基金業(yè)激蕩21年：中郵挖的坑最深，徐翔事最為傳奇

郭峰

2019年是中國基金業(yè)發(fā)展的第21個年頭，現(xiàn)在又處在21世紀。另外，21這個數(shù)字足夠特殊，圣經(jīng)里提到21克是靈魂的重量。在這個第21年寫基金業(yè)歷史，足以表達作者對基金業(yè)發(fā)自靈魂的熱愛……

基金業(yè)21年，都發(fā)生了哪些令人印象深刻的故事？

談到基金，那就不得不提“老十家”。

按成立時間先后順序，1998年成立了6家，分別是：國泰（98.3.5）、南方（98.3.6）、華夏（1998.4.9）、華安（1998.6.4）、博時（1998.7.13）、鵬華（1998.12.22）;1999年又成立了4家：嘉實（1999.3.25）、長盛（1999.3.26）、大成（1999.4.12）、富國（1999.4.13）。一般就統(tǒng)稱他們?yōu)椤袄鲜摇薄?/p>

基金“老十家”為什么這么“牛”呢？因為中國基金業(yè)從O到1，“老十家”與之共同成長、開疆拓土，擁有的是最齊全的產(chǎn)品線和最豐富的操作經(jīng)驗;當然，更因為成長過程中歷經(jīng)了基金業(yè)變遷的“腥風血雨”，有著足夠多的經(jīng)驗教訓。

有這樣的一組數(shù)據(jù)，截至2019年7月，在公募基金行業(yè)百余家基金公司中，非貨基規(guī)模前十位，“老十家”占了5個位置，分別是博時、華夏、南方、嘉實和富國，規(guī)模依次為3062.33億元、2700.46億元、2612.84億元、2357.17億元和1673.31億元。此外，華安、鵬華、國泰分別以1306.6億元、1267.56億元和996.63億元的非貨基規(guī)模分列行業(yè)第12、13和17位?！袄鲜摇币琅f占據(jù)著第一梯隊至少半壁江山。

不過，細心地投資者可能發(fā)現(xiàn)，少了大成和長盛兩只基金，他們也確實掉隊了，在上述的排行中，大成基金的規(guī)模排在31位，長盛在62位，尤其長盛，這個排位是一直在向后移。

細說一下長盛基金，因為每次排行的時候，他總是會“黯然神傷”。

長盛基金有沒有輝煌呢？必須有啊。長盛基金曾在2009年二季度時破千億，但之后并未保持，也曾在2016年末時有過超730億元的“輝煌時刻”，但隨后的兩年迅速縮水，2018年期末僅為268.25億元，實在是令人唏噓。

對基金公司來說，投資收益可能是最重要的衡量指標。能不能給基民們賺到錢、多賺錢，可能會是基民們選擇的核心標準。

那么擺在明面的事情，長盛基金盈利能力沒有競爭力。據(jù)可查的一些資料統(tǒng)計，像2018年，長盛旗下共存84只基金，七成出現(xiàn)虧損，其中長盛電子信息主題靈活配置混合、電子信息產(chǎn)業(yè)混合、息安全量化策略混合等基金虧損更是超過30%。

某幾年業(yè)績不如意，大家都可以理解，但是年年業(yè)績都不如意，那怎么看都是有問題。問題在哪里？是人事，還是制度，抑或其他？眾多媒體也曾指出過其“一拖多”問題、投研團隊能力和忠誠度問題等等，長盛基金大約該要好好反思一下了。長此以往，只會是泥潭深陷，那就真會成為“老十家”心中永遠地“痛”了。

1）“基金倒倉黑幕”

所謂的“倒倉”，就是說兩家大戶，或某大戶的兩個賬戶之間，以約定價格，約定數(shù)量，約定時間分別下買單、賣單，瞬間實現(xiàn)股票轉(zhuǎn)手，不給吃瓜群眾任何參與的機會。

在當時，技術(shù)實現(xiàn)難度幾乎沒有，舉凡機構(gòu)，大家都這么玩，幾乎就是行業(yè)“潛規(guī)則”。但就有那么一個耿直BOY——時任嘉實基金總經(jīng)理的洪磊——不這么干。

1999年3月，洪磊出任嘉實基金管理公司總經(jīng)理。同年5月19日，疲軟了一年的股市突然飛漲，一個多月漲了50%還多，自此拉開了長達兩年的互聯(lián)網(wǎng)大牛市。

嘉實基金當權(quán)股東一看，這個總經(jīng)理這么不聽話，不是影響大家賺錢嘛！同年6月26日，嘉實基金董事長在《中國證券報》上發(fā)表長篇文章，披露公司內(nèi)部矛盾，將矛頭引向總經(jīng)理洪磊。于是，洪磊反擊了，此后的“億安科技”坐莊事件中，洪磊以嘉實基金管理公司的名義向中國證監(jiān)會提請審查公司董事王少華的任職資格，第二天洪磊就將當時的會議記錄錄音帶交給了媒體，至此嘉實基金內(nèi)部矛盾被全面公開，各大媒體紛紛跟進報道。于是，當時只存在于圈中秘聞的“倒倉交易”，終于大白于天下。

一時間輿論嘩然，基民們?nèi)呵榧?！當年的“老十家”，也有一股子初生牛犢不怕虎的架勢，開始跟媒體互懟，將“倒倉黑幕”事件進一步升級。

最后，時任證監(jiān)會主席的周小川表態(tài)，贊成媒體監(jiān)督，要求老十家自查。之后將近有一年，都沒有新基金公司和新基金面世，直至2001年4月17日易方達基金公司獲批成立，風波才算過去。

2）“老鼠倉黑幕”

何謂“老鼠倉”？簡單點說，就是莊家在用公有資金拉升股價之前，先用自己個人（包括機構(gòu)負責人，操盤手及其親屬，關(guān)系戶等）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。典型的徇私舞弊、損公肥私，而且效果杠杠的，穩(wěn)穩(wěn)地賺錢。

2006年，上投摩根的基金經(jīng)理助理唐某得知公司即將重倉“新疆眾和”，于是操縱他人賬戶先行買入，一筆獲利150多萬，遂開始了他的瘋狂之旅。據(jù)說到2017年5月證監(jiān)會正式查處已經(jīng)升職為基金經(jīng)理的唐某時，他已經(jīng)靠“老鼠倉”不當獲利1800多萬了。

唐某成為中國內(nèi)幕交易獲罪第一人，此后正在審議的刑法修正案（七）草案便增加一款規(guī)定，自此“老鼠倉”行為當事人最高可被處五年以上十年以下有期徒刑。

雖然“老鼠倉”事件給基金業(yè)抹了黑，但不要緊，能賺錢就能讓一些人鋌而走險。所以“老鼠倉”的套路至今仍沒有結(jié)束，我們也經(jīng)常能看到一些公開的案例，基金經(jīng)理們依然前赴后繼……

今年上半年的時候，銀河證券基金研究中心公布了一些數(shù)據(jù)，1998到2018年的21年中，公募基金產(chǎn)品期間累計利潤總額達到2.11萬億，基金投資者年均收益為1005億元。在可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的129家公募機構(gòu)中，108家旗下基金實現(xiàn)了盈利，占比八成以上;21家機構(gòu)旗下基金利潤整體虧損。其中，僅有一家，中郵基金，虧損超百億（129.12億），數(shù)字異常顯眼。

中郵基金13年，虧損超百億，是“坑”最深的那一只。為什么會這么慘？

2006年5月，首創(chuàng)證券、中國郵政集團公司于北京發(fā)起成立中郵創(chuàng)業(yè)基金管理有限公司。

中郵基金的靈魂人物是周克，中郵基金創(chuàng)立伊始，33歲的周克就是掌舵人了。在公募基金行業(yè)，中郵基金一向以作風勇猛、重倉持股和操作大膽聞名。同時，周克也偏愛風格激進的投資經(jīng)理。自2006年成立到2018年突然離世，周克先后引進了彭旭、任澤松、鄧立新和許進財?shù)榷辔换鸾?jīng)理。

2007年，中郵基金迎來了被稱為“滿倉一哥”的彭旭。在別的基金產(chǎn)品紛紛不看好鋼鐵行業(yè)的時候，彭旭重倉鋼鐵股，這次他“賭”對了。2007年，彭旭管理的中郵核心優(yōu)選基金以191.47%收益率勇奪亞軍，僅次于王亞偉的華夏大盤精選，成為基金業(yè)一大黑馬。在明星基金經(jīng)理的效應(yīng)下，2007年8月，中郵核心成長首發(fā)便吸引了超過600億申購資金。在彭旭的帶領(lǐng)下，中郵基金的規(guī)模，不到一年時間，就從40多億元擴張到850億元。但2008年股市暴跌，而中郵基金規(guī)模又急劇膨脹，加上彭旭的拿手好戲“高倉位、高換手率”操作，結(jié)果如何可以想見。2008年，中郵基金旗下兩只股票型基金凈值跌幅均在60%以上，位于行業(yè)墊底的位置。

2012年，彭旭黯然離開。但一心想打造第二個王亞偉的周克并沒有放棄，他又找來了同樣激進的任澤松。初期的任澤松廣受贊譽，被稱為新的“公募一哥”。2012年12月加入中郵基金后，趁著創(chuàng)業(yè)板大牛市的東風，任澤松第一年就做到了全市場股基冠軍，并且連續(xù)三年高歌猛進。但2016年開始，市場風格變了，白馬股走強，創(chuàng)業(yè)板頻繁遭遇黑天鵝，樂視網(wǎng)、爾康制藥等紛紛暴雷，更不幸的是，這些雷任澤松幾乎全部踩中。2016、2017年，任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)也分別虧損26.7%和28.09%。成也創(chuàng)業(yè)板，敗也創(chuàng)業(yè)板！

再細想來，我們發(fā)現(xiàn)彭旭和任澤松，居然是相似的業(yè)績軌跡，幾乎如出一轍。這是否意味著投資風格激進，就會帶來類似的結(jié)局呢？留待讀者思考。

2004年2月20日，私募投資人趙丹陽與深國投信托合作，成立“深國投·赤子之心（中國）集合資金信托計劃”，被業(yè)內(nèi)視為國內(nèi)首只陽光私募產(chǎn)品，以“投資顧問”的形式開啟了私募基金陽光化的模式。這被視為我國私募基金的開端，趙丹陽也因此被稱為中國“私募教父”。

'但在私募業(yè)中，曾經(jīng)的“私募一哥”徐翔或就是最具傳奇色彩的那一個，時至今日，徐翔入獄將滿四周年，翔叔人雖不在江湖，但江湖依然流傳著他的傳說。

徐翔出身草根，高中畢業(yè)后，懷揣3萬元入市，二十多年間，在股市打拼出數(shù)十億身家，管理上百億資產(chǎn)，但其人從不接受采訪，也極少在公開場合露面。

傳聞中，徐翔其人，及其專注，這足夠可貴。通常情況下，他的一天是這樣的：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員匯報市場信息和公司情況，開盤后進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續(xù)交易，收盤后又是一到兩場路演，晚上復盤和研究股票。據(jù)稱，徐翔每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，而且這種習慣已經(jīng)持續(xù)了20多年。

徐翔的炒股能力如何？大部分人都應(yīng)該是認可的，一個能夠堅持20多年專注于股市的人，肯定有不少自己的心得，更何況曾經(jīng)的“寧波漲停板敢死隊”總舵主，必然積累了無數(shù)經(jīng)驗。但就是這樣的高手，也會利用一些手段，像操縱上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預案這些，去增加自己盈利的概率。這其實也表明了這個市場的不確定性，像我輩投資者更應(yīng)該首先管控好自己賬戶的風險。

基金業(yè)激蕩21年，當然不止發(fā)生了這些事兒，還有更多，本文也只是摘取了一些典型的事例，希望能喚起大家的些許記憶。我們的基金業(yè)才走過了21年，依舊非常年輕，意味著還可以不斷嘗試、不斷創(chuàng)新，可以相信，再過21年，基金業(yè)將會更加不一樣、更加健康和輝煌。