“借貸余額”“在投人數(shù)”“流動(dòng)性”三個(gè)指標(biāo)。APP還邀請(qǐng)出借人積極查驗(yàn)、舉報(bào)，以驗(yàn)證網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)上報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。另外國(guó)家唯一批復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管支撐技術(shù)平臺(tái)，能對(duì)P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)接入，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以向政府申請(qǐng)，爭(zhēng)取取得必要的評(píng)級(jí)信息。除此之外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還可以設(shè)立專門的調(diào)研部門，定期去平臺(tái)調(diào)研，實(shí)地掌握信息。

（三）定期評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)指標(biāo)的科學(xué)性

第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要建立自己的研究團(tuán)隊(duì)，并主動(dòng)和科研院所合作，參考最新學(xué)術(shù)科研成果中的評(píng)級(jí)方法，在評(píng)價(jià)指標(biāo)上做出科學(xué)調(diào)整，提高評(píng)價(jià)的正確性和質(zhì)量。第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)在自己的平臺(tái)網(wǎng)站上公布評(píng)級(jí)指標(biāo)，接受平臺(tái)、投資人、科研工作者的監(jiān)督，定期不斷完善評(píng)級(jí)指標(biāo)。

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[責(zé)任編輯：史樸]