金融助力產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的路徑建議

楊倩倩

摘 要：充分發(fā)揮金融的優(yōu)勢(shì)可以更好促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。本文首先分析了產(chǎn)業(yè)投資基金的概念及其發(fā)展現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展中存在的問題以及商業(yè)銀行助力產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：金融;產(chǎn)業(yè)投資基金;發(fā)展路徑

我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過了三十年的快速發(fā)展之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸放緩，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。一方面以互聯(lián)網(wǎng)和人工智能為代表的新興產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展過程中需要大量的資金支持，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要進(jìn)行技術(shù)的換代升級(jí)，也需要大量資金的投入，這些均對(duì)金融行業(yè)的發(fā)展提出了更高的要求。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種新型的投融資制度，2001年我國(guó)出臺(tái)了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，標(biāo)志著我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金正式走向資本市場(chǎng)，2006年我國(guó)頒布的《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。

1 產(chǎn)業(yè)投資基金的概念及其發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 產(chǎn)業(yè)投資基金的概念

我國(guó)2001出臺(tái)的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的概念進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，指出“產(chǎn)業(yè)投資基金是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度”。由此可以看出產(chǎn)業(yè)投資基金的關(guān)鍵詞為上市企業(yè)、股權(quán)投資以及集合投資制度等。產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立對(duì)于主動(dòng)投資成長(zhǎng)性好的企業(yè)獲取增值收益具有積極的促進(jìn)作用。

1.2 我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀

產(chǎn)業(yè)投資基金自從在我國(guó)設(shè)立以來便取得了快速的發(fā)展，目前已經(jīng)發(fā)展成為僅次于IPO的重要融資方式，為我國(guó)企業(yè)的發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。2005年我國(guó)發(fā)改委批準(zhǔn)了渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，這是第一只從國(guó)家層面批準(zhǔn)的契約型中資產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金2006年正式成立，規(guī)模為200億元，存續(xù)期為15年，出資人包括國(guó)家開發(fā)銀行、全國(guó)社?；鹨约爸袊?guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行等。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的成立標(biāo)志著我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金行業(yè)的正式起步。隨后，各地方政府以及金融機(jī)構(gòu)也紛紛推出了相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)投資基金，產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)得到了快速發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)2015年的新成立的產(chǎn)業(yè)投資基金為305只，包括258只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金和41只美元產(chǎn)業(yè)投資基金。

2 我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展中存在的問題

2.1 融資渠道不通暢

產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源在很大程度上直接影響了產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。目前國(guó)際上產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源較為廣泛，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、銀行信托、政府產(chǎn)業(yè)投資基金以及個(gè)人資金等均是產(chǎn)業(yè)投資基金的重要資金來源渠道。但是相對(duì)來說國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源渠道較為狹窄，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)展中面臨融資困難的情況。由于受到多種因素的影響，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來源主要為政府引導(dǎo)資金、國(guó)有企業(yè)投資以及少量的民間資本，這些資金來源難以有效滿足旺盛的市場(chǎng)需求[1]。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中形成了豐富的城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄，但是目前產(chǎn)業(yè)投資基金公司尚未形成合理有效的方式來動(dòng)用這部分資金，難以充分發(fā)揮這部分資金在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用。

2.2 缺乏有效的退出機(jī)制

產(chǎn)業(yè)投資基金從本質(zhì)上將屬于財(cái)務(wù)型金融投資的范疇，因此產(chǎn)業(yè)投資基金的目的不僅可以讓投資者對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期的控制，更主要的是讓投資者在退出之后能夠獲得高額的收益回報(bào)，實(shí)現(xiàn)資本的升值。因此投資者在產(chǎn)業(yè)投資基金投資成功之后，會(huì)選擇在合適的時(shí)機(jī)退出，實(shí)現(xiàn)投資的良性循環(huán)?，F(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)投資基金的退出主要包括五種方式：（1）通過企業(yè)在主板市場(chǎng)以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行IPO來退出;（2）通過OTC柜臺(tái)股權(quán)交易市場(chǎng)來退出;（3）通過被投資企業(yè)對(duì)自身的基金股份進(jìn)行贖回來退出;（4）在特定的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)通過將股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)退出;（5）通過對(duì)被投資企業(yè)的清算來退出。雖然產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式較多，但是受到我國(guó)具體國(guó)情的限制，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金依然缺乏有效的退出機(jī)制。一方面雖然我國(guó)已經(jīng)成功推出了創(chuàng)業(yè)板，但是由于我國(guó)在主辦以及創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行上市的公司較為有限，并且對(duì)于上市公司具有較高的門檻要求，這在很大程度上限制了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金采用IPO的退出方式[2]。另一方面目前我國(guó)針對(duì)非上市企業(yè)所成立的特定的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)以及OTC市場(chǎng)不同地區(qū)之間管理水平存在較大的差異，整體來說發(fā)展良莠不齊，缺乏全國(guó)范圍內(nèi)的系統(tǒng)完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，從而不利于產(chǎn)業(yè)投資基金的退出。

2.3 缺乏成熟的投資經(jīng)驗(yàn)

雖然近些年我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金獲得了快速的發(fā)展，但是由于我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展起步較晚，發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，目前整體來說我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金尚處于起步階段，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家之間存在較大的差距。因此我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金在管理經(jīng)驗(yàn)方面較為欠缺，資本的操作能力以及項(xiàng)目的管理水平均有待于進(jìn)一步提升，這在很大程度上影響了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的快速可持續(xù)性發(fā)展。此外，由于我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展速度較快，但是發(fā)展時(shí)間較短，因此產(chǎn)業(yè)投資基金專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏，這也在很大程度上限制了我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的進(jìn)一步發(fā)展。

3 商業(yè)銀行助力產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)

3.1 商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的意義

商業(yè)銀行是發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的重要載體，同時(shí)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展對(duì)于商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)的拓展也具有積極的意義。首先從宏觀層面上進(jìn)行分析，商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金有助于充分調(diào)動(dòng)各種資源，促進(jìn)股權(quán)投資基金的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，是相應(yīng)國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措;其次從微觀層面進(jìn)行分析，商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金可以將募集到的社會(huì)資金通過股權(quán)的形式投入到具有良好發(fā)展前景的企業(yè)中，既可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)還可以強(qiáng)化對(duì)這些企業(yè)的監(jiān)督管理，有助于這些企業(yè)不斷優(yōu)化完善治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2 商業(yè)銀行發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的優(yōu)勢(shì)分析

首先商業(yè)銀行在發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金方面具有多元化的融資渠道。商業(yè)銀行是我國(guó)金融體系的主體，其在多年的發(fā)展過程中形成了強(qiáng)大的融資能力以及多樣化的融資方式，這為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展奠定了良好的資金來源基礎(chǔ)。比如商業(yè)銀行可以通過凈值型理財(cái)產(chǎn)品以及系統(tǒng)平臺(tái)內(nèi)的高端投資者獲得產(chǎn)業(yè)投資基金所需要的資金。其次商業(yè)銀行具有數(shù)量龐大的客戶群體以及豐富的項(xiàng)目資源。一方面商業(yè)銀行詳細(xì)掌握國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)的具體信息，可以為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展提供充足的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備;另一方面商業(yè)銀行的渠道遍布全國(guó)各個(gè)地區(qū)，甚至拓展到海外市場(chǎng)，因此在開展產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。再次商業(yè)銀行具有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)以及豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)的開展需要專業(yè)的業(yè)務(wù)人員。商業(yè)銀行在多年的發(fā)展過程中已經(jīng)打造出了專業(yè)水平以及綜合素質(zhì)均過硬的管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)人員，因此由商業(yè)銀行的項(xiàng)目管理人員對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行管理，可以有效提升產(chǎn)業(yè)投資基金的財(cái)務(wù)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，提高管理效率[3]。同時(shí)商業(yè)銀行項(xiàng)目管理人員憑借多年的工作經(jīng)驗(yàn)還可以對(duì)各種不同類型的產(chǎn)業(yè)投資基金提供資金的募集、項(xiàng)目的選擇、項(xiàng)目的以及投資退出等服務(wù)。

3.3 商業(yè)銀行與產(chǎn)業(yè)投資基金之間的合作模式和服務(wù)模式

首先商業(yè)銀行為基金投資人提供資產(chǎn)管理服務(wù)，商業(yè)銀行可以基于自身在管理團(tuán)隊(duì)以及項(xiàng)目資源等多個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)開展過程中對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)選、審核以及投資后管理，幫助投資者獲得更高的收益。其次商業(yè)銀行通過產(chǎn)業(yè)投資基金幫助投資人進(jìn)入特定的行業(yè)，目前我國(guó)的醫(yī)療、文化、航天等行業(yè)受到技術(shù)、規(guī)模以及政策等多種因素的影響很多投資者難以有效進(jìn)入，而這些行業(yè)具有較為廣闊的發(fā)展前景，因此備受投資者的關(guān)注。商業(yè)銀行可以通過產(chǎn)業(yè)投資基金的形式與投資者形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，幫助投資者能夠順利進(jìn)行這些行業(yè)。再次商業(yè)銀行為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)，通過開展產(chǎn)業(yè)投資基金商業(yè)銀行可以對(duì)非上市公司進(jìn)行股權(quán)性質(zhì)投資，有效緩解企業(yè)發(fā)展過程中的資金壓力，不斷提高企業(yè)資本實(shí)力，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。同時(shí)商業(yè)銀行還可以通過產(chǎn)業(yè)投資基金加大對(duì)被投資企業(yè)的監(jiān)督管理，優(yōu)化被投資企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，提高被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。除此之外，商業(yè)銀行還可以向被投資企業(yè)提供一攬子金融服務(wù)，更好促進(jìn)被投資企業(yè)的發(fā)展。商業(yè)銀行在開展產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)過程中，還可以基于自身強(qiáng)大的資金實(shí)力以及系統(tǒng)完善的金融服務(wù)為被投資企業(yè)在各個(gè)不同的階段提供相應(yīng)的金融服務(wù)，幫助被投資企業(yè)更好解決發(fā)展過程中的資金問題，更好實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。

4 結(jié)束語

基于上述分析，產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)逐漸發(fā)展成為資本市場(chǎng)中不可或缺的重要組成部分，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。但是當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金由于發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，在發(fā)展過程中還存在很多問題和不足，因此在產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展過程中可以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的自身優(yōu)勢(shì)，來更好帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展共贏。

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