改革開放以來金融發(fā)展實踐及實證研究

李曉鈺

摘 要：改革開放以來，參照安徽經濟發(fā)展的四個階段，安徽金融發(fā)展也經歷改革初始及發(fā)展（1978—1997）、整合提升（1998—2012）、創(chuàng)新發(fā)展（2013—2017）、新時代發(fā)展（2018— ）四個階段。四十年來，安徽金融取得長足發(fā)展，金融資產總量增長迅速。實證顯示，安徽金融發(fā)展、銀行存貸額的增加與經濟增長均是正向關系。安徽金融未來發(fā)展仍要注重金融服務實體經濟發(fā)展，擴大信貸規(guī)模，完善普惠金融結構體系，加強多層次資本市場建設。

關鍵詞：改革開放;安徽省;金融;經濟增長

一、改革開放以來安徽經濟發(fā)展及階段回顧

（一）四十年安徽經濟發(fā)展主要成就

40年前，鳳陽小崗村的“大包干”拉開了安徽，一個一產占比47.2%的傳統(tǒng)農業(yè)大省改革開放的帷幕。從此，安徽經濟同中國經濟一般，走上了高速發(fā)展的階段。2017年，安徽省GDP2.75萬億元，是1978年114億元的241倍;GDP增長率8.46%，高于全國平均值，40年年均增長10.39%（見圖1）。三產穩(wěn)步增長，產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，從1978年的47.2∶35.5∶17.3到2017年的9.56∶47.52∶42.92。工業(yè)經濟規(guī)模增長迅速，2017年工業(yè)增加值10988.5億元，是1978年36.3億元的302倍。涌現(xiàn)一批如奇瑞、江淮等中國人耳熟能詳的品牌，以及科大訊飛、凱盛等高科技企業(yè)。

（二）1978年以來安徽經濟發(fā)展階段分析

由圖1可見，改革開放以后安徽省經濟增長大致分為四個階段。第一階段1978年-1986年，在此期間，安徽經濟增長率年均10.6%。改革開放初期，生產百廢待興，制度不完善，發(fā)展具有波動性。第二階段1987年-1997年，安徽省經濟發(fā)展振幅較大，這個階段又分為兩個時期。1987年-1991年間，由于時代背景下出現(xiàn)的全國范圍內投資熱、產業(yè)失衡、企業(yè)效益下滑、持續(xù)通貨膨脹等多方面原因[1]，安徽省經濟增長與中國經濟發(fā)展曲線一致，出現(xiàn)急劇下滑的情況，1991年-0.9%的增長率是40年內唯一一次的負增長。從1992年開始，安徽經濟進入高速發(fā)展期，年均增長14.8%。1989年安徽三產比例36.6∶37∶26.5，二產首次超過一產，標志安徽從傳統(tǒng)農業(yè)大省開始向工業(yè)大省邁進。第三階段1998—2012年，受國家宏觀調控和產業(yè)政策調整的影響，同時東南亞金融危機的發(fā)生帶來出口抑制，安徽省在1999年出現(xiàn)了自改革開放以來出口的首次下滑。安徽省進出口總額與GDP的比值一直低于全國平均水平，內向型經濟模式使得安徽在吸引外商投資方面優(yōu)勢不明顯。此時，安徽經濟增長進入相對平穩(wěn)的時期，年增長率11.25%。第四階段2013年至今，安徽經濟增長速度放緩，但仍高于全國同期平均增速。雖然受宏觀經濟環(huán)境影響，但可以預見，中速增長將是安徽經濟運行的中長期狀態(tài)。

二、改革開放以來安徽金融發(fā)展歷程

依據馬克思貨幣金融理論，金融是推動實體經濟發(fā)展的重要工具，實體經濟是金融業(yè)的基礎[2]。參照安徽經濟發(fā)展的階段劃分并結合金融發(fā)展自身情況，安徽金融發(fā)展歷程分為以下四個階段。

（一）改革初始及發(fā)展階段（1978—1997年）

1952年，中國人民銀行皖南、皖北分行正式合并成立中國人民銀行安徽省分行，開啟了長期以來財政、金融不分家的“大一統(tǒng)”體系，人民銀行既行使金融職能又行使財政職能。按照中國金融體制改革進程，人民銀行從1978年開始剝離非銀行職能，1983年開始分離非央行職能業(yè)務。1978年，人民銀行安徽省分行以國外業(yè)務處為基礎組建中國銀行合肥分行;1979年10月，以農村金融處為基礎恢復成立中國農業(yè)銀行安徽省分行;1985年1月，分設中國工商銀行安徽省分行。從1985年1月起，人民銀行安徽省分行專門行使中央銀行職能[3]。1986年，恢復成立股份制銀行——交通銀行，1988年交通銀行安徽省分行開始開展業(yè)務。1979年，國務院開始恢復中國保險業(yè)務，同年11月，安徽省委同意設立中國人民保險公司安徽分公司;1980年4月，中國人民保險公司安徽省分公司正式恢復成立。隨后平安、太平洋等保險公司紛紛在安徽設立機構[4]。1989年，蚌埠市城市信用社成立證券業(yè)務部，為全省首家開展證券業(yè)務的金融機構。1991年設立的安徽省證券公司，是安徽省最早設立的專營證券機構。上世紀80年代，我國對住房制度進行探索性改革，1987年在煙臺市、蚌埠市試辦城市住房儲蓄銀行，信用社、信托等機構在此期間也開始發(fā)展。安徽省開始逐步建立多層次的金融服務體系。

（二）整合提升階段（1998-2012年）

面對1998年亞洲金融危機的不利影響，安徽省銀行系統(tǒng)不良率也在不斷攀升。1999年，由財政部出資成立了四家資產管理公司，分別對口承接四大國有銀行剝離的不良資產。1999年9月開始，信達、長城、華融、東方資產管理公司陸續(xù)在安徽設立分公司。工農中建等專業(yè)銀行向國有商業(yè)銀行市場化轉變，并著手準備上市。出于風險管理和運營成本等多重考慮，安徽省金融業(yè)開始整合，各大銀行在縣及以下機構開始大量撤并。2003年起，國有商業(yè)銀行陸續(xù)完成股份制改革并成功上市，在市場化運作模式下，經營逐漸規(guī)范，非銀行金融機構也在逐步推進市場化改革。期間，中信、招商、光大、興業(yè)等多家股份制銀行進入安徽，保險公司、證券機構也開始陸續(xù)進入安徽開展業(yè)務。安徽省設立兩家轄內證券公司國元證券和華安證券。2008年東亞銀行合肥分行開業(yè)，是進駐安徽的首家外資銀行。

（三）創(chuàng)新發(fā)展階段（2013-2017年）

黨的十八大報告提出“深化金融體制改革，完善金融監(jiān)管，推動金融創(chuàng)新，維護金融穩(wěn)定”，創(chuàng)新成為這個期間金融發(fā)展的主要指導名詞。包括融資性擔保公司、小額貸款公司、融資租賃公司等在內的新興金融業(yè)態(tài)開始發(fā)展并迅速擴張。至2016年6月，安徽省融資擔保機構達到348家。2012年，安徽省融資租賃機構4家，2017年則達到55家。傳統(tǒng)金融行業(yè)業(yè)務不斷創(chuàng)新、壯大，“新三板”、區(qū)域性股權交易市場的發(fā)展使資本市場更加多元化。安徽省地方法人金融機構不斷涌現(xiàn)，且為安徽本土經濟發(fā)展做出卓越貢獻，安徽首家民營銀行新安銀行于2017年成立。

（四）新時代發(fā)展階段（2018年以來）

黨的十九大之后，中國經濟發(fā)展進入新時代，新時代、新時期金融工作的重點主要集中在“金融服務實體，防范金融風險”。安徽金融工作依此為方向，繼續(xù)提升普惠金融發(fā)展。推廣應收賬款融資服務平臺，加大“稅融通”、新型政銀擔業(yè)務、“勸耕貸”、扶貧小額信貸等金融創(chuàng)新業(yè)務推廣力度[5]，大力發(fā)展小微、綠色金融，繼續(xù)努力做好為經濟發(fā)展服務的本職工作。

三、安徽金融發(fā)展現(xiàn)狀及實證分析

（一）安徽金融總體發(fā)展情況

改革開放以來，安徽金融業(yè)有了長足的發(fā)展，至今已有195家銀行業(yè)金融機構，各類證券經營機構334家，法人和省級保險機構65家，法人銀行機構總資產規(guī)模占比38.3%[5]，基本形成功能完善、多層次的服務實體經濟的金融組織體系。截止2019年1月末，安徽省本外幣貸款余額40907.1億元，同比增長13.94%[6]。安徽省金融資產總量增長迅速，2018年底，直接融資額5771.6億元，居全國12位，中部第1位。上市公司數量從2007年的52家增長至2018年9月的104家，數量增長近一倍。2018年，安徽省原保險保費收入1209.73億元，是2007年6倍，增長速度高于全國水平。2018年末，金融業(yè)增加值占GDP比重6.88%，同比上漲0.83個百分點[6]。

（二）安徽金融發(fā)展與經濟增長關系實證分析

1. 指標數據選擇和實證方法

根據前文安徽金融發(fā)展階段劃分，考慮銀行市場化改革對貸款額度的影響，本文選取2000—2017年安徽金融及經濟發(fā)展相關數據，數據來源WIND數據、《安徽省統(tǒng)計年鑒》（2000—2018）。衡量地區(qū)金融發(fā)展指標，國際、國內學者多數采用戈德史密斯（1969）提出的金融相關比率（FIR），使用存款和貸款余額相加后與GDP的比值。本文采用原保險保費收入（INS）衡量保險業(yè)產值。由于債券融資有限、三板市場數據年度跨度較短等其他因素，本文用股票籌資額（SHA）衡量直接融資額。本文參考劉麗萍（2013）提出觀點，將金融機構存貸款總額、保費收入、股票籌資額總和與GDP之比作為金融相關比率（FIR），衡量安徽省金融發(fā)展水平[7]。選取安徽省歷年GDP作為衡量經濟增長的指標，為降低序列波動，對GDP取對數，得變量LNGDP和FIR。同時取得金融機構歷年存貸款數據（BAN），并對保費收入（INS）、股票籌資額（SHA）及銀行存貸總額（BAN）取對數進行處理，得變量LNINS、LNSHA、LNBAN，嘗試測度各變量與LNGDP之間的關系。

2. 實證結果及分析

使用計量工具SPSS22.0軟件對數據進行處理，首先可得回歸方程（過程、圖表略）：

LNGDP=5.201+1.749FIR+ε，ε為隨機項。R方數值0.860，初步判斷模擬擬合效果良好;方差分析的顯著性值0.000<0.01<0.05，表明由自變量LNGDP和因變量FIR建立的線性關系回歸模型具有極顯著的統(tǒng)計學意義，模型通過殘差獨立性檢驗。FIR系數為1.749，說明安徽省金融總量占GDP的比值變動1%，對應的GDP將同向增加1.749%。

對變量LNGDP、LNBAN、LNINS、LNSHA進行皮爾遜相關性檢驗，考察各變量之間是否具有相關性，由表1所示，解釋變量與各因素的相關系數分別為0.771、0.980、0.998，結果顯示各變量在0.01級別（1%顯著水平）顯著相關，sig值均小于0.05而具有顯著意義。結果說明，股票籌資額、保費收入、銀行存貸額與經濟增長均是正向相關關系。取LNGDP為自變量，LNBAN、LNINS、LNSHA為因變量做逐步回歸，軟件自動排除變量LNSHA、LNINS，后得到回歸方程（過程略）：LNGDP=1.004+0.820LNBAN+ε，ε為隨機項，并通過檢驗。表明，安徽省金融機構存貸總額上升1%，對應GDP將同向增長0.82%。

四、總結及對策建議

（一）改革開放以來安徽金融發(fā)展總結

改革開放以來，參照安徽經濟發(fā)展的四個階段，安徽金融發(fā)展也經歷改革初始及發(fā)展（1978—1997）、整合提升（1998—2012）、創(chuàng)新發(fā)展（2013—2017）、新時代發(fā)展（2018— ）四個階段。安徽金融發(fā)展過程較好的擬合了安徽經濟發(fā)展過程，且通過實證分析顯示，安徽金融發(fā)展與安徽經濟增長呈正向變動，金融總體的發(fā)展有效促進了經濟發(fā)展，金融機構存貸額度的提升正向促進安徽經濟增長。但通過數據對比可知，安徽在中國東部省份經濟實力相對較弱。從GDP總量（2017）看，安徽僅有合肥、蕪湖兩城，高于鄰近省份江蘇的最低城市宿遷。相應的安徽金融發(fā)展，總體呈現(xiàn)銀行信貸為主，直接融資市場發(fā)展相對滯后的金融欠發(fā)達地區(qū)。2017年，安徽省股票籌資額僅占銀行貸款的1.32%，以銀行貸款為主的間接融資方式占主導地位。

（二）對策建議

習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習中指出：要強化金融服務功能，以金融體系結構調整優(yōu)化為重點，構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，完善資本市場基礎性制度，提供精準金融服務，推動金融服務結構和質量轉變[8]。劉玚，植率，王學龍（2017）通過數據模型分析，中國金融欠發(fā)達組相對于金融發(fā)達組，直接融資模式對實體經濟增長的影響系數要小得多，金融欠發(fā)達地區(qū)增加票據融資會對實體經濟有抑制作用[9]。因此，下一步安徽金融發(fā)展仍要強調金融服務經濟發(fā)展的主題，結合金融欠發(fā)達地區(qū)的客觀情況，推動金融服務質量提升。

第一，擴大信貸規(guī)模，增加有效供給。前文實證分析顯示，相對其他變量，安徽銀行存貸變化對安徽經濟增長存在正向促進作用，劉玚（2017）也發(fā)現(xiàn)金融欠發(fā)達地區(qū)間接融資方式對經濟的促進作用，以及增加信貸規(guī)模的建議，繼續(xù)穩(wěn)步增加信貸規(guī)模是促進經濟發(fā)展的有效方式。第二，強化服務實體，完善普惠金融結構體系。雖然近年來，資金普遍向小微、三農、民營等“弱經濟體”下沉，但銀行盈利性原則驅使銀行信貸資金仍偏好于大企業(yè)、大項目等。金融服務實體的有效方式，則是擴大金融資金的覆蓋面，讓廣大的小微、三農等經濟體取得銀行信貸資金?！岸鄬哟?、廣覆蓋、有差異的銀行體系”則提示，普惠金融的發(fā)展在于提供融資的金融機構的發(fā)展，針對微小經濟體，有差別的發(fā)展微小金融機構，地方農商行、農村信用社、私營銀行、互聯(lián)網微型金融的發(fā)展是提供普惠金融的主力。第三，加強多層次資本市場建設。安徽資本市場的發(fā)展，對安徽經濟增長起正向作用，但作用有限。金融發(fā)展基于經濟發(fā)展，結合“完善資本市場基礎性制度”的指導和總體體量有限的實情，重點推進企業(yè)新三板上市和區(qū)域性四板市場建設。提高融資對接功能，降低安徽股權托管交易市場的市場進入門檻，強化綜合服務水平，增強股交中心金融產品創(chuàng)新。

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[9] 劉玚，植率，王學龍.融資規(guī)模、融資結構與實體經濟發(fā)展——基于我國金融供給側改革研究[J].西南民族大學學報，2017，（5）：138-143.