爭(zhēng)奪劍南春

南方周末記者王偉凱發(fā)自綿竹、成都

★2008年汶川地震后，劍南春成了綿竹市最重要的企業(yè)，每年貢獻(xiàn)綿竹市一半左右的稅收。

無(wú)形資產(chǎn)歸屬權(quán)不明晰，成為劍南春未來(lái)最大的變數(shù)之一。

就像一只裂了縫的雞蛋，劍南春被很多人盯上了。

2019年9月，一位接近南方某市國(guó)資委的人士向南方周末記者透露，該國(guó)資委對(duì)劍南春表現(xiàn)出濃厚的興趣，有意聯(lián)合其他資本對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)。

繼五糧液、四川發(fā)展控股有限公司、中糧集團(tuán)之后，這是又一家與劍南春傳出緋聞的資本方。

這一切都緣起于劍南春“群龍無(wú)首”——2018年，當(dāng)年因國(guó)企改制而成為劍南春大股東的喬天明變成了戴罪之身，他因涉嫌行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)而被公訴，現(xiàn)在仍未宣判。

恰逢白酒行業(yè)估值持續(xù)飆升，貴州茅臺(tái)（600519.SH）市值一度超過(guò)1.5萬(wàn)億元。如今到哪兒找劍南春這么優(yōu)質(zhì)的未上市公司標(biāo)的？

劍南春產(chǎn)自四川省德陽(yáng)市下屬的綿竹市，曾經(jīng)與茅臺(tái)、五糧液并稱(chēng)為“茅五劍”，是國(guó)內(nèi)一線白酒品牌。

盡管劍南春大股東并沒(méi)有表達(dá)出售股權(quán)的意思，但不打緊。當(dāng)年國(guó)企改制留下了一條縫，讓有意收購(gòu)的資本方看到了希望——2003年改制后，商標(biāo)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)卻一直在政府手上，劍南春只有無(wú)償使用權(quán)。

清算改制原罪

從八年前開(kāi)始，一起貪腐案的草蛇灰線，讓劍南春改制往事沉渣泛起。

2011年9月，時(shí)任四川省副省長(zhǎng)李成云因涉嫌違紀(jì)被免職，與其他落馬官員不同的是，李成云上演了一出“二進(jìn)宮”——被免去四川省副省長(zhǎng)之后，沒(méi)過(guò)多久又被重新起用。此后，他擔(dān)任四川省決策咨詢委員會(huì)副主任，一直到2016年4月再度落馬。

2015年5月，劍南春大股東喬天明一度失聯(lián)。2018年9月，喬天明涉嫌行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)被提起公訴，不過(guò)該案尚未宣判。

今年70歲的喬天明從1982年進(jìn)入劍南春工作，此后一步步升遷，18年后成為這家公司的董事長(zhǎng)。2003年，他主導(dǎo)劍南春改制，成為其大股東。當(dāng)年為了改制順利，他還被李成云提拔成綿竹市委常委。

根據(jù)庭審情況，喬天明的案件與李成云的落馬確實(shí)有直接關(guān)系。李成云案件2017年5月宣判時(shí)曾提到，李利用職務(wù)之便，為喬天明等單位和個(gè)人謀取利益。2001年—2006年，李成云擔(dān)任德陽(yáng)市委書(shū)記，在他任職期間，劍南春完成了改制。

改制發(fā)生在2003年?？h屬國(guó)有獨(dú)資企業(yè)劍南春進(jìn)行改制，國(guó)資全部退出，由原酒廠管理層進(jìn)行收購(gòu)，職工也可以出資持股，再引入戰(zhàn)略投資方，最終變成了一個(gè)民營(yíng)企業(yè)。

據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，2018年9月，喬案開(kāi)庭時(shí)公訴機(jī)關(guān)又提到，喬在偵查階段中曾供述，改制前，他曾提出向李成云送2000萬(wàn)股（每股1元）的股票，希望其支持管理層收購(gòu)。不過(guò)，李在書(shū)面供述中予以否認(rèn)：考慮到自己的政治前途，就拒絕了。

此外，喬天明還一度被牽涉進(jìn)原四川省委副書(shū)記李春城的案件中。

2012年12月1日，喬天明的兒子喬愚結(jié)婚，時(shí)任四川省委副書(shū)記李春城參加了喬愚的婚禮，并公開(kāi)發(fā)表講話。第二天晚上，李春城被中紀(jì)委工作人員從家中帶走，接受調(diào)查。當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道，當(dāng)年圣誕節(jié)前后，喬天明也被中紀(jì)委帶走問(wèn)話，不過(guò)很快就返回了綿竹。

喬天明案發(fā)，使得這家白酒企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間處于“群龍無(wú)首”的狀態(tài)。

據(jù)多位劍南春內(nèi)部人士介紹，在喬天明失聯(lián)初期，副總楊冬云曾主持過(guò)一段時(shí)間的工作，目前主持工作的則是副總蔡發(fā)富。楊、蔡二人均為劍南春的老員工，是喬愚的大哥、叔父輩。

喬愚1979年出生，目前的身份是劍南春集團(tuán)董事、副總經(jīng)理。喬氏父子依然是劍南春最大的股東，持有股份在31.5%以上。

一位與喬氏父子相熟的人士向南方周末記者表示，他曾向喬天明直言過(guò)，喬愚接不了班，雖然他們有很多股權(quán)，但是管理層不一定聽(tīng)他的。

“劍南春對(duì)于綿竹太重要了，我們誰(shuí)也不希望它有事，如果劍南春有事了，整個(gè)綿竹市的經(jīng)濟(jì)可能都會(huì)受到影響?！币晃痪d竹市科級(jí)干部向南方周末記者感嘆。

綿竹曾是四川省的十強(qiáng)縣，除了釀酒業(yè)之外，機(jī)械制造也曾是他們的支柱產(chǎn)業(yè)。不過(guò)，2008年汶川地震，綿竹成為了重災(zāi)區(qū)，包括劍南春在內(nèi)的多家企業(yè)都遭遇了重大損失。

在災(zāi)后重建中，當(dāng)?shù)刈畲蟮钠髽I(yè)東方汽輪機(jī)廠搬離了綿竹，此后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，曾經(jīng)的支柱產(chǎn)業(yè)機(jī)械制造、能源產(chǎn)業(yè)受到很大打擊。從那之后，綿竹就再?zèng)]進(jìn)過(guò)四川十強(qiáng)縣。

留下來(lái)的劍南春成了綿竹市最重要的企業(yè)，每年貢獻(xiàn)綿竹市一半左右的稅收。在當(dāng)?shù)毓賵?chǎng)流傳著這樣一個(gè)說(shuō)法：他們的工資，有一半是靠劍南春發(fā)的。

干股疑云

喬案開(kāi)庭時(shí)，公訴機(jī)關(guān)指控的兩大罪名是私分國(guó)有資產(chǎn)和行賄罪。不過(guò)，當(dāng)時(shí)喬天明在庭審過(guò)程中均予以否認(rèn)。

根據(jù)財(cái)新網(wǎng)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，私分國(guó)有資產(chǎn)罪是指，在喬天明指使下，相關(guān)人員采取了偽造合同等方法，將收入記為負(fù)債，私分國(guó)有資產(chǎn)2.6億元，造成了巨額國(guó)有資產(chǎn)流失。

行賄罪是指向李成云行賄，其中，贈(zèng)送2000萬(wàn)干股是最重要的指控之一。

2012年時(shí)，劍南春還爆發(fā)了公司與職工之間的股權(quán)糾紛。2013年，劍南春對(duì)職工所擁有的股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)、補(bǔ)償，根據(jù)當(dāng)時(shí)的方案，職工改制時(shí)1元出資所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)值是8.05元，加上補(bǔ)償?shù)?，?dāng)初1元的股權(quán)在2013年相當(dāng)于14.06元。

如果按照這個(gè)價(jià)格計(jì)算，喬天明向李成云贈(zèng)送的2000萬(wàn)股，在2013年底價(jià)值接近3個(gè)億。不過(guò)，李成云案最終被認(rèn)定的受賄金額是636萬(wàn)元，被判了10年。

多位參與喬天明案件開(kāi)庭的劍南春?jiǎn)T工向南方周末記者回憶，喬天明、李成云對(duì)2000萬(wàn)干股的否認(rèn)，讓他們都非常吃驚。在劍南春職工和綿竹市一直都有傳言，當(dāng)年改制時(shí)，喬天明等管理層代持了大量干股。

財(cái)新、新京報(bào)等多家媒體都曾在報(bào)道中提到這個(gè)傳言，但并沒(méi)有提供證據(jù)。綿竹市委宣傳部向南方周末記者回應(yīng)時(shí)也表示，確實(shí)不知道此事。

上述綿竹市科級(jí)官員向南方周末記者回憶，平時(shí)熟悉的朋友也會(huì)開(kāi)玩笑，問(wèn)對(duì)方是否有股票被劍南春管理層代持。如果有的話，就趕緊辭職套現(xiàn)，別當(dāng)公務(wù)員了。

“我也想知道到底是代持誰(shuí)的股票了。”這位官員說(shuō)。

當(dāng)年國(guó)企改制，管理層收購(gòu)模式，即MBO比較常見(jiàn)，但由于出現(xiàn)了大量自賣(mài)自買(mǎi)、管理層資金來(lái)源不明、低價(jià)轉(zhuǎn)讓等隱患，這種模式被叫停。

2003年上半年，財(cái)政部在給原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)司的文件《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革有關(guān)問(wèn)題的復(fù)函》中說(shuō)，相關(guān)法規(guī)未完善之前，暫停受理和審批上市和非上市公司的管理層收購(gòu)，待有關(guān)部門(mén)研究提出相關(guān)措施后再做決定。

值得注意的是，2005年時(shí)劍南春的一個(gè)股東曾經(jīng)進(jìn)行了一次蹊蹺的股權(quán)交易——當(dāng)年改制時(shí)，四川融信投資有限公司是四個(gè)原始股東之一，他們獲得648.18萬(wàn)股權(quán)的成本是5000萬(wàn)元，卻以低價(jià)轉(zhuǎn)讓出去。

南方周末記者獲得的一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議復(fù)印件顯示，2005年6月25日，四川融信投資有限公司將其所持有的劍南春股權(quán)，以648.18萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給四川福斯信息咨詢有限公司這家民企。這意味著，持股兩年，四川融信最終竟然虧損四千多萬(wàn)元。

四川融信是一家中外合資且有國(guó)資背景的企業(yè)，它的大股東是一家名為萬(wàn)康集團(tuán)金融有限公司的美國(guó)企業(yè)，其余幾個(gè)股東則屬于國(guó)企，如四川省信托投資公司、中國(guó)西南航空公司、成都市電信局工程總公司、四川奔騰信息產(chǎn)業(yè)公司。

四川融信的法定代表人為梁昌飛，曾任四川省財(cái)政廳副廳長(zhǎng)、內(nèi)江市市長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)也是四川省信托投資公司的法定代表人、總經(jīng)理，直到2014年8月份被免職。

職工股權(quán)糾紛

困擾劍南春的還有職工的股權(quán)問(wèn)題，時(shí)至今日，無(wú)論是在職員工還是已經(jīng)離退休員工，在說(shuō)起股權(quán)問(wèn)題時(shí)，有不少人依然憤憤不平。

2019年10月21日，星期一，幾十位劍南春離退休職工來(lái)到綿竹市委。自從2018年9月喬天明案件開(kāi)庭后，這就成了他們的慣例,每周一都去希望政府能出面解決“股權(quán)問(wèn)題”。

“政府給我們的解釋是，等喬天明的案子了結(jié)了，劍南春的事情捋清楚了，我們的問(wèn)題才能解決?！蔽迨鄽q的劍南春職工張安琪向南方周末記者表示。

職工股權(quán)問(wèn)題是2003年改制時(shí)的一個(gè)遺留問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，職工身份發(fā)生改變，要從“鐵飯碗”的國(guó)企工人變成“瓷飯碗”的民企員工，綿竹市為此提供一筆轉(zhuǎn)變身份的補(bǔ)償款。

根據(jù)當(dāng)年的處理方案，職工們可以選擇拿補(bǔ)償款離開(kāi)集團(tuán)另謀出路，也可以選擇將這筆補(bǔ)償款存入到集團(tuán)，進(jìn)入到員工持股信托計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)一部分股份。大部分職工選擇了后者，一方面，他們可以保住工作，另一方面，每年還可以從集團(tuán)獲得一筆分紅。

完成改制后很長(zhǎng)一段時(shí)間，職工與集團(tuán)相安無(wú)事，雙方對(duì)補(bǔ)償方案都沒(méi)有異議。直到2012年8月，一份《劍南春?jiǎn)T工持股信托計(jì)劃實(shí)施辦法》的文件才將職工與集團(tuán)的

矛盾引爆。

這份“實(shí)施辦法”與9年前的“持股計(jì)劃”最大的差別就在于，2003年改制時(shí)，職工們所持有的是劍南春的股權(quán)，他們都是劍南春的股東；而2012年新的“實(shí)施計(jì)劃”則剝奪了他們的股東身份，股權(quán)也變成了“收益權(quán)”。

因?yàn)榇耸?，劍南春集團(tuán)曾一度停工幾個(gè)月。2012年8月18日，由于職工和集團(tuán)始終無(wú)法達(dá)成一致，集團(tuán)要求職工“停產(chǎn)學(xué)習(xí)”。

后來(lái)，維權(quán)職工們又自行繼續(xù)“停產(chǎn)學(xué)習(xí)”，直到當(dāng)年11月8日，才全面復(fù)工。2013年6月，集團(tuán)、職工、政府三方協(xié)調(diào)后，達(dá)成了一個(gè)“溢價(jià)回購(gòu)”的方案，劍南春以均值14.06元的價(jià)格回購(gòu)了職工手上所持有的股權(quán)。

“不是員工罷工，這個(gè)一定搞清楚，是公司讓員工們‘停產(chǎn)學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)新的‘持股信托實(shí)施辦法?！睍r(shí)隔7年后，史成勇向南方周末記者回憶時(shí)依然有些激動(dòng)。

史成勇是劍南春的一名老員工，從1979年就開(kāi)始在劍南春上班，2003年改制時(shí)，他將自己10萬(wàn)元的補(bǔ)償款存在了集團(tuán)，獲得了價(jià)值10萬(wàn)元的股份。2006年他從劍南春離職時(shí)，股份被劍南春工會(huì)以每股1.10元的價(jià)格回購(gòu)。

2013年14.06元每股的回購(gòu)方案出臺(tái)后，史成勇等離職員工也獲得了相應(yīng)的差價(jià)補(bǔ)償。

當(dāng)年的回購(gòu)方案暫時(shí)平息了職工的不滿，但并沒(méi)有完全解決問(wèn)題。一些分廠職工、被提前強(qiáng)制內(nèi)退的職工沒(méi)有獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，他們?nèi)栽诰S權(quán)；已獲得補(bǔ)償?shù)脑诼毣蛘唠x退休職工，對(duì)當(dāng)年改制時(shí)期大股東的出資情況依然耿耿于懷。

根據(jù)當(dāng)年改制方案，由管理層出資成立的四川同盛投資有限公司應(yīng)該出資6.4625億元成為最大股東，占股69.54%。但職工到現(xiàn)在都在質(zhì)疑，管理層是否能拿出來(lái)這么多錢(qián)。

根據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2004年1月份的報(bào)道，四川同盛的出資額在5年內(nèi)分期支付，首期要支付的是總價(jià)的40%，也就是2.585億元。當(dāng)初喬天明向該報(bào)記者稱(chēng)，他們向四川藍(lán)劍（集團(tuán)）有限責(zé)任公司借了約3億元。四川藍(lán)劍改制時(shí)也成了劍南春的股東之一。

綿竹市財(cái)政局向南方周末記者證實(shí)，他們確實(shí)在5年內(nèi)獲得了所有應(yīng)付款，至于四川同盛的錢(qián)是怎么來(lái)的，只要合規(guī)、合法就沒(méi)有問(wèn)題。他們也知道，那個(gè)時(shí)候的管理層根本拿不出來(lái)幾個(gè)億的錢(qián)，但是為了保證劍南春的發(fā)展，就在規(guī)定范圍內(nèi)允許其分期付款。

“大大的有償”

2012年的那一次股權(quán)糾紛，讓另一個(gè)遺留問(wèn)題也浮出水面。

當(dāng)年，劍南春集團(tuán)、維權(quán)職工和綿竹市政府三方達(dá)成協(xié)議，由第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)重慶康華會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估——?jiǎng)δ洗旱膬糍Y產(chǎn)評(píng)估值在183.9億元至201.31億元之間，其中包含綿竹市政府享有的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值62.3億元。

這時(shí)，很多人才反應(yīng)過(guò)來(lái)，原來(lái)商標(biāo)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)并不屬于劍南春集團(tuán)。

但南方周末記者查閱當(dāng)年的改制方案發(fā)現(xiàn)，綿竹市曾與劍南春集團(tuán)有過(guò)約定，在不改變注冊(cè)地、結(jié)算地的前提下，那些無(wú)形資產(chǎn)歸改組后的劍南春集團(tuán)所有。如果改組后的劍南春集團(tuán)將注冊(cè)地、結(jié)算地搬離綿竹地域，政府有權(quán)對(duì)其追索。

“實(shí)際上，這么多年，劍南春集團(tuán)一直在無(wú)償使用劍南春的品牌?！币晃粍δ洗旱脑诼殕T工向南方周末記者表示。

這也是檢察機(jī)關(guān)指控喬天明的罪證之一。上述劍南春職工參與了2018年喬天明案件的審理，他向南方周末記者回憶，當(dāng)時(shí)，檢方就提到，喬天明向李成云行賄，其中一個(gè)目的是可以讓改制后的劍南春集團(tuán)能夠無(wú)償使用劍南春的品牌、商標(biāo)等。

?下轉(zhuǎn)第11版

“老喬聽(tīng)了這個(gè)指控后，很激動(dòng)地大聲說(shuō)，哪里是無(wú)償，簡(jiǎn)直是大大的有償。”該職工這樣描述當(dāng)時(shí)的庭審情況。

而關(guān)于這五個(gè)字的解釋?zhuān)诰d竹市也形成了兩種截然不同的解釋。一些職工認(rèn)為，所謂“大大的有償”就是指管理層幫眾多官員代持了股份。而綿竹市政府官員的解釋則是，劍南春每年向綿竹市繳納的稅收。

在上述綿竹市官員看來(lái)，對(duì)于一個(gè)地方來(lái)說(shuō)，扶持企業(yè)發(fā)展，從而獲得大量稅收，顯然要比每年收一些品牌使用費(fèi)重要得多。

這位官員曾經(jīng)參與了劍南春的改制事件，他對(duì)南方周末記者回憶，當(dāng)年之所以答應(yīng)劍南春集團(tuán)無(wú)償使用商標(biāo)和品牌，就是為了扶持劍南春的發(fā)展，同時(shí)借此方案，將劍南春的結(jié)算地和注冊(cè)地綁在了綿竹。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于地方的貢獻(xiàn)就是稅收、就業(yè)率，地方政府拿著無(wú)形資產(chǎn)也沒(méi)有用?！币晃辉诘玛?yáng)任職的處級(jí)干部向南方周末記者解釋這種現(xiàn)象，“白酒行業(yè)和其他行業(yè)不同，離開(kāi)了劍南春的幾個(gè)酒窖，劍南春品牌沒(méi)有任何價(jià)值?！?/p>

2005年12月，國(guó)務(wù)院曾下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見(jiàn)》，明確提出改制后的企業(yè)不得無(wú)償使用商標(biāo)、專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn)，如需使用，則按照市場(chǎng)價(jià)支付費(fèi)用。

“從那時(shí)開(kāi)始，市里就在著手處理劍南春無(wú)形資產(chǎn)的事情了。”該官員向南方周末記者回憶。不過(guò)，尚未等待問(wèn)題解決，2008年汶川地震發(fā)生了，劍南春酒廠受損嚴(yán)重，幾個(gè)大酒缸在地震中打碎了。

一些綿竹本地人向南方周末記者回憶，當(dāng)時(shí)半個(gè)綿竹市都是濃濃的劍南春酒香。根據(jù)劍南春官網(wǎng)的報(bào)道：當(dāng)時(shí)，基礎(chǔ)酒和陳年酒損失40%，直接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)10億元。

“劍南春遭受那么大的損失，也就不好再繼續(xù)處理無(wú)形資產(chǎn)的事情?！鄙鲜龉賳T向南方周末記者回憶。此后，這一問(wèn)題就一直擱置。

不過(guò)，無(wú)形資產(chǎn)歸屬權(quán)不明晰，成為劍南春未來(lái)最大的變數(shù)之

一。

一位接近投資方的人士向南方周末記者分析，按照2012年的那次資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果來(lái)算，政府所持有的無(wú)形資產(chǎn)占據(jù)劍南春總資產(chǎn)的三分之一左右。如果新的資方進(jìn)場(chǎng)，政府完全可以用無(wú)形資產(chǎn)來(lái)入股，重新成為劍南春的一大股東。

品牌所有權(quán)與使用權(quán)分離，其實(shí)是那個(gè)時(shí)代國(guó)企改制的常見(jiàn)問(wèn)題。

四川白酒“六朵金花”中，郎酒也曾經(jīng)遭遇過(guò)這種困境。2011年郎酒集團(tuán)進(jìn)行國(guó)企改制時(shí)，集團(tuán)雖獲得了全部有形資產(chǎn)，商標(biāo)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)依然掌握在當(dāng)?shù)卣种?，這也一直是困擾郎酒上市最重要的因素之一。

不過(guò)，目前，郎酒已經(jīng)進(jìn)入了IPO輔導(dǎo)期。有媒體稱(chēng)，當(dāng)年改制時(shí)曾有對(duì)賭協(xié)議，郎酒集團(tuán)將郎酒營(yíng)收做到120億元，就能夠百分之百持有郎酒商標(biāo)。

收購(gòu)緋聞

劍南春的動(dòng)蕩，引起了外界資本方的關(guān)注。

2016年、2017年，中糧集團(tuán)的高層就多次赴劍南春進(jìn)行考察，每次考察都會(huì)引發(fā)外界的猜想。中糧集團(tuán)有意在白酒行業(yè)布局已經(jīng)不是秘密，以糧食為原材料的白酒行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈上正好處于中糧集團(tuán)的下游。

早在2014年時(shí)，中糧集團(tuán)就通過(guò)控股子公司間接入主了另一家知名白酒品牌酒鬼酒，并在2018年5月正式將其收歸麾下。

恰好在2017年，四川省人民政府曾發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)白酒產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)白酒行業(yè)并購(gòu)重組，并提出“按照企業(yè)兼并重組所支付金額的10%、總額不高于1000萬(wàn)元的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)”。

到了2018年6月，在五糧液（000858.SZ）的股東大會(huì)上，五糧液收購(gòu)標(biāo)的成為人們討論的一個(gè)話題。

據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)李曙光在回答這個(gè)問(wèn)題時(shí)，諱莫如深地說(shuō)：“肯定有標(biāo)的，但這比較敏感，不便多說(shuō)，但可以自己體會(huì)。”他還表示，五糧液會(huì)瞄準(zhǔn)“白酒行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”，并強(qiáng)調(diào)四川的“六朵金花”（五糧液、瀘州老窖、劍南春、沱牌曲酒、全興大曲和郎酒）資源豐富。

外界猜測(cè)，五糧液并購(gòu)的理想標(biāo)的就是劍南春。

在四川省內(nèi)，除了五糧液之外，四川發(fā)展（控股）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“川發(fā)展”）也對(duì)劍南春表達(dá)了濃厚的興趣。這是一家四川省人民政府國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，注冊(cè)資本800億元，總資產(chǎn)超過(guò)1300億元，是四川省省級(jí)綜合性產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)的航母。

該公司一位內(nèi)部人士向南方周末記者表示，公司曾向四川省委提出建議：如果劍南春要易主，就必須由四川省內(nèi)的國(guó)資來(lái)控股，央企不行，外省的國(guó)資不行，民營(yíng)資本不行，外資更不行。

2019年9月，接近南方某市國(guó)資委的一位人士向南方周末記者透露，國(guó)資下屬的投資平臺(tái)更看重的是戰(zhàn)略投資，他們并不會(huì)插手劍南春的具體經(jīng)營(yíng)情況，最終的目標(biāo)是希望將劍南春推向資本市場(chǎng)，從而獲得投資回報(bào)。

在四川白酒“六朵金花”中，只有劍南春和郎酒尚未上市。

其實(shí)，在2003年的那次改制中，“上市”二字就曾被多次提及。當(dāng)年的改制方案曾經(jīng)寫(xiě)下這樣的句子——“劍南春集團(tuán)一定會(huì)一如既往，全力以赴，支持劍南春股份深入改革，加快發(fā)展，早日上市”；“堅(jiān)定不移地繼續(xù)推動(dòng)劍南春股份的上市工作”。

不過(guò)，劍南春的上市一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，劍南春管理層對(duì)于上市問(wèn)題，沒(méi)有表現(xiàn)出太大的熱情。

2008年汶川地震后，《成都商報(bào)》對(duì)劍南春酒廠的一次報(bào)道中曾提到，副總楊冬云很干脆地表示：劍南春永遠(yuǎn)不會(huì)考慮上市。目前，這篇文章在劍南春的官網(wǎng)依然可以找到。

“劍南春其實(shí)沒(méi)有必要上市。他們的資金流非常充沛，之前搞多元化也已經(jīng)證明不是一條出路，而劍南春離開(kāi)了綿竹，別的地方也無(wú)法生產(chǎn)，上市融來(lái)的資怎么花呢？”一位綿竹市官員向南方周末記者分析。

“喬老板想得很明白了，他不愿意去資本市場(chǎng)再撈一把。”他說(shuō)。

如今，多家機(jī)構(gòu)緊盯著這個(gè)“群龍無(wú)首”的優(yōu)質(zhì)白酒品牌，使劍南春的未來(lái)更加撲朔迷離。

很多職工并不愿意看到劍南春易主，他們擔(dān)心維權(quán)會(huì)更難。“如果被收走，我們的權(quán)益就更不好主張了?！笔烦捎孪蚰戏街苣┯浾弑硎尽?/p>