供應(yīng)鏈金融模式下的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)探討

黃建淼

摘 要：本文分析和闡述了供應(yīng)鏈金融模式信用風(fēng)險(xiǎn)的研究成果、模型構(gòu)建的關(guān)鍵點(diǎn)，闡述了供應(yīng)鏈金融進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策和策略，為中小企業(yè)發(fā)展提供一個(gè)更加可行的資金獲取渠道，為互聯(lián)網(wǎng)金融的有效運(yùn)行奠定一個(gè)更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融 ?信用風(fēng)險(xiǎn) ?評(píng)價(jià) ?模型 ?因素

一、文獻(xiàn)綜述

2000年，首次提出了供應(yīng)鏈金融的概念，其在研究融資和供應(yīng)之間的關(guān)系過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵。2004年，對(duì)中小企業(yè)存貨融資模式背后的金融學(xué)原理進(jìn)行了闡釋。2005年，對(duì)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)和分析，并研究了供應(yīng)鏈金融的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)要素。國(guó)外學(xué)者在提升供應(yīng)鏈金融應(yīng)用價(jià)值、探索供應(yīng)鏈金融應(yīng)用之路上進(jìn)行了系統(tǒng)性的研究。2005年，對(duì)供應(yīng)鏈金融的定義和特征進(jìn)行了完整闡述，通過(guò)實(shí)證分析和案例分析指出了物流和信息流在供應(yīng)鏈金融之中的重要意義。2011年，建立了供應(yīng)鏈分析模型，通過(guò)量化的方式來(lái)闡明供應(yīng)鏈金融巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

而在供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面，我國(guó)學(xué)者是從兩個(gè)視角展開(kāi)的。一是表現(xiàn)方式、評(píng)價(jià)機(jī)制和防范措施的研究：2008年，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制一直是供應(yīng)鏈金融運(yùn)行的基礎(chǔ)，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)代是存在失靈的可能性的，在這種情況下，銀行需要和企業(yè)建立新型合作關(guān)系，以期實(shí)現(xiàn)更好的合作和更佳的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而為供應(yīng)鏈金融作用的發(fā)揮奠定良好的基礎(chǔ);2013年，構(gòu)建了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，通過(guò)熵值客觀賦權(quán)的方法來(lái)量化信用風(fēng)險(xiǎn);2016年，梳理了供應(yīng)鏈金融的三大影響因素暨核心企業(yè)信用水平、中小企業(yè)償債能力、核心企業(yè)與中小企業(yè)之間的合作關(guān)系。二是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)機(jī)制構(gòu)建和評(píng)價(jià)方法選擇;2009年，運(yùn)用主成分分析和回歸分析法構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制;2011年，在供應(yīng)鏈分層模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)變量體系的構(gòu)建;2011年，借助機(jī)器向量機(jī)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)建;2014年，針對(duì)中小企業(yè)特殊情況制定了專門的多層次模糊評(píng)價(jià)法，來(lái)對(duì)其供應(yīng)鏈金融信用進(jìn)行針對(duì)性評(píng)價(jià);2015年，引入了銀行運(yùn)作方式，將風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)機(jī)制引入到供應(yīng)鏈金融信用評(píng)價(jià)機(jī)制之中來(lái)。

通過(guò)上述梳理和分析可以得知，我國(guó)學(xué)者在供應(yīng)鏈金融評(píng)價(jià)機(jī)制的構(gòu)建上一直將重點(diǎn)放在數(shù)學(xué)模型構(gòu)建和數(shù)學(xué)方法運(yùn)用上。但是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工作更多的是一種主觀評(píng)價(jià)，依賴于評(píng)價(jià)者自身的風(fēng)險(xiǎn)接受程度、風(fēng)險(xiǎn)偏好、知識(shí)水平和工作經(jīng)驗(yàn);數(shù)學(xué)模型構(gòu)建等客觀評(píng)價(jià)所需相關(guān)指標(biāo)往往也是復(fù)雜和多層次的;因此，筆者認(rèn)為在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制的構(gòu)建中引入灰色理論是十分必要的，只有定性分析和定量分析結(jié)合在一起，評(píng)價(jià)結(jié)果才會(huì)更具科學(xué)性和合理性。

二、供應(yīng)鏈金融模式下信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的重點(diǎn)探析

供應(yīng)鏈金融需要在一個(gè)公正、公開(kāi)和透明的環(huán)境下進(jìn)行，在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的過(guò)程中更要堅(jiān)持科學(xué)、全面原則，在這種情況下筆者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)至少應(yīng)當(dāng)包含如下內(nèi)容：

（一）申請(qǐng)人資質(zhì)

即對(duì)資金申請(qǐng)人的綜合素質(zhì)、盈利能力、成長(zhǎng)能力、償債能力等指標(biāo)進(jìn)行全面考核。從這個(gè)層面來(lái)看，我們不難發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)人的資質(zhì)考核標(biāo)準(zhǔn)和傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)之中金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款人的考核標(biāo)準(zhǔn)大體相同，也就是說(shuō)二者都是為了對(duì)申請(qǐng)人的素養(yǎng)和能力進(jìn)行全面了解而設(shè)定的指標(biāo)。指標(biāo)內(nèi)容也涵蓋了財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展能力等多個(gè)層次。

（二）核心企業(yè)資質(zhì)

對(duì)核心企業(yè)的考察重點(diǎn)集中在經(jīng)營(yíng)能力、信用級(jí)別、行業(yè)地位和償債能力之上。之所以要對(duì)核心企業(yè)資質(zhì)進(jìn)行考核，主要原因在于供應(yīng)鏈金融之中很多企業(yè)都可以參與到業(yè)務(wù)辦理環(huán)節(jié)之中來(lái)，對(duì)核心企業(yè)資質(zhì)考核直接影響則企業(yè)信用質(zhì)量和反擔(dān)保的水平。

（三）融資資產(chǎn)狀況

這一環(huán)節(jié)的評(píng)價(jià)主要集中在質(zhì)押物特征、應(yīng)收賬款賬齡上。金融機(jī)構(gòu)要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行全面和系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，科學(xué)合理地確定融資資產(chǎn)價(jià)值，為自身和企業(yè)之間的交易確定合理的基礎(chǔ)前提。融資資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)乎到授信人一旦發(fā)生違約行為，金融機(jī)構(gòu)能否及時(shí)變現(xiàn)、挽回自身經(jīng)濟(jì)損失。

（四）供應(yīng)鏈實(shí)際運(yùn)行情況

供應(yīng)鏈運(yùn)行實(shí)際金融的評(píng)價(jià)包含了中小企業(yè)和核心企業(yè)之間合作程度、行業(yè)整體發(fā)展前景等信息，歷史交易之中的毀約信息也會(huì)囊括其中。從整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)行情況來(lái)看，評(píng)價(jià)的重點(diǎn)在于交易的質(zhì)量、履約情況和申請(qǐng)企業(yè)的業(yè)務(wù)能力。供應(yīng)鏈實(shí)際運(yùn)行情況的評(píng)價(jià)能夠極大地減少信息不對(duì)稱和信息欺詐。

（五）金融環(huán)境

當(dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)的銀行融資成本低于其經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的收入，企業(yè)將獲得盈利。如果因市場(chǎng)流動(dòng)性緊張或市場(chǎng)利率出現(xiàn)波動(dòng)所造成的金融環(huán)境惡化，那么供應(yīng)鏈融資成本將提升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入降低，甚至不再盈利。

三、供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法簡(jiǎn)介

對(duì)供應(yīng)鏈金融的信用評(píng)價(jià)方法是多元的，學(xué)者大多將目光放在了Logistic回歸分析、線性規(guī)劃、判別分析、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和分類樹(shù)等模型構(gòu)建方法上。在評(píng)價(jià)方法的選擇中不能僅僅將目光放在錯(cuò)誤分類率上，而是要從模型程度的視角來(lái)探索模型全面評(píng)價(jià)效果。穩(wěn)健的模型能夠在樣本之外的其他案例之中發(fā)揮準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)能力，在樣本測(cè)試、評(píng)價(jià)之中不會(huì)呈現(xiàn)出明顯的精度變化。因此我們可以看到，作為一種非線性的評(píng)估模型，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方式預(yù)測(cè)精度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于線性的Logistic回歸法、線性規(guī)劃法、判別分析法等方法;而在預(yù)測(cè)穩(wěn)健性上，Logistic回歸法、線性規(guī)劃法、判別分析法則表現(xiàn)得要比神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方式優(yōu)越。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行的時(shí)代，將供應(yīng)鏈金融和信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估聯(lián)系在一起，很有可能造成信用產(chǎn)品申請(qǐng)人和建?？傮w之間呈現(xiàn)出明顯差異的情況。在這種情況下，如果模型穩(wěn)健性較強(qiáng)，那么預(yù)測(cè)能力才有基本的保障。

如前文所述，供應(yīng)鏈金融受到多種因素影響，單純地運(yùn)用線性回歸方式和量化模型方式難以對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估，引入多層次灰色信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制是十分必要的?？傮w來(lái)講，多層次綜合信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制應(yīng)當(dāng)遵循如下原則：

第一，確定供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。從中小企業(yè)實(shí)力視角來(lái)看，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含企業(yè)素質(zhì)（信息披露質(zhì)量、人員素質(zhì)）、盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、銷售毛利率）、償債能力（現(xiàn)金比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）、經(jīng)營(yíng)能力（存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、發(fā)展?jié)摿Γㄐ袠I(yè)發(fā)展前景、銷售收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、研發(fā)資本投入）;從核心企業(yè)實(shí)力來(lái)看，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含行業(yè)地位（綜合能力評(píng)價(jià)系數(shù)、行業(yè)排名）、盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率）、償債能力（流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）等;從供應(yīng)鏈本身的狀況來(lái)看，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含合作時(shí)間、信息共享程度、交易次數(shù);從交易資產(chǎn)特征視角來(lái)看，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含質(zhì)押物變現(xiàn)能力和質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)。

第二，構(gòu)建判斷矩陣。在選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系之中，對(duì)同一類型的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行重要性確認(rèn)，借此構(gòu)建判斷矩陣。

第三，進(jìn)行一致性檢測(cè)。對(duì)同一類型的重要性指標(biāo)判斷結(jié)果進(jìn)行一致性檢測(cè)。

第四，挑選最佳信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方案。在判斷矩陣和一致性檢測(cè)之后，要選擇出最佳指標(biāo)和最佳方案來(lái)形成指標(biāo)序列，然后通過(guò)關(guān)聯(lián)系數(shù)運(yùn)算對(duì)原始數(shù)據(jù)序列進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而選擇出最佳信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制方案。

第五，進(jìn)行單層次評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)結(jié)果計(jì)算。在確定了指標(biāo)體系和指標(biāo)等級(jí)之后，就要從下至上進(jìn)行指標(biāo)評(píng)價(jià)值的計(jì)算，再借助向量法來(lái)計(jì)算綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果，最后得出評(píng)價(jià)結(jié)論。

四、供應(yīng)鏈金融模式下信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的保障措施闡述

（一）針對(duì)核心企業(yè)建立資信狀況數(shù)據(jù)庫(kù)

供應(yīng)鏈金融之中，核心企業(yè)資信狀況對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的影響是決定性的。大數(shù)據(jù)時(shí)代，商業(yè)銀行要落實(shí)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，就需要針對(duì)核心企業(yè)進(jìn)行資信數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，對(duì)其行業(yè)地位、償債能力、盈利能力信息進(jìn)行全面收集，為供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估奠定良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展提供堅(jiān)實(shí)的前提條件。

（二）建立信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

金融機(jī)構(gòu)為了能夠有效地防范因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失，就會(huì)將目光更多地放在中小企業(yè)資金狀況、信用狀況和抵押物質(zhì)量上，建立信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是十分必要的。

（三）加強(qiáng)對(duì)第三方物流企業(yè)的監(jiān)管

供應(yīng)鏈金融之中，不僅包含核心企業(yè)和中小企業(yè)，還包含了第三方物流企業(yè)。要將信用風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)，就需要對(duì)物流企業(yè)進(jìn)行篩選，并建立供應(yīng)鏈金融體系的物流企業(yè)準(zhǔn)入制度，對(duì)其進(jìn)行資質(zhì)和能力評(píng)估，這樣才可以保證抵押物在運(yùn)輸過(guò)程中的安全性和完整性，使得供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行得到良好的環(huán)境保障。

（四）研究行業(yè)狀況和行業(yè)屬性

中小企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展前景及其與供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作關(guān)系直接影響了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果。如果中小企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展前景比較好。那么其供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果也會(huì)比較低;相反，如果行業(yè)發(fā)展前景，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入到夕陽(yáng)期，那么信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果也會(huì)比較高，金融機(jī)構(gòu)會(huì)認(rèn)為其違約的可能性比較高。

（五）進(jìn)行貸款后跟蹤管理

金融機(jī)構(gòu)需要設(shè)置一套專屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的貸后管理體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)交易流程和交易貨物的動(dòng)態(tài)監(jiān)督，在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融之中潛在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。

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