大商集團(tuán)財(cái)務(wù)績效評價(jià)研究

張國富 寧瀾

摘 要：隨著線上消費(fèi)模式的興起與商品同質(zhì)化現(xiàn)象的加劇，實(shí)體零售企業(yè)的市場份額被大幅度侵占，導(dǎo)致利潤被壓縮，零售額增速放緩，數(shù)量也呈下滑趨勢，大商集團(tuán)股份有限公司作為中國最大的零售百貨業(yè)集團(tuán)受到了巨大的沖擊。因此，本文選取大商集團(tuán)為研究對象，對其財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)雖然實(shí)體零售業(yè)市場不景氣，但是大商集團(tuán)根基穩(wěn)定，結(jié)合O2O模式，平穩(wěn)過渡。

關(guān)鍵詞：實(shí)體零售企業(yè);大商集團(tuán);財(cái)務(wù)績效

一、引言

現(xiàn)有關(guān)于零售企業(yè)的研究大多為關(guān)于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的研究、擴(kuò)張歷程的分析，或者是關(guān)于O2O模式的探索。以某具體實(shí)體企業(yè)為對象分析其財(cái)務(wù)狀況的研究相對較少。因此，選取大商集團(tuán)為研究對象，對其2013-2018年財(cái)務(wù)狀況從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力方面，選取9個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

二、大商集團(tuán)財(cái)務(wù)績效分析

（一）盈利能力分析

大商集團(tuán)的銷售毛利率由20.63%上升至25.89%且為逐年上升，集團(tuán)整體盈利能力較強(qiáng)，公司整體經(jīng)營較好，核心競爭力較強(qiáng)。而且近年大力發(fā)展自營品牌、自有工廠、直連原產(chǎn)地等戰(zhàn)略，使商品價(jià)格具有調(diào)整空間，可根據(jù)情況使用價(jià)格策略。

成本費(fèi)用率在2013-2018均在5%上下浮動(dòng)，2015年遭受電商的沖擊市場被嚴(yán)重壓縮。同時(shí)集團(tuán)的根本在東北地區(qū)，而2015年東北地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)不景氣，消費(fèi)能力減弱。雖然整體市場并不樂觀，但是集團(tuán)的口碑良好，而且管理成熟、正規(guī)，果斷舍棄線下的額外支出轉(zhuǎn)而投入線上平臺(tái)。成本費(fèi)用控制能力較強(qiáng)，沒有過多增加額外的支出。2018年市場行情及整體經(jīng)濟(jì)狀況有所回暖，各個(gè)公司也都積極宣傳自己的公司，競爭激烈，成本費(fèi)用有所上升。

（二）營運(yùn)能力分析

2013-2017年企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年變緩，周轉(zhuǎn)天數(shù)變長。2014年應(yīng)收賬款的數(shù)額大量增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率驟降至原來的一半左右。但總體來看，大商的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快，不會(huì)造成大額資金的占用，且2018年迅速上升至12.42，說明集團(tuán)一直在想辦法改善應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，對應(yīng)收賬款的管理較為重視。

大商的存貨周轉(zhuǎn)率由最初的57.72 到2018年僅為7.55，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，存貨的周轉(zhuǎn)速度迅速放緩，銷售能力減弱，變現(xiàn)能力下降，資金積壓在存貨部分。

（三）償債能力分析

大商2013-2018年流動(dòng)比率均大于1，雖然遠(yuǎn)小于2，但流動(dòng)資產(chǎn)均大于流動(dòng)負(fù)債，且零售行業(yè)雖然資金流動(dòng)較為頻繁，但普遍短期償債能力有限。大于1的比率可以表明大商具有短期的償債能力，出現(xiàn)突發(fā)情況之后不至于陷入資不抵債的尷尬境地。

2014年速動(dòng)比率為1.01，大于1，主要原因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)速度的減緩;2015年迅速減少至0.85，是由于存貨整體的增加;整體上，2013-2018年速動(dòng)比率均在0.9上下波動(dòng)，且沒有大幅度變動(dòng)，集團(tuán)變現(xiàn)能力較好。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率之間的比率在2013-2016年均在1.1左右，且上下波動(dòng)在0.1以內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)占具流動(dòng)負(fù)債比重較為合理，償還流動(dòng)負(fù)債能力較強(qiáng)，集團(tuán)周轉(zhuǎn)得到保障。

集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率整體上均在0.64-0.53之間，呈下降趨勢，對債權(quán)人和股東而言，集團(tuán)償債有保證，償還貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)，股東獲得的利潤得到保證。

（四）發(fā)展能力分析

凈利潤增長率波動(dòng)幅度較大，2015年銳減至-53.36%，主要由于集團(tuán)2015年主營業(yè)務(wù)收入增速放緩，以及各地投資虧損較大數(shù)額，2016-2018年凈利潤增長率逐年增加，資本累積較好，具有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

三、杜邦分析

杜邦分析從影響凈資產(chǎn)收益率的三個(gè)方面研究集團(tuán)資產(chǎn)的管理狀況。以大商集團(tuán)2016、2017兩年為例，分析影響凈資產(chǎn)收益率發(fā)生升降變化的具體原因，說明集團(tuán)經(jīng)營管理中存在的問題。

2016年，大商集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率由1.58%下降至1.48%，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016年對凈資產(chǎn)收益率的影響為-0.276%，表明集團(tuán)營運(yùn)能力減弱，營業(yè)收入減少，總資產(chǎn)也略有減少，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變慢。

2017年，大商集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率由1.48%上升至2.05%，其中營業(yè)凈利率在2017年對凈資產(chǎn)收益率的影響為0.48%，說明盈利能力有所提升，集團(tuán)的凈利潤增加，雖然集團(tuán)營業(yè)收入減少，但是成本支出減少，成本控制能力增強(qiáng)。

綜上所述，大商集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率2014-2016年逐漸下降，2017年略有回升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的放緩導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降，表明大商集團(tuán)的盈利能力有所減弱。因此，可以通過加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度以提升企業(yè)的營運(yùn)能力。大商集團(tuán)2017年的權(quán)益乘數(shù)和營業(yè)凈利率均有所上升，凈資產(chǎn)收益率略有回升，集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿較小，集團(tuán)應(yīng)制定好相關(guān)的發(fā)展戰(zhàn)略，使資金利用最大化并應(yīng)結(jié)合自身情況，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，增強(qiáng)盈利能力。

四、結(jié)論及啟示

根據(jù)大商集團(tuán)2013-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息資料，通過計(jì)算其各項(xiàng)能力指標(biāo)，對集團(tuán)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況中有所了解。集團(tuán)的償付情況、經(jīng)營情況、獲利情況均較好，并且所有數(shù)據(jù)在2015年由于整體市場下行和電商的沖擊發(fā)生了大幅度的變化。

大商集團(tuán)正視自身的優(yōu)勢與不足，為集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展，采取積極的態(tài)度和有效的措施來應(yīng)對存在的問題，給自身和有相似情況的企業(yè)啟發(fā)。

（一）發(fā)揮集團(tuán)整體優(yōu)勢

大商集團(tuán)扎根東北地區(qū)，面向全國發(fā)展。相比于其他區(qū)域型的零售商更具有整體優(yōu)勢，服務(wù)對象范圍更加廣闊，渠道開闊，市場巨大，可利用優(yōu)勢資源降低成本。因此，其未來的發(fā)展應(yīng)該以多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展為核心進(jìn)行門店擴(kuò)張，直營與并購結(jié)合擴(kuò)張，以實(shí)現(xiàn)縱向一體化。并且在門店擴(kuò)張過程中注意門店的精細(xì)化分類管理和成本控制能力的加強(qiáng)，對長期虧損及扭虧無望的店鋪有必要進(jìn)行關(guān)店處理，提升整體盈利能力。同時(shí)，避開成本相對較大的省會(huì)城市，主要選擇中等城市進(jìn)行滲透式擴(kuò)張，穩(wěn)扎穩(wěn)打，正確選址。

（二）線上線下結(jié)合發(fā)展提高效率

大商集團(tuán)擁有自己的網(wǎng)上購物平臺(tái)——天狗網(wǎng)，加入了線上體系，不僅可以運(yùn)用線上體系共享數(shù)據(jù)加強(qiáng)自身的管理，以達(dá)到單品管理的最終目標(biāo)。還可以通過線上平臺(tái)更好的掌握每位會(huì)員的信息、偏好，與會(huì)員進(jìn)行互動(dòng)，有針對性的進(jìn)行推廣宣傳，方便顧客購物并吸引不同消費(fèi)習(xí)慣的消費(fèi)者。而且大商集團(tuán)的O2O模式是新興電商模式，是用互聯(lián)網(wǎng)體系升級改造傳統(tǒng)的線下零售體系，線上與線下相結(jié)合使其相輔相成。既沒有浪費(fèi)資源全力發(fā)展線上業(yè)務(wù)，造成線上線下打架;也沒有以線下資源為主，使得線上資源難以融入集團(tuán)體系之中;二者的發(fā)展的雙向合作，以提升集團(tuán)的競爭優(yōu)勢。同時(shí)，通過天狗網(wǎng)的數(shù)據(jù)整合，集團(tuán)可以為上游供應(yīng)商更加詳細(xì)具體的直通消費(fèi)者的信息，促使與供應(yīng)商的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系得到增強(qiáng)，降低供應(yīng)鏈服務(wù)成本;而且集團(tuán)可發(fā)揮其自有品牌和自有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，抓住側(cè)重點(diǎn)，減少中間費(fèi)用環(huán)節(jié)，控制好庫存，使資產(chǎn)靈活起來，提高整體供應(yīng)鏈的效率。

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作者簡介：

張國富（1978.11-）男，副教授，漢族，黑龍江訥河人，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教師，研究方向：業(yè)績評價(jià);財(cái)務(wù)管理。

寧瀾（1994.06-）女，漢族，遼寧建昌人，黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院研究生。