沈陽化工公司短期償債能力分析

修君男

[摘 要]沈陽化工集團(tuán)作為國家512戶和遼寧省60戶重點(diǎn)企業(yè)之一，綜合實(shí)力位居全國重點(diǎn)氯堿企業(yè)前列。其公司的財(cái)務(wù)狀況狀是眾人所關(guān)心的重點(diǎn)，在老工業(yè)基地的沈陽市建立的化工企業(yè)，是于1997年2月20日在深交所上市。本案例從沈陽化工集團(tuán)2015——2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手，分析這家企業(yè)的營運(yùn)能力、償債能力。并對(duì)比同行業(yè)的三友化工集團(tuán)、氯堿集團(tuán)來橫向分析，綜合分析其發(fā)展?fàn)顩r，并提出相關(guān)方面的發(fā)展建議。

[關(guān)鍵詞]沈陽化工;流動(dòng)比率;速動(dòng)比率;應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率

[中圖分類號(hào)]F426.6 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 沈陽化工公司基本情況

沈陽化工股份有限公司座落于中國的工業(yè)重地遼寧省沈陽市，是國家512戶和遼寧省60戶重點(diǎn)企業(yè)之一，綜合實(shí)力位居全國重點(diǎn)氯堿企業(yè)前列。公司前身沈陽化工廠始建于1938年，1997年改組為股份制企業(yè)，同年2月20日A股股票在深交所上市，發(fā)行后股本總額為229，400，000股。1998年經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)配股，1999年經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)送股與資本公積金轉(zhuǎn)股后總股本為422，406，560股。作為上市11年的大集團(tuán)來說，其的償債能力、營運(yùn)能力相對(duì)較弱。本案例結(jié)合同行業(yè)的部分企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，從而提出沈陽化工企業(yè)需要改進(jìn)的建議。

2 沈陽化工短期償債能力分析

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。其主要指標(biāo)為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率，本案例對(duì)比三友化工集團(tuán)、氯堿化工集團(tuán)近三年的三個(gè)指標(biāo)，對(duì)沈陽化工集團(tuán)的償債能力進(jìn)行分析。

2.1 流動(dòng)比率分析

流動(dòng)比率從理論上講，流動(dòng)比率維持在2：1是比較合理的。沈陽化工2015--2017年的流動(dòng)比率分別為0.71、0.85、0.74，可以看出，沈陽化工集團(tuán)15至17年度的流動(dòng)比率呈上升趨勢，雖然相較于2016年，17年的流動(dòng)比率有所下滑，但是，較于15年來說，沈陽化工集團(tuán)的償債能力還是有所提升。回過頭來，對(duì)比同行業(yè)其他幾家和其主營業(yè)務(wù)相似的企業(yè)來說，三友化工同期的流動(dòng)比率分別為0.16、0.56、0.76，氯堿化工同期的流動(dòng)比率分別為0.79、0.60、0.93，沈陽化工集團(tuán)的短期償債能力水平居于中間位置，但是，按照標(biāo)準(zhǔn)值來評(píng)論沈陽化工集團(tuán)未來的發(fā)展，其流動(dòng)比率還是相對(duì)低的。沈陽化工集團(tuán)2016年的流動(dòng)比率是三年來最高的一次，卻也沒有高于1，這就表示，最大程度假設(shè)，流動(dòng)資產(chǎn)全部變現(xiàn)，其流動(dòng)負(fù)債才能被全部償還完。但是它的比率小于1，即其償債能力還是應(yīng)該提升。

2.2 速動(dòng)比率分析

速動(dòng)比率比率維持在1：1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。沈陽化工集團(tuán)15至17年度的速動(dòng)比率2015--2017年為別為0.6、0.76、0.65，三友化工同期的，速動(dòng)比率分別為0.44、0.38、0.56，氯堿化工同期的流動(dòng)比率分別為0.57、0.53、0.8。

而且應(yīng)收賬款質(zhì)量會(huì)對(duì)速動(dòng)比率產(chǎn)生影響，所以我們把三家集團(tuán)三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也一應(yīng)列出來進(jìn)行綜合分析。[2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指的是分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。沈陽化工集團(tuán)15至17年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2015--2017年為別為283.64、324.24、533.12，三友化工同期的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為27.14、27.8、34，。52，氯堿化工同期的流動(dòng)比率分別為21.24、29.28、35.75。

這里我們結(jié)合數(shù)據(jù)可知，雖然沈陽化工的速動(dòng)比率沒有大于1，但是其三年來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻遠(yuǎn)大于其他兩家企業(yè)，因此，我們可以初步判斷沈陽化工的償債能力還是不錯(cuò)的。

3 對(duì)于沈陽化工集團(tuán)的短期償債能力的提高提出的建議

3.1 優(yōu)化流動(dòng)資產(chǎn)管理，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性

為了優(yōu)化流動(dòng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，上市公司需要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣資金在保持正常支付和意外操作所需的合理現(xiàn)金儲(chǔ)備的同時(shí)，要加快貨幣資金周轉(zhuǎn)，充分挖掘貨幣資金的時(shí)間價(jià)值。例如，庫存，我們應(yīng)該合理安排庫存數(shù)量和庫存周轉(zhuǎn)速度。存貨過多容易導(dǎo)致庫存積壓和大量的倉儲(chǔ)成本;存貨周轉(zhuǎn)速度過快也會(huì)產(chǎn)生大量的存貨周轉(zhuǎn)成本。

3.2 科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)

目前，市場競爭特別激烈。許多企業(yè)的資本鏈相對(duì)較緊。目前資本市場上有多種借貸方式。過去它不再是向銀行借款的單一方式。它可以從資本市場借錢，使用商業(yè)信貸，甚至通過發(fā)行公司債券和引進(jìn)外資，但籌集方式不同。資本方式、資本使用成本、資本結(jié)構(gòu)的影響、風(fēng)險(xiǎn)程度和靈活性也各不相同。改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也非常重要。

例如，向銀行借款既受資金頭寸的限制，又受貸款金額的限制，向資本市場借款，通過該渠道籌集的資金可能非常緊迫，但使用時(shí)間一般不長，資金成本相對(duì)較高，使用商業(yè)信用證。它不僅成本低，而且非常靈活，而且要求企業(yè)具有良好的績效信用，在國外發(fā)行公司債券，可以籌集到大量資金，但對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有很大影響，這將導(dǎo)致負(fù)債在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的比重增加，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)。但是，如果借款使用合理、科學(xué)、管理得當(dāng)，不僅會(huì)提高企業(yè)的績效。行業(yè)自身的償債能力，也可以合理利用財(cái)務(wù)杠桿，大大提高企業(yè)的盈利能力。

因此，企業(yè)必須事先做出合理的規(guī)劃。根據(jù)借款金額、借款期限、緊急程度、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、可承受利率水平等，將各種舉債方式的優(yōu)缺點(diǎn)與實(shí)際需要、可承受性、未來可能的收益和資本充足率進(jìn)行比較。企業(yè)本身的TAL。這種結(jié)構(gòu)結(jié)合了風(fēng)險(xiǎn)影響的程度，精心選擇最合適、風(fēng)險(xiǎn)最小的籌資方式，以最大限度地降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 選擇適當(dāng)?shù)慕杩罘绞?，制定合理的還債方案

企業(yè)的正常經(jīng)營管理和資金運(yùn)作應(yīng)與償債計(jì)劃密切相關(guān)。制定償債計(jì)劃，要求財(cái)務(wù)報(bào)表提供的有關(guān)信息必須準(zhǔn)確可靠，并根據(jù)有關(guān)債務(wù)合同和合同總額，逐項(xiàng)說明債務(wù)的具體到期時(shí)間、金額和利息。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況和資本收益情況，各項(xiàng)債務(wù)支出應(yīng)與相應(yīng)的資金對(duì)應(yīng)，以達(dá)到相應(yīng)的金額。確保企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃、償債計(jì)劃和資金鏈相互充分配合，合理安排企業(yè)有限資金的通過時(shí)間和轉(zhuǎn)換，以滿足日常經(jīng)營和EAC的需要。依次償還債務(wù)的時(shí)間點(diǎn)。此外，企業(yè)對(duì)于預(yù)計(jì)負(fù)債等重要的對(duì)外擔(dān)保、未決訴訟等特殊事項(xiàng)一旦成為現(xiàn)實(shí)，將極大地?cái)_亂原有安排，對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營和資本鏈產(chǎn)生巨大影響，因此應(yīng)提前深入分析，認(rèn)真評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和可行性。所以，選擇適當(dāng)?shù)慕杩罘绞剑贫ê侠淼倪€債方案是企業(yè)提高短期負(fù)債的關(guān)鍵措施。

[參考文獻(xiàn)]

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