中小型國(guó)有企業(yè)融資困境及對(duì)策

熊群秀

[摘 要]資金是企業(yè)運(yùn)行的血液，在日新月異的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大背景下，絕大多數(shù)企業(yè)都面臨供血不足的窘境，融資幾乎是每個(gè)企業(yè)所必須面對(duì)的問題。中小型國(guó)有企業(yè)在資源方面同民營(yíng)企業(yè)相比具有一定的優(yōu)勢(shì)，但是由于這類企業(yè)自身存在一些固有的不足，導(dǎo)致它們?cè)谌谫Y方面亦會(huì)面臨困境。文章分析了中小型國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀與融資困境，對(duì)其存在的問題進(jìn)行分析，針對(duì)這些問題，提出優(yōu)化中小型國(guó)有企業(yè)融資的對(duì)策建議，以期為同類企業(yè)緩解融資困境提供參考和依據(jù)。

[關(guān)鍵詞]中小型國(guó)有企業(yè);融資困境;資產(chǎn)負(fù)債率

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.27.054

1 中小型國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀與融資困境

中小型企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支柱，此類企業(yè)占中國(guó)企業(yè)數(shù)量的98%以上，對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)極大。與一般中小企業(yè)相比較而言，中小型國(guó)有企業(yè)在資源方面具有一定優(yōu)勢(shì)，但是由于其自身存在一些固有不足，從而導(dǎo)致他們?cè)谌谫Y方面極易困境。

1.1 中小型國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀

（1）缺乏獨(dú)立自主的發(fā)展戰(zhàn)略與決策。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的投資者是政府機(jī)構(gòu)，因而企業(yè)在人事任免和經(jīng)營(yíng)等方面不可避免地受到股東的影響。政府不僅僅考慮企業(yè)的發(fā)展和盈利，還會(huì)考慮社會(huì)效益。如在精準(zhǔn)扶貧的大背景下，有些國(guó)有企業(yè)就在政府的指導(dǎo)下，從事一些對(duì)企業(yè)自身發(fā)展而言沒有直接受益的社會(huì)責(zé)任行為。由此可見，中小型國(guó)有企業(yè)往往在發(fā)展戰(zhàn)略決策方面缺乏完全的獨(dú)立自主性。

（2）人員素質(zhì)普遍不高。中小型國(guó)有企業(yè)無(wú)論是穩(wěn)定性還是待遇方面，與大企業(yè)相比都有一定的差距，因而較難引進(jìn)中高水平的管理人員和技術(shù)人員。很多中小型國(guó)有企業(yè)職工人數(shù)很多，但真正具有較強(qiáng)能力的人偏少，特別是一些中高檔管理人員和技術(shù)人員嚴(yán)重缺乏。

（3）產(chǎn)品成本過高。中小型國(guó)有企業(yè)由于管理體制的原因，易于出現(xiàn)材料采購(gòu)成本過高，產(chǎn)成品耗損嚴(yán)重;人力資源控制不到位，產(chǎn)品產(chǎn)出率低，導(dǎo)致人工成本過高;機(jī)器設(shè)備落后，生產(chǎn)效率低的現(xiàn)象?；谝陨显?，整體會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品成本偏高。

（4）盈利能力差。中小型國(guó)有企業(yè)既存在較大的成本負(fù)擔(dān)，同時(shí)在費(fèi)用方面也難以得到有效控制，而銷售同民營(yíng)企業(yè)相比缺乏有效的競(jìng)爭(zhēng)力，致使盈利能力出現(xiàn)問題。

1.2 中小型國(guó)有企業(yè)的融資困境

由于中小型國(guó)有企業(yè)盈利能力差，甚至存在虧損的現(xiàn)象，導(dǎo)致利用企業(yè)利潤(rùn)提取盈余公積進(jìn)行內(nèi)部融資難以實(shí)現(xiàn)。而外部融資中的發(fā)行普通股、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證等方式則對(duì)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力要求較高，這對(duì)于中小型國(guó)有企業(yè)而言更是困難重重。目前中小型國(guó)有企業(yè)融資的最主要方式是銀行貸款。銀行貸款雖然在程序方面比發(fā)行債券、股票簡(jiǎn)單，其利息也可以稅前抵扣，但企業(yè)必須每月向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表，從而向銀行公開其財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況，并且后期的經(jīng)營(yíng)管理也要受限于銀行。同時(shí)，由于銀行融資要求提供抵押擔(dān)保，某種程度上會(huì)增加一定的隱性融資成本。銀行融資每季度所產(chǎn)生的高額利息，也給企業(yè)帶來(lái)沉重的財(cái)務(wù)壓力。由此可見，內(nèi)部利潤(rùn)的不足加之外部融資的限制使得中小型國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期面臨著嚴(yán)峻的融資困境。

2 中小型國(guó)有企業(yè)融資存在的問題

（1）資產(chǎn)規(guī)模較小，不利于銀行采信。中小型國(guó)有企業(yè)與大型國(guó)有企業(yè)相比，無(wú)論是貨幣資金、存貨，還是固定資產(chǎn)、在建工程其資產(chǎn)規(guī)模都比較小。以固定資產(chǎn)中建筑物為例，如果以大型國(guó)有企業(yè)的建筑物作為抵押物，因其價(jià)值相對(duì)巨大，銀行易于采信，因此融資相對(duì)容易。當(dāng)企業(yè)無(wú)法還款債務(wù)時(shí)，銀行即可將其抵押物收回變現(xiàn)。而中小型國(guó)有企業(yè)則難有此類資產(chǎn)，以盈利為目的銀行在放貸時(shí)一定會(huì)對(duì)這些抵押物比較少的中小型國(guó)有企業(yè)慎之又慎，并且放貸條件會(huì)較為苛刻。

（2）負(fù)債率整體較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。中小型國(guó)有企業(yè)的實(shí)收資本較之大型國(guó)有企業(yè)一般要少，自身計(jì)提的盈余公積也比較微薄，甚至沒有。內(nèi)部其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付掛賬比較多，有的企業(yè)貸款也比較多，所以一些中小型國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)貌似雄厚，但其中很大一部分是通過負(fù)債形成的。財(cái)政部2017年7月25日發(fā)布全國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，6月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額1434774.3億元，同比增長(zhǎng)11.5%;負(fù)債總額941293.4億元，同比增長(zhǎng)11.4%;所有者權(quán)益合計(jì)493480.9億元，同比增長(zhǎng)11.7%。根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)計(jì)算，到2017年6月末，國(guó)有企業(yè)負(fù)債率為65.6%（資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）。

（3）融資方式單一。融資方式包括直接融資和間接融資。直接融資是指不通過中介機(jī)構(gòu)，直接由企業(yè)面向社會(huì)融資。直接融資包括發(fā)行普通股、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證。發(fā)行普通股要求具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好。其中發(fā)行人財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足的要求之一：3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬(wàn)元，但這一點(diǎn)很多中小型國(guó)有企業(yè)無(wú)法達(dá)到。發(fā)行企業(yè)債券要求企業(yè)債務(wù)余額不超過凈資產(chǎn)的40%，而那些中小型企業(yè)的債務(wù)余額甚至超過了凈資產(chǎn)，所以債務(wù)融資難以實(shí)現(xiàn)。可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件其中之一凈資產(chǎn)收益率也是很多中小型國(guó)有企業(yè)無(wú)法達(dá)到的條件。認(rèn)股權(quán)證對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)指標(biāo)中凈利潤(rùn)與發(fā)行普通股相同，對(duì)盈利少的中小型國(guó)有企業(yè)，也是無(wú)法達(dá)到的。綜上所述，中小型國(guó)有企業(yè)的融資方式僅剩銀行貸款一種方式。

（4）盈利能力較差，內(nèi)部留存不足。很多中小型國(guó)有企業(yè)由于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受政府影響，加之設(shè)備不夠先進(jìn)，人力資源管理混亂，人浮于事，導(dǎo)致生產(chǎn)效率低下，企業(yè)的盈利能力不足。企業(yè)沒有多余利潤(rùn)，就無(wú)法提取內(nèi)部留存，難以滿足企業(yè)發(fā)展所需的內(nèi)部資金需求。

3 優(yōu)化中小型國(guó)有企業(yè)融資的對(duì)策建議

（1）聯(lián)合融資，增加資產(chǎn)規(guī)模。很多中小型國(guó)有企業(yè)往往都是一個(gè)集團(tuán)旗下的企業(yè)，以單個(gè)企業(yè)的力量來(lái)融資，可能難以達(dá)到銀行的要求，但如果將集團(tuán)中的幾個(gè)小企業(yè)以團(tuán)體的方式進(jìn)行融資，就易于達(dá)到銀行的要求。此外，融資獲得集團(tuán)公司的擔(dān)保，也易于取信于銀行。

（2）降低資產(chǎn)負(fù)債率。通過對(duì)其他應(yīng)款和其他應(yīng)付款的調(diào)整來(lái)降低資產(chǎn)負(fù)債率。很多中小型國(guó)有公司的其他應(yīng)收款的和其他應(yīng)付款的金額都較大，并且很多都是集團(tuán)企業(yè)之間的借支，三角債甚至四角債比較多。通過集團(tuán)公司牽頭，進(jìn)行債務(wù)清理，讓債務(wù)單位進(jìn)行反向流轉(zhuǎn)，使其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款減少，同時(shí)加大銀行流水。雖然此種處理方面導(dǎo)致資產(chǎn)總額變小，但資產(chǎn)總額變小的絕對(duì)值與負(fù)債變小的絕對(duì)值相同，所有者權(quán)益不變的情況下，負(fù)債率會(huì)有所降低，最終對(duì)企業(yè)償債能力帶來(lái)良效。

（3）加強(qiáng)生產(chǎn)，拓寬融資渠道。加強(qiáng)生產(chǎn)，使企業(yè)的凈利潤(rùn)提高到其他融資方式的條件，以此進(jìn)行股票、認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行等，來(lái)緩解公司資金方面的壓力。同時(shí)，當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)提高時(shí)，會(huì)有一些戰(zhàn)略合作者積極加入，其帶來(lái)的不僅是資金，還有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理技術(shù)，這無(wú)疑給企業(yè)加入了新鮮的血液，更有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（4）加強(qiáng)管理，提高企業(yè)盈利能力。一個(gè)企業(yè)沒有盈利，就失去了存在的基礎(chǔ)。因此，提高企業(yè)的盈利能力，是刻不容緩的事。而要提高盈利能力，就需要加強(qiáng)管理，包括對(duì)人的管理和對(duì)物的管理。在人的方面，通過一些切實(shí)可行的制度，將生產(chǎn)盈利與工作人員的年終績(jī)效掛鉤，以增強(qiáng)員工利益共同體意識(shí)。這樣，員工就能保持飽滿的工作熱情，提高公司的經(jīng)營(yíng)效果。還可引進(jìn)一些中高技術(shù)和管理人才，讓其用自己的專業(yè)知識(shí)，更好地為企業(yè)服務(wù);在物的方面，使用現(xiàn)代化的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，從而提高產(chǎn)品質(zhì)量。此外，還可以利用網(wǎng)絡(luò)和實(shí)地聯(lián)系等方式，拓展商品市場(chǎng)，提升企業(yè)的盈利能力。

4 結(jié) 論

總之，中小型國(guó)有企業(yè)由于自身存在的一些問題，使其融資面臨了一些困境，這就要求其正視自身問題，努力改善，從困境中走出來(lái)。與此同時(shí)，要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的實(shí)際需要，加大對(duì)新的融資方式探索力度，同時(shí)完善現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，從而為企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供持續(xù)支持。

參考文獻(xiàn)：

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