互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

馬健美

摘要：互聯(lián)網(wǎng)與金融快速融合，催生了互聯(lián)網(wǎng)金融，提高了金融資源配置效率，在改變?nèi)藗兝碡?cái)觀念和支付方式的同時(shí)，也存在極大的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是化解風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，指標(biāo)體系建立是評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)性工作。本文基于定性分析與定量計(jì)算相結(jié)合的方法，建立了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)初步指標(biāo)體系，設(shè)計(jì)了指標(biāo)體系權(quán)重計(jì)算數(shù)學(xué)模型并給出了具體計(jì)算示例，以列表方式給出了由指標(biāo)名稱和權(quán)重構(gòu)成的最終評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文的研究成果，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融評(píng)價(jià)理論，也可為完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià);指標(biāo)體系;集值迭代

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

DOI：10. 14011/j. cnki. dzsw. 0000. 00. 000

1、互聯(lián)網(wǎng)金融及其風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種建立在互聯(lián)網(wǎng)體系上的衍生金融，正在以獨(dú)特的商業(yè)模式和價(jià)值創(chuàng)造影響著傳統(tǒng)金融業(yè)，廣泛應(yīng)用于資金籌集、資金融通和貨幣支付等領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融掀起的變革狂潮，提升了金融資源配置效率、滿足了用戶多方位的金融需求、拓展了金融服務(wù)渠道、提高了金融服務(wù)質(zhì)量?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在帶來方便快捷的同時(shí)，也存在極大的安全性，成為金融行業(yè)必須面對(duì)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。與傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜多變，具有擴(kuò)散速度快、影響范圍大、交叉?zhèn)魅靖怕矢?、可控制性低和監(jiān)管難度大等特點(diǎn)，成為阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵性因素。如何防控互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，成為金融領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。本文采用定性分析與定量計(jì)算相結(jié)合的方法，遵循科學(xué)性、系統(tǒng)性、針對(duì)性、發(fā)展性、全面性和獨(dú)立性等原則，定性分析互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，定量計(jì)算指標(biāo)體系權(quán)重，構(gòu)建完整的指標(biāo)體系，為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)奠定基礎(chǔ)。本文的研究成果，理論上進(jìn)一步豐富和補(bǔ)充了現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融評(píng)價(jià)相關(guān)理論，實(shí)踐上可以為政府部門制定互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)和完善監(jiān)管體系提供一定的科學(xué)參考依據(jù)。

2、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系初步建立

指標(biāo)體系（IS，Indication System）建立是將抽象的研究對(duì)象按照其本質(zhì)屬性和特征的某一方面標(biāo)識(shí)分解成為具有行為化、可操作化的結(jié)構(gòu)，并對(duì)每一構(gòu)成元素賦予權(quán)重的過程。構(gòu)建合理的指標(biāo)體系是得到公正評(píng)價(jià)結(jié)果的前提。在構(gòu)建過程中，將搜集到的數(shù)據(jù)歸納整理，運(yùn)用邏輯推理的方法，以事實(shí)為依據(jù)，將主、客觀因素相結(jié)合。根據(jù)<互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管細(xì)則》以及互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)文件，通過廣泛的調(diào)研和綜合分析，并結(jié)合前人的研究成果 ，將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系歸納為業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)一級(jí)指標(biāo)，每個(gè)一級(jí)指標(biāo)下又包含若干個(gè)二級(jí)指標(biāo)，指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)模型如圖1所示。

對(duì)圖1所示的各一級(jí)指標(biāo)簡要描述如下：

（1）業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一種金融創(chuàng)新，傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中依然存在。業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括四個(gè)方面：一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)沒有足夠的資金滿足客戶兌現(xiàn)電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn);二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響而發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn);三是利率風(fēng)險(xiǎn)，即利率的波動(dòng)和不確定性對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);四是匯率風(fēng)險(xiǎn)，由于匯率的波動(dòng)而引起互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品價(jià)值漲跌的可能性。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體在合約到期日未完全履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融具有顯著的虛擬性，數(shù)據(jù)有效性和真實(shí)性不足，信用風(fēng)險(xiǎn)也就成為最大風(fēng)險(xiǎn)。包括四個(gè)方面：一是征信缺失風(fēng)險(xiǎn)，目前互聯(lián)網(wǎng)金融還未建立公開的征信系統(tǒng)，交易平臺(tái)也未與央行征信系統(tǒng)對(duì)接;二是供給方信用風(fēng)險(xiǎn)，即來自互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn);三是需求方信用風(fēng)險(xiǎn)，即來自資金需求者的信用風(fēng)險(xiǎn);四是信用信息濫用風(fēng)險(xiǎn)，用戶信用信息被濫用，交易平臺(tái)失去對(duì)用戶公正評(píng)價(jià)的能力。

（3）操作風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)程序不完善或人員操作失誤所造成的風(fēng)險(xiǎn)。包括四個(gè)方面：一是創(chuàng)新支付風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商在支付方式上不斷創(chuàng)新，動(dòng)態(tài)口令是廣泛采用的認(rèn)證手段，如果用戶關(guān)鍵信息泄露就會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn);二是業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與其他企業(yè)或行業(yè)存在關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，信息交叉?zhèn)鬟f或系統(tǒng)互操作可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn);三是供給方操作風(fēng)險(xiǎn)，四是需求方操作風(fēng)險(xiǎn)，都是操作者不熟悉互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的操作規(guī)則，尤其是在支付結(jié)算時(shí)進(jìn)行重復(fù)操作帶來損失。

（4）法律風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)還是金融，金融的特色之一就是要受到法律法規(guī)的嚴(yán)格監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融又是一種金融創(chuàng)新，我國目前還沒有成熟的法律條款和明確的監(jiān)督部門對(duì)其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范，存在著信用體系不健全、法律滯后和監(jiān)管缺失等問題，同時(shí)也受到貨幣政策調(diào)控的影響。虛擬貨幣發(fā)行方并非金融機(jī)構(gòu)，打破了原來相對(duì)穩(wěn)定的金融秩序，也會(huì)構(gòu)成很大的潛在威肋。還存在不合格借款人利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行非法集資活動(dòng)，將資金挪作他用賺取利率差，也存在很大風(fēng)險(xiǎn)。

（5）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融依賴于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)硬件和軟件技術(shù)，很多技術(shù)都是由國外大型信息技術(shù)公司掌控，我國在技術(shù)上受制于人，成為互聯(lián)網(wǎng)金融極大的威脅;計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、認(rèn)證系統(tǒng)或者軟件系統(tǒng)存在缺陷，如果沒有先進(jìn)的防御體系，會(huì)受到病毒或不法分子攻擊;數(shù)據(jù)在傳輸過程也可能被非法復(fù)制、篡改和毀壞?？偨Y(jié)起來，互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括七個(gè)方面：技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)支持風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)、黑客攻擊風(fēng)險(xiǎn)、病毒感染風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)中斷風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)傳輸風(fēng)險(xiǎn)。

3、權(quán)重計(jì)算數(shù)學(xué)模型

權(quán)重計(jì)算是評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建的重要工作，數(shù)學(xué)模型是權(quán)重計(jì)算的基礎(chǔ)。本文基于專家評(píng)定法與集值迭代法相結(jié)合，充分發(fā)揮專家的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)和集值迭代的統(tǒng)計(jì)功能，為評(píng)價(jià)指標(biāo)體系權(quán)重計(jì)算提供了一種新途徑。

設(shè)評(píng)價(jià)指標(biāo)集由m個(gè)指標(biāo)構(gòu)成，令U={u，u，....，u};聘請(qǐng)n位專家，專家集為E={e，e，...，e}。讓每位專家在U中選取他認(rèn)為重要的s（1≤s

由于專家水平不同，因此賦予不同權(quán)重。n位專家的權(quán)重向量為九λ={λ，λ，...，λ}，因此覆蓋率調(diào)整為：

為了提高結(jié)果的客觀性，每位專家需要多次迭代，具體的迭代策略有兩種：一種是等速迭代，每次選取的指標(biāo)個(gè)數(shù)相同，優(yōu)點(diǎn)是簡單易用;另一種是不等速迭代，又包括加速迭代和減速迭代兩種，每次選取的指標(biāo)個(gè)數(shù)不同，優(yōu)點(diǎn)是結(jié)果更真實(shí)可靠。不等速迭代是選取一個(gè)正整數(shù)q（1≤q≤m為初值，每次選取的指標(biāo)個(gè)數(shù)按Q={Φ（1）q，Φ（2）q，...，Φ（t）q的數(shù)量進(jìn)行，本文取q=1，Φ（t）=（q+t）（f=0，1，2，...），這是一種加速迭代策略。

4、權(quán)重計(jì)算示例

依據(jù)權(quán)重計(jì)算數(shù)學(xué)模型，需要對(duì)一級(jí)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)集，以及每個(gè)一級(jí)指標(biāo)下的二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)集分別計(jì)算，計(jì)算過程相關(guān)數(shù)據(jù)占用篇幅較大。本文僅以一級(jí)指標(biāo)“技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)U5”下的7個(gè)二級(jí)指標(biāo)為例來說明計(jì)算過程，指標(biāo)集合為U5={u51，U52，u53，u54，u55，u56，u57}。聘請(qǐng)5位專家E={e1 ，e2，e3，e4，e5}，采用加速迭代策略，計(jì)算過程如下：

每次選擇一個(gè)指標(biāo)，Us包含7個(gè)指標(biāo)，需要進(jìn)行7次迭代（m=1，2，...，7）。根據(jù)公式（1），第一位專家的迭代結(jié)果為：根據(jù)公式（2）和公式（3）計(jì)算的單一覆蓋率為：

同理，可得另外4位專家的迭代結(jié)果。5位專家的迭代結(jié)果如表1所示。

5位專家的權(quán)重向量為λ={1.2 0.9 1.0 1.1 1.0}，為了計(jì)算方便，將表1中的每位專家評(píng)價(jià)結(jié)果乘以相應(yīng)的權(quán)重，如表2所示。

根據(jù)公式（6）計(jì)算覆蓋率：

同理，

根據(jù)公式（4）計(jì)算權(quán)重值：

同理，

5、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系最終結(jié)果

一級(jí)指標(biāo)以及其他一級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的二級(jí)指標(biāo)權(quán)重計(jì)算與上述方法相同。計(jì)算結(jié)果整理如表3所示。

從表3可以看出，5個(gè)一級(jí)指標(biāo)的重要程度排序分別是“信用風(fēng)險(xiǎn)U2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)Us、操作風(fēng)險(xiǎn)U3、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)U1和法律風(fēng)險(xiǎn)U4”。其中， “信用風(fēng)險(xiǎn)U2和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)Us”的權(quán)重之和達(dá)到53.5%，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范要特別重視這兩方面。當(dāng)一級(jí)指標(biāo)權(quán)重較大時(shí)，對(duì)應(yīng)二級(jí)指標(biāo)的影響也就較大，因此要重視“需求方信用風(fēng)險(xiǎn)U23、信用信息濫用風(fēng)險(xiǎn)U24、供給方信用風(fēng)險(xiǎn)U22和技術(shù)選擇風(fēng)險(xiǎn)U52”等二級(jí)指標(biāo)。其他權(quán)重較大的二級(jí)指標(biāo)也要重視，包括“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)Ull、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)U31和監(jiān)管缺失風(fēng)險(xiǎn)U42”等。本文提供了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建方法，實(shí)際運(yùn)用時(shí)還需要根據(jù)評(píng)價(jià)內(nèi)容側(cè)重點(diǎn)和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展實(shí)際情況，科學(xué)地規(guī)劃評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，聘請(qǐng)資深專家進(jìn)行集值迭代，以提高評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性，為促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展、防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。

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