我國中小企業(yè)融資風險控制預(yù)警模型的構(gòu)建

彭震

摘要：我國中小企業(yè)融資難、融資貴一直是困擾中小企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵性問題，但由于我們金融體系的不完善以及傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融服務(wù)機構(gòu)對中小企業(yè)的融資特點與風險特征了解程度不足，相應(yīng)風控措施不到位，致使中小企業(yè)融資的不良率居高不下，大大影響了國內(nèi)中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的積極性。本文正是以此為契機，通過對中小企業(yè)融資風險的研究與分析，采用定量與定性相結(jié)合并運用層次分析等科學方法構(gòu)建中小企業(yè)融資風險控制模型，從而為商業(yè)銀行、小額貸款、商業(yè)保理、融資租賃和擔保機構(gòu)等開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)提供有益的幫助。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資;風險控制;預(yù)警模型

從我國中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的實務(wù)來看，中小企業(yè)在宏觀的經(jīng)營環(huán)境中處于不利位置，在激烈的市場競爭中與大中型企業(yè)比較處于弱勢地位，再加之中小企業(yè)自身的實力弱，總體抗風險能力不足等原因，使得中小企業(yè)的融資風險很高，是制約中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)開展融資業(yè)務(wù)的主要原因，本文正是以中小企業(yè)面臨的各類融資風險為出發(fā)點來構(gòu)建風險控制模型，通過模型發(fā)現(xiàn)和識別風險，在此基礎(chǔ)上對風險程度和范圍以及未來的發(fā)展態(tài)勢進行預(yù)測，并發(fā)出相應(yīng)的風險預(yù)警信號，從而方便中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)對潛在的業(yè)務(wù)風險提前采取風險防范措施。

一、中小企業(yè)融資風險控制指標體系的建立

從目前引起我國中小企業(yè)融資風險的主要原因出發(fā)，選擇了企業(yè)宏觀環(huán)境風險、信用風險、管理風險、財務(wù)風險與資產(chǎn)質(zhì)量風險等五個方面來建立中小企業(yè)融資風險控制指標體系。

（一）企業(yè)宏觀環(huán)境風險指標（R1）

主要包括所處經(jīng)濟周期R11、區(qū)域經(jīng)濟狀況R12、行業(yè)進入門檻R13、行業(yè)發(fā)展趨勢R14、企業(yè)在行業(yè)中所處地位R15、市場競爭狀況R16等六項指標。

（二）企業(yè)信用風險指標（R2）

主要包括企業(yè)歷史商業(yè)信譽R21、企業(yè)或主要負責人歷史融資信譽R22、企業(yè)現(xiàn)有貸款或擔保違約情況R23、企業(yè)主要負責人現(xiàn)有貸款或擔保違約情況R24、企業(yè)或主要負責人歷史涉訴情況R25、企業(yè)或主要負責人現(xiàn)有涉訴情況R26等六項指標。

（三）企業(yè)管理風險指標（R3）

主要包括經(jīng)營管理水平R21、市場開拓能力R22、主要領(lǐng)導(dǎo)人與員工素質(zhì)R23、核心技術(shù)與競爭力水平R24、長期經(jīng)營意愿R25等五項指標

（e9）企業(yè)財務(wù)風險指標（R4）

主要包括企業(yè)盈利能力指標R41（主要指總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率與銷售利潤率三項指標的加權(quán)綜合）、企業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流狀況指標R42（主要指現(xiàn)金流動負債比率）、企業(yè)成長能力指標R43（主要指銷售收入同比增長率與凈利潤同比增長率兩項指標的加權(quán)綜合）、企業(yè)營運能力指標R44（主要指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)兩項指標的加權(quán)綜合）、企業(yè)償債能力指標R45（主要指現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率與資產(chǎn)負債率等四項指標的加權(quán)綜合）等五項指標。

（五）企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量風險指標（R5）

主要包括利息保障倍數(shù)R51、企業(yè)全部借款及或有負債所占企業(yè)凈資產(chǎn)的比例R52、銷售收入占一年以內(nèi)長短期到期借款之和的倍數(shù)R53、企業(yè)不良資產(chǎn)比例R54、企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率R55等五項指標。

在風險控制模型設(shè)計過程中，我們主要采用層級分析法簡稱AHP，按照層次分析法的思路，我們將風控指標分為兩大類，其中企業(yè)宏觀環(huán)境風險指標、信用風險指標以及管理風險指標為定性指標，而財務(wù)風險指標與資產(chǎn)質(zhì)量風險指標為定量指標，同時構(gòu)建指標體系內(nèi)部的層次遞進關(guān)系，從而將使指標體系層次化、明晰化，建立從目標層——準則層——方案層的風險控制層次分析模型如圖1所示：

二、風險控制指標體系的權(quán)重確定

在完成了風控指標體系的層級分析模型后，最關(guān)鍵的就是要確定各層次各因素之間的權(quán)重，確定權(quán)重的基本步驟包括：

（1）首先計算下一層級的各指標針對上一層次指標的重要性進行兩兩比較，構(gòu)造比較判斷矩陣;

（2）其次根據(jù)判斷矩陣計算來計算相對權(quán)重;

（3）最后再計算各層次指標對系統(tǒng)目標的綜合權(quán)重。

利用層次分析法在確定各層次各因素之間的權(quán)重時，采用一致矩陣法，即通過兩兩相互比較，并引入標度的概念，以盡可能減少諸因素相互比較的困難性，從而提高比較的準確度。如對某一準則，對其下的各方案進行兩兩對比，并按其重要性程度評定級。按兩兩比較結(jié)果可以構(gòu)成判斷矩陣，其中判斷矩陣滿足一下條件：較結(jié)果）

判斷矩陣元素aij的標度方法如表1：

（一）各因素相對重要性的量化

在按照層次分析法，進行風險指標相對重要程度進行進行相對重要性量化時，主要采用德爾菲法（也即專家評審法）。通常評審專家們對兩個指標相對重要程度的比較判斷是比較準確的，通過對專家的多輪征詢，我們可以確定層次分析模型各指標相對重要的程度，在處理各位評審專家打分的分值中，采用去掉一個最高分和一個最低分后的平均分來作為該指標的得分值。

（二）建立判斷矩陣

采用專家評審法，通過組建的專家評審團隊，最后各風險指標的判斷矩陣分別為：（見圖2）

（三）確定具體的權(quán)重

根據(jù)前述方法求得的判斷矩陣，我們采用特征根法，來求解判斷矩陣A的特征根，從而求得各指標的風險權(quán)重，具體推導(dǎo)過程在此不再贅述。

根據(jù)上述方法，我們可以計算風險準則層與方案層的風險權(quán)重，具體如表2一表7：

三、單項指標及綜合指標的風險評價

采用層次分析法，對各指標進行分層，然后構(gòu)建判斷矩陣，最后根據(jù)判斷矩陣求得各指標權(quán)重后，可以對各單項指標具體的計算。其中宏觀環(huán)境風險指標、信用風險指標、管理風險指標為定性指標，而財務(wù)風險指標與資產(chǎn)質(zhì)量風險指標為定量指標。分別采用不同的方案來進行定性指標和定量指標的分析評價。

（一）定性指標的分析評價

仍然采用專家評審會來分析宏觀環(huán)境風險指標、信用風險指標與管理風險指標。其具體操作步驟如下：

①根據(jù)具體的中小企業(yè)，構(gòu)建針對該中小企業(yè)風險評估的專家組

②分別向各專家發(fā)放問卷，請其就具體中小企業(yè)的宏觀環(huán)境風險指標、信用風險指標與管理風險指標等三項指標的方案層各定性單項指標進行評價

③計算各單項指標的風險分值。計算公式為：

R=∑Wa

其中：R為準則層風險指數(shù)，W為方案層各指標相對于準則層的權(quán)重，a為單項指標的風險分值。根據(jù)準則層各指標風險指數(shù)，最后可以計算目標層綜合風險指數(shù)來反映中小企業(yè)融資風險總體情況，計算公式為：

G=∑RW

其中：G為中小企業(yè)融資風險指數(shù)、R為準則層風險指數(shù)，W為準則層各指標相對于總目標的風險權(quán)重。

（二）定量指標的分析評價

在具體分析財務(wù)風險、資產(chǎn)質(zhì)量風險等兩項指標的方案層各定量指標時，我們采用了功效系數(shù)法，對每一項評價指標確定一個上限值與一個下限值，假定某一定量單項指標實際值為B，又通過對行業(yè)情況的分析，我們了解該指標的最高值B和最低值B，即指標B變動的合理區(qū)間為[B，B]，當該定量指標滿意度可以按照以下公式計算：滿意度越大說明風險越低。

同時財務(wù)風險與資產(chǎn)質(zhì)量風險等兩項指標的方案層各定量指標設(shè)計時，有部分指標是由更次一級的多個指標的加權(quán)綜合，比如償債能力指標是由資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金比率、速動比率與流動比率四項更下一次的單項指標構(gòu)成，又比如盈利能力指標是由總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率與銷售利潤率三項更下一級的單項指標構(gòu)成。具體在計算時，我們首先按照功能系數(shù)法計算更下一級的指標，然后仍然按照德爾菲法，通過咨詢專家意見獲得該下一級指標相對于上一次指標所占的權(quán)重，具體權(quán)重的確定方法與前述相同，在此不再贅述，這樣我們可以通過加權(quán)的方法計算最終計算求得償債能力指標與盈利能力指標。

按照下面公式：

R=100-D D=∑Wβ×10

其中R為準則層中小企業(yè)財務(wù)風險指數(shù)及資產(chǎn)質(zhì)量風險指數(shù)R，D為準則層滿意度指數(shù)，W為方案層各指標相對于準則層的權(quán)重，β為各指標滿意度。

最后計算目標層綜合指數(shù)即中小企業(yè)融資風險指數(shù)：

G=∑RW

其中：G為中小企業(yè)融資風險指數(shù)、R為準則層風險指數(shù)，W為準則層各指標相對于目標層的風險權(quán)重。

至此按照上述方案，定量指標與定性指標的全部計算完畢，并得到了最終的目標層綜合指數(shù)及中小企業(yè)融資風險指數(shù)。

四、中小企業(yè)融資風險控制預(yù)警模型的流程及其風險評價

（一）風險控制預(yù)警模型的功能

中小企業(yè)融資風險控制模型的關(guān)鍵是通過模型發(fā)現(xiàn)和識別風險，在此基礎(chǔ)上對風險程度和范圍以及未來的發(fā)展態(tài)勢進行預(yù)測，并發(fā)出相應(yīng)的風險預(yù)警信號，從而為中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)對各類風險采取風險防范措施提供依據(jù)，具體如圖3所示：

（二）信息收集模塊

要科學地進行風險的預(yù)警與防范，離不開風險信息的收集，因此信息收集子系統(tǒng)將是科學預(yù)警的前提，通過各類信息手段構(gòu)建好信息收集子系統(tǒng)，需要建立從行業(yè)協(xié)會～中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)～風險控制部～業(yè)務(wù)部門的信息收集服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，密切監(jiān)控與實時掌握宏觀經(jīng)濟走勢、行業(yè)發(fā)展狀況與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化情況。行業(yè)協(xié)會和各融資服務(wù)機構(gòu)在搜集經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)發(fā)展狀況等宏觀信息層面居主導(dǎo)地位，而風險控制部門和業(yè)務(wù)部門則在搜集中小企業(yè)微觀信息方面居主導(dǎo)地位。通過行業(yè)協(xié)會、企業(yè)總部、風險管理人員與業(yè)務(wù)人員的密切配合，不斷開拓信息來源網(wǎng)絡(luò)，建立并完善信息搜集與反饋機制，并最終建立風險信息的數(shù)據(jù)庫，主要包括：宏觀經(jīng)濟與行業(yè)信息數(shù)據(jù)庫、區(qū)域信息數(shù)據(jù)庫與中小企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫等。

（三）風控指標計算模塊

風控指標計算模塊的目的就是通過構(gòu)建從風控目標層——準則層——方案層的風險控制指標體系，采用德爾菲法和功能系數(shù)法，從最底層的方案層各風險控制指標入手，最終得出中小企業(yè)融資的綜合風險指數(shù)，具體計算方法如前所述，在此不再贅述。

（四）預(yù)警信號判別模塊

預(yù)警信號判別模塊就是根據(jù)前述風險指標計算子系統(tǒng)獲得的目標層、準測層、方案層各風險指標的風險指數(shù)高低來確定判別中小企業(yè)融資中的具體風險來源，并判別風險預(yù)警級別。中小企業(yè)融資風險的預(yù)警，關(guān)鍵在于提早發(fā)現(xiàn)潛在的風險來源，因此在設(shè)置預(yù)警指標時應(yīng)該有前瞻性，同時中小企業(yè)融資風險的主要表現(xiàn)特征為：從行業(yè)、區(qū)域等宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險～中小企業(yè)經(jīng)營風險～中小企業(yè)財務(wù)風險→中小企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量風險轉(zhuǎn)變過程，因此這對于我們預(yù)見風險的變化趨勢有十分重要的幫助。

我們將中小企業(yè)融資風險等級劃分低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險一共五個級別。并針對不同的行亞與地區(qū)特征，確定中小企業(yè)融資風險指數(shù)與風險等級、預(yù)警狀況和防護等級間的對應(yīng)關(guān)系如表s所示：

（五）風險防范措施模塊

通過預(yù)警信號判別模塊可以獲得中小企業(yè)融資的風險等級、預(yù)警狀況和防護等級信息，從而為采取風險防范對策提供依據(jù)。風險防范措施模塊的功能是事先就準備好在各種風險等級條件下的防范措施與對策，一旦發(fā)出風險預(yù)警信號，則根據(jù)風險等級、預(yù)警狀態(tài)和防護等級采取相應(yīng)的風險防范措施，按照風控模型提前設(shè)定的預(yù)案來實施風險防范方案，使中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)形成以事前控制為主的風險控制體系，最大限度地減少融資風臉以及其帶來的損失

可以根據(jù)各中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)對風險的容許程度，設(shè)定最低的綜合風險指數(shù)數(shù)值，淘汰高于該數(shù)值的中小企業(yè)融資項目;對于符合最低風險容許程度的項目，采用風險定價的原則設(shè)計風險報酬，實現(xiàn)高風險高定價，低風險定價;同時根據(jù)風險等級，設(shè)定靈活的保證措施與融資期限，風險等級高的項目采用強擔保并嚴格控制融資期限，風臉等級低的項目采用弱擔保并給予更加靈活的期限支持，通過上述手段，確保優(yōu)質(zhì)的低風險項目可能獲得從收費、保證措施以及期限上一系列優(yōu)惠，進而規(guī)避因信息不對稱引起的逆向選擇問題。

（六）反饋與改進摸塊

反饋與改進模塊將根據(jù)風險控制預(yù)警模型的實際執(zhí)行情況，實時跟進融資項目實際運行狀況，并分析比較實際狀況與模型預(yù)警狀況間的差異，定期形成書面報告供專家分析參考，并獲得改進意見，最終不斷完善風險控制預(yù)警模型的設(shè)計。

五、結(jié)束語

在新形勢下，從中央到地方、行業(yè)主管部門均在不斷出臺相應(yīng)的鼓勵政策，鼓勵中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)加大對中小企業(yè)的融資力度，因此金融體系內(nèi)部的供給不足已經(jīng)得到了很大的改善，因此如何改進中小企業(yè)融資的風險防控手段，更加科學的掌握中小企業(yè)的融資特點與規(guī)律，優(yōu)化中小企業(yè)融資的資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)成為所有中小企業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)急需解決的問題，希望中小企業(yè)融資風險控制預(yù)警模型能夠為卜述機構(gòu)開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)提供有益的借鑒與探索，也期待中小企業(yè)融資行業(yè)能進一步健康持續(xù)發(fā)展。

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