我國產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的風險防范分析

方瀟儀

【摘要】產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定程度，尋求經(jīng)營多元化提升資本運營水平的一種趨勢。在市場化經(jīng)濟發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)具有十分重要的現(xiàn)實意義，同時也蘊含巨大的風險，這些風險不僅會導致單個企業(yè)的經(jīng)營失敗，還可能會引發(fā)整個經(jīng)濟、金融體系的震動或危機。本文從產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀入手，對可能產(chǎn)生的風險進行分析，為產(chǎn)業(yè)資本進入金融行業(yè)風險防范提供有益的對策建議。

【關鍵詞】產(chǎn)業(yè)資本;金融;風險防范

一、我國產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的發(fā)展歷程

我國產(chǎn)業(yè)資本主要是以工商企業(yè)參股金融機構和產(chǎn)業(yè)集團成立財務公司的模式為主，自進入金融業(yè)以來已有30年發(fā)展歷程。自1986年起，隨著越來越多的企業(yè)集團參股金融機構或創(chuàng)建財務公司等，導致了大量的產(chǎn)業(yè)資本進軍金融產(chǎn)業(yè)，一定程度上對市場秩序和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成了沖擊。19世紀末期，隨著國有企業(yè)改革的不斷深化以及國內(nèi)金融市場開放度的逐步提高，產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的趨勢愈演愈烈。到了20世紀初，隨著國家有關監(jiān)管部門對工商企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務政策的逐步放寬和態(tài)度的轉變，不斷壯大的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本和急劇擴容后的金融市場相結合，使得國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的發(fā)展進入到了一個快速發(fā)展時期。

二、產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的運行現(xiàn)狀

隨著國家對企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務的政策逐漸放松，國內(nèi)越來越多的企業(yè)集團，特別是央企或行業(yè)龍頭，均把金融視為重要的業(yè)務板塊，以“產(chǎn)業(yè)+銀行模式”、“產(chǎn)業(yè)+保險公司”模式、“產(chǎn)業(yè)+財務公司”模式等，提出打造金融平臺的構想，我國產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)形成了一個蓬勃發(fā)展的時期。根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，《中國經(jīng)濟周刊》對A股2016年年報中實際控制人為國資委的企業(yè)進行了梳理，發(fā)現(xiàn)這101家央企中，其中81家央企都有上市公司平臺。81家央企直接控股或間接控股了A股291家上市公司?！吨袊?jīng)濟周刊》記者對這291家“央企系”上市公司在銀行、證券、保險、信托、期貨和公募基金等金融核心業(yè)務領域控股或參股金融機構的情況進行了梳理，發(fā)現(xiàn)有93家上市公司在“主要控股參股公司”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個項目中不同程度地持有上市類和非上市類金融企業(yè)（不含央企內(nèi)部財務公司和融資租賃公司等）股權，持有的金融機構包括城商行、農(nóng)商行、券商、保險經(jīng)紀公司、信托公司、期貨公司、拍賣公司、擔保公司等。

三、產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)可能帶來的風險問題

產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)可以帶來降低融資成本、產(chǎn)生協(xié)同效應、滿足金融信息和金融服務需要等的同時，在資本迅速集聚和擴張的背后，因現(xiàn)有的監(jiān)督管理制度不健全、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本防護墻未有效隔離等原因可能會產(chǎn)生內(nèi)部管理風險、整合風險、道德風險等。

（一）產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)可能會帶來內(nèi)部管理風險

產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)往往伴隨著內(nèi)部交易，如關聯(lián)業(yè)務、貸款、擔保和承諾、內(nèi)部的轉移定價、提供的統(tǒng)一服務和管理等方面的資產(chǎn)負債業(yè)務往來。內(nèi)部交易是把雙刃劍，面臨激烈的市場競爭，適度的內(nèi)部交易有利于拓展業(yè)務經(jīng)營，可以節(jié)約大量商業(yè)談判等方面的交易成本，但內(nèi)部交易也蘊含著極大的風險，規(guī)模龐大的內(nèi)部關聯(lián)交易，錯綜復雜的內(nèi)部關系，銀、企雙方規(guī)避這些錯綜復雜的內(nèi)部交易風險的難度大大提高，對于金融監(jiān)管當局、集團總部可能都無法掌握，尤其是在信息披露制度不健全的情況下，這一問題顯得尤為突出。

（二）產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有效整合風險

產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結合后，都需要在自身的發(fā)展戰(zhàn)略中找準自己的定位，兩者只有有效的整合才能產(chǎn)生協(xié)同效應，才能實現(xiàn)創(chuàng)造更多的價值。但我國產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合發(fā)展尚處于不成熟階段，有效整合的難度較大。

（三）產(chǎn)業(yè)資本代表的企業(yè)集團與投資入股的金融業(yè)之間容易互相轉嫁風險，存在一定的道德風險

道德風險來源于保險市場，是指投保人在投保后，防范行為有所弱化，導致事故發(fā)生的概率高，給保險公司帶來虧損的一種現(xiàn)象。把這種現(xiàn)象延伸到其他行業(yè)中，若是企業(yè)的經(jīng)營損失可以由政府、監(jiān)督管理部門等承擔，自身可以從經(jīng)營收益中獲得好處，勢必導致企業(yè)不顧風險地進行高風險投資，在產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)這種模式下，這種假設條件成立的可能性將會更大，中石油控股昆侖銀行的案例也不會例外。

隨著產(chǎn)業(yè)資本控制的金融業(yè)資產(chǎn)負債規(guī)模的逐步擴大，產(chǎn)業(yè)資本所代表的集團公司會認為其所涉相關經(jīng)濟主體眾多，債務鏈條復雜，社會影響力巨大，若金融業(yè)一旦出現(xiàn)危及，為了保護其他投資者的利益以及金融市場的安全，政府傾向于對提供資金支持，間接導致其在經(jīng)營過程中有著更強烈的風險偏好。

四、防范風險的政策建議

（一）構建完善的內(nèi)部防火墻制度，有效防止風險的內(nèi)部轉移和擴散

防火墻是指通過持股、業(yè)務、管理人員等方面的限制在母公司與附屬機構之間以及附屬機構之間設置屏障，以防止風險相互傳染。建立內(nèi)部風險防火墻是引導企業(yè)完善內(nèi)部控制和風險防范體系的關鍵環(huán)節(jié)，應規(guī)范子公司之間的交叉持股，把握母公司和子公司、以及子公司之間的業(yè)務聯(lián)系和內(nèi)部關聯(lián)交易狀況，有效識別可能存在的資金風險、關聯(lián)交易風險等，防止風險的內(nèi)部轉移和擴散。

（二）建立產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)的綜合監(jiān)管協(xié)調機制，避免道德綁架風險的發(fā)生

產(chǎn)與融結合的監(jiān)管對象應該是整個集團，其內(nèi)容主要包括資本充足性監(jiān)管、流動性要求、集團公司向金融子公司輸送領導干部的資格審查、監(jiān)督大額內(nèi)部關聯(lián)交易等，但我國分業(yè)監(jiān)管的格局的現(xiàn)狀使得目前產(chǎn)與融結合監(jiān)管系統(tǒng)缺乏整體性，為了避免出現(xiàn)監(jiān)管盲點和重復監(jiān)管，要加強國資委、人民銀行、銀監(jiān)局等部門的監(jiān)管協(xié)調機制，形成分工明確、功能統(tǒng)一的監(jiān)管框架。

（三）加強復合型人才團隊建設，切實發(fā)揮好產(chǎn)與融的協(xié)同效應

產(chǎn)業(yè)資本所代表實業(yè)企業(yè)普遍存在金融人才儲備不足，缺乏對金融風險的必要認識和基本金融管理經(jīng)驗，使得產(chǎn)業(yè)資本進入金融業(yè)后的經(jīng)營管理風險較大。發(fā)展金融業(yè)務，做大做強金融企業(yè)，需要大量高素質的金融專業(yè)人才，要在產(chǎn)業(yè)業(yè)務知識、金融專業(yè)技能、產(chǎn)與融結合的操作模式等方面加強培訓，充分給予人才培養(yǎng)的時限要求，避免高層的頻繁更替和關鍵崗位的人才流失，培養(yǎng)一批既深刻了解產(chǎn)業(yè)運行規(guī)律、經(jīng)營模式和發(fā)展戰(zhàn)略，又熟練掌握金融業(yè)經(jīng)營方法的復合型專業(yè)人才。

五、結束語

目前，我國資本市場已經(jīng)取得長足發(fā)展，金融創(chuàng)新也正在如火如荼地進行，在這樣的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資本無疑具備了良好的發(fā)展環(huán)境，產(chǎn)業(yè)資本將是產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展的大趨勢。