中航地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題探析

【摘 要】 房地產(chǎn)業(yè)同其他行業(yè)相比，具有投資巨大、回收緩慢、回報(bào)豐厚、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，而我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)起歩晚、基礎(chǔ)差、行業(yè)行為尚未規(guī)范，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此如何冇效控制和防范房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得尤為必要和迫切，這對(duì)保證房地產(chǎn)行業(yè)健康有序的發(fā)展，乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以中航地產(chǎn)為研究實(shí)例，圍繞房地產(chǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行研究。

【關(guān)鍵詞】 中航地產(chǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 資本結(jié)構(gòu)

1中航地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

由于中航地產(chǎn)公司所具有的房地產(chǎn)公司高投入、高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)以及建設(shè)周期長(zhǎng)、資金回收速度慢等特征。本文將分別通過(guò)分析其償債能力，盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力來(lái)評(píng)估其籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

1.1償債能力較弱。企業(yè)償債能力分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力，以下將從目標(biāo)企業(yè)長(zhǎng)期和短期償債能力來(lái)進(jìn)行分析，進(jìn)而評(píng)估其籌資風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1長(zhǎng)期償債能力分析。中航地產(chǎn)近五年資產(chǎn)負(fù)債率一直呈上升趨勢(shì)，一般國(guó)際上認(rèn)為60%較為妥當(dāng)，其資產(chǎn)負(fù)債率均高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，雖然利用財(cái)務(wù)杠桿可以為公司帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)效益，但是收益與風(fēng)險(xiǎn)相配比的經(jīng)濟(jì)規(guī)律讓我們不可否認(rèn)地為該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)心。企業(yè)所表現(xiàn)出的資產(chǎn)負(fù)債率較高，會(huì)致使其長(zhǎng)期償債能力減弱，而其籌資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。

1.1.2短期償債能力分析。流動(dòng)比率分析。該企業(yè)近幾年流動(dòng)比率都小于2，表明資金流動(dòng)性一般。這個(gè)指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性太低，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。且中航地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債比率、短期負(fù)債所占比重都有大幅度的上升，這都會(huì)使其短期償債能力下降并導(dǎo)致資本的安全性下降。這可能是因?yàn)槠洳缓侠淼默F(xiàn)金流量安排所導(dǎo)致的。

1.2盈利能力較差。

1.2.1總資產(chǎn)報(bào)酬率分析?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是息稅前利潤(rùn)除以平均總資產(chǎn)的比率，反映了每一元總資產(chǎn)的投入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，主要是衡量企業(yè)投資活動(dòng)的盈利能力。

中航地產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率基本呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明近兩年其盈利能力出現(xiàn)下降，投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

1.3營(yíng)運(yùn)能力較差

1.3.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。中航的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體來(lái)說(shuō)呈下降趨勢(shì)。說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度在下降，表明中航地產(chǎn)壞賬損失較多，資金回籠較慢，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金斷鏈，影響到其持續(xù)經(jīng)營(yíng)，增加其營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.2存貨周轉(zhuǎn)率分析。中航地產(chǎn)的存貨周轉(zhuǎn)率總體都是有所下降的，企業(yè)運(yùn)用存貨的效率逐年變低，存貨變現(xiàn)能力變差，表明其營(yíng)運(yùn)能力較差，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)較高。

2 中航地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

2.1資金來(lái)源單一。現(xiàn)在，我國(guó)大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的啟動(dòng)資金是通過(guò)向銀行貸款獲得。由于資金的來(lái)源單一，使得房地產(chǎn)企業(yè)在面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候不能很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)數(shù)據(jù)分析看出，中航地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率逐年升高，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，且其資金來(lái)源主要是銀行借款，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

2.2資本結(jié)構(gòu)單調(diào)。當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)存在一個(gè)普遍的問(wèn)題就是短期借款較多，長(zhǎng)期借款較少，甚至有使用短期借款來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的現(xiàn)象，融資結(jié)構(gòu)非常不合理，這也會(huì)增加企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。

2.3現(xiàn)金流管理不當(dāng)。中航地產(chǎn)目前強(qiáng)調(diào)企業(yè)發(fā)展規(guī)模，這將會(huì)降低企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，使得公司可能因現(xiàn)金流管理不當(dāng)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大甚至有出現(xiàn)虧損的可能。

3控制中航地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

3.1積極拓寬籌資渠道。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況和外部市場(chǎng)環(huán)境因素，找到新的并符合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式?？梢酝ㄟ^(guò)開(kāi)拓民間融資、向外界發(fā)行股票和債券、利用企業(yè)之前商業(yè)信用、進(jìn)行融資租賃、產(chǎn)權(quán)交易等新的渠道進(jìn)行籌資，采用組合籌資的方式，分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.2 提高內(nèi)源籌資比率。提高內(nèi)源籌資比率，會(huì)使經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，有利于企業(yè)保障企業(yè)所有者的利益，使企業(yè)資源利用效率提高，使企業(yè)在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中得以生存。所以企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中應(yīng)該不斷提高其管理水平，建立全面的管理制度。

3.3 確定企業(yè)最佳的資本構(gòu)成比例。企業(yè)要想生存和發(fā)展，就要產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。如果企業(yè)長(zhǎng)期無(wú)法盈利，發(fā)生虧損就會(huì)有破產(chǎn)的可能。而確定最佳資本構(gòu)成比率有利于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。在做到籌資方式多樣化的同時(shí)，采取籌資成本最小的籌資組合方案，確定企業(yè)最佳的資本構(gòu)成比例，這樣才能使股東權(quán)益做大最大化，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

3.4完善現(xiàn)金流量預(yù)算體系。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小可以從其現(xiàn)金流量的多少看出，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，會(huì)計(jì)報(bào)表的使用者可充分了解到企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、投資能力和籌資能力，這樣投資決策才可以避免風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以單獨(dú)設(shè)立預(yù)算管理小組，專門(mén)負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量預(yù)算，下屬各級(jí)單位也要成立預(yù)算小組，逐級(jí)提交預(yù)算方案，最后制定全面預(yù)算方案。

3.5建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。建立長(zhǎng)效財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，其中最具代表性的是營(yíng)運(yùn)能力、支付能力、經(jīng)濟(jì)成果、未來(lái)發(fā)展等指標(biāo)。房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要成因是房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不恰當(dāng)，解決這一問(wèn)題的主要方法，是結(jié)合其行業(yè)特征、營(yíng)運(yùn)狀況，銀行利率等情況并根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量等情況來(lái)確定符合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的長(zhǎng)期借款和短期借款比率。因此，要想確保企業(yè)有效的生存和發(fā)展，首先要建立起一個(gè)完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，并及時(shí)向管理層說(shuō)明企業(yè)所將面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4結(jié)論

房本文結(jié)合房地產(chǎn)公司的行業(yè)特征，對(duì)中航地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)請(qǐng)況和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀中存在的問(wèn)題和面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估;鑒于本人專業(yè)水平有限，本文所使用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析工具尚有不足，本文在寫(xiě)作過(guò)程中也難免地會(huì)出現(xiàn)漏洞和不足。希望有其他研究進(jìn)行進(jìn)一步補(bǔ)充

【參考文獻(xiàn)】

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作者簡(jiǎn)介：姓名：呂巧巧 ? ?性別：女 ? 籍貫：合肥 ? ?民族：漢 ?職務(wù)/職稱：財(cái)務(wù)經(jīng)理/中級(jí)

學(xué)歷：本科 ?單位：東華工程科技股份有限公司 ?單位郵編：230024 ?研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)管理