分析影響公司投資行為——股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

裘曉

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的理念不斷的革新，分割所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是其中很重要的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念。因?yàn)槠髽I(yè)的所有者自身的時(shí)間和專(zhuān)業(yè)能力方面都是有限的，為了更好的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理公司，聘用一些專(zhuān)業(yè)能力很強(qiáng)的，經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)理人，可以使得投資決策更加科學(xué)，企業(yè)更好的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。但是這種委托代理問(wèn)題，也會(huì)造成代理沖突和代理成本，為了解決代理問(wèn)題，進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可以使得經(jīng)理人更好的進(jìn)行公司的投資活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)健康運(yùn)行發(fā)展。

關(guān)鍵詞：公司;股權(quán)激勵(lì);投資行為

本文通過(guò)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行闡述，分析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響，提出完善的策略。希望可以制定更科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，來(lái)降低短期投機(jī)行為和投資不足的問(wèn)題，使得公司中的利益沖突和投資方面的問(wèn)題可以得到顯著的改善，有效的解決代理矛盾問(wèn)題，促使企業(yè)可以科學(xué)健康的發(fā)展。

一、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的概念

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在我國(guó)資本市場(chǎng)日益發(fā)展的今日，應(yīng)賦予更進(jìn)一步的定義。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于高管的需求層次日益變高，漲薪等普通的激勵(lì)方式己經(jīng)不能達(dá)到他們的心理預(yù)期。這時(shí)股權(quán)激勵(lì)的制定，促使高管的利益與所有者一致，收益與地位的同步提升，更好地實(shí)現(xiàn)高管的各種需求?？茖W(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以更好的留住企業(yè)核心和優(yōu)秀的人才。同時(shí)也減少企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間會(huì)存在委托代理的問(wèn)題以及信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，降低企業(yè)的代理成本。使得公司經(jīng)營(yíng)者減少短期投機(jī)行為，更好的進(jìn)行投資決策。

二、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響

（一）有效減少公司的短期投資行為

通過(guò)采用股權(quán)激勵(lì)這個(gè)有效的措施，可以使得公司所有者和公司經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)和利益趨于一致，很好的處理代理問(wèn)題和代理矛盾。從而使得經(jīng)營(yíng)者更好的經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在很好的滿足公司所有者的基礎(chǔ)上也可以使得自身的利益得到最大化?？茖W(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以讓公司的經(jīng)營(yíng)者更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的去考慮投資活動(dòng)，進(jìn)而有效的減少或避免有損公司利益的短期投資行為。[4]因?yàn)椴捎霉蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，使得經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)收益取決于企業(yè)未來(lái)的股票價(jià)格，公司未來(lái)確定時(shí)間的股票價(jià)格不是短期的投資可以穩(wěn)定的，所以會(huì)使得經(jīng)營(yíng)者更加用心的努力進(jìn)行公司方面的營(yíng)運(yùn)，更好的去實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)條件，使得公司股價(jià)可以實(shí)現(xiàn)上漲，從而取得最大化的激勵(lì)報(bào)酬。此外，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也會(huì)使得經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行投資方面的決策時(shí)，可以更加謹(jǐn)慎的思考和審核，減少短期方面的過(guò)度投資。

（二）有效改善公司的投資不足問(wèn)題

合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可以有效的改善公司的投資不足的問(wèn)題。公司今后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景都受著投資效益的很大影響，好的投資會(huì)給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)不可估量的收益。并且受到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的影響，經(jīng)營(yíng)者能否可以拿到激勵(lì)的效益也受到投資效益的影響，使得投資決策更佳用心。有些經(jīng)營(yíng)者走保守路線，為了減少失敗的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨意的就放棄一些投資項(xiàng)目。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，會(huì)使得這種放棄投資的幾率減少，并且會(huì)使得經(jīng)營(yíng)者會(huì)更加積極的去找尋有前景有潛力的投資項(xiàng)目。通過(guò)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人的利益與公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)的業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更加注重企業(yè)未來(lái)的發(fā)展和走勢(shì)，減少企業(yè)投資不足的情況，促使企業(yè)更健康長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

（三）股權(quán)激勵(lì)有效期對(duì)公司投資行為的影響

一般情況下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有效期是在5年以?xún)?nèi)的，其中時(shí)間最長(zhǎng)也不會(huì)多于10年。因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃本身就是一種長(zhǎng)期性的機(jī)制，通過(guò)制定時(shí)間合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，可以減少管理層尤其是經(jīng)營(yíng)者的短期措施，更加會(huì)從自身利益與企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展的緊密聯(lián)系來(lái)考慮。在整個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，行權(quán)條件和激勵(lì)期限是非常重要的因素，嚴(yán)重影響預(yù)期的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)者自身利益。雖然公司想要制定有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，需要花費(fèi)很多的時(shí)間和精力，而且實(shí)施方面也會(huì)有很多的問(wèn)題，但是和固定的現(xiàn)金回報(bào)這種激勵(lì)相比，會(huì)帶來(lái)更好的激勵(lì)作用和管理效果。[5]在有效期的制定上，如果有效期定的太短，會(huì)使得公司經(jīng)營(yíng)者可能利用自己的職務(wù)之便對(duì)公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行影響和操控，從而對(duì)公司的利益造成損害。如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期較長(zhǎng)，即便經(jīng)營(yíng)者可以進(jìn)行一些操作影響公司的短期利益，但從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)并不會(huì)有什么影響，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)在長(zhǎng)期來(lái)看是變化萬(wàn)千的，無(wú)法進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)。所以將有效期制定的較長(zhǎng)，會(huì)讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，從而提高投資的成功率和有效率。

（四）股權(quán)激勵(lì)授予數(shù)量對(duì)公司投資行為的影響

在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，要對(duì)授予的股權(quán)數(shù)量和股權(quán)比例進(jìn)行一個(gè)合理的規(guī)定。如果授予的數(shù)量過(guò)高或過(guò)低，都會(huì)不利于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的完美實(shí)行，不利于發(fā)揮本來(lái)的作用。如果授予的股權(quán)比例較低，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用比較小，因?yàn)槭斋@的利益比較低，可能會(huì)導(dǎo)致在進(jìn)行投資計(jì)劃時(shí)進(jìn)行短期投機(jī)行為等傷害公司的行為，自然會(huì)影響公司的投資質(zhì)量和投資效率。

三、完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的策略

（一）建立經(jīng)理人市場(chǎng)，完善薪酬市場(chǎng)

通過(guò)建立比較完善高效的經(jīng)理人市場(chǎng)，從而可以有效的對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)管，使得在良好的市場(chǎng)機(jī)制的作用下，可以更好地挑選出具有良好素質(zhì)的和職業(yè)道德的職業(yè)的經(jīng)理人。使得那些責(zé)任感不強(qiáng)，職業(yè)道德不高并且損害公司利益和其他股東利益的經(jīng)理人得到市場(chǎng)的淘汰。[2]在這種市場(chǎng)壓力下，使得職業(yè)經(jīng)理人可以更好的做好自己的經(jīng)營(yíng)工作，因?yàn)樵谕晟频慕?jīng)理人市場(chǎng)下，一旦經(jīng)理人的名聲受到傷害，會(huì)導(dǎo)致他們的未來(lái)職業(yè)生涯受到很大的影響。因此，通過(guò)建立和完善經(jīng)理人市場(chǎng)，有效的約束和減少短期投資的行為，更加謹(jǐn)慎的選擇投資項(xiàng)目，使得自己的經(jīng)營(yíng)管理水平不斷得到提高，給企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展。在良好的行業(yè)氛圍下，從而使得經(jīng)理人的總體水平得到普遍的提高，使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更好的促進(jìn)企業(yè)的高效投資。

（二）優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

一些企業(yè)的股權(quán)比較分散，經(jīng)營(yíng)者的管理和監(jiān)管一般是由企業(yè)中的小股東來(lái)進(jìn)行，但是這樣也會(huì)導(dǎo)致公司剩余收益的增長(zhǎng)部分會(huì)被其他的股東給分享，這樣的話，搭便車(chē)的行為，會(huì)使得小股東降低對(duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)管的積極性和主動(dòng)性，不利于企業(yè)內(nèi)部的健康發(fā)展。在企業(yè)中，除了一些小股東，還有一些機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)投資者一般占據(jù)公司股權(quán)比較大的份額，自然會(huì)使得機(jī)構(gòu)投資者和公司之間的業(yè)績(jī)發(fā)展緊密聯(lián)系。此外，那些對(duì)于小股東而言的難以承擔(dān)的監(jiān)管成本對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言是可以輕松承擔(dān)的。使得機(jī)構(gòu)投資者可以分擔(dān)或代替小股東更好的去監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者，會(huì)更好的使得經(jīng)營(yíng)者不斷進(jìn)行良性的投資，促使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)的更好完成。對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行一個(gè)科學(xué)合理的改革和改善，積極的讓機(jī)構(gòu)投資者成為企業(yè)的相關(guān)股東，不僅可以減少搭便車(chē)引起的股東之間的矛盾和利益沖突，也可以使得公司的監(jiān)督情況可以得到很大的提高和改善。[3]并且通過(guò)吸納機(jī)構(gòu)投資者成為企業(yè)的股東，也可以使得因?yàn)橐恍┐蠊蓶|的股權(quán)比例過(guò)高過(guò)于集中而控制權(quán)太集中的情況得到改善，使得公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理，股東彼此之間可以更加制衡。通過(guò)彼此的制衡，可以使得企業(yè)的各種相關(guān)決策得到有效的監(jiān)管，減少大股東對(duì)中小股東的利益傾軋和傷害。促使企業(yè)的投資效率和投資效果得到顯著的改善和進(jìn)步。

（三）優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)方案

結(jié)合具體的行業(yè)和公司自身的狀況，從股權(quán)激勵(lì)的各個(gè)因素，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)的方案，量身制定適合本企業(yè)發(fā)展的激勵(lì)方案。[6]主要考慮的優(yōu)化因素有：激勵(lì)的期限、激勵(lì)的對(duì)象、激勵(lì)的模式、持股數(shù)量、行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件等。有些因素要著重考慮，例如對(duì)于新能源電車(chē)行業(yè)，受?chē)?guó)家補(bǔ)貼政策的影響及投資者追捧的熱潮，在設(shè)定股權(quán)激勵(lì)方案的行權(quán)價(jià)格方面，需要考慮市場(chǎng)的波動(dòng)，及行業(yè)的整體業(yè)績(jī)均值。一旦補(bǔ)貼政策減少，政策帶給投資者的降溫的同時(shí)，使得股價(jià)下跌，若公司設(shè)定固定不變的行權(quán)價(jià)格沒(méi)有考慮到股價(jià)的宏觀影響因素和行業(yè)影響因素，會(huì)使得激勵(lì)對(duì)象虧損，影響核心人員的工作積極性。因此綜合考慮設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的因素，尋求適合本企業(yè)的激勵(lì)方案尤為重要。

四、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在我國(guó)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃還不完善，在解決代理沖突和信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題方面還有很大的進(jìn)步空間。通過(guò)分析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響，希望公司通過(guò)制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，來(lái)緩解公司所有人和經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突，并且來(lái)減少公司經(jīng)營(yíng)者短期投機(jī)的行為和投資不足的問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)的更好的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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