某公司私募基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

唐三章

摘 要：私募證券投資基金是私募基金的一種，管理人通過(guò)私下募集的方式將合格投資者的資金歸集起來(lái)，并通過(guò)專(zhuān)業(yè)的投資組合分析將資金投入到證券市場(chǎng)中去，以期取得較高的投資收益。然而，本文所研究的某公司旗下的私募基金主要投資對(duì)象是股票二級(jí)市場(chǎng)，針對(duì)某公司的實(shí)際情況提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議，以期能夠提高某公司私募基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提高運(yùn)營(yíng)效率。

關(guān)鍵詞：私募基金;運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

1 引言

在經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的時(shí)代背景下，金融已成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂。近年來(lái)，金融行業(yè)中的一股新生力量——私募基金，憑借其自身優(yōu)勢(shì)獲得了高速的發(fā)展。私募基金分為私募股權(quán)投資基金和私募證券投資基金，本文所研究的公司的私募基金主要投資對(duì)象是股票二級(jí)市場(chǎng)，因此時(shí)刻面臨著由市場(chǎng)波動(dòng)所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);由于投資者申贖行為造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);由于公司經(jīng)營(yíng)不善所導(dǎo)致的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。公司的內(nèi)部控制機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)管理方式能否有效的為私募基金的運(yùn)營(yíng)提供保障是影響基金盈利能力非常重要的因素。因此，如何有效的分析和控制基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使之充分發(fā)揮資金的盈利水平，提升基金運(yùn)營(yíng)水平成為了私募基金管理公司迫在眉睫的問(wèn)題。

2 某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中存在的問(wèn)題

作為一家資產(chǎn)管理公司，與其他類(lèi)型公司的本質(zhì)區(qū)別就在于公司所經(jīng)營(yíng)是資金，因此一家資產(chǎn)管理公司資金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性很大程度上決定了公司是否能在行業(yè)中取得一席之地。但在對(duì)公司旗下私募基金歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行對(duì)比分析后，可以發(fā)現(xiàn)公司“股票多頭類(lèi)”產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，產(chǎn)品回撤大。結(jié)合對(duì)某公司組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)機(jī)制及運(yùn)營(yíng)流程的研究，能夠發(fā)現(xiàn)公司存在管理體制混亂、主觀性強(qiáng);資源配置效率低下;投資收益不穩(wěn)定等問(wèn)題。這些問(wèn)題都會(huì)發(fā)展成為某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

本文主要從投資運(yùn)營(yíng)的管理和投資行為本身入手，將某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中出現(xiàn)的問(wèn)題歸為三大類(lèi)：組織架構(gòu)設(shè)計(jì)不合理、職能權(quán)責(zé)設(shè)置不明確;投資運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制構(gòu)建不合理以及投資結(jié)構(gòu)不合理。

（1）組織架構(gòu)設(shè)計(jì)不合理、職能權(quán)責(zé)設(shè)置不明確

從公司組織架構(gòu)上來(lái)看，部門(mén)的設(shè)置非常簡(jiǎn)單，沒(méi)有起到各部門(mén)之間相互制衡和促進(jìn)的作用，只是專(zhuān)注于完成自己的工作。這樣會(huì)導(dǎo)致個(gè)人獨(dú)斷專(zhuān)行、權(quán)利過(guò)于集中、盲目主觀等現(xiàn)象，非常不利于公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。并且，關(guān)于私募基金的投資及運(yùn)營(yíng)，由研究部、交易部及投資部各自制定風(fēng)控制度。這樣組組織架構(gòu)設(shè)計(jì)不合理、職能權(quán)責(zé)設(shè)置不明確容易導(dǎo)致不當(dāng)?shù)美男袨椋瑘?zhí)行董事和總經(jīng)理全面掌握某公司私募基金的投資運(yùn)營(yíng)管理工作，主要決策權(quán)基本上集中在少數(shù)一兩個(gè)人手中，不利于全面客觀地對(duì)研究目標(biāo)進(jìn)行深入探討。

（2）投資運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制構(gòu)建不合理

公司每個(gè)部門(mén)成為一個(gè)“團(tuán)隊(duì)”，部門(mén)之間缺乏溝通，各部門(mén)只專(zhuān)心做好自己的工作，這種機(jī)制使得投資運(yùn)營(yíng)流程中缺乏謹(jǐn)慎性。現(xiàn)行機(jī)制下沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)的約束部門(mén)，導(dǎo)致管理人的投資行為過(guò)于自主，還會(huì)為公司人員在利益的驅(qū)使下做出指定銀行和券商獲得回扣;幫助莊家拉抬股價(jià)、頻繁買(mǎi)賣(mài)等多種不法行為提供機(jī)會(huì)。這些行為會(huì)造成投資者喪失對(duì)管理人的信任，同時(shí)嚴(yán)重?fù)p害公司的利益和形象。

（3）投資結(jié)構(gòu)不合理

某公司旗下產(chǎn)品的其中一種投資策略是股票多頭，該投資方式是管理人在對(duì)市場(chǎng)及個(gè)股進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的分析之后，選出可能回報(bào)率較高的股票，低價(jià)買(mǎi)入這些股票，當(dāng)股價(jià)上漲到一定程度后再高價(jià)賣(mài)出，獲得其中的差價(jià)。然而，由于某公司“股票多頭類(lèi)”產(chǎn)品實(shí)際持有的證券組合比較單一，所以面臨瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較高。并且管理人往往難以抵擋高回報(bào)的利益誘惑做出“勇敢博弈”的短期投資行為，過(guò)分注重于這樣的短期投資行為可能會(huì)為公司帶來(lái)巨大的損失。當(dāng)前投資結(jié)構(gòu)的不合理使得某公司私募基金運(yùn)營(yíng)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

3 某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中存在的問(wèn)題的原因分析

歸納某公司私募基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中存在的問(wèn)題，不難發(fā)現(xiàn)造成這些問(wèn)題的主要原因有以下幾點(diǎn)：

（1）缺乏獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)或風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)

現(xiàn)有的合規(guī)風(fēng)控部?jī)H注重于法律合規(guī)部分的風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)私募基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)注較少，并且該部門(mén)同時(shí)兼任公司的運(yùn)營(yíng)事項(xiàng)，分散了該部門(mén)員工很大精力，因此很多有可能造成損失的風(fēng)險(xiǎn)因素容易被忽略。

（2）沒(méi)有清晰的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估方法由于公司成立時(shí)間不久，高層管理人員更多的關(guān)注于產(chǎn)品的業(yè)績(jī)以及公司的盈利狀況，對(duì)基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有建立起一個(gè)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，尤其在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估方面，缺乏良好、有效的方法。不能很好的識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)也就意味著現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在方向不明確、防范措施缺乏針對(duì)性等問(wèn)題。并且在現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)管理體系實(shí)行的過(guò)程中，由于沒(méi)有獨(dú)立的風(fēng)控部門(mén)，各部門(mén)的風(fēng)控制度也只在部門(mén)內(nèi)執(zhí)行，缺乏監(jiān)督執(zhí)行的機(jī)制，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理效果不佳。

（3）缺乏以風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向的投資體系

公司現(xiàn)行的投資體系沒(méi)有和私募基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合起來(lái)，脫離了風(fēng)控的投資體系很容易出現(xiàn)投資隨意性大、過(guò)分注重短期利益等行為。因此，有效的投資體系應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資決策以及執(zhí)行投資行為。

（4）沒(méi)有針對(duì)重要風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)控制方法

由于某公司沒(méi)有清晰的識(shí)別和評(píng)估私募基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的方法，因此無(wú)法識(shí)別出重要的風(fēng)險(xiǎn)因素，更無(wú)法提出有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)控制方法?，F(xiàn)行的風(fēng)控體系大都是沿用適用于大多數(shù)企業(yè)的風(fēng)控方法，這些方法雖然有一定作用，但由于針對(duì)性不強(qiáng)，并不能十分有效的管理某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目執(zhí)行的過(guò)程中，將項(xiàng)目管理人員架構(gòu)分為項(xiàng)目管理層、項(xiàng)目執(zhí)行層及項(xiàng)目操作層，并由基建部主任牽頭，成立項(xiàng)目管理領(lǐng)導(dǎo)小組。

4 結(jié)束語(yǔ)

本文對(duì)某公司私募基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的問(wèn)題進(jìn)行了一定的研究和探索，從投資行為以及公司為保證投資行為而建立的組織架構(gòu)及內(nèi)部控制出發(fā)，分析某公司私募基金運(yùn)營(yíng)當(dāng)中存在的問(wèn)題的原因，以期能降低公司私募基金運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，為投資者帶來(lái)更多利益。

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