淺析影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的溢出效應(yīng)

摘要：當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，推動(dòng)了金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展。由美國(guó)最先提出的影子銀行，在優(yōu)化金融資源配置的同時(shí)，也給金融體系的穩(wěn)定性造成了不良的影響。在新形勢(shì)下，影子銀行的大規(guī)模擴(kuò)張，對(duì)金融穩(wěn)定性的影響不可忽視，它給金融體系帶來的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，具有金融穩(wěn)定的負(fù)面溢出效應(yīng)。本文根據(jù)對(duì)影子銀行和金融穩(wěn)定的概述，分析了影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響，并且為了更好的發(fā)揮影子銀行的作用，提出了提升金融穩(wěn)定性的有效對(duì)策，從而有效的推動(dòng)我國(guó)的金融走向穩(wěn)定健康的發(fā)展道路。

關(guān)鍵詞：影子銀行：金融穩(wěn)定：溢出效應(yīng)

隨著信貸需求的日益上升，銀行需要吸收大量的存款，通過較高收益率的理財(cái)產(chǎn)品解決了吸收不到存款的問題，不僅提升了銀行的資本充足率，還規(guī)避了監(jiān)管。我國(guó)影子銀行在新形勢(shì)下，同時(shí)滿足了影子銀行融資方、商業(yè)銀行以及產(chǎn)品投資方的三方面的需求，從而推動(dòng)了影子銀行的快速發(fā)展，穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。同時(shí)，影子銀行體系的出現(xiàn)，還有利于開展多樣化形式的融資渠道，促進(jìn)金融市場(chǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新，豐富我國(guó)金融產(chǎn)品的內(nèi)容和主體，從而優(yōu)化了我國(guó)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。

一、影子銀行和金融穩(wěn)定的概述

（一）影子銀行

影子銀行系統(tǒng)最早由美國(guó)公司提出并且廣泛采用，它其中包含了投資銀行、債務(wù)保險(xiǎn)公司等各種非銀行金融機(jī)構(gòu)。而我國(guó)影子銀行體系大規(guī)模興起的時(shí)間為2010年，它的發(fā)展和形成起源于金融的抑制和創(chuàng)新，而影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素為流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換以及期限錯(cuò)配和高杠桿。我國(guó)的影子銀行，沒有很多單獨(dú)的機(jī)構(gòu)，而是發(fā)揮出一種規(guī)避監(jiān)管的功能，從企業(yè)角度去分析，2008年，受到美國(guó)市場(chǎng)金融危機(jī)的影響，政府為了鼓勵(lì)市場(chǎng)的改革和發(fā)展，全面取消了對(duì)銀行信貸額度的控制，隨著我國(guó)房?jī)r(jià)的不斷上升，信貸額度的日益增加，市場(chǎng)對(duì)融資的需求也呈上升趨勢(shì)。直到2010年，為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，國(guó)家根據(jù)市場(chǎng)調(diào)控宏觀市場(chǎng)，合理的把握住放貸節(jié)奏和速度，在很大的程度上限制了市場(chǎng)中小企業(yè)的融資。它們?cè)谕ǔＧ闆r下，由于自身規(guī)模小、企業(yè)收益不佳以及政策的約束，得不到借貸的資格。對(duì)于銀行而言，作為融資和投資的中介，通過金融創(chuàng)新和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的體系來促進(jìn)影子銀行的發(fā)展。

（二）金融穩(wěn)定

金融穩(wěn)定指的是金融機(jī)構(gòu)或者市場(chǎng)有避免各種金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，在金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)以及各項(xiàng)體系改革和調(diào)整的過程中，形成一種自我控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且有效的優(yōu)化資源配置和抗風(fēng)險(xiǎn)能力方向，從而提升經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定狀態(tài)，需要采取多樣化的策略去解決影響金融結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)的各項(xiàng)因素，才能實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

二、影子銀行規(guī)模波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響

在20世紀(jì)70年代，美國(guó)的金融行業(yè)步入了迅速發(fā)展的階段，帶動(dòng)大量的金融衍生品和回購(gòu)市場(chǎng)迅速興起。影子銀行體系的迅速發(fā)展也促進(jìn)了美國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新和不斷發(fā)展，與商業(yè)銀行展開了密切的合作，利用影子銀行發(fā)揮出了資金融通的效果，從而有效的避免了風(fēng)險(xiǎn)，提升了經(jīng)濟(jì)效率。影子銀行在促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也讓市場(chǎng)面臨著較大的發(fā)展壓力，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的蔓延，在全球化經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)下，金融危機(jī)逐漸蔓延到各個(gè)國(guó)家和地區(qū)，最終造成全球金融危機(jī)，讓原本的金融體系的穩(wěn)定，面臨著巨大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

（一）影子銀行促進(jìn)了金融領(lǐng)域的完善和發(fā)展

金融資產(chǎn)規(guī)模的日益擴(kuò)大，我國(guó)影子銀行的出現(xiàn)為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供更多有效的渠道和方式，進(jìn)而擴(kuò)大了金融規(guī)模和范圍。面對(duì)當(dāng)前的宏觀政策環(huán)境，很多中小型企業(yè)都將閑置資金通過影子銀行的方式向金融市場(chǎng)發(fā)放貸款，從而促進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍。影子銀行與商業(yè)銀行存在的區(qū)別是，商業(yè)銀行不僅經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)，還接受其他業(yè)務(wù)的辦理，而影子銀行只發(fā)放貸款業(yè)務(wù)。同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，很多的中小企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身更好的發(fā)展，希望可以向商業(yè)銀行進(jìn)行小額貸款，但由于商業(yè)銀行體系不健全，導(dǎo)致無法從商業(yè)銀行獲取貸款。因此，為了自身企業(yè)的發(fā)展需求，中小企業(yè)都會(huì)向影子銀行進(jìn)行貸款。因此，影子銀行的出現(xiàn)，有效的解決了商業(yè)銀行小額貸款方面的問題，促進(jìn)了中小企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)需求無法由商業(yè)銀行來滿足時(shí)，影子銀行就可以進(jìn)行補(bǔ)充，豐富我國(guó)金融市場(chǎng)行業(yè)的各個(gè)方面，在一定程度上推動(dòng)了我國(guó)金融行業(yè)的完善和發(fā)展。

（二）影子銀行削弱了貨幣政策的有效性

首先，影子銀行體系在不改變貨幣總供應(yīng)量的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造了更多的信貸空間，加快了貨幣流通的速度。這對(duì)央行的宏觀調(diào)控會(huì)產(chǎn)生一定影響，尤其是貨幣政策。而影子銀行對(duì)貨幣政策的影響可以從貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策操作目標(biāo)、貨幣政策調(diào)控工具、貨幣政策傳導(dǎo)的可控性等幾個(gè)方面了解。其次，貨幣政策中介目標(biāo)包括貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)、貨幣周轉(zhuǎn)率、使用效率，均受到影子銀行所使用的金融工具的干擾，難以直接調(diào)控。其中貨幣周轉(zhuǎn)率和使用效率因?yàn)橛白鱼y行得到提高，導(dǎo)致了貨幣增量的需求相對(duì)減弱，盡管央行能夠調(diào)節(jié)貨幣存量，但很難直接操縱貨幣的周轉(zhuǎn)效率，降低了貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)的相關(guān)性。再者，影子銀行對(duì)貨幣政策操作目標(biāo)的影響。由于影子銀行的金融體系產(chǎn)品具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和收益性，這就這使得原先中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金管理商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備金需求、影響貨幣創(chuàng)造的方式受到?jīng)_擊。

三、提升金融穩(wěn)定性的有效對(duì)策

（一）加強(qiáng)外部監(jiān)管

長(zhǎng)期以來，影子銀行的監(jiān)管一直游離于常規(guī)監(jiān)管體系之外，加強(qiáng)對(duì)中國(guó)式影子銀行體系的監(jiān)管與提高透明度是用來防范影子銀行體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。針對(duì)期限錯(cuò)配與收益率錯(cuò)配，銀行的表外信貸項(xiàng)目需要透明化：針對(duì)資金池理財(cái)產(chǎn)品，在不同的時(shí)間、不同的場(chǎng)合、不同的期限和不同的規(guī)模之下需要分類管理，增強(qiáng)資金來源與投向之間的一對(duì)一匹配關(guān)系。同時(shí)強(qiáng)化影子銀行的信息披露，提高資金運(yùn)行的透明度，同時(shí)，避免由于影子銀行的相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。在管理過程中，需要?jiǎng)討B(tài)的管理每一個(gè)金融產(chǎn)品，掌握影子銀行的每一個(gè)產(chǎn)品發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)于其總體規(guī)模和各個(gè)部分之間的關(guān)系要進(jìn)行全面的記錄。其次，由于金融監(jiān)管需要一定的成本，監(jiān)管部門可以定期評(píng)估影子銀行的影響程度和風(fēng)險(xiǎn)水平，根據(jù)評(píng)估結(jié)果確定各自的監(jiān)管方式和監(jiān)管強(qiáng)度。對(duì)于影響較小和風(fēng)險(xiǎn)程度較低的產(chǎn)品，銀行要引導(dǎo)其自身回歸正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但是對(duì)于一些影響力較大和風(fēng)險(xiǎn)偏高的產(chǎn)品，銀行需要進(jìn)行謹(jǐn)慎調(diào)查，嚴(yán)格監(jiān)管，監(jiān)管方式要根據(jù)實(shí)際情況來進(jìn)行調(diào)整，提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的基本能力，監(jiān)管部門可以建立信息共享機(jī)制，加大信息共享力度，構(gòu)筑完善有序高效運(yùn)轉(zhuǎn)的應(yīng)急聯(lián)動(dòng)體系。

（二）強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理、明確法律責(zé)任

為了規(guī)避影子銀行大規(guī)模的發(fā)展帶來的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)應(yīng)該不斷的調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)，完善各項(xiàng)管理體系，從而有效的避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理，防止金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員參與民間金融活動(dòng)從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)從民間金融體系傳遞至銀行。保證機(jī)構(gòu)評(píng)估的公正性，防止評(píng)估人員與信用業(yè)務(wù)人員的重合。嚴(yán)格根據(jù)借貸的相關(guān)要求，明確會(huì)計(jì)計(jì)算，讓金融機(jī)構(gòu)能夠承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，打破剛性兌付的潛規(guī)則，允許影子銀行產(chǎn)品出現(xiàn)違約。這樣不僅有助于提高信用評(píng)級(jí)的真實(shí)性，也會(huì)對(duì)影子銀行產(chǎn)品有更準(zhǔn)確的定價(jià)。增強(qiáng)投資者對(duì)于影子銀行的產(chǎn)品認(rèn)知，提高他們的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓投資者能夠理智投資，為他們的行為負(fù)責(zé)。

（三）加強(qiáng)金融改革、健全金融體系

為更好地促進(jìn)影子銀行來穩(wěn)定金融市場(chǎng)，相關(guān)金融部門應(yīng)該不斷的加強(qiáng)金融改革、健全金融體系。同時(shí)，不斷的推進(jìn)利率改革的進(jìn)程，尤其是提升人民幣存款利率的彈性。只有充分的利率市場(chǎng)化，才能夠更好的規(guī)避影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。其次，整合市場(chǎng)資源，提高整體的流動(dòng)性和深度，解決監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題，防止監(jiān)管成本過高，將貨幣金融調(diào)控形式從數(shù)量調(diào)控方式轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活的市場(chǎng)化價(jià)格調(diào)整方式。此外，目前我國(guó)影子銀行的法律法規(guī)政策和體系仍舊不完善，也不適應(yīng)影子銀行的監(jiān)管需求。因此，對(duì)于基金管理、民間金融都應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，加快法律法規(guī)建設(shè)腳步，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定提供堅(jiān)持的法律保障，促進(jìn)金融市場(chǎng)的快速穩(wěn)定發(fā)展。

（四）正確認(rèn)識(shí)影子銀行

為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，正確認(rèn)識(shí)影子銀行。在影子銀行對(duì)金融市場(chǎng)造成不良影響的同時(shí)，也要重視它對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的積極作用，它是我國(guó)商業(yè)銀行的補(bǔ)充，有效的推動(dòng)了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。其次，影子銀行的出現(xiàn)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如果影子銀行沒有受到有效的監(jiān)管，那么將會(huì)直接影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，從而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此，我們必須用正確的眼光去全方位分析影子銀行給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來的利與弊，正確認(rèn)識(shí)影子銀行帶來的重要意義和作用。

四、結(jié)束語

總而言之，我國(guó)影子銀行的發(fā)展已經(jīng)逐漸步入了成熟的階段，我們應(yīng)該深刻的意識(shí)到影子銀行對(duì)于我國(guó)金融穩(wěn)定性的利與弊，不斷的分析影子銀行引發(fā)的各種消極影響，從而提出相對(duì)應(yīng)的解決措施去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，完善各項(xiàng)管理機(jī)制，強(qiáng)化金融結(jié)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理，明確法律責(zé)任，不斷完善法律法規(guī)體系，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展提供一個(gè)良好的法制環(huán)境，促進(jìn)金融行業(yè)穩(wěn)定健康的可持續(xù)性發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

周潔，鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院，河南鄭州。