財富科技風口已至

文/陳祖峰 編輯/白 琳

重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，充分運用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，打造綜合型財富管理平臺，將成為未來財富科技發(fā)展的主要方向。

2019年的財富管理市場，形勢更加復雜、競爭愈發(fā)激烈。從行業(yè)規(guī)?？?，相較過去十年的快速發(fā)展，受政策收緊、金融去杠桿、市場環(huán)境變化等諸多因素的影響，其整體增速已逐步放緩；從行業(yè)監(jiān)管看，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》發(fā)布以來，“破剛兌、禁嵌套”全面開展，資管產(chǎn)品實行凈值化管理與改造，行業(yè)內(nèi)重點清理P2P平臺與現(xiàn)金貸，互聯(lián)網(wǎng)類資管公司面臨整體洗牌；從政策導向看，“金融業(yè)對外開放11條”的發(fā)布預示著金融業(yè)整體擴大開放，外資金融機構(gòu)與中資銀行、保險機構(gòu)共同設(shè)立財富管理公司或成熱點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步走向多元化；從投資者結(jié)構(gòu)看，國民財富管理意識的覺醒以及國內(nèi)高凈值人群和年輕客群的不斷增長，對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道體系、投顧服務模式均提出了新的要求。

根據(jù)筆者的觀察，雖然近年來資產(chǎn)管理行業(yè)持續(xù)、快速擴張，但當前我國資管機構(gòu)的經(jīng)營與服務模式，與國民期望獲得綜合性財富管理解決方案的要求并不匹配。在行業(yè)面臨變革的關(guān)鍵時期，資管機構(gòu)亟待尋找新的增長引擎，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

為適應新形勢下的財富管理市場要求，應對日益激烈的競爭格局，不少機構(gòu)嘗試在科技領(lǐng)域創(chuàng)新突破，借助金融科技推動財富管理業(yè)務的轉(zhuǎn)型升級。例如，近年來一些商業(yè)銀行啟動了“大零售+數(shù)字化轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略，其中重要的目標即通過新興技術(shù)力量驅(qū)動以客戶為中心的財富管理轉(zhuǎn)型；不少大中型券商加快了零售經(jīng)紀業(yè)務向數(shù)字化財富管理的轉(zhuǎn)型步伐，積極探索組織架構(gòu)、服務保障、技術(shù)引領(lǐng)的創(chuàng)新模式；公募基金、信托機構(gòu)等資管機構(gòu)，亦憑借移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，重構(gòu)渠道系統(tǒng)，并建立了量化投資、智能投顧等創(chuàng)新模式。

金融市場的改革、市場環(huán)境的變化、年輕富裕階層的增加、多元化資產(chǎn)配置的需求……諸多因素成為資管機構(gòu)期望科技轉(zhuǎn)型的動因。融合了金融科技的財富管理創(chuàng)新模式——財富科技，已成為未來機構(gòu)成功的關(guān)鍵。

財富科技的歷史機遇

龐大的市場空間和需求，為財富科技提供了絕佳的發(fā)展環(huán)境

當前，國民財富管理意識在增強，加之房地產(chǎn)黃金時代已成過去，人們對于多元化資產(chǎn)配置，提高預期收益的需求，也在逐步提升。近年來，資管機構(gòu)順勢而為，紛紛加快了財富管理布局，在資產(chǎn)端的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品銷售方面投入了大量資源，促進了資產(chǎn)管理行業(yè)的蓬勃發(fā)展：機構(gòu)數(shù)量大大增加，各類產(chǎn)品多樣化發(fā)展，產(chǎn)品供給提升明顯。不過，在監(jiān)管升級、金融去杠桿的背景下，行業(yè)在逐步走向規(guī)范化的過程中也出現(xiàn)了不少問題。如國民投資者的資產(chǎn)投向仍較為單一，主要以存款、債券、貨幣等的固定收益類為主，對權(quán)益類、商品類等多元化的資產(chǎn)配置理念仍較西方國家欠缺，市場成熟度不高；資管產(chǎn)品化的能力不足，同質(zhì)化嚴重；機構(gòu)過于強調(diào)產(chǎn)品銷售，而忽視了咨詢服務和運營體系的搭建。此外，客戶由高凈值人群轉(zhuǎn)向長尾群體，巨大的增量市場對定制化、創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務也提出了較高的要求。

面臨諸多問題與挑戰(zhàn)的財富管理行業(yè)，迫切需要借助新興技術(shù)手段，探索、改變傳統(tǒng)的產(chǎn)品設(shè)計、分發(fā)、運營與服務模式。因此，運用金融科技力量推動“供給側(cè)改革”，建設(shè)數(shù)字化財富管理平臺，恰逢其時。

利好政策的出臺，是我國財富科技發(fā)展的外部驅(qū)動力

2019年8月，中國人民銀行印發(fā)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》，從頂層設(shè)計角度提出了我國金融科技發(fā)展的“四梁八柱”，成為科技賦能金融業(yè)務的行動綱領(lǐng)。金融科技上升為國家戰(zhàn)略，為銀行理財、券商、基金、信托公司等機構(gòu)探索新技術(shù)、推動財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型升級，提供了積極的政策指引。

此外，我國財富管理業(yè)務過去是以產(chǎn)品代銷、獲取銷售傭金的賣方投顧模式，機構(gòu)利益與客戶收益不捆綁，一定程度損害了投資者的利益，暴露了不少弊端。2019年10月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》，公募基金投顧業(yè)務試點正式啟動，預示著以產(chǎn)品代銷為主的賣方投顧模式，將有機會過渡至以客戶為中心的買方投顧模式。盈利模式的轉(zhuǎn)變，要求機構(gòu)站在買方角度充分洞察客戶需求與風險偏好，設(shè)計針對性的投資方案并匹配相應的投資工具。因此，運用新技術(shù)手段，幫助客戶感知收益與風險、提供投資者教育和定制化的投顧服務極為關(guān)鍵。

新興技術(shù)的發(fā)展與運用，是財富科技持續(xù)增長的引擎

移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G等技術(shù)逐步應用于財富管理領(lǐng)域，推動了渠道線上化、投顧智能化、投資程序化、運營自動化和風控數(shù)據(jù)化。借助金融科技的能力，機構(gòu)逐步實現(xiàn)了賬戶管理、產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)配置、風險管理、運營管理等方面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型；同時，金融科技的應用，在客戶深入洞察、線上渠道建設(shè)、運營效能提升、服務模式創(chuàng)新等方面亦帶來了新的盈利機會。

財富科技的應用模式

從機構(gòu)角度看，大中型銀行、券商、基金與保險機構(gòu)憑借大數(shù)據(jù)、金融云等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，在互聯(lián)網(wǎng)渠道、智能投顧、智能投研、量化投資等財富科技應用方面已有布局。

銀行業(yè)機構(gòu)的產(chǎn)品線豐富，業(yè)務規(guī)模大。憑借強大的資源整合、產(chǎn)品研發(fā)、客群優(yōu)勢和科研投入，銀行已成為財富科技領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。在“大零售”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略中，從零售、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域切入，多數(shù)銀行已經(jīng)建設(shè)或規(guī)劃了大數(shù)據(jù)平臺和人工智能工程平臺，通過大量投資者數(shù)據(jù)進行畫像、分析，提供線上化的固定收益、權(quán)益類產(chǎn)品定制設(shè)計、營銷投放、資產(chǎn)配置、差異化客戶服務；在中后臺，形成以產(chǎn)品中心、渠道營銷、投研資訊、數(shù)據(jù)服務為核心的共享服務模塊，提供靈活、敏捷、可配置的財富管理業(yè)務單元。

券商與公募基金的優(yōu)勢在于豐富的項目資源與專業(yè)的行業(yè)研究能力。大中型機構(gòu)已搭建起基于大數(shù)據(jù)、人工智能的智能投研、智能投顧、量化投資類應用平臺；而頭部券商則建設(shè)了資產(chǎn)管理平臺、投研一體化平臺、風險因子庫、資訊與行情中心等，提升了其資產(chǎn)管理解決方案的供給能力。

從行業(yè)整體來看，國內(nèi)外資管機構(gòu)的金融科技布局，已全面覆蓋了前臺的產(chǎn)品銷售、營銷、渠道、信息披露，中臺的投研、資訊、量化，以及后臺的產(chǎn)品研發(fā)、風險管理、賬戶管理與合規(guī)管理等。

例如，國內(nèi)線上化財富管理平臺陸金所，借助大數(shù)據(jù)構(gòu)建客戶360°畫像能力，實現(xiàn)了數(shù)據(jù)驅(qū)動的投資者適當性管理（KYC）。通過理財產(chǎn)品、基金代銷等多種產(chǎn)品組合，提供互聯(lián)網(wǎng)渠道的產(chǎn)品推薦與營銷，并實現(xiàn)了投資者風險與產(chǎn)品的精準匹配。又如，招商銀行“摩羯智投”是中資銀行首只智能投顧產(chǎn)品，定位于具有權(quán)益類投資經(jīng)驗的客戶群體，覆蓋了股票、貨幣、固定收益、另類等多類資產(chǎn)。憑借其強大的資產(chǎn)管理能力，通過算法得出最優(yōu)基金組合，并根據(jù)市場波動實現(xiàn)動態(tài)監(jiān)控。在這一過程中，投資者無需感知投資組合配置和調(diào)倉方式，全程自動化實現(xiàn)，提升了客戶體驗。

在中臺方面，一些機構(gòu)通過大數(shù)據(jù)、人工智能、知識圖譜技術(shù)，結(jié)合自身在產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢，形成統(tǒng)包服務商對外提供服務。例如，國內(nèi)大型券商華泰證券，通過收購統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺AssetMark，形成了集大類資產(chǎn)配置、組織投資、量化投資、策略優(yōu)化、風險因子庫等為一體的一攬子解決方案，在研究所、基金子公司中已開始嘗試開放應用。又如，外資銀行摩根士丹利于2016年確立了利用金融科技推動財富管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，通過大數(shù)據(jù)、機器學習，幫助產(chǎn)品設(shè)計與研發(fā)，對投資者、資訊、行情、輿情等多元、多維數(shù)據(jù)進行分析，輔助投資顧問進行標的選擇和投資研究，提升了為客戶服務的效率。

在后臺方面，平安資管在產(chǎn)品研發(fā)、風險管理、運營和賬戶管理方面，引入了大數(shù)據(jù)分析和智能化技術(shù)方案，在保險資管產(chǎn)品的收益測算與分析、市場風險等方向，優(yōu)化了產(chǎn)品管理、運營管理、風險管理體系。

財富科技的發(fā)展趨勢

筆者認為，重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，充分運用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，打造綜合型財富管理平臺，將成為未來財富科技發(fā)展的主要方向。

趨勢一：重構(gòu)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，形成科技型財富管理機構(gòu)

隨著大眾富?？腿簩C合財富管理解決方案要求的不斷提升，產(chǎn)品、服務模式的創(chuàng)新愈發(fā)重要。數(shù)字化、智能化的投顧與資訊服務建議，以及客戶全生命周期的數(shù)據(jù)化運營，需要大規(guī)模、分布式架構(gòu)提供支撐。此外，財富管理業(yè)務走向線上化，高頻、實時的交易行為，以及基于海量流式數(shù)據(jù)的財富客群分析，對信息系統(tǒng)的抗壓能力和擴展能力要求也變得更高。原有獨立部署的業(yè)務系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫處理系統(tǒng)，將不再適應新形勢下的業(yè)務經(jīng)營要求。

機構(gòu)通過自建或與大型科技公司合作，逐步實現(xiàn)核心業(yè)務系統(tǒng)的全面上云，由傳統(tǒng)的獨立部署轉(zhuǎn)變?yōu)榛谠朴嬎?、超融合的云端技術(shù)棧。此外，通過分布式微服務、Service Mesh服務網(wǎng)格技術(shù)，改良基礎(chǔ)設(shè)施與中間件，為敏捷、靈活的業(yè)務變化提供支持。

趨勢二：運用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，驅(qū)動財富管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型

在金融科技與財富管理的融合過程中，數(shù)據(jù)智能技術(shù)的運用尤為關(guān)鍵。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、5G時代的全面到來，線上化、數(shù)字化進程不斷提速，金融機構(gòu)本質(zhì)上已成為大數(shù)據(jù)公司：不僅擁有客戶、資產(chǎn)、賬戶、交易等海量明細數(shù)據(jù)，還包括文本、圖片、音頻、視頻等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。對于數(shù)據(jù)的采集、清洗、存儲、分析、訓練將越來越重要。未來三到五年，將有更多的機構(gòu)重視分布式計算與大規(guī)模存儲的應用，搭建數(shù)據(jù)中臺和算法中臺，形成數(shù)據(jù)資源的規(guī)?；?、自動化、智能化和持續(xù)優(yōu)化能力。

此外，圍繞大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)，能夠充分將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資料。例如，運用數(shù)據(jù)智能技術(shù)，深入洞察、理解客戶，重點布局基于大數(shù)據(jù)的KYC能力，構(gòu)建客戶畫像、客戶生命周期、客戶分層、客戶關(guān)系管理的數(shù)據(jù)服務體系，實現(xiàn)從客戶到賬戶、資產(chǎn)、產(chǎn)品的精準匹配；再如，得益于實時行為數(shù)據(jù)、另類數(shù)據(jù)、增強分析和機器學習技術(shù)，資管機構(gòu)亦可以打造基于智能投顧、智能客服的線上服務體系，基于投資者行為的在線學習體系，以及基于實時決策引擎的產(chǎn)品推薦與營銷管理體系，形成多層次客群的全面運營體系。

趨勢三：金融科技賦能，走向綜合財富管理解決方案提供商

從線下網(wǎng)點到互聯(lián)網(wǎng)，資管機構(gòu)的服務邊界已大大延展，全面覆蓋中高凈值人群+長尾客群。在產(chǎn)品側(cè)供給和銷售端，亦從過去的固定收益類到涵蓋權(quán)益類、非標股權(quán)債權(quán)等多樣化的產(chǎn)品形態(tài)。隨著FICC（Fixed income,Currency and Commodities，固定收益、外匯和大宗商品）業(yè)務的興起，頭部機構(gòu)對債券、利率、衍生品、商品和外匯的資源整合能力將更強，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與產(chǎn)品設(shè)計能力將更具優(yōu)勢，進而需深度挖掘不同客群、不同渠道的不同財富管理需求。

在這一背景下，金融科技將成為打造全能型、綜合性財富管理平臺的重要手段。未來數(shù)年內(nèi)，大型財富管理機構(gòu)將憑借科技手段，強化多元化、專業(yè)化產(chǎn)品與解決方案的設(shè)計，使自身逐步成為綜合財富管理解決方案的供應商。例如，提供更加個性化、智能化的產(chǎn)品定制研發(fā)與設(shè)計，對固定收益類產(chǎn)品、大宗商品和外匯數(shù)據(jù)的風險、評級、波動等實時數(shù)據(jù)進行智能分析；建設(shè)資產(chǎn)服務平臺，促成機構(gòu)間的產(chǎn)品交易與系統(tǒng)連接，實現(xiàn)資產(chǎn)側(cè)的信息資訊聯(lián)通。

此外，大型財富管理公司憑借自身科技基礎(chǔ)實力、不斷強化技術(shù)開放屬性，逐步建設(shè)一站式投資服務平臺，通過B端賦能的商業(yè)模式實現(xiàn)專業(yè)資產(chǎn)管理能力的輸出。例如，通過打造統(tǒng)包資產(chǎn)管理平臺 （Turnkey Asset Management Platform, TAMP），在多因子和風控指標的預測與分析、賬戶管理、資金管理、大類資產(chǎn)的定價與配置、投資人與管理人洞察分析、市場輿情、投顧服務等方面，形成綜合金融服務平臺，并以模塊化、開放API（應用程序編程接口）/SDK（軟件開發(fā)工具包）的形式對外提供服務。