論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

張偉立 李小霞

摘要：由于內(nèi)部條件和外部環(huán)境等各種不確定性因素的影響，企業(yè)不可避免的會(huì)受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅。如何有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這已成為企業(yè)亟待解決的問題。本文探討了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)、類型和識(shí)別方法等基本理論，并提出防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?資本結(jié)構(gòu) ?現(xiàn)金流量 ?防范策略

一、引言

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)背景下，企業(yè)時(shí)刻面臨著各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅。若對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避處理不當(dāng)，企業(yè)很有可能會(huì)陷入經(jīng)營(yíng)困難的境地。因此，必須采取有效措施，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的問題，國(guó)內(nèi)學(xué)者取得了大量的科研成果，主要集中在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制等諸多方面。趙華（2003）以1999—2001年企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成主要受到信息不對(duì)稱、決策者管理水平不高、資本結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化和收益質(zhì)量低下等因素的影響。張友棠、洪葒（2010）從耗散結(jié)構(gòu)理論視角，認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)是一個(gè)耗散結(jié)構(gòu)體，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因很多，主要有企業(yè)內(nèi)在的脆弱性、外部環(huán)境的不適應(yīng)性、與投資者、債權(quán)人、客戶等的沖突性。張蕾（2015）基于現(xiàn)金流量的視角，深入剖析現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)程度，運(yùn)用識(shí)別指標(biāo)判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。廖淑霞（2013）考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估判斷的模糊性，建立模糊一致判斷矩陣模型，實(shí)行動(dòng)態(tài)全面評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。張婷（2017）指出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在資本結(jié)構(gòu)不合理、資金回收不及時(shí)、投資決策不科學(xué)等問題，提出企業(yè)應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理、完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、提高財(cái)務(wù)決策能力等措施。本文主要采用理論分析法和歸納總結(jié)法相結(jié)合的方法，在闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，提出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略，確保財(cái)務(wù)管理工作順利進(jìn)行。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義及特點(diǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的客觀存在，而使企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的預(yù)期目標(biāo)與實(shí)際結(jié)果不一致的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性因素有關(guān)，其主要特點(diǎn)如下：一是客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的必然產(chǎn)物，是人們無(wú)法消除和避免的事件，獨(dú)立于主觀意愿之外而存在。二是復(fù)雜性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)理非常復(fù)雜，會(huì)受到多種因素的影響，很難被全面認(rèn)識(shí)和理解，人們幾乎無(wú)法精準(zhǔn)確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都存在，但不同環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱和頻率是不同的。三是潛在性。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率小于1且大于0，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是一種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果雖然偏離了預(yù)期目標(biāo)，但是沒有造成不良后果，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是潛在風(fēng)險(xiǎn)，而不是實(shí)在的風(fēng)險(xiǎn)。四是可控性。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，可以運(yùn)用定量分析、定性分析等在一定程度上預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生偏離的程度。因此，通過識(shí)別和評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取針對(duì)性的防范措施，能夠減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

它是指在企業(yè)籌集資金的過程中，由于無(wú)法預(yù)測(cè)的因素使未來收益不穩(wěn)定，而導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)資金到期時(shí)喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于籌資活動(dòng)環(huán)節(jié)，它是因?yàn)槠髽I(yè)通過舉債方式籌集資金而形成的風(fēng)險(xiǎn)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟動(dòng)點(diǎn)。一般情況下，負(fù)債規(guī)模和籌資風(fēng)險(xiǎn)呈同方向變化。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

它是由于不確定性因素的影響，而導(dǎo)致實(shí)際投資報(bào)酬率偏離預(yù)期目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。如在企業(yè)對(duì)外投資中，由于被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有不確定性，會(huì)產(chǎn)生投資期滿后本金無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生投資風(fēng)險(xiǎn)，投資本金很難收回，企業(yè)就會(huì)失去發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)

它是因?yàn)楫a(chǎn)品銷售出去，其貨幣資金回收的時(shí)間和金額的不確定性而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如客戶逾期拖欠貨款、發(fā)生壞賬損失等，這些都會(huì)損害企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)

它是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果分配的形式、時(shí)間或金額不合理，可能給企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論選擇何種分配方式，它都會(huì)對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來不同程度的影響。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表法

它是根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)，通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。為了及時(shí)反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)情況，企業(yè)需要定期編制財(cái)務(wù)報(bào)表，而資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表是各企業(yè)使用最廣泛的報(bào)表。其中，資產(chǎn)負(fù)債表揭示了企業(yè)資產(chǎn)的分布和結(jié)構(gòu)、資本的來源和構(gòu)成、股權(quán)資本和債務(wù)資本各自所占的比例，利潤(rùn)表反映了企業(yè)不同時(shí)期的盈利水平，現(xiàn)金流量表則可以傳遞出現(xiàn)金在一段時(shí)期內(nèi)的變化狀況。因此，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表法對(duì)有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析，能夠識(shí)別隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際工作中，應(yīng)采用綜合的分析方法，進(jìn)行全面分析，從而對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有更好的把握。

（二）指標(biāo)分析法

它是通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部指標(biāo)的計(jì)算，在對(duì)比分析的基礎(chǔ)上識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。一般來說，人們經(jīng)常使用多項(xiàng)指標(biāo)，運(yùn)用綜合分析來識(shí)別潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的是，在使用指標(biāo)數(shù)據(jù)法時(shí)，應(yīng)該首先確定好一個(gè)臨界值，然后將計(jì)算所得的指標(biāo)數(shù)值與之前設(shè)置好的臨界值進(jìn)行對(duì)比，最后得出結(jié)論。當(dāng)指標(biāo)數(shù)值超過臨界值時(shí)，就可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。臨界值需要根據(jù)多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)的具體情況，綜合考慮各種因素后確定。

（三）專家意見法

它是通過收集多位專家的意見，經(jīng)過歸納總結(jié)從而識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)之前，需要成立一個(gè)專家小組，小組成員主要由經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)素質(zhì)過硬的專家組成。首先，企業(yè)將有關(guān)數(shù)據(jù)、文字等資料提供給各位專家，同時(shí)附帶需要解決的問題。其次，專家根據(jù)自己的分析和理解先給出自己的建議，然后企業(yè)將各專家的建議進(jìn)行匯總、列表分析歸納。最后，匿名反饋，綜合意見，反復(fù)多次，最終得出一個(gè)統(tǒng)一的意見。這種方法最重要的就是對(duì)專家的意見進(jìn)行多次的收集與反饋，才能得到比較準(zhǔn)確的結(jié)果。

（四）業(yè)務(wù)流程法

它是指采用線段、圖示和文字等，按照一定方向和順序，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程描述和反映出來，并利用描繪的圖形，對(duì)經(jīng)營(yíng)過程中的薄弱點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估的方法。業(yè)務(wù)流程法清晰明了，易于操作，便于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范工作提供支持。

五、防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

企業(yè)管理層要充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害，將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)牢記心中，以增強(qiáng)危機(jī)感和緊迫感。企業(yè)需要制定一套完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，這個(gè)體系的建立有助于企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)企業(yè)以前發(fā)展的情況、經(jīng)歷的風(fēng)險(xiǎn)以及其他企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類與評(píng)估。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要綜合考慮，因?yàn)楦鱾€(gè)可能會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素并不是單一的，它們之間有著某種潛在的聯(lián)系，綜合考慮能夠起到避免片面性的作用。只有對(duì)企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性與定量的評(píng)估，在風(fēng)險(xiǎn)真正發(fā)生時(shí)，才能提供更完整的理論數(shù)據(jù)與技術(shù)支持。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用債務(wù)資金

在籌資過程中，需要考慮融資的需求數(shù)量，合理有效地利用債務(wù)資金，不得濫用債務(wù)資金。根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率調(diào)整到一個(gè)合適的水準(zhǔn)，不能完全依賴債務(wù)資金來源，可以適當(dāng)選擇其他資金來源，如發(fā)行股票、融資租賃等。在實(shí)務(wù)中，需要合理分析企業(yè)未來現(xiàn)金流和償債能力指標(biāo)，制定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案，選擇合理的組合籌資方式，以此來降低融資成本，分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）重視投資項(xiàng)目管理，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在實(shí)施投資活動(dòng)時(shí)，必須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)決策，并對(duì)其實(shí)行科學(xué)管理，以規(guī)避投資損失。具體措施如下：一是強(qiáng)化投資項(xiàng)目的可行性研究。在確定好投資方向和項(xiàng)目后，需要組織專業(yè)人員對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析，并作出科學(xué)的決策，保證項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。二是合理利用組合投資。通過組合投資，可以有效分散單一投資產(chǎn)生的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，避免引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。三是采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是一種事前控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，能夠取得很好的效果。

（四）加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，提高資金的使用效益

企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流量的作用，持有的現(xiàn)金數(shù)量合理，避免造成資金鏈斷裂。具體措施如下：一是加強(qiáng)資金的預(yù)算管理。企業(yè)應(yīng)建立資金預(yù)算管理制度，嚴(yán)格控制各項(xiàng)支出，增強(qiáng)資金的管控能力。各項(xiàng)成本費(fèi)用支出應(yīng)在預(yù)算規(guī)定的范圍內(nèi)，并嚴(yán)格按照現(xiàn)金預(yù)算制度執(zhí)行，以實(shí)現(xiàn)有效控制現(xiàn)金的目的。二是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)應(yīng)建立完善的信用政策，評(píng)估客戶償債能力的強(qiáng)弱，以此確定客戶的資信等級(jí)。此外，還應(yīng)建立應(yīng)收賬款回款責(zé)任制，加大回款任務(wù)的獎(jiǎng)懲考核力度，減少壞賬損失的發(fā)生。

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（作者單位：三峽大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）