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    互聯(lián)網企業(yè)財務風險預警研究與對策分析

    2019-10-09 04:28:14林夢嫻
    時代經貿 2019年15期
    關鍵詞:財務風險

    林夢嫻

    【摘要】中國具有全球數(shù)量最多的網民群體,已達8.02億,其普及率達57.5%,同時建設數(shù)字強國的戰(zhàn)略逐步實施,這均成為互聯(lián)網企業(yè)蓬勃發(fā)展的土壤。目前學術界已有許多關于企業(yè)財務風險預警模型的成果,著力點于互聯(lián)網行業(yè)的預警研究相對較少,這使得建立一套具有完整指標、及時有效且富有針對性的互聯(lián)網企業(yè)財務風險預警模型迫在眉睫。

    【關鍵詞】互聯(lián)網行業(yè);財務風險;預警模型

    一、引言

    從1994年起,中國互聯(lián)網開始成為世界互聯(lián)網中的一部分,但由于技術門檻,成本高昂等原因,互聯(lián)網被局限在中高收入人群中。十余年后,用戶從Pc端快速迭代到移動客戶端,互聯(lián)網已成為人們密不可分的日常生活。據第42次CNNIc發(fā)布統(tǒng)計報告顯示,截至2018年6月,我國網民規(guī)模已經達到8.02億,普及率也較2017年末增加了3.8個百分點,達到57.7%,我國居民中使用手機上網的已達7.88億。

    2015年3月5日,李克強總理首次提出“互聯(lián)網+”,這推動了互聯(lián)網行業(yè)滲透其他業(yè)態(tài)的腳步,由此,中國互聯(lián)網企業(yè)積極走向產業(yè)互聯(lián)網,與實體進一步互動。2018年4月,習近平總書記提出網絡強國,建立數(shù)字中國的思想,互聯(lián)網企業(yè)在國家戰(zhàn)略層面迎來更多的機遇,但產業(yè)融合的同時也面臨著諸多困難,以制造業(yè)為例,數(shù)字化能力受制于制造業(yè)整體水平,在智能互聯(lián)、信息整合等核心方面與全球領先水平相比仍存在差距?;ヂ?lián)網發(fā)展擁有著良好的土壤,信息化和數(shù)字化為中華民族帶來了巨大的機遇,但與此同時也面臨著潛在的挑戰(zhàn)和激烈的競爭。

    出于行業(yè)特性,互聯(lián)網行業(yè)面臨的財務風險有別于其他行業(yè),這對于財務風險預警的及時性和準確性提出了更高的需求,目前的財務風險預警研究起源于上個世紀三十年代,從定性研究到定量研究已經邁出了巨大的進步,但針對互聯(lián)網行業(yè)具體應用仍存在不足。

    二、財務風險預警定義與方法

    (一)財務風險定義

    財務風險的定義存在狹義及廣義兩種區(qū)分,狹義觀點將企業(yè)擁有的到期債務的償還能力,作為判別一家上市企業(yè)是否面臨財務風險的基本準則。

    廣義定義認為財務風險是指企業(yè)面臨諸多類型的不確定性因素,導致企業(yè)偏離正常軌道,并面臨著承擔損失的風險。在全球經濟盤根錯雜的今天,一家企業(yè)的財務活動是很難一言以蔽之,面臨的財務風險也很難從結果來判斷,當從債務的清償能力來衡量企業(yè)是否面臨財務風險不具有普適性。

    (二)財務預警定義

    財務預警是指通過對上市公司披露的各項財務指標,經營資料等一系列數(shù)據來構建指標體系,采取相對應的分析方法,利用模型整體綜合變化來對企業(yè)當前或未來可能出現(xiàn)的財務風險進行提前警醒的過程。吳戰(zhàn)旎、李曉龍認為財務風險預警應該是根據企業(yè)目前擁有的財務及非財務指標,并且這些指標能夠有效反映企業(yè)是否存在內部管理以及控制失靈、經營不當,財務杠桿較高的情況,并且通過這些數(shù)據來對財務危機提前預判的過程。

    (三)財務預警模型

    1、定性研究法

    標準化調查方法是最早出現(xiàn)的研究方法,主要由公司管理層雇用相關專業(yè)的公司對其進行調查分析,通過財務風險分析評估報告給予決策者經營意見和意見參考。

    A記分法是管理層聘請咨詢公司深入業(yè)務流程,根據公司經營情況進行打分,加權計算風險A值,對比標準值得到企業(yè)的財務風險程度,這要求調查者調查得非常細致,不適用于現(xiàn)在主營業(yè)務錯綜復雜的企業(yè),同時較為主觀,難以客觀的做出合理評估。

    三個月資金周轉表分析法要求公司制定三月資金周轉計劃,這意味著公司能短期內保證資金鏈健康,如果無法制定出周轉計劃,則代表企業(yè)存在財務風險。但這周期較短可能加大企業(yè)的運營成本,同時短期計劃難以滿足公司發(fā)展需求。

    四階段性病癥分析法將財務系統(tǒng)分為四階段,試圖讓管理者能分析出財務風險處于哪一個階段,并針對性制定戰(zhàn)略。但這也暴露出一個缺點,現(xiàn)實公司中財務風險相互交織,很難將每個階段劃分出來,很難有客觀性和普適性。

    2、定量分析法

    隨著公司發(fā)展,定性分析方法難以滿足管理層制定策略的需求,學術界開始建立以數(shù)理統(tǒng)計為基礎的定量模型,力求全面預測和控制財務風險。

    Altm an是最早使用多元判別法來評估企業(yè)財務風險預警研究的學者。他對比1946年至1965年提出破產申請的33家企業(yè)與財務健康的企業(yè)進行分析。z值與企業(yè)存在財務風險的概率成反比,臨界點為1.81,該模型在準確度得到了提升。但仍存在自身的局限性,如它要求預測變量的方差一協(xié)方差陣需要相同,并符合正態(tài)分布等。

    多元邏輯回歸法規(guī)避了多元判別分析法的諸多局限,并將復雜的問題給簡易化。最先是Martin將58家財務危機的銀行作為數(shù)據樣本,比較三種模型得到LogiStic模型預測能力最好的結論。即使多元邏輯回歸法成為主流,但仍存在局限,如多元邏輯回歸法對于指標間多重共線性的敏感度較高,這極大程度影響模型有效性,另外Logjstic回歸要求數(shù)據為大樣本數(shù)據。

    人工神經網絡由Odom和sharda提出的近年來較受歡迎的預測模型,他們對于1975-1982年間129家企業(yè)進行了研究,證明BP神經網絡模型在預測與驗證中擁有更為出色的表現(xiàn)。而后諸多學者基于神經網絡算法加以融合與改進。

    支持向量機作為基于結構風險最小化原則與機器學習方法,是利用監(jiān)督學習對樣本數(shù)據進行二元分類的廣義線性分類器。之前的模型方法均基于大數(shù)據樣本,但支持向量機能在小樣本下尋求最優(yōu)劃分。vapnik為估計期望風險最小值,提出建立支持向量機模型用于實際應用中。

    三、互聯(lián)網上市企業(yè)財務風險預警機制

    由上述文獻可看出,目前針對互聯(lián)網行業(yè)的預警研究尚處薄弱,企業(yè)財務的健康事關企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略愿景,在快速發(fā)展過程中暴露出來的經營生產問題仍然需要得到管理層的積極重視?;ヂ?lián)網企業(yè)財務風險的傳導機制是一個潛移默化的過程,但風險源都將作用于財務指標和經營數(shù)據上,因此企業(yè)根據自身生產經營的數(shù)據來量化風險產生的傳導機制,能夠迅速定位到企業(yè)當前存在的問題。財務風險預警模型的合理構建對于企業(yè)預防風險,完善企業(yè)自身體制和戰(zhàn)略有著較大的作用。對企業(yè)內外部信息的綜合評價,建立完整預警模型,選取合適預警指標,以及根據預測結果制定預防措施都是互聯(lián)網企業(yè)進行財務預警的重要組成部分,互聯(lián)網企業(yè)財務風險預警過程如下圖所示:

    四、互聯(lián)網企業(yè)財務風險預警對策建議

    (一)建立高敏感度的風險防范意識

    互聯(lián)網企業(yè)大多屬于初創(chuàng)企業(yè),對于風險控制的警惕度較之其他行業(yè)較薄弱,同時由于行業(yè)特性帶來的輕資產,資產結構不合理等情況,管理者應全方面把控財務風險的源頭和傳導機制,以避免潛藏的財務風險為企業(yè)帶來生存危機。

    (二)完善財務風險預警指標

    互聯(lián)網行業(yè)從組織結構和企業(yè)文化中也存在著特異性,企業(yè)的服務產品更迭迅速,重視流量經濟,盈利渠道多元,容易構建商業(yè)生態(tài),對于技術創(chuàng)新的高度重視等。這說明互聯(lián)網企業(yè)的財務風險來源還能從非財務指標中顯現(xiàn),因此在進行財務預警模型構建的同時,應該合理選擇能描述企業(yè)治理結構、創(chuàng)新能力等的非財務指標。

    (三)選擇合理的財務預警模型

    由于互聯(lián)網行業(yè)興起的周期較短,國內在滬深新三板上市企業(yè)數(shù)量較少,能夠參與訓練的數(shù)據樣本不如制造業(yè)等,因此在選擇預警模型時應匹配行業(yè)特點以及數(shù)據特征,建立適合自身企業(yè)發(fā)展的預警模型,做到實時跟蹤,及時高效的規(guī)避企業(yè)財務風險。

    (四)構建風控預警對策庫

    互聯(lián)網企業(yè)的財務風險傳導是一個循序漸進的過程,因此對于每個環(huán)節(jié)的風險預警應分開制定合適的措施,以求將風險遏制在萌芽階段。對于風險成因應建立完整的分析路徑,從企業(yè)內部決策層面調整資產結構,合理分配債務等,從企業(yè)外部對政策高度敏感,管理層制定戰(zhàn)略時能夠根據實時變動調整企業(yè)發(fā)展方向。

    五、結論

    互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展對于建設網絡強國,數(shù)字中國的意義甚大,但行業(yè)興起周期不長,應將財務風險控制上升到企業(yè)戰(zhàn)略層面。從公司管理層的角度而言,財務風險預警是一種最為直觀體現(xiàn)當前和未來企業(yè)財務狀態(tài)的方法,能夠使決策者迅速定位生產經營存在的問題和難點;從公司發(fā)展的角度而言,財務預警的根本目的是保障企業(yè)健康發(fā)展,在多變的市場環(huán)境中持續(xù)盈利:從投資者的角度而言,對于投資企業(yè)的財務狀況進行預測能夠保證投資人的長期盈利,公司的財務健康能夠降低投資人的投資風險;從政府監(jiān)管的角度而言,政府能夠根據預警模型更好的規(guī)范行業(yè)的運行質量,同時制定出更為準確有效的監(jiān)管方案。因此加強對互聯(lián)網企業(yè)的財務風險管理無論從宏觀層面,抑或是微觀層面都擁有極強的現(xiàn)實意義。

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