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    證監(jiān)會IPO審核的建議

    2019-11-28 08:37:09朱志紅劉福萌
    時代金融 2019年28期
    關(guān)鍵詞:內(nèi)部控制制度

    朱志紅 劉福萌

    摘要: 為了提升我國上市公司的質(zhì)量,促進(jìn)社會經(jīng)濟的良性發(fā)展和抗風(fēng)險能力,守好上市公司的IPO審核關(guān)至關(guān)重要。本文通過分析IPO審核前出現(xiàn)的問題,并對公司退市原因進(jìn)行分析,找出共同存在的問題。建議證監(jiān)會發(fā)審委在審核的時候重點關(guān)注公司的持續(xù)經(jīng)營能力、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)生命周期等方面,以求把好公司上市關(guān),讓高質(zhì)量的公司上市,創(chuàng)造更大的社會價值,并提高我國經(jīng)濟抵抗風(fēng)險的能力。

    關(guān)鍵詞: IPO審核? 持續(xù)經(jīng)營能力? 內(nèi)部控制制度

    上市公司數(shù)量增加在一定程度上會促進(jìn)經(jīng)濟增長,不管是從產(chǎn)業(yè)層面,還是從區(qū)域?qū)用?,對?jīng)濟增長都會有促進(jìn)作用。但上市公司對于經(jīng)濟增長所起的作用是建立在公司健康上市基礎(chǔ)上的。如果企業(yè)帶病上市,欺詐上市,非但不能起到帶動區(qū)域經(jīng)濟增長的作用,反而會產(chǎn)生反作用。上市公司作為社會經(jīng)濟的重要組成部分,證監(jiān)會有必要嚴(yán)卡質(zhì)量關(guān),嚴(yán)把審核關(guān),讓高質(zhì)量的公司上市。

    一、上市公司退市和IPO審計失敗原因分析

    經(jīng)過統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn),上市公司選擇退市的原因主要是公司連續(xù)經(jīng)營虧損、公司逐漸進(jìn)入衰退期、面臨財務(wù)困難、違法披露財務(wù)信息等。不少學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)IPO審計失敗和公司治理結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、內(nèi)部控制制度均有關(guān)。IPO審計作為IPO審核前的一個重要階段,對于最后的IPO審核有著重要影響,也有著重要意義。而公司上市后退市作為公司IPO上市后發(fā)生的事件,對于證監(jiān)會IPO審核同樣有著參考意義。

    二、證監(jiān)會IPO審核的建議

    (一)重點關(guān)注公司的內(nèi)部控制制度

    內(nèi)部控制在公司的運營發(fā)展中占據(jù)著非常重要的地位。良好的內(nèi)部控制可以防止管理層的非理性投資行為,同時可以抵消非理性投資的消極影響,對于企業(yè)的創(chuàng)新投資具有顯著的正面影響,而公司的創(chuàng)新投資對于公司的發(fā)展又有著巨大的促進(jìn)作用。目前的IPO審核重點關(guān)注的是內(nèi)部控制的控制活動和控制手段,較少關(guān)注企業(yè)的控制環(huán)境。實際上,控制環(huán)境對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。企業(yè)有清晰且可成功的經(jīng)營戰(zhàn)略,才可能有持續(xù)的經(jīng)營能力,從而持續(xù)的獲得利潤。而公司承擔(dān)應(yīng)有的社會責(zé)任,才能創(chuàng)造出更大的社會價值??v觀那些上市成功,并最終做大做強的企業(yè)一般都注重企業(yè)的文化建設(shè),公司內(nèi)部有著良好的文化氛圍,員工之間才更有凝聚力,整體之間才更有向心力,企業(yè)文化已然成為企業(yè)維持競爭優(yōu)勢的力量源泉。

    (二)重點關(guān)注企業(yè)的生命周期

    企業(yè)生命周期理論提出,不同生命周期階段的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、治理結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量等方面存在較大差異。當(dāng)企業(yè)處于成長期的時候,主營領(lǐng)域慢慢地固定,收入也慢慢地穩(wěn)定。這個時候企業(yè)產(chǎn)品的競爭力不斷地提高,抵御外部風(fēng)險的能力也慢慢地變強。企業(yè)進(jìn)入持續(xù)盈利的快速增長階段。另外企業(yè)所處的生命周期不同,所承擔(dān)的社會責(zé)任也有所不同,成長期的企業(yè)承擔(dān)的主要社會責(zé)任是經(jīng)濟責(zé)任和道德責(zé)任。經(jīng)濟責(zé)任是企業(yè)為了自己更長遠(yuǎn)的發(fā)展,在經(jīng)濟領(lǐng)域所做的規(guī)劃;道德責(zé)任指慈善責(zé)任,涉及企業(yè)內(nèi)部員工和外部客戶等諸多方面。而經(jīng)濟責(zé)任和道德責(zé)任的承擔(dān)能夠為社會創(chuàng)造出更大的社會價值。因此,就社會價值創(chuàng)造而言,企業(yè)上市的最佳階段是成長期。

    (三)謹(jǐn)慎看待企業(yè)的持續(xù)盈利能力

    IPO審核的時候,應(yīng)打破以往那種唯利潤論的觀點和論調(diào)。因為利潤作為一個出現(xiàn)在報表上的數(shù)字,擬上市公司可以把它做得非常漂亮。畢竟在過度關(guān)注利潤的情況下,一些業(yè)績不佳的公司為了達(dá)到上市的目的可能會選擇財務(wù)造假,從而達(dá)到上市的目的。企業(yè)的持續(xù)盈利能力依賴于企業(yè)價值的整體增長。企業(yè)價值持續(xù)增長的動力來源主要是企業(yè)內(nèi)部,而非財務(wù)因素,與財務(wù)因素相比要更加重要。另外在關(guān)注企業(yè)持續(xù)盈利能力的前提下,要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營能力。持續(xù)經(jīng)營是企業(yè)持續(xù)盈利能力的前提條件,如果一個企業(yè)不能持續(xù)經(jīng)營,那么又如何苛求企業(yè)能夠具有持續(xù)盈利能力。再者,很多企業(yè)(尤其是創(chuàng)業(yè)板)之所以選擇上市,有很大一部分原因是為了從證券市場獲得融資支持,如果盈利標(biāo)準(zhǔn)卡得太高,那么這些公司就無法達(dá)到通過上市融資謀求自身發(fā)展的目的。

    (四)關(guān)注擬IPO企業(yè)背后政府的力量

    對于擬IPO上市的公司,要關(guān)注背后政府的力量。在當(dāng)前以GDP增效為政績考核指標(biāo)的背景下,許多官員在任期內(nèi)把增加上市公司的數(shù)量作為其職務(wù)晉升的重要推動因素。不少地方成立了金融辦、上市辦等諸如此類的行政機構(gòu)來推動地方公司的成功上市。作為地方政府,他們大多考量的是本地的GDP增效,考慮的是本地方經(jīng)濟的發(fā)展,很多情況下不計上市增加的成本,以及由此帶來的產(chǎn)業(yè)、同業(yè)競爭、產(chǎn)能過剩、污染等問題。金愛華、周航(2014)通過分析江浙兩省的上市公司,發(fā)現(xiàn)在政府推動公司上市的背景下,江浙兩地面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的問題。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),第二產(chǎn)業(yè)的比重達(dá)到了90%以上。從產(chǎn)業(yè)均衡的角度看,這十分不利于本地經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展。本地政府在不顧大局推動本地企業(yè)上市的情況下,證監(jiān)會作為公司上市的守門人更應(yīng)該從全局上把握。

    三、結(jié)語

    本文針對公司IPO過程中或者上市后出現(xiàn)的常見問題而提出建議,還有很多不足和需要提高的地方。上市公司作為社會經(jīng)濟發(fā)展的助推劑,只有在健康上市的前提下才能創(chuàng)造更多的社會價值、帶來更大的社會效益,才能提高我國經(jīng)濟抵御自身風(fēng)險和外來風(fēng)險的能力。因此IPO審核要穩(wěn)中求進(jìn),堅持問題導(dǎo)向,抓住重點和關(guān)鍵,這樣才能扮好公司上市守門人的角色。

    參考文獻(xiàn):

    [1]方潔,潘海英,劉布勇.企業(yè)生命周期、并購能力與價值創(chuàng)造—來自2012~2015年我國滬深A(yù)股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].財會月刊,2017(11):24-30.

    [2]閆瑞霞,路燕娜,高潔飛.我國上市公司退市的現(xiàn)狀及原因分析[J].時代金融,2016(26):137+139.

    [3]金愛華,周航.地方政府推動企業(yè)上市、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡與區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展—基于江浙兩省上市公司的分析[J].商業(yè)會計,2014(19):44-46.

    基金項目:黑龍江省哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃項目(18JYB143);黑龍江省高等教育教學(xué)改革一般研究項目(SJGY20180074);黑龍江省教育科學(xué)“十三五”規(guī)劃重點課題(GBB1318019);東北石油大學(xué)研究生教育教學(xué)改革研究項目(JYCX_JG08_2018)的階段性研究成果。

    (作者單位:東北石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院)

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