人民幣匯率波動(dòng)下的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)討論

余春祝

摘要：隨著中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，正在逐漸向國際貿(mào)易方向轉(zhuǎn)型，人民幣的匯率也因此受到影響，劇烈的上下波動(dòng)，而不像以前相對(duì)規(guī)律性的升值或者貶值。人民幣匯率的波動(dòng)是無法確定，而且毫無規(guī)律可言，這將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況有問題，使社會(huì)中各個(gè)主體出現(xiàn)不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而本文就目前局勢動(dòng)蕩的背景下有可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)政府、企業(yè)、個(gè)人及家庭產(chǎn)生的影響和為何人民幣會(huì)出現(xiàn)如此劇烈波動(dòng)的原因進(jìn)行說明，以及當(dāng)以上三種主體在遇到人民幣出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的對(duì)策進(jìn)行說明。

關(guān)鍵詞：匯率波動(dòng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 政府 對(duì)策

一、人民幣匯率波動(dòng)下產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

自從2005年匯率形成機(jī)制改革以后，人民幣匯率一直處于漸進(jìn)式升值階段。到了2012年，在國內(nèi)外大環(huán)境的驅(qū)使下，人民幣匯率逐漸進(jìn)入了現(xiàn)在的階段，不確定、不穩(wěn)定更不規(guī)律，并不是這一個(gè)階段結(jié)束了就恢復(fù)正常了，會(huì)變得越來越厲害，波動(dòng)的頻率越來越快，越來越強(qiáng)，甚至影響到了我國的經(jīng)濟(jì)情況。在這樣的背景下，政府、企業(yè)、個(gè)人及家庭各經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)該清楚的認(rèn)識(shí)到由于人民幣匯率波動(dòng)加劇可能會(huì)引發(fā)財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）人民幣匯率波動(dòng)加劇引發(fā)政府層面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在央行負(fù)債項(xiàng)目中，當(dāng)匯率產(chǎn)生劇烈波動(dòng)時(shí)，很明顯國外的負(fù)債受到的沖擊比國內(nèi)負(fù)債更嚴(yán)重，國外負(fù)債項(xiàng)目相當(dāng)?shù)亩啵热缯f目前我國對(duì)國外的債務(wù)可能會(huì)因此而上升，還有我國發(fā)行的債券也會(huì)收到一定的影響，這些方式能夠幫助我國匯率基本穩(wěn)定下來，還可以用于收支的平衡 。

當(dāng)人民幣對(duì)美元的持續(xù)升值時(shí)，中國政府將會(huì)產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎畵碛懈哳~外匯儲(chǔ)備。隨著人民幣匯率的不斷升值，將會(huì)導(dǎo)致以下兩種情況：央行資產(chǎn)負(fù)債表中外匯資產(chǎn)的賬面價(jià)值（以人民幣計(jì)價(jià)）會(huì)很快變少，而且損失的速度和規(guī)模與人民幣升值速度和幅度成正比;外資的流入和流出也會(huì)變得非常頻繁，尤其是境外熱錢也會(huì)源源不斷的涌入，人民幣匯率較低時(shí)候，他們就會(huì)不斷涌入，而在人民幣匯率較高時(shí)候，他們就會(huì)選擇撤出，這樣出現(xiàn)的差值就是政府的外匯資產(chǎn)損失。

當(dāng)人民幣忽然出現(xiàn)劇烈的貶值，政府就要采取動(dòng)用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行干預(yù)的措施，大量買入拋售出去的人民幣，當(dāng)拋售出去的人民幣數(shù)量越來越多，造成了恐慌，就會(huì)令我國的央行陷入非常窘迫的境地，外匯的資金減少的速度會(huì)很快。當(dāng)政府的措施并沒有產(chǎn)生明顯的效果時(shí)，人民幣仍然在減少，那么人民幣就會(huì)越來越不值錢。

（二）人民幣匯率波動(dòng)加劇引發(fā)部分企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在人民幣匯率逐漸向浮動(dòng)制度轉(zhuǎn)型的過程中，在企業(yè)進(jìn)行國際貿(mào)易活動(dòng)的時(shí)候，進(jìn)行交易的過程中可能會(huì)面臨外幣帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿嗣駧艆R率在不斷的波動(dòng)，企業(yè)很可能受到重創(chuàng)，所以企業(yè)現(xiàn)在很關(guān)心人民幣的波動(dòng)情況，因?yàn)樗赡軙?huì)影響到企業(yè)的生存發(fā)展，甚至財(cái)務(wù)危機(jī)。但其實(shí)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要對(duì)存在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的公司影響比較大，銀行自然是首當(dāng)其沖的，不用多說。匯率波動(dòng)對(duì)他們帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

（三）人民幣匯率波動(dòng)加劇引發(fā)個(gè)人和家庭的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中國這幾年的經(jīng)濟(jì)正在飛速的發(fā)展，所以家庭和個(gè)人的工資收入也比以前有了很大的提高，所以個(gè)人及家庭財(cái)產(chǎn)占社會(huì)財(cái)產(chǎn)的比例有所提升。因此，在人民幣匯率劇烈波動(dòng)的時(shí)期，個(gè)人及家庭也必須提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)匯率的劇烈波動(dòng)多加關(guān)注，因?yàn)?，匯率波動(dòng)不僅會(huì)對(duì)外匯交易買賣產(chǎn)生影響，而且還會(huì)間接影響到個(gè)人及家庭財(cái)產(chǎn)的各方面配置。

二、人民幣匯率劇烈波動(dòng)的原因

由于國內(nèi)市場正在進(jìn)行深入改革，所以人民幣匯率也相應(yīng)的受到了影響，并且隨著改革的越來越深入，所以人民幣匯率波動(dòng)的影響因素也越來越復(fù)雜，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)同時(shí)有四五個(gè)因素對(duì)其產(chǎn)生影響。因此可以通過制作一個(gè)匯率波動(dòng)指標(biāo)體系來大致觀察人民幣匯率的波動(dòng)趨勢，制作匯率波動(dòng)指標(biāo)體系需要將所有影響匯率波動(dòng)的重要因素匯總到同一個(gè)體系中，之后要把每一個(gè)因素通過權(quán)重賦值等方式進(jìn)行計(jì)算得到一個(gè)數(shù)字。而設(shè)計(jì)指標(biāo)體系的時(shí)候，如何去選擇影響因素是非常重要而且很基礎(chǔ)，但是指標(biāo)體系還要具有一定的邏輯性，而邏輯性就是在計(jì)算的過程中才能體現(xiàn)出來的。

（一）影響人民幣匯率波動(dòng)的因素多元化

在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以預(yù)測接下來的情況，但是預(yù)測就是預(yù)測，當(dāng)出現(xiàn)了突發(fā)情況就會(huì)讓人措手不及，不確定的因素相當(dāng)?shù)亩?，這些因素都會(huì)間接或直接的影響人民幣匯率，還有外部市場中的很多不確定因素同樣也會(huì)產(chǎn)生影響，比如說在世界和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步調(diào)不一致時(shí)，還有當(dāng)中國想要調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的組成結(jié)構(gòu)時(shí)等等情況下都會(huì)有影響，在經(jīng)濟(jì)全球化的當(dāng)下，有時(shí)一些難以預(yù)測的政治事件也會(huì)讓人民幣的匯率受到很大沖擊。

（二）人民幣匯率波動(dòng)的復(fù)雜化

自從2005年匯率形成機(jī)制改革以后，一美元從可以兌換8.26元人民幣變成6.3元人民幣，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為人民幣已經(jīng)達(dá)到了預(yù)期的升值。但是隨著中國進(jìn)出口貿(mào)易的越來越發(fā)達(dá)，對(duì)外投資的中國企業(yè)也越來越多，人民幣匯率的升值幅度也在慢慢減小，人民幣匯率不再是單向升值。3、人民幣匯率波動(dòng)群相互影響且無規(guī)律性

人民幣匯率波動(dòng)群里面包括了中國與其他有經(jīng)濟(jì)來往的所有國家的匯率，里面可以隨時(shí)查看人民幣與其他國家的匯率變化。但是當(dāng)國際貿(mào)易市場范圍越來越大時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)人民幣與其他國家之間的匯率變化也逐漸變得模糊不清。因?yàn)椋诓▌?dòng)群中各個(gè)國家的匯率之間是相互影響的，而美元匯率則在很大程度上影響著許多國家的匯率態(tài)勢。另一方面，波動(dòng)群中各國匯率都是毫無規(guī)律可循，也就說不會(huì)同時(shí)很多國家一起升值或者貶值，這都是沒辦法預(yù)測出來的，無法得出波動(dòng)群中各國匯率的規(guī)律讓人民幣匯率的波動(dòng)越來越復(fù)雜和難以預(yù)測。

三、面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取的對(duì)策

（一）政府層面在面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取的對(duì)策

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)政府帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是政府資產(chǎn)的負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)。政府要解決出現(xiàn)的這個(gè)問題，可以從兩個(gè)方面著手進(jìn)行。一是對(duì)我國外匯的資金價(jià)值進(jìn)行限制，二是控制政府的外匯資金，這樣可以防止惡意的中高買低賣而造成的巨大損失。但是一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，一定要在其還沒造成更嚴(yán)重的后果的時(shí)候進(jìn)行控制。企業(yè)還要建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管控部門，這個(gè)部門的任務(wù)就是時(shí)刻關(guān)注匯率波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，還有對(duì)其他方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，并且向各個(gè)部門明確說明屬于該部門的風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)，并且要具有靈活性，隨時(shí)跟進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管控的新方法并執(zhí)行，還要完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控報(bào)告和信息披露制度。

（二）企業(yè)層面在面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取的對(duì)策

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部在面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該采取的對(duì)策是必須盡可能的減小匯率波動(dòng)的影響，企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要有條不紊的進(jìn)行防范措施。第一，企業(yè)員工們必須要打起十二分精神，時(shí)刻關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的存在，還要及時(shí)地防止風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，將其扼殺于搖籃。第二，企業(yè)也要相應(yīng)建立面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)各個(gè)部門的措施，詳細(xì)的對(duì)各個(gè)部門講清楚屬于他們的職責(zé)，清楚地知道屬于自己的定位。最后還要將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督制度完善好，因?yàn)橛袝r(shí)候會(huì)存在實(shí)施的過程中員工偷懶等情況，所以必須要設(shè)立監(jiān)督的部門機(jī)構(gòu)，督促各部門領(lǐng)導(dǎo)都重視風(fēng)險(xiǎn)的問題，這樣才能有讓企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候更加游刃有余，淡定從容。

（三）個(gè)人及家庭層面在面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取的對(duì)策

人民幣匯率波動(dòng)對(duì)個(gè)人及家庭帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在對(duì)個(gè)人及家庭資產(chǎn)負(fù)債表所產(chǎn)生的影響，主要會(huì)有兩個(gè)方面的影響，一是個(gè)人的資產(chǎn)會(huì)縮水，二是整體的負(fù)債情況會(huì)有所增加，導(dǎo)致了擁有者的債務(wù)會(huì)越來越少。個(gè)人及家庭在面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取的對(duì)策是，首先，必須要提高個(gè)人家庭自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，因?yàn)閭€(gè)人及家庭的財(cái)產(chǎn)情況相比企業(yè)和政府比較簡單，所以可以通過合理對(duì)財(cái)產(chǎn)的分配、咨詢專業(yè)人員并進(jìn)行工作小結(jié)的措施來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。個(gè)人及家庭要時(shí)刻關(guān)注匯率的波動(dòng)，也可以通過建立資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)體系來進(jìn)行研究，從建立的體系中就可以推測出來現(xiàn)在個(gè)人及家庭正在面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的大小，還有家庭目前把資產(chǎn)分配的模式是否存在問題，體系的建立可以幫助個(gè)人及家庭化解或者避開風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

綜上所述，隨著中國經(jīng)濟(jì)全球化，國內(nèi)外市場交易越來越多，國外的市場對(duì)國內(nèi)沖擊非常大，導(dǎo)致人民幣匯率的波動(dòng)越來越劇烈，政府、企業(yè)、個(gè)人及家庭要對(duì)其引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管控，不僅要提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，還要縱覽全局進(jìn)行判斷，抓出根本的源頭，財(cái)產(chǎn)當(dāng)然是要進(jìn)行相應(yīng)財(cái)務(wù)管理，通過財(cái)務(wù)管理中出現(xiàn)的各種數(shù)據(jù)來進(jìn)行判定風(fēng)險(xiǎn)的可能性，最終形成有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及管控。

參考文獻(xiàn)：

[1]開放經(jīng)濟(jì)下匯率制度選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)績效分析[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2016.

[2]楊小玄.劉立新.人民幣匯率波動(dòng)率預(yù)測模型的比較研究[J].財(cái)貿(mào)研究，2016（3）：80-90.

（作者單位：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）