現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范策略

楊文麗

摘 要：隨著我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，一些金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，其中泡沫經(jīng)濟(jì)是比較常見(jiàn)且嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)會(huì)對(duì)我國(guó)金融行業(yè)和經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生重要的影響。我國(guó)作為一個(gè)正在發(fā)展中的大國(guó)，必須高度重視經(jīng)濟(jì)泡沫，并做好應(yīng)對(duì)防范策略，提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。

關(guān)鍵詞：金融;泡沫風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中常常受到多種因素的影響，很容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。其中泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)會(huì)給國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)極大的影響，因此必須提出有效的預(yù)防策略和控制解決方法。在這樣的背景下，本文對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)的社會(huì)背景和原因進(jìn)行深入分析，在此基礎(chǔ)上探討了幾點(diǎn)防范策略，以期促進(jìn)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

眾所周知，泡沫經(jīng)濟(jì)是國(guó)際金融動(dòng)蕩的根源，縱觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展史可以看出，泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)都會(huì)伴隨著金融危機(jī)的發(fā)生，其中從1634年荷蘭的“郁金香狂熱”到二十世紀(jì)八十年代日本的泡沫經(jīng)濟(jì)，從1997年的東南亞的金融危機(jī)到2007年的金融海嘯，每一次泡沫經(jīng)濟(jì)都帶了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰[1]。泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)狀況有著密不可分的聯(lián)系。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，目前已經(jīng)逐步發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的不斷提升，我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位也越來(lái)越重要。為了避免我國(guó)出現(xiàn)泡沫危機(jī)，首先需要熟悉和了解我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)主要呈現(xiàn)出通貨膨脹日益惡化、房產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的特點(diǎn)。首先，近年來(lái)為了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，我國(guó)采用了提高物價(jià)的方法。如果這種物價(jià)上漲的現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)將會(huì)引發(fā)各行業(yè)通貨膨脹的現(xiàn)象，如果缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施，將會(huì)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來(lái)惡劣的影響。其次，房地產(chǎn)價(jià)格處于不斷增長(zhǎng)的階段。近年來(lái)我國(guó)房?jī)r(jià)增速和增幅遠(yuǎn)超國(guó)際水平，尤其是在經(jīng)濟(jì)繁榮地區(qū)。房?jī)r(jià)不斷上漲會(huì)導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值，進(jìn)而導(dǎo)致大量外企進(jìn)入國(guó)內(nèi)，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致外幣儲(chǔ)蓄不斷增長(zhǎng)，嚴(yán)重者會(huì)出現(xiàn)貨幣膨脹的情況[2]。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)及原因分析

泡沫經(jīng)濟(jì)史也是一部金融危機(jī)史，泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生會(huì)沉重的打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)迅速走向蕭條，在破壞宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，降低金融資源的分配效率。由于泡沫經(jīng)濟(jì)與資源配置密切相關(guān)，當(dāng)股票、房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)盛行時(shí)，難免會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)領(lǐng)域缺乏必要的資源，造成生產(chǎn)效率降低。再者，泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)歪曲股市等資本市場(chǎng)的正面作用。在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，證券、股票等投資市場(chǎng)成為非理性市場(chǎng)，其原有的資本調(diào)劑功能被歪曲。泡沫經(jīng)濟(jì)引發(fā)的股票、債券價(jià)格下跌會(huì)給投資者造成極大的經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅時(shí)，部分消費(fèi)者和企業(yè)可能會(huì)因?yàn)闊o(wú)法按期償還債務(wù)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重者金融危機(jī)隨時(shí)可能出現(xiàn)。歷史上的泡沫經(jīng)濟(jì)實(shí)踐顯示，泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)導(dǎo)致一批人傾家蕩產(chǎn)，也會(huì)造就一批暴發(fā)戶(hù)，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致貧富差距的拉大[3]。

1. 經(jīng)濟(jì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)概述

由于現(xiàn)階段我國(guó)的金融市場(chǎng)體制尚未完善，金融風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。金融風(fēng)險(xiǎn)指的是金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展金融活動(dòng)期間因決策失誤等因素導(dǎo)致收益出現(xiàn)偏差的現(xiàn)象。金融風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，并且不同情況下爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型也不盡相同。金融風(fēng)險(xiǎn)具有一定的累積性，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度就會(huì)引爆大的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的，可能潛伏在金融活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)中。其中經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要的因素，如果不能有效的解決，將會(huì)導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)失衡。

據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段我國(guó)金融市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩種類(lèi)型：房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)和股票泡沫風(fēng)險(xiǎn)。其中前者指的是房產(chǎn)的真實(shí)價(jià)格與人們實(shí)際的供求關(guān)系存在不匹配的現(xiàn)象。房產(chǎn)價(jià)格高位運(yùn)行，有著強(qiáng)烈購(gòu)房需求的低收入群體只能被迫降低購(gòu)房需求，進(jìn)而造成成品房銷(xiāo)售率得不到提升。對(duì)于股票泡沫來(lái)說(shuō)，我國(guó)現(xiàn)階段尚未明確監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)和范圍，直接導(dǎo)致在實(shí)際工作中無(wú)法充分發(fā)揮監(jiān)管作用。當(dāng)出現(xiàn)股票泡沫時(shí)，股票的價(jià)值難以直觀的體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值。如果有不法商家通過(guò)非法渠道獲取股市信息并對(duì)股市進(jìn)行操縱，將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。

2. 經(jīng)濟(jì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)原因分析

引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的原因是多樣的，包括經(jīng)濟(jì)因素、制度因素、金融自由化、大眾行為等。

首先，經(jīng)濟(jì)因素對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的影響。經(jīng)濟(jì)虛擬化是泡沫經(jīng)濟(jì)形成的根源。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的虛擬經(jīng)濟(jì)指的是以股票、債券等作為金融工具進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)形式。虛擬經(jīng)濟(jì)可以加速資本的轉(zhuǎn)移， 能夠利用社會(huì)閑散資金進(jìn)行社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是如果虛擬資本與實(shí)體資本之間出現(xiàn)比例失調(diào)，尤其是當(dāng)虛擬資本過(guò)度膨脹時(shí)會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)一系列的問(wèn)題。社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的虛擬部分迅速擴(kuò)大，會(huì)降低虛擬資本轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn)的能力，長(zhǎng)此以往會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰。事實(shí)上泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的根本原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。這種內(nèi)在結(jié)構(gòu)的失衡會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩。當(dāng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)無(wú)法完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生。

其次，制度因素對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的影響。貨幣制度以及信用制度為泡沫經(jīng)濟(jì)的形成發(fā)展提供了可能性。在貨幣制度產(chǎn)生以前，泡沫經(jīng)濟(jì)是不存在的。在貨幣制度不斷演變的進(jìn)程中，貨幣脫離實(shí)物會(huì)導(dǎo)致貨幣符號(hào)化，而貨幣符號(hào)化又加速了貨幣脫離實(shí)物的傾向，從這個(gè)角度來(lái)看貨幣制度的演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)的形成提供了可能。信用制度為各種有價(jià)證券的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，并促使更多貨幣資本投入到金融市場(chǎng)。進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)中的信貸資金如果出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)變成金融系統(tǒng)中的不良資產(chǎn)，因此，信用制度的發(fā)展為泡沫經(jīng)濟(jì)的形成提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

第三，金融自由化的影響。上世紀(jì)八十年代開(kāi)始，金融自由化開(kāi)始成為主流，并在一定程度上提升了金融市場(chǎng)的活力，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是金融自由化的發(fā)展，促使大量資金滯留在金融市場(chǎng)中，引發(fā)虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎縮，長(zhǎng)此以往會(huì)導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定性因素加強(qiáng)。這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到抑制、虛擬經(jīng)濟(jì)迅速膨脹的情況，很容易引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。再者國(guó)際資本的流動(dòng)也推動(dòng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展。此外，金融監(jiān)管的滯后也助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通常來(lái)說(shuō)金融監(jiān)管滯后于金融業(yè)的發(fā)展，尤其在發(fā)展中國(guó)家更為明顯。經(jīng)濟(jì)自由化留下的監(jiān)管真空為泡沫經(jīng)濟(jì)的形成提供了廣闊的空間。我國(guó)現(xiàn)行投資制度不健全，助長(zhǎng)了金融市場(chǎng)上的投機(jī)性行為，在管制較松的情況下一些違規(guī)操作很容易導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。

第四，大眾行為因素對(duì)于泡沫經(jīng)濟(jì)的影響，比如投機(jī)行為、盲目從眾行為等。對(duì)于金融資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)，一些參與者受心理效應(yīng)以及市場(chǎng)人氣等因素的影響，在社會(huì)群體的壓力下，會(huì)放棄自己對(duì)金融市場(chǎng)的理解和認(rèn)知。此外金融市場(chǎng)上還存在著少數(shù)專(zhuān)業(yè)投資者蓄意操作，通過(guò)欺詐假冒獲取高額利潤(rùn)，這些因素均會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。

三、經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)在缺陷和完善策略

1. 經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)在缺陷

經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，造成嚴(yán)重的后果。從總體來(lái)看我國(guó)的經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范還存在著諸多缺陷。首先，由于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確，在現(xiàn)行金融體制下，宏觀層次風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)突出，微觀層次風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏緊迫感和積極性。其次，我國(guó)現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)管理組織制度不健全，缺乏有效的運(yùn)作機(jī)制和組織制度保障。第三，我國(guó)金融體系建立較晚，難以為金融市場(chǎng)的從業(yè)者提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，嚴(yán)重的制約了我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)代化的進(jìn)程。第四，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)管理水平相比，我國(guó)金融行業(yè)的資金實(shí)力、管理水平、科技水準(zhǔn)仍然存在一定的差距，與金融風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)代化的要求相比我國(guó)的管理人才嚴(yán)重匱乏。第五，我國(guó)金融市場(chǎng)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不健全，缺乏風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)價(jià)功能。

2. 經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范的完善策略

泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)會(huì)擾亂國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常的比例平衡，嚴(yán)重的打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低了金融資源的分配效率，制約國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，如果缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)，拉大貧富差距，不利于社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)。在金融經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過(guò)程中，我國(guó)金融體系也處于不斷完善當(dāng)中。因此，加強(qiáng)金融防范措施，預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，才能確保我國(guó)金融行業(yè)更加健康的發(fā)展。結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)在缺陷，下文探討了幾點(diǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫金融風(fēng)險(xiǎn)的防范策略。首先，完善最高層次的監(jiān)管形式、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、加強(qiáng)行業(yè)的監(jiān)督監(jiān)管，進(jìn)而健全金融監(jiān)管的外控和內(nèi)控機(jī)制。其次，建立金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)體系、增加上市公司的透明度，推進(jìn)信息披露規(guī)范化建設(shè)。第三，建立存款保險(xiǎn)制度，維護(hù)存款者的合法權(quán)益和金融體系的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。第四，加緊制定和完善各項(xiàng)法規(guī)，為健全有序的金融市場(chǎng)提供法律支持。第五，充分利用互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)實(shí)施金融監(jiān)管，并建立經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)，有效的消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的異常波動(dòng)現(xiàn)象。第六，提高監(jiān)管人員的素質(zhì)，大力普及經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)，注重培養(yǎng)國(guó)際型的金融科研隊(duì)伍，有計(jì)劃的加強(qiáng)金融工具的基礎(chǔ)研究。第七，積極參與國(guó)際合作，充分借鑒國(guó)外金融監(jiān)管的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提升我國(guó)的金融監(jiān)管水平。

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