區(qū)塊鏈資產(chǎn)融資初探

劉洋

摘要：隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，區(qū)塊鏈資產(chǎn)已經(jīng)從比特幣這種僅僅作為數(shù)字貨幣形式存在的資產(chǎn)逐漸演變?yōu)槎鄻踊?、模式化的可以在市場上自由流通的金融資產(chǎn)。隨著這兩年ICO概念的火熱，越來越多的項目選擇了通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行融資。本文旨在探討區(qū)塊鏈資產(chǎn)的發(fā)展過程，與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)相比之下的特點、優(yōu)勢以及其目前存在的一些問題;并設(shè)想?yún)^(qū)塊鏈資產(chǎn)能否在跨國融資項目以及“一帶一路”倡議中的中小企業(yè)融資問題上做出一些貢獻。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈資產(chǎn) ICO

一、區(qū)塊鏈資產(chǎn)的發(fā)展及現(xiàn)狀

（一）比特幣

2（）08年11月1日，一個自稱中本聰（SatoshiNakamoto）的人在一個隱秘的密碼學(xué)評論組上貼出了一篇研討陳述，陳述了他對電子貨幣的新設(shè)想——比特幣。

比特幣（ Bitcoin）是通過開源的算法產(chǎn)生的一套密碼編碼。它使用遍布整個P2P網(wǎng)絡(luò)節(jié)點的分布式數(shù)據(jù)庫來管理貨幣的發(fā)行、記錄貨幣的交易和賬戶信息，并使用密碼學(xué)的設(shè)計核查重復(fù)消費，保證貨幣流通各個環(huán)節(jié)的安全性。

比特幣的底層技術(shù)和基礎(chǔ)架構(gòu)是區(qū)塊鏈，這是一種按照時間順序?qū)?shù)據(jù)區(qū)塊以順序相連的方式組合成的一種鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，并以密碼學(xué)方式保證的不可篡改和不可偽造的分布式賬本。其特點為安全、透明以及高效。區(qū)塊鏈最純粹的應(yīng)用形態(tài)是一個共享的電子交易賬本，以一個抗干擾的、對所有人公開可見的鏈條形式，由全網(wǎng)參與者共同記錄和驗證，許可制或者私有變種會在此之上增加一層特權(quán)，以決定誰可以參與到這個鏈條上。比特幣就是用它來追蹤和加密貨幣單位的。

比特幣這一類數(shù)字貨幣的產(chǎn)生都源于挖礦。挖礦需要強大的計算力來反復(fù)運行散列算法，并找到一個最小的散列值，生成比特幣網(wǎng)絡(luò)所搜尋的64位數(shù)字，創(chuàng)建一個區(qū)塊，就可以得到其中所包含的比特幣。同時，為了限制比特幣產(chǎn)生的速度，生成算法會根據(jù)當(dāng)前已經(jīng)產(chǎn)生的比特幣數(shù)量調(diào)整算法的復(fù)雜程度，已經(jīng)生成的比特幣越多、參與挖礦的人越多，算法就越復(fù)雜。此外，隨著挖礦過程中所形成的區(qū)塊數(shù)量每增加21萬個（這大約需要4年的時間），每個區(qū)塊的比特幣獎勵就會減半。預(yù)計到2040年，全部82萬個區(qū)塊、2100萬個比特幣會被全部挖掘出來。這使得比特幣有了一個緩慢且減速的通貨膨脹過程。

但是需要注意的是，比特幣的供應(yīng)增長雖然是固定的，但是其購買力將隨著市場需求的變化而劇烈波動。作為一種出于對美元不信任而被研發(fā)出來的數(shù)字貨幣，比特幣一開始被廣泛地應(yīng)用于外匯交易、洗錢、走私以及大宗商品交割中，以此來避免美元波動帶來的風(fēng)險。隨之人們開始逐漸考慮將其作為一種對沖風(fēng)險的金融資產(chǎn)來進行投資，之后的大量投機資金涌入，使得比特幣就逐漸變成了一種價格波動極大的金融資產(chǎn)。

隨著比特幣吸引越來越多的開發(fā)者和技術(shù)人員的注意，一些用戶開始嘗試使用比特幣網(wǎng)絡(luò)用于其他數(shù)字貨幣或者是其他應(yīng)用。但是獨立開發(fā)區(qū)塊鏈應(yīng)用的難度比較大，這對用戶在軟硬件開發(fā)和加密算法上的能力要求非常高。而比特幣在設(shè)計中智能合約支持較弱且不具備圖靈完備的智能合約開發(fā)語言，這導(dǎo)致了其賬本擴展性較差的問題，增加了區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域的進入壁壘，也限制了區(qū)塊鏈應(yīng)用的發(fā)展。

（二）以太坊，一個提供新式區(qū)塊鏈應(yīng)用方式的資產(chǎn)交易平臺

為了幫助用戶更容易地利用區(qū)塊鏈技術(shù)進行應(yīng)用設(shè)計，2013年年末，維塔利克·巴特林（Vitalik Buterin）發(fā)布了以太坊初版白皮書，啟動了以太坊項目。2014年7月24日起，以太坊進行了為期42天的以太幣（ ETH）預(yù)售，在ICO過程中募集3萬余個比特幣并創(chuàng)下紀(jì)錄。以太坊的存在使得智能合約理念向更深層次開始邁進，使得區(qū)塊鏈公鏈項目以一種全新的方式展現(xiàn)在用戶眼前。以太坊是近兩年最成功的ICO，也是除比特幣以外市值最高的數(shù)字貨幣項目。2016年年初，以太坊的技術(shù)得到市場認(rèn)可，資金規(guī)模開始暴漲，吸引了大量以資本運作為目的的非開發(fā)者用戶進入市場。這使得區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用進入了一個新的時代。

以太坊的標(biāo)志是智能合約的應(yīng)用，如果說比特幣被稱為“全球賬簿”的話，那么以太坊則可以被看作一臺“全球計算機”。它首次實現(xiàn)了區(qū)塊鏈系統(tǒng)的圖靈完備，可以在區(qū)塊鏈上傳和執(zhí)行應(yīng)用程序，從而突破了比特幣囿于支付、兌換、博彩等領(lǐng)域的限制，使得區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)了在資產(chǎn)交易、數(shù)字公正、P2P借貸、互助保險等多種行業(yè)和領(lǐng)域的應(yīng)用。此外，相對于比特幣而言，以太坊在交易速度、信息加密和資源消耗等方面也取得了很大的進步。

以太坊使得用戶可以直接在平臺上建立各種應(yīng)用程序，免除了其開發(fā)創(chuàng)造自有區(qū)塊鏈的不便之處。從理論上說，以太坊是一個通用的平臺，可以接受各種各樣的應(yīng)用，但是到目前為止，大部分應(yīng)用都與金融有關(guān)。

（三）ICO（首次代幣發(fā)行）

ICO是Initial Coin Offering的簡稱，被譯為“首次代幣發(fā)行”。事實上，ICO應(yīng)該是改編自IPO（首次公開發(fā)行），本質(zhì)上來說，ICO也是一種公開發(fā)行，只是其所發(fā)行的標(biāo)的物不是證券而是數(shù)字加密的貨幣。

在常見的ICO里，數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈項目的發(fā)起人通過出售項目代幣來獲得融資，將所得資金進一步投入技術(shù)的開發(fā)完善和市場擴展業(yè)務(wù)之中，而項目愛好者則通過ICO支持項目，與IPO項目相似，這些早期投資者可以在所投項目在數(shù)字貨幣交易市場上市之后，通過出售手中的代幣來實現(xiàn)退出和盈利。

不同于股票的是，股票代表持有者的股東權(quán)，其直接經(jīng)濟利益表現(xiàn)為股息、紅利收入，股票價格往往跟其所代表的股東權(quán)掛鉤，而代幣發(fā)行后，其價值的標(biāo)的取決于項目，往往多種多樣。有的項目可能承諾根據(jù)未來收益支付紅利，有些項目則會計劃接受代幣用于支付項目相關(guān)服務(wù)，甚至一些項目什么承諾都沒有。

在代幣的發(fā)行和交易過程中，交易媒介均是數(shù)字貨幣。早期的ICO大多是通過比特幣進行眾籌，但是隨著以太坊的出現(xiàn)，進行ICO的成本與門檻大大降低，越來越多的項目選擇通過以太坊來進行ICO。目前，大多數(shù)項目都采用基于以太坊的ERC20 Token來發(fā)放代幣，這也使得目前的IC0大量采用以太幣進行交易，引起了以太幣（ ETH）價格的快速上漲。

（四）區(qū)塊鏈資產(chǎn)現(xiàn)狀

目前，有研究機構(gòu)將區(qū)塊鏈資產(chǎn)根據(jù)其代表權(quán)益屬性的不同分為“代幣”“平臺”“應(yīng)用”和“實物資產(chǎn)代幣化”四類。其中代幣類是指基于區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)的，不對應(yīng)于特定的使用場景且主要功能僅為交易的資產(chǎn)，其價值主要通過流動性來體現(xiàn)。平臺類是指與區(qū)塊鏈底層技術(shù)開發(fā)相關(guān)聯(lián)，且以該類平臺使用權(quán)或參與權(quán)為支撐的一類資產(chǎn)。應(yīng)用類是指與特定應(yīng)用場景相關(guān)聯(lián)，且以一定的使用權(quán)、參與權(quán)或分紅權(quán)為支撐的資產(chǎn)。實物資產(chǎn)代幣化則是指與實際資產(chǎn)如黃金、美元等掛鉤，以實物資產(chǎn)價值為支撐的一類資產(chǎn)。

截至2018年1月末，全球區(qū)塊鏈資產(chǎn)總數(shù)達1500多個，整體市值超過4800億美元。區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)豐富，區(qū)塊鏈資產(chǎn)涉及超過20個行業(yè)，其中支付類資產(chǎn)數(shù)量居首，社交和醫(yī)療類數(shù)增加最多，通信類、數(shù)據(jù)服務(wù)項目市值增幅靠前，文化娛樂類項目市值跌幅最大。2018年區(qū)塊鏈應(yīng)用趨勢主要集中于滿足區(qū)塊鏈生態(tài)優(yōu)化需求、線上化程度高、業(yè)務(wù)模式相對簡單以及和AI的結(jié)合將有望成為率先落地的應(yīng)用。

一、區(qū)塊鏈資產(chǎn)的特點

（一）區(qū)塊鏈資產(chǎn)根植于區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用

不難發(fā)現(xiàn)，雖然目前代幣類的區(qū)塊鏈資產(chǎn)超過1000種而應(yīng)用類資產(chǎn)僅有300余種，但是在全球市值前100位的區(qū)塊鏈資產(chǎn)中，應(yīng)用類資產(chǎn)有57個，超出代幣類的21個區(qū)塊鏈資產(chǎn)一倍有余，而這100項區(qū)塊鏈資產(chǎn)的市值要占全球區(qū)塊鏈總市值的97%。

在全球市值前100位的100種區(qū)塊鏈資產(chǎn)中，比特幣毫無疑問是其中的霸主，這也帶動了以流動性來體現(xiàn)價值的代幣類區(qū)塊鏈資產(chǎn)的市值份額在100種資產(chǎn)中占據(jù)領(lǐng)先地位。比特幣一開始被人們關(guān)注并不是因為其購買力，而是區(qū)塊鏈技術(shù)使得比特幣有可能成為一種避免通貨膨脹且去中心化的超主權(quán)貨幣，這種對比特幣價值穩(wěn)定的高度信任使其成為被廣大投資者所認(rèn)可的新型資產(chǎn)。之后隨著大量資金的涌入，比特幣價格大幅波動，使得投機者們在比特幣上嗅到了利益的味道，隨著更多的投機資金進入比特幣市場，比特幣整體市值大幅膨脹，時至今日已經(jīng)形成了一個難以估量的巨大泡沫。在比特幣等數(shù)字貨幣大熱之后，其主要作為投機品的現(xiàn)狀越發(fā)被投資者們所認(rèn)識到，其中的泡沫也越來越成為讓投資者們望而卻步。此時越來越多關(guān)注真正價值投資的投資者們開始回到他們投資區(qū)塊鏈產(chǎn)品的初衷，將其關(guān)注點放在了區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用本身上，他們想要投資的并非是數(shù)字貨幣的流動性，而是整個區(qū)塊鏈技術(shù)在未來實際應(yīng)用中的價值。

（二）區(qū)塊鏈資產(chǎn)的權(quán)益實現(xiàn)途徑多種多樣

相比于傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)權(quán)益實現(xiàn)途徑比較單一的情況而言，區(qū)塊鏈資產(chǎn)的權(quán)益實現(xiàn)途徑更為多樣化，這可能是由于區(qū)塊鏈資產(chǎn)作為一種新型資產(chǎn)，其權(quán)益實現(xiàn)途徑還處于摸索階段，并且也不存在一個監(jiān)管機構(gòu)來規(guī)定ICO白皮書中必須以一種特定的權(quán)益實現(xiàn)途徑為保證來進行代幣發(fā)行。但不可否認(rèn)的是區(qū)塊鏈資產(chǎn)的權(quán)益實現(xiàn)途徑多樣化是根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的不同而決定的。

有的項目試圖運用區(qū)塊鏈技術(shù)搭建一個更為透明高效的支付系統(tǒng)或交易平臺，那么這個項目在進行ICO時可以許諾其發(fā)行的代幣在未來可以擁有該平臺上的購買權(quán)，當(dāng)然這只是一種最簡單最基本的權(quán)益實現(xiàn)途徑。甚至于有該類項目通過IC0來讓渡其分布式賬簿記賬權(quán)，這意味著在未來代幣擁有者們可以獲得一部分交易的手續(xù)費，平臺上進行的交易量越大，那么代幣擁有者們獲得的收益就越高。除此之外，ICO項目中發(fā)行的代幣還可以代表項目的參與權(quán)、分紅權(quán)或某些平臺的使用權(quán)。坦率地說，這些多樣化的權(quán)益實現(xiàn)途徑可以讓投資者們感覺到他們獲得了更高的參與感，特別是對于非金融專業(yè)的投資者更具吸引力。此外，可以明顯看出區(qū)塊鏈資產(chǎn)的投資相對于證券及債券投資而言，具有更高的壁壘。在這里，IC0項目部需要有成型的產(chǎn)品，只需要一個使用區(qū)塊鏈的構(gòu)想以及技術(shù)解決方案即可，因此每個項目的基本面信息都比較模糊，需要投資者們擁有更為深厚的專業(yè)知識積累來理解白皮書中所描述的技術(shù)及應(yīng)用。因此，那些本身就在相關(guān)行業(yè)工作或與這些行業(yè)息息相關(guān)的投資者們更容易發(fā)現(xiàn)真正具有成長潛力的IC0項目，這或許能使得投資者和投機者更好地分化開來。

不過權(quán)益實現(xiàn)途徑的多樣化這也并非完全是好事，因為區(qū)塊鏈項目發(fā)售的代幣并不是公司的股權(quán)，因此即便項目團隊成功完成了融資，也沒有明確的義務(wù)規(guī)定其一定要將項目的收益以特定的形勢分配給投資人，這就意味著ICO的投資人和融資人并不能一定像VC、PE或IPO那樣實現(xiàn)共同成長。

（三）區(qū)塊鏈資產(chǎn)的投融資成本更加低廉

ICO融資的一大特點就是排除第三方，初創(chuàng)公司現(xiàn)在不需要與傳統(tǒng)風(fēng)險投資公司分享收益，也不需要通過做市商承銷才能實現(xiàn)二級市場上的融資，這大大減少了投資市場中的資金損耗。通過減少市場摩擦來提升資金的使用效益。它被認(rèn)為是一種新的眾籌方案，正在改變著初創(chuàng)公司資本化的方式。

在之前，投資人對一個創(chuàng)業(yè)項目的投資，從天使輪到IPO上市退出，需要相當(dāng)長的一段時間，而在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，項目立項到ICO成功可能不到一年時間，并且投資者購買的項目代幣可以隨時在交易所轉(zhuǎn)讓，退出方式極為方便快捷，極大地節(jié)約了時間成本。

此外，ICO融資還弱化了投融資壁壘，為技術(shù)人員將自己的技術(shù)直接變現(xiàn)提供了渠道，也為廣大中小投資人直接接觸到優(yōu)質(zhì)項目提供了途徑。這在某種程度上削弱了大型金融機構(gòu)對優(yōu)質(zhì)項目的壟斷，也限制了大型資本對市場的操縱，使得項目價值更容易被市場發(fā)現(xiàn)。

（四）區(qū)塊鏈資產(chǎn)的市場更加廣泛

區(qū)塊鏈資產(chǎn)的ICO在以以太坊為代表的各個線上交易平臺上進行，其融資資金以比特幣、以太幣等數(shù)字貨幣為主，這意味著ICO項目是針對全球投資人的，不受國界限制。只要投資人可以連接互聯(lián)網(wǎng)，那么他就可以通過數(shù)字貨幣來進行代幣購買。ICO這種面向全球進行融資的特點或許可，為跨國合作項目融資提供一種新的途徑。

三、區(qū)塊鏈資產(chǎn)存在的問題

（一）監(jiān)管問題

雖然代幣的運作方式與股權(quán)相似，但這兩者并不相同。要通過證券進行融資，企業(yè)需要在證券交易委員會注冊。代幣則不同，它更像是人們用來訪問區(qū)塊鏈上特定應(yīng)用程序的許可證，在互聯(lián)網(wǎng)上進行ICO融資幾乎沒有任何法律可以限制。即使白皮書聲稱通過購買代幣，投資者可以擁有初創(chuàng)公司的部分資產(chǎn)和負債，并享受分紅權(quán)和參與權(quán)，但是即使項目發(fā)行人不兌現(xiàn)其承諾，投資人也無計可施，更何況那些連基本的承諾都沒有的ICO項目呢。因為沒有規(guī)則和條例管理這一領(lǐng)域，目前能夠限制ICO項目直接騙局、哄抬價格以及龐氏騙局的措施僅僅是來自社區(qū)自發(fā)組織的盡職調(diào)查以及一些ICO評級，但是通過這種自發(fā)行為來限制該領(lǐng)域不良資產(chǎn)的措施并不能使投資人放心。

ICO項目融資面臨的監(jiān)管問題需要從兩方面去完善。首先是相關(guān)的法律法規(guī)方面，ICO融資究竟是否合法，哪些項目的融資需要被定義成非法集資，項目發(fā)行的代幣是什么形式、是否受法律保護，IC0白皮書能否具備法律效應(yīng)，這些都是必須要解決的問題。其次就是對智能合約的安全審計標(biāo)準(zhǔn)，白皮書的信用評級標(biāo)準(zhǔn)的問題，只有當(dāng)明確的標(biāo)準(zhǔn)被確立之后，我們才能夠建立相應(yīng)的措施來完善對ICO的監(jiān)管。

（二）底層技術(shù)完善問題

因為底層技術(shù)的不完善，現(xiàn)在的代幣交易平臺運行效率并不能令人滿意，網(wǎng)絡(luò)擁堵常常使投資入購買代幣的難度加劇。以太坊的網(wǎng)絡(luò)癱瘓情況并不少見，現(xiàn)在的交易平臺還無法完美地應(yīng)對交易量陡增的狀況，這表明了區(qū)塊鏈能力升級仍是該領(lǐng)域面臨的基本問題。

目前區(qū)塊鏈底層技術(shù)存在很大的進化空間，除了交易平臺的運行效率之外，還有業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新問題，如跨鏈和去中心化交易所的建立將會成為未來區(qū)塊鏈資產(chǎn)的生命線。

（三）安全性問題

相對于安全系統(tǒng)已經(jīng)非常完善的其他金融資產(chǎn)而言，區(qū)塊鏈資產(chǎn)的安全性還處于十分薄弱的階段，黑客攻擊是威脅區(qū)塊鏈資產(chǎn)安全的重要因素之一。區(qū)塊鏈資產(chǎn)的交易系統(tǒng)以及投資人存放資金的電子錢包都是被攻擊的對象。

采用分布式記賬簿的區(qū)塊鏈資產(chǎn)雖然可以保證交易雙方的高度匿名性，即除交易者外的其他人無法獲取這項交易的相關(guān)信息，但并不能避免黑客們對于交易者所使用的電腦或者移動設(shè)備的攻擊。

中心化系統(tǒng)的優(yōu)勢：當(dāng)發(fā)生錯誤或者發(fā)生盜竊時，如果他們能夠正確評估系統(tǒng)，系統(tǒng)的管理者可以進行干涉，糾正錯誤。但區(qū)塊鏈資產(chǎn)不是這種情況。因為這個系統(tǒng)是去中心化的，沒人會對錯誤進行糾正。而且區(qū)塊鏈資產(chǎn)的交易并沒有保護欄，也就是說，一旦交易發(fā)生，那么它就是不可逆的，這使得操作失誤完全無法彌補。

四、區(qū)塊鏈融資未來應(yīng)用的可能性

（一）跨國合作項目融資上的新途徑

經(jīng)過以上闡述，可以發(fā)現(xiàn)其實區(qū)塊鏈資產(chǎn)以及ICO融資為我們在進行跨國合作的項目融資的問題上提出了一個新的途徑。

在跨國合作項目融資問題上，ICO融資可以解決以下幾個需要融資的企業(yè)一般會遇到的問題：

首先，合作項目往往涉及多國和多幣種，各國資本流動的限制和外匯兌換的成本都會成為項目融資的阻礙。但是這并不能對ICO項目融資造成阻礙，只要能夠接通互聯(lián)網(wǎng)的地方，投資人們就可以自由兌換比特幣或以太幣等虛擬貨幣，之后就可以參與到ICO項目之中。這極大地節(jié)約了兌換外匯的成本并有效避免了資本管制帶來的阻礙。

其次，各國政策及法律上的差異使得企業(yè)在國外進行融資時擁有極高的進入壁壘，當(dāng)企業(yè)進入海外市場時，它們既不能選擇在項目所在地上市來進行證券融資，也很難直接通過債券融資，因為這會受到當(dāng)?shù)亟鹑谡叩南拗疲x擇由當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)代發(fā)債券則會大大提高融資成本，所以一般企業(yè)在海外進行融資時往往會有著極高的尋租成本。當(dāng)這一系列問題面對IC0時，則會迎刃而解，因為區(qū)塊鏈資產(chǎn)的國界是互聯(lián)網(wǎng)，在這里，只要各國政府能夠達成一個共識，那么排除第三方參與的ICO融資就可以讓尋租成本大大降低。

最后，涉及的是當(dāng)?shù)赝顿Y人對于融資企業(yè)信用的評價和項目收益的懷疑。因為國界的限制，信息對稱度大大降低，不了解企業(yè)運營狀況的投資人出于對項目收益的懷疑很可能會放棄投資，這也是造成跨國合作項目融資難的重要因素之一。好在ICO融資可以在某種程度上緩解這種嚴(yán)峻的形勢，權(quán)益實現(xiàn)途徑的多樣化可以大大提高投資人的參與感以及信任度，這或許可以使企業(yè)在進行海外融資時更為容易。

（二）IC0融資能否應(yīng)用于解決“一帶一路”中的中小企業(yè)融資難問題

我國的“一帶一路”倡議中，融資問題一直備受關(guān)注，而其中中小企業(yè)的融資由于缺少政府的援助以及面對各國在政策、法律、文化上的差異而異常困難。我認(rèn)為，除了之前所述的ICO融資在跨國合作項目上的優(yōu)勢之外，ICO融資模式還可以為“一帶一路”倡議中的中小企業(yè)融資問題帶來更有針對性的幫助。

從資金問題上來說，中小企業(yè)在“一帶一路”國家融資主要面臨著私人資本投入不足的問題。一方面，我國出于對國家整體經(jīng)濟環(huán)境的考慮，不可能放任大量私人資本流出國內(nèi)并投向“一帶一路”倡議中涉及的融資項目。另一方面，當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)出于對政策以及本國經(jīng)濟的考慮也不可能提供大量的資金。此時，面向國外的中小私人資本融資就顯得更為重要。而ICO融資就是一個吸引中小資本及民間資本的極為有效的方式。

此外，由于“一帶一路”倡議中涉及大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物流、文化等領(lǐng)域的項目，這些正是區(qū)塊鏈資產(chǎn)發(fā)展的大方向，而且涉及這些領(lǐng)域的項目的投資者權(quán)益也更容易通過讓渡使用權(quán)、參與權(quán)、記賬權(quán)等區(qū)塊鏈資產(chǎn)特有的多樣化途徑來實現(xiàn)。這會大大提高當(dāng)?shù)刂行≠Y本及民間資本對項目收益的信任度，從而降低融資難度。

因此，在“一帶一路”倡議區(qū)域搭建一個由多國協(xié)商同意的區(qū)塊鏈資產(chǎn)交易平臺來進行相關(guān)項目的ICO融資或許是一個可行的方式。