試論宋朝貨幣政策與通貨膨脹

郭政 張文杰

關鍵詞 宋朝 紙幣 貨幣政策 通貨膨脹

作者簡介：郭政，河南檢察職業(yè)學院教師，研究方向：憲法學與行政法學;張文杰，河南財經政法大學法學本科專業(yè)。

中圖分類號：D69 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2019.10.363

一、兩宋時期紙幣的起源

北宋時期，最開始出現(xiàn)的交子，并不是真正意義上的紙幣，有些類似于現(xiàn)代的“匯票”，見票即付，票面金額可根據需要填寫，由唐代的“飛錢”演化而來，最初是成都十六富戶聯(lián)合創(chuàng)立交子鋪，發(fā)行交子。 此時的交子只是一種現(xiàn)金兌換券，沒有固定的面額和價值。這種現(xiàn)金兌換券的產生與宋朝銅錢奇缺導致的錢荒有關，宋朝政府為緩解當時銅錢奇缺的現(xiàn)實問題，允許鐵錢在蜀地流通，并規(guī)定了鐵錢與銅錢的比值，但鐵錢的過量增鑄直接導致其貶值嚴重，物價高漲。為解決這個問題，官府下令禁止銅錢入蜀，蜀地均以鐵錢進行貿易往來。然而，此舉使得四川銅錢愈少，鐵錢愈多，加之官府收稅專用銅錢，商賈趁機提高銅錢與鐵錢比值，鐵錢再度陷入貶值的漩渦。鐵錢屬于賤金屬貨幣，經長期持續(xù)貶值后，價值小但重量大，而蜀地交通不便，鐵錢運輸成本大大增加，基于商業(yè)發(fā)展的需要，交子這種便攜的紙質票據就應運而生了。然而，好景不長，由于無硬性約束，交子超額發(fā)行的情況屢發(fā)，又有人趁機偽造交子，而富商的資產不足以兌現(xiàn)，交子逐漸失信。后經官府規(guī)勸，各交子鋪陸續(xù)關停。天圣元年（1023年），因現(xiàn)實需要，官方成立專門的紙幣發(fā)行機構“益州交子務”，發(fā)行固定面額的交子，至此，真正意義上的紙幣誕生了。

二、宋朝貨幣發(fā)行與通貨膨脹

（一）宋朝早期貨幣和通貨膨脹

宋朝經濟貿易發(fā)達是史學家公認的事實，商業(yè)貿易的發(fā)展致使貨幣需求量大大增加，而五代十國時期遺留下來的貨幣種類繁多、鑄幣質量不一等諸多問題給朝廷帶來極大的挑戰(zhàn)。同時，銅錢奇缺、劣幣泛濫、紙幣失信的問題也橫亙在宋朝社會經濟發(fā)展的道路上。貨幣數量不足是金屬貨幣的通病，造成銅錢奇缺的原因是多重的：鑄造銅錢所需的原料銅、鉛、錫嚴重不足，且銅礦開采量也受限制;雖官府多次下令禁止，民間仍存在熔銅錢私鑄器皿的現(xiàn)象;宋朝時周邊少數民族國家，突厥、契丹等也都以銅錢作為貨幣進行流通，導致銅錢外流嚴重，貨幣流通量不足的現(xiàn)象更加嚴重。劣幣泛濫是銅錢奇缺的后果之一，銅錢數量不足的同時，民間及各官府私鑄鉛錫劣幣，劣幣猖獗直接導致更多銅錢被融化或私藏，從而退出流通領域，市面流通量愈加少之，出現(xiàn)典型的“劣幣驅逐良幣”現(xiàn)象。

按照市場發(fā)展規(guī)律，貨幣數量過少，小于市場需求量時，貨幣的購買力理應增加，出現(xiàn)通貨緊縮的現(xiàn)象，這與北宋早期的情況顯然相悖。結合歷史可發(fā)現(xiàn)，北宋初期劣幣泛濫，當市場上以銅錢為代表的良幣和以鉛錫劣幣的數量總和大于市場流通需求量之后，就顯現(xiàn)出類似于通貨膨脹的初期現(xiàn)象。

（二）紙幣交子的發(fā)行與通貨膨脹

通貨膨脹，是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實質是社會總需求大于社會總供給。 宋朝真正出現(xiàn)現(xiàn)代意義上的通貨膨脹是在官方發(fā)行紙幣之后，最初設立“益州交子務”作為專門發(fā)行紙幣的官方機構，將交子固定面額，實行“備本錢”制，類似于現(xiàn)代的貨幣發(fā)行準備金制度，以鐵錢作為交子發(fā)行的準備金，即“鐵本位”，交子的發(fā)行有相應數額的鐵錢貨幣儲備，以備百姓兌換。同時，制定相應的貨幣制度，交子面額固定，實行分界制，每界為兩年或三年，即每張交子的使用年限為兩年或三年，界滿時由交子務回收之前的舊交子，發(fā)行新交子，以此防止紙幣的過度磨損和民間偽造假幣，且每界紙幣的發(fā)行數額被儲備的鐵錢數額限定。這樣以來，交子的發(fā)行就具備了較完善的貨幣制度，進入正常的貨幣發(fā)行軌道。

然而，熙寧五年（1072年）起，北宋朝廷打破先前的貨幣發(fā)行制度，未回收當時使用期滿的交子，并將交子的使用期限延長至四年，而發(fā)行新交子依然以兩年為一界，這就直接導致市場上的貨幣流通量倍增，遠超過貨幣發(fā)行準備金鐵錢的數量，久之，紙幣交子與鐵錢儲備關聯(lián)性變弱并逐漸失去聯(lián)系。沒有“備本錢”的紙幣成為以朝廷信用做擔保的純粹信用貨幣，在變相地大肆增發(fā)紙幣之后，貨幣的數量超出正常市場需求量是必然情況，現(xiàn)實購買力大于市場實際產出，導致交子貶值，物價上漲，即通貨膨脹。

（三）兩宋時期通貨膨脹與紙幣發(fā)行的關聯(lián)

紙幣自出現(xiàn)以來，就存在發(fā)行量難以控制的問題。究其本源，紙幣的印刷成本遠小于鑄造金屬貨幣的成本，本身就有易失控的特質。北宋政府發(fā)行紙幣交子初期，嚴格按照規(guī)定的貨幣制度運行，所以交子在很長一段時間內保持了幣值的穩(wěn)定，從而得到了民間的信任。好景不長，朝廷從紙幣的發(fā)行中發(fā)現(xiàn)了可圖之利，便開始以發(fā)行紙幣的方式緩解國家財政困難，加之兩宋期間戰(zhàn)事繁多，軍費需求極大，國庫頻頻吃緊，增發(fā)交子就成為了解決日益嚴重的財政危機的重要辦法之一。大量紙幣充斥在市場上的后果就是通貨膨脹，交子甚至貶值為原來的百分之一，交子失信到了必須重視的地步。

大觀元年（1107年），宋徽宗為提高紙幣在民間的信用度，下令將原來的“交子務”改為“錢引務”，改四川交子為“錢引”，試圖增強人們對紙幣價值的信心。此舉并未阻止紙幣貶值的步伐，后北宋朝廷又下令嚴格控制錢引發(fā)行量，并增加了貨幣發(fā)行準備金的儲備以供兌換，這才逐漸將錢引的幣值穩(wěn)定下來。不過，在戰(zhàn)爭迭起、軍費不足的兩宋時期，朝廷再次無節(jié)制增印錢引也是意料之中的，錢引在幾十年后又淪為官方創(chuàng)收的工具也不足為奇。南宋年間，臨安府發(fā)行的紙幣“會子”幾乎走了同交子與錢引同樣的道路：前期嚴格遵守貨幣發(fā)行制度，留足貨幣發(fā)行準備金以應對紙幣的貶值擠兌，后期為解決財政困難和軍費供給不足的問題大量增印紙幣，導致紙幣貶值、物價高漲，出現(xiàn)嚴重的惡性通貨膨脹，紙幣難以繼續(xù)流通。

三、宋朝通貨膨脹的誘因分析

（一）貨幣發(fā)行準備不足

如果說宋朝滅亡的原因是積貧積弱，“弱”是指對外軍事競爭中力量薄弱，那么其中的“貧”必然與財政危機有關，戰(zhàn)事繁多導致的軍費需求大是拖垮財政的重要原因，由于財政吃緊，朝廷大量增發(fā)紙幣引發(fā)的紙幣貶值也是誘發(fā)財政危機的關鍵一環(huán)。而紙幣貶值，則是由于紙幣增印后準備金不足導致其不可兌換，失去信用。宋朝官府規(guī)定紙幣的價值并強制流通，最初都有足額發(fā)行準備金并允許兌換為包括金屬貨幣在內的其它有價種類物，但在王命大于法令的封建王朝，為緩解財政問題，在不增加貨幣發(fā)行準備金的情況下超發(fā)紙幣是相當自然的事情。此時，超發(fā)的紙幣就成為了不可兌換的信用貨幣，市面上大量的紙幣稀釋了備金比例，政府法令只能規(guī)定紙幣的面值，卻無法在紙幣超發(fā)的情況下保證其的實際價值或者購買力。如此一來，百姓財產得不到基本的保證，也無有效方法可以避免由于貨幣超發(fā)帶來的通貨膨脹和物價上漲問題。

（二）貨幣發(fā)行數額不限

宋朝的紙幣與后來明朝的大明寶鈔不同，最初發(fā)行的時候制定了較為完備的貨幣政策，尤其對紙幣發(fā)行量做了細致的規(guī)定。不過，政策由其制定，也由其破壞。馬克思政治經濟學認為，作為商品價值尺度的貨幣是勞動時間的外部形勢。貨幣本身具備的價值屬性使之能夠成為商品間的流通媒介，于金屬貨幣時期，金屬自身就是具有一定價值的商品，并且物化了一定量的社會勞動時間。兩宋時期，自金屬貨幣被紙幣取代之后，發(fā)行準備金不足而以朝廷信用做擔保的紙幣化身不可兌換貨幣逐步占領了貨幣舞臺，被用來兌換百姓的勞動價值。但這種貨幣的發(fā)行由于發(fā)行準備不足，一旦發(fā)行量失控，持續(xù)超發(fā)會導致其真實購買力持續(xù)下降，百姓以勞動時間換來的財富將在無形中被掠奪。也就是說，當貨幣發(fā)行權利不受控制，貨幣持續(xù)超發(fā)的情況出現(xiàn)，信用貨幣的數量大于社會勞動價值時，就會導致貨幣市場的通貨膨脹，繼而導致紙幣貶值、物價上漲，持幣人的財富被強制轉移。以史實來看，兩宋時期三種主要紙幣交子、錢引和會子在發(fā)行初期，都嚴格遵守分界發(fā)行以及按時回收舊交子并按量發(fā)行新交子，所以這幾個時期的宋朝經濟都有著物價穩(wěn)定、經濟發(fā)展勢頭良好的特征;每種紙幣發(fā)行后期，宋朝廷打破最初制定的貨幣制度，在未留足備金的情況下增印紙幣，同時把紙幣的使用期限和回收周期拉長，直接導致市場上流通的紙幣遠超出實際需求，最終出現(xiàn)惡性通貨膨脹。

（三）財政收入依賴于紙幣發(fā)行

毫無疑問，宋朝廷發(fā)行紙幣是有收益的，這種收益由朝廷通過發(fā)行貨幣向百姓負債來獲取。紙幣發(fā)行即王朝根據需要印制本身不具有任何價值的紙幣，之后要求百姓依照紙幣票面標注的價值支付相應的商品或勞務，百姓拿到紙幣之后再去兌換自己所需要的物資。如此說來，發(fā)行紙幣相當于給了朝廷幾乎零成本創(chuàng)造財富的可能?！凹瘷嘟y(tǒng)治的模式使得中央的行為較少受到律法約束，強調財政職能作為制定貨幣政策的出發(fā)點和落腳點，使得貨幣天然的流通手段和價值尺度功能弱化?！?當出現(xiàn)非經濟因素導致的財政吃緊情形，紙幣脫離實際交易需求瘋狂增印，必然造成通貨膨脹，引發(fā)經濟動蕩。

四、結語

自北宋時期名為交子的紙幣出現(xiàn)之來，商品性質的金屬貨幣逐漸向依賴政府信用的紙幣過渡。是以，從貨幣的角度來看，宋朝是一個相當重要的節(jié)點。封建王朝政府用貨幣發(fā)行來應對財政開支，以緩解錢荒、減輕政府財政負擔，然而，貨幣政策制定不利引起的通貨膨脹，紙幣嚴重貶值，導致財政混亂，陷入惡性循環(huán)，終將失信于百姓。

進入20世紀以來，貨幣形態(tài)進入不兌現(xiàn)的信用貨幣時代，金融局勢也更加復雜，尤其在人民幣國際化穩(wěn)步向前的今天，貨幣政策的制定應當更加謹慎。以史為鑒，兩宋時期因貨幣發(fā)行準備不足、貨幣發(fā)行數額不限以及貨幣發(fā)行收入直接收歸財政所有等緣故引起的通貨膨脹，應當引起正視，并予以思考和借鑒。

注釋：

脫脫.宋史//卷五《本紀》[M].北京：中華書局，1985.

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