基于哈佛分析框架的財務(wù)分析

摘要：對一個公司進(jìn)行全面的財務(wù)分析可以使公司的管理者更好地把握公司的發(fā)展?fàn)顩r，并且還可以對企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行很好的預(yù)測。哈佛分析框架是近年來比較先進(jìn)的財務(wù)分析框架，該分析框架從戰(zhàn)略的角度出發(fā)，以哈佛分析框架為工具對小米科技有限公司近年來的業(yè)績等方面進(jìn)行解讀，對其公司的發(fā)展做出總體的評價。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;財務(wù)分析;上市公司

一、公司簡介

小米公司自2010年成立以來，它的業(yè)績發(fā)展增速巨大。小米科技是一家專注于智能硬件和電子產(chǎn)品發(fā)展的一家公司。旗下產(chǎn)品不僅包括手機(jī)，目前智能家具家電的發(fā)展也取得了很好的成績，如今被大家熟知的“鐵人三項”即硬件、互聯(lián)網(wǎng)、新零售的商業(yè)模式更是為公司的發(fā)展打好的堅實(shí)的基礎(chǔ)，近年來除了手機(jī)有了很好的發(fā)展外，小米的智能家電的生態(tài)鏈模式已經(jīng)形成了不小的規(guī)模。2018年在香港提交招股說明書并正式上市，公司的上市可以進(jìn)一步進(jìn)行資本運(yùn)作，使得生態(tài)鏈可以得到快速擴(kuò)張的效果。

二、哈佛分析框架下的財務(wù)分析

（一）哈佛分析框架的概述

傳統(tǒng)的分析方法僅根據(jù)報表數(shù)據(jù)的相關(guān)指標(biāo)來分析企業(yè)的財務(wù)狀況，并不能整體把握企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。哈佛分析法框架由哈佛的三位學(xué)者在2002年提出，是站在戰(zhàn)略的高度分析一個企業(yè)的財務(wù)狀況，它把定量分析和定性分析相結(jié)合，能夠科學(xué)有效的把握企業(yè)的財務(wù)分析方向，并為企業(yè)的未來發(fā)展方向指明道路。

（二）戰(zhàn)略分析

本文運(yùn)用SWOT戰(zhàn)略分析方法對公司發(fā)展的利潤動因以及經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行評估。

1.戰(zhàn)略優(yōu)勢

小米公司最大的一個戰(zhàn)略優(yōu)勢是價格優(yōu)勢，小米一直主張的公司的硬件產(chǎn)品的利潤率不超過5%，并運(yùn)用價格優(yōu)勢找到了屬于自己的市場定位，小米手機(jī)上市的高配低價使得小米手機(jī)的銷量占有不錯的市場份額。另外獨(dú)特的網(wǎng)絡(luò)饑餓營銷模式，成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略給小米公司的發(fā)展帶來的很大的動力。另外小米擁有自己的明星團(tuán)隊，有創(chuàng)新高效的公司文化，管理團(tuán)隊的強(qiáng)大也是小米戰(zhàn)略的一大優(yōu)勢。目前新興的物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略更是使小米業(yè)績的發(fā)展上了一個臺階。

2.戰(zhàn)略劣勢

相比較其他的互聯(lián)網(wǎng)公司，小米公司起步較晚，其他的智能手機(jī)品牌已經(jīng)占領(lǐng)了相當(dāng)多的銷售市場份額，占有率的不足是小米的一項戰(zhàn)略劣勢。小米面臨的競爭對手不僅有國外的優(yōu)秀公司如三星、蘋果，還有國內(nèi)的品牌手機(jī)，如華為，所以在技術(shù)方面小米還處于競爭劣勢的位置，另外，小米的售后服務(wù)有待完善。

3.戰(zhàn)略機(jī)會

當(dāng)前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定，給互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展提供了良好的社會環(huán)境基礎(chǔ)，另外，國家對科技公司的扶持和對通信行業(yè)發(fā)展的鼓勵，對小米來說都是發(fā)展的很好機(jī)遇。競爭對手的削弱對小米的發(fā)展也是一大機(jī)遇，蘋果因定價和系統(tǒng)的原因在一定程度上削弱了其在我國的市場競爭力，三星由于質(zhì)量和政治等方面的關(guān)系，在國內(nèi)的發(fā)展也不太好。

4.戰(zhàn)略威脅

潛在競爭者的威脅比較突出，例如國內(nèi)高端機(jī)型有蘋果、三星、華為，中端有華為榮耀系列、vivo等與之進(jìn)行市場競爭，另一方面消費(fèi)者也在不斷地對產(chǎn)品提出更高的要求。智能手機(jī)行業(yè)對研發(fā)的支出，宣傳的支出要求很高，還必須擁有完整的銷售渠道和經(jīng)銷商規(guī)模，所以潛在競爭者進(jìn)入的威脅不是很大。但是替代品帶來的威脅就比較明顯了，現(xiàn)有行業(yè)的競爭壓力還是比較大的。智能手機(jī)的多樣化和更新?lián)Q代的快速化都給小米手機(jī)帶來不小的威脅。

（三）會計分析

小米公司能夠?qū)嫓?zhǔn)則和會計變更進(jìn)行及時的應(yīng)對與調(diào)整。對于財政部與2017年3月31日提出的“新金融工具準(zhǔn)則”，小米公司采用全面追溯的原則調(diào)整留存收益及財務(wù)報表的其他相關(guān)項目金額。根據(jù)財政部2017年7月5日頒布修訂的“新收入準(zhǔn)則”，小米公司進(jìn)行及時的調(diào)整。另外關(guān)于小米發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股在國際會計準(zhǔn)則下，導(dǎo)致2017年產(chǎn)生了巨額虧損的情況，小米公司第一時間進(jìn)行了解釋，該虧損是由于小米嚴(yán)格遵循國際會計準(zhǔn)則引起的，并不是公司的經(jīng)營活動引起的虧損。

（四）財務(wù)分析

1.償債能力分析

短期償債能力。流動比率和速動比率是很好的評價企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，一般流動比率為2和速動比率為1都是表示企業(yè)的短期償債能力很好。小米公司近三年來2016年、2017年、2018年的流動比率分別是1.17、1.3、1.71，速凍比率分別是0.85、0.95、0.91?？梢钥闯鰜硇∶坠镜亩唐趦攤芰€是很強(qiáng)的。

長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，從小米的財務(wù)數(shù)據(jù)可以得到企業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53%、62%，54.4%，可以看出公司的負(fù)債增速和資產(chǎn)增速是同比例的，穩(wěn)定在50%左右，表明長期償債能力也很強(qiáng)。

2.盈利能力分析

一般來說，營業(yè)收入、毛利率、凈利潤等是最能體現(xiàn)企業(yè)自身盈利狀況的核心指標(biāo)。小米公司的營業(yè)收入增長率保持在50%左右。從智能手機(jī)、LOT與生活消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等主要業(yè)務(wù)來看小米公司近三年的銷售毛利率排名靠前的是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分別是84.4%、60.2%、84.87%，其近三年綜合的毛利率分別是5.72%、11.59%、12.67%，總體保持著穩(wěn)定的增長。

凈利潤更是在2017年和2018年取得了較前年同比增長幅度達(dá)到182.8%、38.28%的好成績。綜上分析來看，小米近三年在盈利能力的核心指標(biāo)上都取得了很好的增長，這可以表示小米公司保持著較強(qiáng)的能力水平。

3.營運(yùn)能力分析

從近三年的財務(wù)報表可知，小米公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期為負(fù)數(shù)，這實(shí)際上是占用上下游資金引起的，這樣可以極大地減少公司對資本的需求，同時這也充分說明了公司良好的運(yùn)營能力。存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)三年來平均為51、45、47天，也表現(xiàn)了公司運(yùn)營能力以及良好的市場地位。

4.前景分析

我認(rèn)為物聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得小米公司發(fā)展出現(xiàn)了新的機(jī)遇，從營業(yè)收入的增長看出，小米LOT與生活消費(fèi)品這項業(yè)務(wù)的增速達(dá)到了100%，是小米目前所有業(yè)務(wù)中增速最快的一個。小米早在幾年前就打造生態(tài)鏈、云服務(wù)等業(yè)務(wù)，給智能家具的發(fā)展了很好的基礎(chǔ)平臺。小米的LOT平臺，使得硬件智能化、互聯(lián)網(wǎng)化得以實(shí)現(xiàn)。例如智能硬件可以通過小米有品、小米眾籌等渠道獲得資源推廣的收入，億萬級智能硬件通過小米的LOT平臺得以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)互通。小米公司的物聯(lián)網(wǎng)平臺規(guī)模如此之大可以，我認(rèn)為他的發(fā)展空間還有很大，給未來的硬件制造者降低了門檻，并且還提供各種的銷售渠道，可以實(shí)現(xiàn)共贏的局面。

小米上市以來，馬云、馬化騰等大佬紛紛認(rèn)購小米公司的股票，可見小米的發(fā)展前景還是被很多人看好的，雷軍的眼光還是很值得人佩服的，有些人以硬件的收入占比來把小米簡單地歸類為制造公司，但是我還是認(rèn)為小米是制造類公司中插上來互聯(lián)網(wǎng)翅膀的新型公司，我們不能否認(rèn)它互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)屬性，因?yàn)槲覀兇罂梢韵胂胛磥淼谋?、沙發(fā)、桌椅等可以聽懂人的指揮，我也非常看好雷總想把小米打造成科技界的無印良品的這一目標(biāo)。

三、總結(jié)及建議

總體來說，小米公司的目前發(fā)展?fàn)顩r以及未來的發(fā)展?jié)摿Χ己芎?。如今小米的特殊企業(yè)屬性也給它提供了很大的發(fā)展機(jī)會?；ヂ?lián)網(wǎng)時代出現(xiàn)了一批偉大而優(yōu)秀的大公司，在物聯(lián)網(wǎng)時代，小米算是這個產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，未來的物聯(lián)網(wǎng)帝國有很大的發(fā)展和想象空間，小米未來的發(fā)展有很大機(jī)會能發(fā)展為屬于物聯(lián)網(wǎng)時代的偉大公司。

小米公司的海外市場迅速增長， 對此發(fā)展本文提出以下建議： （1） 在開拓海外市場前， 應(yīng)該全面分析該市場的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境;（2） 可以通過購買海外投資保險等方法， 以此防止因外匯限制、地方政府違約等而造成的損失風(fēng)險。生態(tài)鏈模式的優(yōu)點(diǎn)就是可以迅速形成規(guī)模和實(shí)力，但是也暴露了其發(fā)展缺點(diǎn)，基于生態(tài)鏈模式，產(chǎn)業(yè)的彼此就會依賴?yán)壧?，會形成一榮俱榮、一損俱損的結(jié)果。所有對公司的整體發(fā)展以及規(guī)劃都是一項很大的挑戰(zhàn)。公司應(yīng)該對企業(yè)全面的發(fā)展進(jìn)行有效的監(jiān)控。 一個公司想要長久地運(yùn)營發(fā)展下去，離不開的就是核心科技，所以小米一定要增強(qiáng)自主研發(fā)能力，提高公司的競爭能力，另外還要不斷完善企業(yè)的售后服務(wù)能力，售后服務(wù)的完善可以為公司贏得顧客的忠實(shí)度。

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作者簡介：

景秀玲（1997.3-? ），女，漢族，河南省安陽市，江西理工大學(xué)在校研究生。